開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融危機(jī)如何保值，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

一、金融危機(jī)背景下商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨的新問題

1.市場(chǎng)推廣和開拓不力。由于我國個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)起步較晚,廣大客戶對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)缺乏了解。這就要求我國商業(yè)銀行在開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)進(jìn)行有效的市場(chǎng)宣傳,向目標(biāo)客戶推廣和解釋清楚各種理財(cái)產(chǎn)品,根據(jù)客戶需求提供理財(cái)方案。國內(nèi)銀行在市場(chǎng)推廣方面,缺乏宣傳,即使存在宣傳,其推廣方法也很單一,而且推廣對(duì)象不明確。

2.結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品自主開發(fā)能力不足。目前國內(nèi)銀行發(fā)售的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品大多屬于“引進(jìn)型”產(chǎn)品,我國商業(yè)銀行對(duì)金融衍生產(chǎn)品的定價(jià)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力相對(duì)較弱,與國際大銀行相比仍有明顯的差距。

3.專業(yè)理財(cái)人才欠缺。銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是一項(xiàng)知識(shí)性、技術(shù)性相當(dāng)強(qiáng)的綜合性業(yè)務(wù),當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景下,不少理財(cái)人士對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策掌握少,對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)分析能力不強(qiáng),市場(chǎng)營銷意識(shí)和技能與市場(chǎng)需求還有較大差距。例如有些銀行個(gè)人理財(cái)經(jīng)理在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中面對(duì)客戶的需求游刃有余,但對(duì)新興業(yè)務(wù)則顯得力不從心,綜合業(yè)務(wù)技能的欠缺成為個(gè)人理財(cái)經(jīng)理向客戶提供全方位理財(cái)服務(wù)的制約。

4.銀行控制風(fēng)險(xiǎn)能力差。理財(cái)業(yè)務(wù)涉及產(chǎn)品和交易的多個(gè)層面,隱藏著多種形式的潛在風(fēng)險(xiǎn),如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等。快速增長的銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)我國銀行提出了新的要求,有人認(rèn)為個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是無風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù),因而缺乏一些應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)防范觀念和措施。

二、新形勢(shì)下銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展策略建議

1.對(duì)個(gè)人資產(chǎn)進(jìn)行定量分析,充分認(rèn)識(shí)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

個(gè)人理財(cái)師通過專業(yè)的工具幫投資者更好地了解自己,主要是做好資產(chǎn)分析和理財(cái)屬性分析。個(gè)人資產(chǎn)分析就是弄清楚自己(個(gè)人或家庭)的資產(chǎn)狀況,摸清楚自己有多少家產(chǎn)(即個(gè)人凈資產(chǎn)值是多少)。金融危機(jī)背景下,個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)存在諸多風(fēng)險(xiǎn),如何防范個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),加快業(yè)務(wù)發(fā)展,是今后順利開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。在我國,充分認(rèn)識(shí)和化解個(gè)人理財(cái)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于確保客戶資產(chǎn)保值增值、促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。在金融危機(jī)背景下,商業(yè)銀行需要切實(shí)按照銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)揭示、客戶評(píng)估及信息披露等要求,對(duì)不同理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)做出明確的劃分和標(biāo)識(shí),進(jìn)而在銷售過程中配備專業(yè)人員對(duì)客戶的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、損失承受能力以及投資預(yù)期等進(jìn)行審慎的識(shí)別與評(píng)估,從目前各家商業(yè)銀行開辦個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的情況看,理財(cái)產(chǎn)品銷售后,從未向客戶披露理財(cái)資金的管理及運(yùn)用情況、投資組合及風(fēng)險(xiǎn)收益變化的現(xiàn)象非常普遍。因此,在產(chǎn)品研發(fā)的同時(shí)建立風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度,研究新產(chǎn)品潛在的風(fēng)險(xiǎn)和必要的風(fēng)險(xiǎn)管理措施,實(shí)施跟蹤和定期評(píng)估的制度。對(duì)此,在金融危機(jī)背景下,建議各家商業(yè)銀行全面推廣理財(cái)產(chǎn)品客戶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制,幫助客戶選擇適合理財(cái)產(chǎn)品,防范投資風(fēng)險(xiǎn),提高滿意度。

2.黃金將是理想的保值產(chǎn)品。

從黃金市場(chǎng)看,由于國際金價(jià)用美元計(jì)價(jià),黃金價(jià)格與美元走勢(shì)的互動(dòng)關(guān)系非常密切,一般情況下呈現(xiàn)美元漲、黃金跌和美元跌、黃金漲的逆向互動(dòng)關(guān)系。在基本面、資金面和供求關(guān)系等因素均正常的情況下,黃金與美元的逆向互動(dòng)關(guān)系仍是投資者判斷金價(jià)走勢(shì)的重要依據(jù)。當(dāng)今美國受金融危機(jī)影響,各大投資銀行在遭受史無前例的損失,受次級(jí)債影響,美元未來看跌。個(gè)人(家庭)可以購買黃金或者黃金飾品作為保值的一大投資產(chǎn)品。

3.培養(yǎng)理財(cái)人員素質(zhì)。

理財(cái)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)將直接影響銀行理財(cái)市場(chǎng)的拓展,高素質(zhì)的理財(cái)人員必須在具備自身良好素質(zhì)的基礎(chǔ)上經(jīng)過專業(yè)化、系統(tǒng)化的培訓(xùn)。當(dāng)前國內(nèi)銀行的個(gè)人客戶經(jīng)理一般來自兩類人員:一是由業(yè)務(wù)尖子選拔上來的業(yè)務(wù)熟練人員;二是定向選擇的金融理論基本功較好的年輕員工。

4.加快銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新。

商業(yè)銀行要實(shí)現(xiàn)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展,強(qiáng)大的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力是取得競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)、贏得目標(biāo)客戶的關(guān)鍵。因此,金融危機(jī)背景下商業(yè)銀行首要任務(wù)是敏銳把握機(jī)會(huì),在政策允許范圍內(nèi),成功推出新產(chǎn)品。譬如:針對(duì)目前學(xué)生高校成本較高的事實(shí),為其所在家庭教育資金準(zhǔn)備設(shè)計(jì)一套投資組合,介紹合適的人民幣理財(cái)產(chǎn)品或外匯理財(cái)產(chǎn)品,建立期限結(jié)構(gòu)合理的、適合家庭教育支出周期的專項(xiàng)理財(cái)計(jì)劃。類似這種理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新和服務(wù)的完善對(duì)于個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)可以說是沒有止境的追求,因?yàn)榭蛻舻睦碡?cái)需求是多樣化的,同時(shí)在不同的人生階段是不斷變化的。商業(yè)銀行必須認(rèn)真研究經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化,深入探求金融政策取向,全面瞄準(zhǔn)銀行同業(yè)動(dòng)態(tài),充分利用商業(yè)銀行系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)和全行集成數(shù)據(jù)中心,推動(dòng)產(chǎn)品和功能的創(chuàng)新,更好的滿足客戶需求。加強(qiáng)對(duì)個(gè)人理財(cái)?shù)冉鹑趧?chuàng)新業(yè)務(wù)的引導(dǎo),鼓勵(lì)商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控、成本可算、信息披露充分的前提下創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)。但是,金融危機(jī)背景下個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新要堅(jiān)持以下幾項(xiàng)原則:首先,個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新要盡量突破管制。其次,產(chǎn)品創(chuàng)新要在客戶細(xì)分的基礎(chǔ)上遵循產(chǎn)品模版化、簡明化的原則。再次,個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新要遵循降低成本的原則。另外,任何一個(gè)產(chǎn)品創(chuàng)新都必須通過嚴(yán)密而科學(xué)的精算論證。

5.調(diào)整營銷手段,確立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的營銷策略。

第2篇

今年6月份人民幣啟動(dòng)二次匯改以來, 人民幣兌美元已經(jīng)升值了約2.8%, 這期間相當(dāng)多企業(yè)將人民幣匯率保值提上了議事日程, 遠(yuǎn)期結(jié)匯的需求旺盛。 而在央行10月份宣布加息后, 出于對(duì)通漲的擔(dān)憂,咨詢應(yīng)對(duì)人民幣利率上漲風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的企業(yè)更是不在少數(shù)。

事實(shí)上, 雖然人民幣的匯率波動(dòng)影響很大, 但如果從全球金融市場(chǎng)的角度來看, 目前的波幅仍然是很溫和的。回想2008年金融危機(jī)時(shí), 澳元兌美元在三個(gè)月內(nèi)從0.98急速下跌到0.6, 銅價(jià)從8800美元/噸跌到3000美元/噸以下, 而原油價(jià)格更是從每桶140美元以上如自由落體般跌到每桶35美元。這一切說明, 金融市場(chǎng)中還有什么是不可能的呢? 即便是市場(chǎng)一致看好人民幣的升值前景, 其走勢(shì)也越來越體現(xiàn)出更多的雙向波動(dòng)和不確定性。外匯、利率、甚至大宗商品都是企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中常見的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如何對(duì)這些可能給企業(yè)造成危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效規(guī)避，套期保值的確是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

財(cái)務(wù)得利

對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)決策者來說, 金融市場(chǎng)方面的不確定性對(duì)企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的沖擊與影響越來越大。對(duì)于大部分常見的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn), 都可以運(yùn)用金融衍生工具進(jìn)行有效的對(duì)沖。有數(shù)據(jù)表明, 90%的全球主要的跨國公司都在運(yùn)用衍生工具管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)行套期保值。通過衍生產(chǎn)品，可以主動(dòng)管理金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)不同的情況實(shí)現(xiàn)預(yù)定的目標(biāo)：

1.對(duì)經(jīng)營成本或者收入中的外匯、利率以及大宗商品的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行保值， 從而固定成本或者鎖定利潤，以降低財(cái)務(wù)成本的不確定性。

2.幫助調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),解決貨幣錯(cuò)配問題。例如,如果企業(yè)有歐元出口收入,那么企業(yè)可以通過交叉貨幣掉期將一部分債務(wù)轉(zhuǎn)為歐元, 從而規(guī)避歐元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。而且與直接借入歐元債務(wù)相比, 交叉貨幣掉期更為快捷有效。

3. 在融資過程中，衍生產(chǎn)品可以幫助企業(yè)兼顧流動(dòng)性與成本的考慮。例如許多企業(yè)為了長期項(xiàng)目需要長期美元債務(wù)(甚至超過10年),而且市場(chǎng)慣例通常為浮動(dòng)利率, 但又擔(dān)心利率上漲的風(fēng)險(xiǎn),那么通過利率掉期可以靈活的管理利率成本,在利率上升周期通過掉期將成本轉(zhuǎn)為固定利率,在利率下降周期再轉(zhuǎn)回到浮動(dòng)利率。這樣一來企業(yè)可以根據(jù)需要放心的借入長期債務(wù)以保證流動(dòng)性, 而又不用擔(dān)心被動(dòng)承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致成本上升。

走出誤區(qū)

隨著人民幣國際化步伐的加快, 國內(nèi)金融市場(chǎng)迅速發(fā)展, 而且中國企業(yè)越來越多的參與國際貿(mào)易與投資, 絕大部分企業(yè)今后都將面臨如何管理金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的問題。國內(nèi)企業(yè)目前進(jìn)行套期保值的比例還很低，原因之一即在于對(duì)金融衍生產(chǎn)品的理解還不足, 導(dǎo)致相當(dāng)多的企業(yè)被動(dòng)承受風(fēng)險(xiǎn), 而缺乏主動(dòng)管理金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。 如果不解決一些理念問題, 國內(nèi)企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)將始終被束縛,處于巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之中。以下我們重點(diǎn)談?wù)勗谑褂醚苌a(chǎn)品過程中常見的問題, 并分享一些好的經(jīng)驗(yàn)和做法。

問題一: 衍生產(chǎn)品是投機(jī)嗎? 這需要從衍生產(chǎn)品的定義談起。衍生產(chǎn)品是一種金融合約，其價(jià)值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)，合約的基本種類包括遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）和期權(quán)。衍生產(chǎn)品還包括具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）和期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具。由此可見, 衍生產(chǎn)品只是一種工具, 但也是一把雙刃劍, 既可以被用于套期保值, 也可以被用來投機(jī)獲利。因此企業(yè)在研究衍生產(chǎn)品時(shí), 應(yīng)該把重點(diǎn)放在如何正確的使用衍生產(chǎn)品以及怎樣通過衍生產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)套期保值的目標(biāo), 而避免一味的研究產(chǎn)品本身, 不要過度的關(guān)注產(chǎn)品的模型與理論。

問題二: 套期保值會(huì)不會(huì)虧錢?所謂套期保值, 就是對(duì)于存在的風(fēng)險(xiǎn)敞口, 在金融市場(chǎng)中進(jìn)行一筆金額與期限相等, 但是方向相反的衍生產(chǎn)品交易, 使得該交易的盈利或損失能夠沖抵被對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)敞口產(chǎn)生的盈虧。 由此可見, 套期保值的目的是為了平抑被對(duì)沖敞口的盈虧波動(dòng), 其結(jié)果是企業(yè)經(jīng)營的成本或者是收入可以相對(duì)固定, 規(guī)避金融市場(chǎng)產(chǎn)生的不確定性。任何產(chǎn)品, 如果孤立的看, 都會(huì)產(chǎn)生盈虧，因此對(duì)于套期保值, 一定要將衍生產(chǎn)品與被對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合起來評(píng)價(jià)。評(píng)估其保值效果時(shí), 關(guān)鍵在于是否對(duì)沖了風(fēng)險(xiǎn), 而不是產(chǎn)生多少額外的利潤。各種案例反復(fù)證明, 如果過度考慮衍生產(chǎn)品自身的盈虧, 那么往往導(dǎo)致偏離保值的目標(biāo), 容易出現(xiàn)過度保值，甚至投機(jī)。

問題三: 現(xiàn)在是保值的時(shí)機(jī)嗎? 有些企業(yè)在市場(chǎng)短期走勢(shì)對(duì)企業(yè)有利時(shí), 往往會(huì)認(rèn)為進(jìn)行鎖定不劃算。企業(yè)對(duì)市場(chǎng)時(shí)機(jī)進(jìn)行觀察和選擇是必要的, 但是如果一味追求所謂最佳時(shí)機(jī)而不保值, 其實(shí)無意中成為另一種投機(jī), 因?yàn)樽罴褧r(shí)機(jī)往往都是“事后諸葛亮”。在2007年時(shí), 許多企業(yè)考慮到歐元升值與美元貶值的趨勢(shì), 經(jīng)過努力將出口與海外工程合同改為歐元結(jié)算, 希望享受貨幣升值的好處。之后部分企業(yè)對(duì)歐元的匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了管理, 鎖定了歐元升值的收益； 但是也有部分企業(yè)被勝利沖昏了頭腦, 沒有及時(shí)進(jìn)行保值, 而金融危機(jī)到來時(shí)歐元迅速大幅度的貶值, 從而喪失了保值的機(jī)會(huì), 承受了匯率波動(dòng)的壓力。 是否保值是戰(zhàn)略問題, 而市場(chǎng)時(shí)機(jī)是戰(zhàn)術(shù)問題, 孰重孰輕當(dāng)一目了然。與企業(yè)的實(shí)際業(yè)務(wù)相結(jié)合, 提前確定合理的目標(biāo)才是正確的方法。金融市場(chǎng)風(fēng)云變幻, 要準(zhǔn)確預(yù)測(cè)短期市場(chǎng)走勢(shì)非常困難, 因此不應(yīng)該將保值效果過多的寄托在對(duì)短期市場(chǎng)波動(dòng)的判斷上。

“套保”指南

那么在進(jìn)行套期保值實(shí)際操作中, 有哪些好的方法和經(jīng)驗(yàn)可以借鑒呢?在與企業(yè)長期的合作過程中，并觀察跨國公司的成功經(jīng)驗(yàn), 我們提供以下思路以供參考：

1.樹立正確的保值觀念。套期保值要與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口相結(jié)合, 不以盈利為目的；確定合理的目標(biāo), 不抱僥幸心理； 保值要有持續(xù)性, 常態(tài)化, 而不是賺了錢就多保值, 一出現(xiàn)機(jī)會(huì)成本就不保值。很多跨國公司會(huì)對(duì)未來的風(fēng)險(xiǎn)敞口在滾動(dòng)狀態(tài)下保持一定的保值比例, 這樣一來不管市場(chǎng)如何波動(dòng), 風(fēng)險(xiǎn)都處于可控的范圍之內(nèi)。

2.制定明確合理的套期保值政策和策略。公司的董事會(huì)或者相關(guān)授權(quán)者必須先批準(zhǔn)套期保值策略的框架， 此政策可以提供一般性的指引(如保值的比例、期限、工具等等)，也可以包括需要達(dá)到的目標(biāo)。

3.制定完善的決策程序, 確保保值符合公司的整體利益, 而且使交易獲得足夠的授權(quán); 同時(shí)在具體交易層面, 要有有效的交易流程, 使得業(yè)務(wù)部門能夠在瞬息萬變的市場(chǎng)條件下及時(shí)完成套期保值交易.

4.選擇合適的產(chǎn)品, 正確處理簡單產(chǎn)品與結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品之間的關(guān)系。由于金融危機(jī)中, 一些非常復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性衍生產(chǎn)品在巨大的市場(chǎng)波動(dòng)中造成了重大損失, 許多企業(yè)對(duì)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有著深刻的“壞印象”。其實(shí)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的說法太模糊了, 有的結(jié)構(gòu)較簡單而容易理解,有的結(jié)構(gòu)則非常復(fù)雜,不可一概而論。 對(duì)于大部分的風(fēng)險(xiǎn)管理需求, 簡單的衍生產(chǎn)品基本就能實(shí)現(xiàn), 但是對(duì)一些特定的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo), 適當(dāng)運(yùn)用結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品效果可能更好。當(dāng)然需要充分理解產(chǎn)品的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn), 結(jié)合公司風(fēng)險(xiǎn)管理的整體目標(biāo),并把握特定的市場(chǎng)條件。

第3篇

早春二月，黃金市場(chǎng)上演的一幕獨(dú)立行情，使之成為近期投資市場(chǎng)上最亮眼的明星。2月17日，國際現(xiàn)貨金價(jià)創(chuàng)下了7個(gè)月的新高，攀升至968.50美元，盎司。在近4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，金價(jià)已經(jīng)激漲40％。

是什么原因推動(dòng)了黃金價(jià)格的急速上漲?全球衰退的環(huán)境之下，避險(xiǎn)需求的上升、黃金ETF的大幅增倉，是最為直接的兩個(gè)原因。然而作為一種投資產(chǎn)品而言，黃金價(jià)格的形成受到多重因素的影響。這段急速上漲的行情之后，黃金價(jià)格將何去何從?市場(chǎng)上多空觀點(diǎn)交織。

為此，本刊采訪了國內(nèi)多位資深黃金分析師、評(píng)論員，邀請(qǐng)這些黃金達(dá)人們對(duì)未來一段時(shí)間影響金價(jià)走勢(shì)的因素進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)。縱覽各位專家的觀點(diǎn)，也存在著較大的分歧，然而在這些觀點(diǎn)的碰撞之中，或許也能為黃金投資者和希望進(jìn)入這一市場(chǎng)的投資者帶來啟示。

焦點(diǎn)一　黃金ETF持倉上升能否助推金價(jià)新高?

黃金ETF被視為本次金價(jià)崛起中的主導(dǎo)力量。北京時(shí)間2月17日，全球最大的黃金ETF――SPDR Gold Shares的黃金持有量升至創(chuàng)紀(jì)錄的1000噸上方。觀察2009年1月以來，SPDR Gold shares的持金量增加與金價(jià)上漲的節(jié)奏，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們的相關(guān)性是如此之高(見圖1)。可以說，黃金價(jià)格的每次上漲都伴隨著ETF持有量的大量增加。

然而黃金ETF持倉的上升，能否繼續(xù)推動(dòng)黃金價(jià)格前行，并超越去年創(chuàng)下的1030美元／盎司的價(jià)位?

正方觀點(diǎn)：與ETF一起過冬

高賽爾研究中心的方靜認(rèn)為，四大黃金ETF，尤其是全球最大的黃金ETF――SPDR Gold Shares一直以來都在穩(wěn)步買進(jìn)，鮮有減倉賣出，進(jìn)入2009年以來，這種趨勢(shì)更加明顯。同時(shí)，市場(chǎng)一片看空之聲，并沒有動(dòng)搖ETF買進(jìn)的決心。對(duì)此，方靜的觀點(diǎn)是，要么是由于大量資金涌入ETF基金中導(dǎo)致其被動(dòng)買人，要么是其“志在高遠(yuǎn)”，而根本不在乎短期微小的波動(dòng)。結(jié)合ETF的背景來看，“后者的可能性更高”。

同時(shí)，隨著ETF黃金持有量的逐漸升高，其對(duì)金價(jià)的影響也越來越大。數(shù)據(jù)顯示，目前四大黃金ETF持倉最，已經(jīng)占了全球黃金年供需量的三分之一左右。若未來越來越多的資金涌入ETF而間接持有黃金的話，黃金ETF對(duì)金價(jià)上行的影響將逐漸成為主導(dǎo)金價(jià)的因素之一。因此，單就ETF這個(gè)因素來看，投資者可以“和ETF基金一道看好未來長期金價(jià)走勢(shì)”。

經(jīng)易期貨的朱亦林認(rèn)為，在全球金融危機(jī)不斷惡化的宏觀環(huán)境下，黃金的貨幣屬性得以彰顯。也就是說，從保值的角度出發(fā)，作為經(jīng)濟(jì)危機(jī)最后避風(fēng)港的黃金受到投資者青睞，黃金的投資需求充分?jǐn)U張，從而推動(dòng)了價(jià)格的上漲，這也是黃金ETF增倉的原因所在。基金敢于不斷地迫漲買入，也表明了其對(duì)黃金后期走勢(shì)相當(dāng)看好。

反方觀點(diǎn)：增持黃金熱情難長久

興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心研究處近期的《一周金市觀察》則指出，增持黃金的熱情難以持久，黃金獨(dú)立行情走勢(shì)已經(jīng)臨近尾聲。興業(yè)資金營運(yùn)中心貴金屬分析師蔣舒告訴記者：“我們的觀點(diǎn)是，在極端事件的沖擊下在某些時(shí)段金價(jià)仍有震蕩上行超過1000美元／盎司關(guān)口的可能，但是難以在1000美元／盎司關(guān)口之上站穩(wěn)。”對(duì)于2009年金價(jià)走勢(shì)，興業(yè)的觀點(diǎn)也并不樂觀，“整體上說，2009年金價(jià)呈震蕩下行態(tài)勢(shì)，最低會(huì)探至800～850美元，盎司的區(qū)間內(nèi)。”

“黃金ETF持倉的快速增加的確在很大程度上鼓舞了多頭的信心。但是，黃金ETF持倉增加本身只是一個(gè)中間變量，是什么因素促使投資者大舉買人黃金ETF呢?”蔣舒認(rèn)為，在目前金融機(jī)構(gòu)違約風(fēng)險(xiǎn)居高不下的背景下，黃金ETF股份有實(shí)物黃金支撐的優(yōu)點(diǎn)加之相對(duì)便利的贖回機(jī)制使得投資者可以獲得相對(duì)的安全，這是近期投資者大舉增持黃金ETF的重要?jiǎng)右颉５牵虼嗽龀贮S金的熱情很難長久，勢(shì)必對(duì)金價(jià)產(chǎn)生影響。

焦點(diǎn)二　美元何去何從能否研判?

由于黃金價(jià)格采用美元計(jì)價(jià)，金價(jià)走勢(shì)與美元存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系，因此在對(duì)金價(jià)進(jìn)行預(yù)測(cè)分析時(shí)，不可缺少的一個(gè)因素就是美元的走勢(shì)。

不過，我們也可以發(fā)現(xiàn)，美元與金價(jià)之間的這種負(fù)相關(guān)關(guān)系有所減弱。比如今年1月下旬以來，國際金價(jià)便與美元指數(shù)出現(xiàn)了齊漲齊跌的現(xiàn)象。但是，在對(duì)幾位專家的觀點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)時(shí)，他們對(duì)于美元這一影響金價(jià)的因素還是比較看重。市場(chǎng)對(duì)于美元較為普遍的觀點(diǎn)是，中短期內(nèi)仍有走強(qiáng)的可能，長期來看美元卻將走弱。同時(shí)也有專家認(rèn)為，美元走軟的可能性并不大。

正方觀點(diǎn)：中短期強(qiáng)勢(shì)，長期走弱

上周渣打銀行(中國)首席投資總監(jiān)梁大偉在上海該行2009年第一季度全球投資市場(chǎng)展望時(shí)表示，美元上半年還將保持穩(wěn)定和強(qiáng)勢(shì)，但是長期看來，美元?jiǎng)荼刈呷酢?/p>

梁大偉認(rèn)為，金融危機(jī)爆發(fā)以來，美元仍然保持強(qiáng)勢(shì)的主要原因在于其作為全球結(jié)算貨幣的功能。全球性的“去杠桿化”和流動(dòng)性回流，各種杠桿化投資工具面臨清盤和結(jié)算，美元資產(chǎn)變現(xiàn)，推動(dòng)了美元匯率的不斷上漲。“從現(xiàn)在的情況來看，全球范圍內(nèi)的‘去杠桿化’還將持續(xù)一段時(shí)間，至少在今年上半年不會(huì)結(jié)束”。因此，作為計(jì)價(jià)貨幣的美元還將保持其強(qiáng)勢(shì)的地位。

但是，進(jìn)入下半年，美國極度放松的政策將拖累其大幅下挫。因此，與其負(fù)相關(guān)的黃金價(jià)格，中短期內(nèi)將面臨較大壓力，下半年之后黃金潛在的投資需求將有所回升，并吸引更多凈流入資金，助推黃金價(jià)格。

黃金分析師張勇的觀點(diǎn)也頗具有代表性。張勇認(rèn)為，2009年美元總體走勢(shì)將以貶值為主。主要原因是美國經(jīng)濟(jì)已陷入衰退，整個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)已從金融機(jī)構(gòu)迅速蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，美國為此推出了萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)行將使美國財(cái)政赤字創(chuàng)出歷史新高。美國政府只有兩條路可以選擇，一是增發(fā)國債向世界籌集資金，但這條路很難走通，美國國債收益率大幅下跌已令包括中國、日本在內(nèi)的國債投資望而卻步，可想而知其繼續(xù)增發(fā)的前景如何：二是不顧一切地發(fā)行美元以滿足需求，這也將導(dǎo)致惡性通貨膨脹的出現(xiàn)。因此雖然美元匯率與金價(jià)的相關(guān)性降低，但在一定程度上，美元走軟將利好金價(jià)。

反方觀點(diǎn)：美元走軟可能性不大

中國金融期貨交易所特聘講師王斌之在接受記者采訪時(shí)表示，他認(rèn)為美元走軟的可能性非常小。

“黃金和美元的走勢(shì)，基本上是按照一個(gè)相反的方式在運(yùn)行”。但是，2009年奧巴馬總統(tǒng)上臺(tái)以來，黃金走勢(shì)和美元走勢(shì)開始變化，并且走勢(shì)基本相同而不是相反。王斌之認(rèn)為，由于奧巴馬的各項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)的政策正在逐步落實(shí)，所以美元開始走強(qiáng)成為必然。但是由于這次金融危機(jī)是百年一

遇，很多人對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)能否快速恢復(fù)心存疑慮，尤其對(duì)于美元走強(qiáng)并不看好。人們的這種恐慌心理導(dǎo)致國際投機(jī)資金在美元走勢(shì)即使強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候也無所適從，只好選擇黃金作為避險(xiǎn)工具。因此，在奧巴馬上臺(tái)之后，美元雖然走出了非常穩(wěn)健的行情，但是很多投機(jī)者還是選擇了黃金來避險(xiǎn)。因此出現(xiàn)了金價(jià)與美元出現(xiàn)了相同的走勢(shì)。

“從美元的近期走勢(shì)來看，由于美國政府的一系列舉措正在推出和實(shí)施之中，美元走勢(shì)在奧巴馬的政策背景下，長期走好的因素基本具備。”王斌之指出，金融危機(jī)的底部形態(tài)已經(jīng)基本形成，利空出盡之后，最壞的形勢(shì)也將過去。而美元?jiǎng)t是重要的信號(hào)，如果美元能夠走強(qiáng)，金融危機(jī)的結(jié)束也就為期不遠(yuǎn)。

焦點(diǎn)三　危機(jī)之下避險(xiǎn)情緒還將升溫?

在金融危機(jī)之下，各國貨幣不斷貶值，資產(chǎn)價(jià)格不斷縮水，投資者選擇的是如何更好地維系自身資本保值。黃金具有“避險(xiǎn)功能”，這一特性能夠使之吸引更多的資金，從而推動(dòng)金價(jià)的上漲。

正方觀點(diǎn)：衰退趨勢(shì)加深避險(xiǎn)功能受青睞

經(jīng)易期貨的朱亦林認(rèn)為，國際游資的避險(xiǎn)操作，在一定程度上會(huì)影響到金價(jià)的走勢(shì)。“在全球金融危機(jī)不斷擴(kuò)散，各國貨幣不斷貶值，資產(chǎn)價(jià)格不斷縮水的情況下，國際游資逐漸從前期激進(jìn)的投資偏好轉(zhuǎn)向較為保守的投資偏好中來。”朱亦林的觀點(diǎn)是，黃金是避險(xiǎn)產(chǎn)品的首選，這也就促使了黃金價(jià)格的上漲，且在未來的一段時(shí)期內(nèi)，這種投資趨向?qū)⒗^續(xù)支撐并推動(dòng)黃金價(jià)格的上漲。在不確定金融因素的推動(dòng)下。黃金價(jià)格再創(chuàng)新高也并非難事。

中行上海市分行資深黃金交易員徐明從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度對(duì)黃金避險(xiǎn)功能的增加進(jìn)行了分析。他說：“一方面歐洲銀行系統(tǒng)危機(jī)加深全球經(jīng)濟(jì)的衰退。春節(jié)前英國銀行大幅虧損，歐洲銀行系統(tǒng)陷入困境，市場(chǎng)擔(dān)憂全球金融危機(jī)將會(huì)加深。歐洲央行和歐洲地區(qū)各國央行向銀行系統(tǒng)注入巨資以穩(wěn)定局面。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，未來更多銀行將會(huì)受到影響陷入困境甚至破產(chǎn)。繼英國央行大幅降息之后，歐洲央行3月份仍可能大幅降息。未來基于對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂，投資者對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求增加。”

而在另一方面，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，股市疲弱，有望繼續(xù)推升金價(jià)。本輪全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以來，受影響的行業(yè)越來越多，影響的程度越來越深。2008年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，各國GDP值的增長率有所下降。美國去年第四季度GDP驟降3.8％，創(chuàng)1982年第一季度以來最大的單季降幅。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)2009年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)持悲觀態(tài)度。2009年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。未來全球經(jīng)濟(jì)的衰退將繼續(xù)促使全球股市慘遭滑鐵盧。疲弱的股市使得投資者失去信心，從而繼續(xù)青睞黃金的避險(xiǎn)保值功能。

反方觀點(diǎn)：危機(jī)結(jié)束預(yù)期出現(xiàn)避險(xiǎn)功能下降

第4篇

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 金融機(jī)構(gòu) 房地產(chǎn) 頒布的政策

金融危機(jī)是一場(chǎng)在2007年8月9日開始浮現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。自房屋信貸危機(jī)爆發(fā)后，投資者開始對(duì)按揭證券的價(jià)值失去信心，引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。即使多國中央銀行多次向金融市場(chǎng)注入巨額資金，也無法阻止這場(chǎng)金融危機(jī)的爆發(fā)。直到2008年，這場(chǎng)金融危機(jī)開始失控，并導(dǎo)致多間相當(dāng)大型的金融機(jī)構(gòu)倒閉或被政府接管。

一、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

金融危機(jī)的爆發(fā)，使美國的消費(fèi)能力都受到嚴(yán)重的沖擊，由于我國的經(jīng)濟(jì)目前對(duì)外的依存度較高，依賴性較強(qiáng)，由于美國經(jīng)濟(jì)的減速與衰退導(dǎo)致外部需求的下降，過去對(duì)經(jīng)濟(jì)增長總值產(chǎn)生巨大影響的進(jìn)出口部門面臨嚴(yán)峻的收縮局面，不僅降低中國的進(jìn)出口增速，而且減少了中國的貿(mào)易順差規(guī)模，必將涉及到我國實(shí)體的經(jīng)濟(jì)部門，從而使我國的宏觀經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重的沖擊，也影響著我國的經(jīng)濟(jì)在一定時(shí)期內(nèi)不會(huì)像前期那樣保持高速穩(wěn)定的增長，出口的總額也受到影響，為了彌補(bǔ)出口下降對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響，宏觀政策將著力于擴(kuò)大內(nèi)需，除“加大投資力度”外，維持和擴(kuò)大消費(fèi)也將成為保持經(jīng)濟(jì)增長的重要舉措。面對(duì)著巨大的國內(nèi)市場(chǎng)，為了保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)做了相應(yīng)的調(diào)整，宏觀調(diào)控政策也相應(yīng)地有所轉(zhuǎn)變，將原有的“保持進(jìn)出口穩(wěn)定增長”政策的重點(diǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹哟笸顿Y力度”，這種轉(zhuǎn)變拉動(dòng)了國內(nèi)消費(fèi)，使消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度首次排在首位，使我國的經(jīng)濟(jì)在全球面臨金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)狀況下保持相對(duì)的平穩(wěn)復(fù)蘇，并以此帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

二、對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響

金融危機(jī)的爆發(fā)，導(dǎo)致美國的金融機(jī)構(gòu)必須重新估計(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的的成本，也使這些金融機(jī)構(gòu)必須重新分配自己的資產(chǎn)，以降低風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)我國持有其債券的金融機(jī)構(gòu)將產(chǎn)生直接的影響，加之中國的金融市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)，資本項(xiàng)目暫未完全放開，面臨這樣的經(jīng)濟(jì)狀況，使金融機(jī)構(gòu)擔(dān)心的是因?yàn)檎w經(jīng)濟(jì)的衰退而帶來的系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)放緩，市場(chǎng)動(dòng)蕩，帶給銀行的影響必將產(chǎn)生一定的壞賬，從而影響著金融機(jī)構(gòu)的利潤水平，美國金融危機(jī)的爆發(fā)也為我國的金融機(jī)構(gòu)敲響了“警鐘”，警告我們金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展與創(chuàng)新是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，在不斷發(fā)展與創(chuàng)新的過程中，需要加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)并予以強(qiáng)化，保證國家金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定度。

三、對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響

房地產(chǎn)的泡沫是爆發(fā)美國金融危機(jī)的源頭，雖然雷曼兄弟公司的破產(chǎn)不會(huì)給我國的房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來直接的的影響，但房貸違約的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在商業(yè)銀行，如果房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，金融系統(tǒng)必將受到嚴(yán)重的沖擊，并會(huì)導(dǎo)致企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)向整個(gè)資本市場(chǎng)的擴(kuò)散，也將會(huì)對(duì)中國的金融市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性的影響。面臨全球金融危機(jī)的爆發(fā)，為了防止房地產(chǎn)泡沫破裂造成的金融風(fēng)險(xiǎn)，是需要我們積極深思與面對(duì)的問題，如何在困境中正確的引導(dǎo)我國的房地產(chǎn)市場(chǎng)健康穩(wěn)健的發(fā)展已成為刻不容緩的實(shí)質(zhì)性問題，事實(shí)上這兩年來，我國的相關(guān)部門對(duì)房地產(chǎn)的信貸風(fēng)險(xiǎn)亦給予了高度的重視，各家商業(yè)銀行出于安全風(fēng)險(xiǎn)考慮，對(duì)房地產(chǎn)貸款的審批程序表現(xiàn)的更加謹(jǐn)慎，對(duì)房貸手續(xù)的審核也要求的更加嚴(yán)格。

四、對(duì)外匯儲(chǔ)備管理和對(duì)外投資的影響

金融危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致了美元的貶值，使中國的外匯儲(chǔ)備的國際購買力嚴(yán)重縮水，目前中國持有的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過1.8萬億美元，位居世界首位。在金融全球化以及中國與世界經(jīng)濟(jì)互動(dòng)的格局下，管理如此大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備并保證其保值與增值是有很大難度的，面臨這樣的經(jīng)濟(jì)狀況與風(fēng)險(xiǎn)，中國政府必將加快積極管理外匯儲(chǔ)備的步伐。另外，金融危機(jī)與中國的外匯儲(chǔ)備問題絕非各自獨(dú)立，互不關(guān)聯(lián)的，傳統(tǒng)的外匯儲(chǔ)備管理思路和戰(zhàn)略尚需調(diào)整，特別是在動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)中如何有效的發(fā)揮外匯儲(chǔ)備的國家安全職能，又能夠有效的避免在美元貶值情況下陷入外匯儲(chǔ)備減值的泥潭，進(jìn)而最大化的實(shí)現(xiàn)國民福利的問題，將是亟待待解決和理論界認(rèn)真對(duì)待、深入研究的重大課題，能否合理解決將對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康平穩(wěn)發(fā)展具有著重大現(xiàn)實(shí)意義。

第5篇

【關(guān)鍵詞】 金融危機(jī);企業(yè);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);對(duì)策

在世界經(jīng)濟(jì)一體化和資本市場(chǎng)國際化的進(jìn)程中,我國企業(yè)獲得了長足發(fā)展,并在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著越來越重要的作用,競(jìng)爭力不斷增強(qiáng)。但是隨著金融危機(jī)對(duì)全球資本市場(chǎng)的沖擊,企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來越大。因此,探討如何在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范、提高應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的能力,使企業(yè)持續(xù)健康地發(fā)展,具有非常重要的意義。

一、金融危機(jī)給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(一)籌資活動(dòng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

2007年上半年以前,我國資本市場(chǎng)仍然很活躍,國內(nèi)國際市場(chǎng)資金需求量也很大,許多企業(yè)紛紛擴(kuò)大規(guī)模,實(shí)行跨國跨行業(yè)發(fā)展,積極向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)籌集資金。2008年下半年突如其來的金融危機(jī),使得許多企業(yè)不能如期實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益,甚至不能在收益的額度和期限上獲得保證,而金融機(jī)構(gòu)也不能如期穩(wěn)定地提供資金,導(dǎo)致貸款的企業(yè)產(chǎn)生了巨大的借款費(fèi)用和壓力,形成難以抵御的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)投資活動(dòng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

金融危機(jī)使我國資本市場(chǎng)受到重大沖擊,企業(yè)來自投資方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就在所難免。由于經(jīng)濟(jì)不景氣,會(huì)加重企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),一方面,投資會(huì)急劇萎縮,收益大大降低;另一方面,原有的投資會(huì)帶來沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān),形成巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)匯率波動(dòng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

目前在國際貿(mào)易結(jié)算中都是以美元來進(jìn)行結(jié)算。因此,美元匯率的變動(dòng),對(duì)我國企業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重影響,特別是反映在成本上,美元的貶值會(huì)影響到以美元計(jì)價(jià)商品進(jìn)口成本的提高,人民幣升值會(huì)提高企業(yè)出口產(chǎn)品的成本,會(huì)影響我國外貿(mào)出口,從而減少外貿(mào)順差。同時(shí),金融危機(jī)使得未來美元對(duì)人民幣繼續(xù)走弱的可能性進(jìn)一步加大。外匯的不確定,為企業(yè)的資金成本注入了很大的不確定因素,直接導(dǎo)致投資國外的資產(chǎn)嚴(yán)重縮水。

(四)應(yīng)收賬款壞賬的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在過去發(fā)生的數(shù)次金融危機(jī)中,巨額的外債負(fù)擔(dān)是一個(gè)共同特征。各國危機(jī)爆發(fā)之前,都有一個(gè)持續(xù)的、數(shù)額巨大的外債形成過程。因?yàn)槠駷橹姑绹l(fā)生巨虧和瀕臨倒閉的多是金融機(jī)構(gòu),都有大量的外資參股,這些金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券都是由其他國家的企業(yè)認(rèn)購,包括我國國內(nèi)的企業(yè)。因此,損失最大的也都是這些外資。危機(jī)發(fā)生后,國內(nèi)勢(shì)必有許多企業(yè)需要花費(fèi)很大的精力,到美歐等國追討債務(wù),如果無法收回資金,最終成為壞賬,就會(huì)影響企業(yè)的進(jìn)一步運(yùn)轉(zhuǎn)。可見,外部信用環(huán)境的惡化給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的。

二、金融危機(jī)下企業(yè)如何防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

金融危機(jī)背景下,防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制,顯得尤其重要。我國企業(yè)要想打贏應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的持久戰(zhàn),就應(yīng)當(dāng)把防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)放在首要位置。

(一)樹立正確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念

隨著市場(chǎng)體系的完善和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展,現(xiàn)代企業(yè)在資金籌集、資金投放、資金運(yùn)營、收益取得等方面都存在著風(fēng)險(xiǎn)。在金融危機(jī)的環(huán)境下,企業(yè)必須適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境,在財(cái)務(wù)管理中樹立正確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念。眾所周知,收益與風(fēng)險(xiǎn)具有相互配比的關(guān)系,這是市場(chǎng)主體在回避風(fēng)險(xiǎn)的普遍心理作用下,進(jìn)行市場(chǎng)競(jìng)爭的結(jié)果。一般而言,風(fēng)險(xiǎn)較大的財(cái)務(wù)活動(dòng)要求得到較高的收益報(bào)酬;換言之,追求高收益的財(cái)務(wù)活動(dòng)需要承擔(dān)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在有效的市場(chǎng)中,無風(fēng)險(xiǎn)、收益又高的機(jī)會(huì)通常是不存在的。

(二)把握宏觀環(huán)境和金融、財(cái)稅、及產(chǎn)業(yè)政策

2004年以來,國家為了抑制經(jīng)濟(jì)過熱,出臺(tái)了一系列有針對(duì)性的財(cái)稅、貨幣和產(chǎn)業(yè)等調(diào)控政策和措施,直接影響企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造。銀根緊縮、嚴(yán)控對(duì)鋼鐵、汽車、有色金屬、房地產(chǎn)和水泥等行業(yè)新增項(xiàng)目的審批和貸款,使此類企業(yè)的籌資難度加大,資金成本上升。隨后不斷加息、提高存款準(zhǔn)備金率、“窗口”信貸等措施的實(shí)施,更直接導(dǎo)致資金成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用增加、現(xiàn)金流減少。人民幣不斷升值導(dǎo)致出口企業(yè)成本增加,出口退稅率大幅降低或取消,導(dǎo)致所涉及行業(yè)企業(yè)利潤和現(xiàn)金流減少。

金融危機(jī)環(huán)境下,企業(yè)管理者更應(yīng)格外關(guān)注這些因素的變化趨勢(shì)及影響程度,并針對(duì)企業(yè)自身特點(diǎn)及財(cái)務(wù)狀況提前安排母、子公司的應(yīng)對(duì)措施,合理規(guī)劃項(xiàng)目和投資,善于運(yùn)用新型金融工具來化解或鎖定影響企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)加強(qiáng)對(duì)外匯的管理

首先,應(yīng)做好計(jì)價(jià)貨幣與支付貨幣的選擇。在合同談判前,盡可能充分分析外匯走勢(shì),選擇有利于企業(yè)經(jīng)營的結(jié)算幣種、結(jié)算方式。改變所有出口銷售、進(jìn)口設(shè)備和原材料均以美元結(jié)算的單一方式,逐步采用多幣種結(jié)算方式,降低單一外幣匯率波動(dòng)給出口造成的不利影響。此外,還可以增加出口貿(mào)易中本幣的結(jié)算,以直接規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

其次,在合同中訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款,以防止匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。我國部分出口企業(yè)已具備相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額和一定的議價(jià)能力,為抵銷匯兌損失的不利影響,應(yīng)結(jié)合自身的競(jìng)爭狀況和市場(chǎng)地位,與主要客戶協(xié)商共同承擔(dān)人民幣升值風(fēng)險(xiǎn),并采取謹(jǐn)慎提價(jià)措施,部分轉(zhuǎn)移匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

最后,要完善經(jīng)營管理,提升產(chǎn)品質(zhì)量和國際競(jìng)爭力。只有通過不斷完善經(jīng)營管理、提高產(chǎn)品質(zhì)量、提升公司品牌影響、提高出口產(chǎn)品的價(jià)格、強(qiáng)化價(jià)格競(jìng)爭優(yōu)勢(shì),才能消化因人民幣升值所帶來的成本上升因素的影響,抵御匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(四)加強(qiáng)現(xiàn)金流管理,加快應(yīng)收賬款回收

在國際金融危機(jī)時(shí)期,企業(yè)的現(xiàn)金流正如企業(yè)的生命線一樣,牽動(dòng)著企業(yè)的發(fā)展。如果沒有現(xiàn)金流的維系,企業(yè)也就失去了生存的能力。所以,在特殊時(shí)期,財(cái)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)高度重視企業(yè)現(xiàn)金流以及應(yīng)收賬款的回收情況。企業(yè)管理者要特別注重壞賬率,建立壞賬預(yù)警制度,對(duì)于壞賬要進(jìn)行專項(xiàng)性的管理,加快和重視與客戶的對(duì)賬工作,對(duì)貨款要及時(shí)進(jìn)行催收,對(duì)應(yīng)收賬款要實(shí)行動(dòng)態(tài)的管理,以保證企業(yè)的現(xiàn)金流。

【參考文獻(xiàn)】

第6篇

根據(jù)國際貨幣基金組織執(zhí)行董事會(huì)的宣布,該組織決定從2009年11月開始按市場(chǎng)價(jià)格面向全球中央銀行出售403.3噸黃金儲(chǔ)備。此決定一經(jīng)宣布,立即引起國際社會(huì)的廣泛關(guān)注,中國央行也隨之被輿論認(rèn)為是最熱門的首批接盤對(duì)象。

然而,在美元不斷下跌,全球金價(jià)持續(xù)飆升中打響的這場(chǎng)黃金搶奪戰(zhàn)中,首個(gè)購金者竟然不是坐擁世界最龐大外匯儲(chǔ)備的中國;第二個(gè)接盤者也不見中國央行的身影。更讓人匪夷所思的是,與此同時(shí)中國央行仍行進(jìn)在持續(xù)購買美國國債的道路上。

自前年由美國引發(fā)的全球金融危機(jī)爆發(fā)以來,中國國內(nèi)談?wù)撁涝ヂ洹ⅫS金保值、外匯儲(chǔ)備多元化之聲便日盛一日。此次購金,中國非但按兵不動(dòng),反而增持美國國債,國內(nèi)輿論為之嘩然便可想而知。

一、美國經(jīng)濟(jì)及國際金融市場(chǎng)隱患猶存,增持美國國債仍不失為較佳選擇

1.美國經(jīng)濟(jì)及國際金融市場(chǎng)隱患尤存

自去年第二季度以來,美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)止跌回升跡象,國際金融體系也趨于穩(wěn)定,但美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程仍曲折艱難;國際金融市場(chǎng)也隱患尤存。其表現(xiàn)如下:

第一, 美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程仍曲折艱難。美國這次的危機(jī)不同于以往,它出現(xiàn)了居民支付能力的危機(jī),這是資本主義國家從未出現(xiàn)過的。日本上個(gè)世紀(jì)90年代的泡沫破滅是因?yàn)槠髽I(yè)和金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表失衡,而今天的美國,它不僅企業(yè)有這樣的問題,家庭資產(chǎn)負(fù)債表的失衡更加嚴(yán)重。另外,美國的失業(yè)率仍居高不下;企業(yè)設(shè)備投資幾近停止;房地產(chǎn)市場(chǎng)中的商用房地產(chǎn)仍存在大幅下跌的可能性。

第二, 國際金融市場(chǎng)隱患猶存。一是全球銀行系統(tǒng)恢復(fù)尚需時(shí)日。自各國救市計(jì)劃出臺(tái)之后,大部分金融機(jī)構(gòu)都進(jìn)行了大規(guī)模的不良資產(chǎn)核銷,但是,西方國家金融機(jī)構(gòu)的“有毒資產(chǎn)”尚未全部消除。據(jù)國際貨幣基金組織估算,全球大約還有將近一半的虧損隱藏在一些銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中。二是全球商業(yè)房地產(chǎn)的下跌將對(duì)商業(yè)銀行形成較大沖擊。

2.本次國際金融危機(jī)期間,美元反而成為避風(fēng)港

自美國引發(fā)國際金融危機(jī)以來,美元霸權(quán)地位受到前所未有的挑戰(zhàn)。但是,一個(gè)值得注意的事實(shí)是,在危機(jī)期間,美元幣值不跌反升,越是危機(jī)深重,美元的儲(chǔ)備貨幣功能越明顯,“現(xiàn)金為王”成為一種普遍現(xiàn)象。這反映了當(dāng)前美元仍是無可置疑的安全港資產(chǎn)。

3.國際貨幣體系改革勢(shì)在必行,但美元本位貨幣地位短時(shí)期內(nèi)尚無法改變

第一,國際貨幣本位的更迭并非一蹴而就。金融危機(jī)使得以美元為本位的國際貨幣體系改革成為不可逆轉(zhuǎn)的歷史必然。然而,國際貨幣本位的更迭并非一蹴而就。因?yàn)槿魏我环N貨幣本位地位的確立都不僅僅是純粹的經(jīng)濟(jì)問題,它還包括政治、軍事乃至外交等多種因素。回顧國際貨幣發(fā)展史,盡管第一次世界大戰(zhàn)以后,美國的綜合實(shí)力已經(jīng)開始超過英國,但英鎊的國際貨幣地位并沒有立即被取代。一直到了第二次世界大戰(zhàn)以后,美國成為世界霸權(quán)國家,而英國和其他歐洲國家遭遇重創(chuàng)以后,美元才取代了英鎊成為國際貨幣。

第二,一國貨幣成為國際貨幣是該國綜合實(shí)力的反映。在當(dāng)代世界,俄羅斯和日本就是兩個(gè)典型的例子。兩個(gè)國家中,一個(gè)是政治和軍事大國,一個(gè)是經(jīng)濟(jì)大國,但無論是盧布還是日元都沒有成為國際本位貨幣,20世紀(jì)80年代日本GDP曾一度達(dá)到過美國GDP的70%,日本也因此超過歐洲傳統(tǒng)強(qiáng)國,經(jīng)濟(jì)規(guī)模一直位列世界第二位,但日元的國際化程度卻一直不高。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì),日元作為儲(chǔ)備貨幣的比例從未超過10%,而且近期還出現(xiàn)了下滑。因此,什么樣的貨幣才能成為國際貨幣,是一國綜合實(shí)力的反映。想通過一場(chǎng)金融危機(jī)就改變以美元為主的國際貨幣格局暫時(shí)還不現(xiàn)實(shí)。

第三,現(xiàn)階段而言,增持美國國債仍不失為較佳選擇。美元能否被其他國家繼續(xù)選做儲(chǔ)備和結(jié)算貨幣,則取決于人們對(duì)歐元、英鎊或日元等其他國際儲(chǔ)備貨幣的信心。盡管各國避險(xiǎn)情緒越來越高,但就選擇國際儲(chǔ)備貨幣和金融產(chǎn)品而言,卻只能在“壞”與“更壞”之間做選擇。繼續(xù)增持美元及美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)固然存在,但持有或增持非美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)顯然更大。也就是說,只要目前這種國際分工與國際貿(mào)易格局,在此次金融風(fēng)暴中,經(jīng)過修補(bǔ)能夠得以維持,美元的國際地位便有可能至少在未來三五年的時(shí)間里仍呈強(qiáng)勢(shì)。加之美元債券畢竟是美國的債券,它相當(dāng)于美國以作為擔(dān)保的國家基金。基于此,至少在現(xiàn)階段,中國的外匯儲(chǔ)備投資仍應(yīng)以不變應(yīng)萬變,就購買金融產(chǎn)品而言,穩(wěn)步增持美國國債仍不失為當(dāng)前較為穩(wěn)妥的選擇。

二、增持美國國債能夠?qū)γ绹谫Y渠道構(gòu)成威懾力

一般情況下,美國政府可以通過如下三種途徑為財(cái)政支出融資:增稅、增發(fā)國債和印制鈔票。但是,由于其經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退,美國政府暫無增加稅收的可能,發(fā)債仍將成為其主要融資渠道之一。

截至目前,中國持有的美國國債大約為美國可流通國債總量的25%。從某種意義上而言,尤其在世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)尚未完全企穩(wěn)的情況下,中國持有的美國國債的占比越高,中國對(duì)美國融資渠道的控制力就越強(qiáng),對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的威懾力也就越大。換句話說,如何采用美國前財(cái)長薩默斯所謂的中美“金融恐怖均衡”理論,讓美國成為中國的“人質(zhì)”,或者至少互為“人質(zhì)”,則在很大程度上取決于中國手中持有的美國國債總量。

據(jù)英國巴克萊銀行資本公司計(jì)算,美國境外市場(chǎng)每減持360億美元美國國債,將推高美國國債利率0.05個(gè)百分點(diǎn)。在美國,其國債利率相當(dāng)于基礎(chǔ)或者說基準(zhǔn)利率,國債利率的提高,將推高整個(gè)利率市場(chǎng)的水平,從而意味著資金成本的提高,并由此引發(fā)信貸緊縮,加劇經(jīng)濟(jì)蕭條。

目前美國10年期國債利率為2.8%,據(jù)推算,假定中國拋售500億美元的美國國債,加之由此引發(fā)全球后續(xù)拋售資金的跟進(jìn),美國國債長期利率會(huì)毫無疑問地漲到5%的歷史高位。拋售不但會(huì)立即加劇美國金融市場(chǎng)利率的上升,切斷美國政府的融資渠道,還會(huì)導(dǎo)致境外對(duì)美元和美元資產(chǎn)的拋售狂潮,從而引發(fā)美元危機(jī)。對(duì)美國政府而言,這無疑是致命的,這就是威懾力。

三、國際貨幣基金組織(IMF)售金價(jià)格過高是中國暫未購買黃金的主要原因

1.IMF出售黃金是為了籌措資金

以貸款利息為主要收入來源的IMF近年深陷財(cái)務(wù)窘境。2007年由于全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)大好,幾乎沒有國家向IMF借貸,IMF的債務(wù)國一度只剩下土耳其一家,其后果是IMF賴以運(yùn)轉(zhuǎn)的利息收入來源枯竭。2007年,IMF財(cái)政赤字為4億美元;2008年為1.4億美元。據(jù)IMF估計(jì),2010年該組織經(jīng)費(fèi)缺口將達(dá)4億美元。

去年9月18日,IMF執(zhí)行董事會(huì)決定,將按市場(chǎng)價(jià)格出售403.3噸黃金儲(chǔ)備以籌措資金。截至目前IMF擁有黃金儲(chǔ)備3200噸,是僅次于美國和德國的世界第三大黃金擁有者。11月2日,IMF拋售黃金的首單完成,印度央行以1045美元/盎司購入200噸黃金;11月16日,毛里求斯央行也購買了2噸黃金。而此前被認(rèn)為最熱門的接盤者,中國央行卻沒有參與首批認(rèn)購。

2.國內(nèi)關(guān)于中國是否應(yīng)該購買黃金的兩種觀點(diǎn)

贊成方:黃金抗跌可增強(qiáng)中國實(shí)力。這一觀點(diǎn)認(rèn)為,黃金相對(duì)其他資產(chǎn),尤其是美元資產(chǎn),是一種更穩(wěn)定和更具抗跌性的儲(chǔ)備資產(chǎn)。目前中國的外匯儲(chǔ)備超過2萬億美元,而黃金儲(chǔ)備僅為1054噸,按照黃金的現(xiàn)價(jià)計(jì)算,黃金占中國外匯儲(chǔ)備的比重僅為1.9%。印度此次購買IMF黃金后,其黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的比重已達(dá)到6%左右。目前發(fā)達(dá)國家,如美國、德國和法國等國的黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的比重都在70%以上。這一觀點(diǎn)還提醒,黃金儲(chǔ)備在國際上一直被視為實(shí)力的象征,人民幣如果要進(jìn)一步發(fā)展成為區(qū)域乃至國際貨幣,除了在貿(mào)易、投資以及自身絕對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力方面的增強(qiáng)之外,一定量的黃金儲(chǔ)備也是一個(gè)重要的參照指標(biāo)。

反對(duì)方:金價(jià)過高需擇機(jī)接手。這一觀點(diǎn)認(rèn)為,在金價(jià)每盎司超過1000美元情況下買入黃金并非沒有風(fēng)險(xiǎn),一旦金價(jià)走低,中國的外匯儲(chǔ)備依然面臨縮水的危險(xiǎn)。這一觀點(diǎn)還進(jìn)一步指出,中國應(yīng)該保有一定的黃金儲(chǔ)備,但金價(jià)走勢(shì)也值得關(guān)注,目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定,金價(jià)也將趨于平穩(wěn)。目前先不購買,以后IMF售出時(shí),或許還有機(jī)會(huì)在市場(chǎng)上以較低成本買入,比如800美元/盎司。預(yù)計(jì)IMF全部出售過程將需時(shí)2年-3年,中國還有時(shí)間和機(jī)會(huì)。

3.中國央行需要在外匯儲(chǔ)備的多元化及保值增值之間尋求平衡

第一,中國愿意增持黃金儲(chǔ)備,但目前價(jià)格太高。中國尚未購買IMF出售的黃金,并非沒有增加黃金儲(chǔ)備的愿望。相反,自2003年以來,中國逐步通過國內(nèi)雜金提純以及國內(nèi)市場(chǎng)交易等方式,新增黃金儲(chǔ)備454噸,2008年底中國的黃金儲(chǔ)備總量首次超過1000噸。

2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)之后,中國政府便對(duì)外匯儲(chǔ)備采取了多元化的經(jīng)營方針。這一方針的基本出發(fā)點(diǎn)是,外匯儲(chǔ)備的保值、增值。2000年國際金價(jià)尚不足300美元/盎司,此后逐漸上揚(yáng)。國際金融危機(jī)的爆發(fā),以及美聯(lián)儲(chǔ)大量注入流動(dòng)性的做法,更在總體上推高了金價(jià),使其一度達(dá)到1300美元/盎司。此時(shí)購入黃金,將面臨隨時(shí)到來的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),有悖保值、增值的原則。

第7篇

一、本次危機(jī)與以往危機(jī)相比有四大不同之處

首先，危機(jī)爆發(fā)的領(lǐng)域明顯不同。以前往往是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域開始爆發(fā)，由于生產(chǎn)過剩導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域大量的生產(chǎn)能力閑置，工廠倒閉。而這一次危機(jī)是從金融領(lǐng)域開始爆發(fā)，在這之前，亞洲金融危機(jī)，拉美危機(jī)，俄羅斯危機(jī)，也都有這樣一個(gè)特征，這一次更加明顯。

其次，危機(jī)產(chǎn)生的根源與以往不同。無論是用馬克思理論來研究，還是用凱恩斯理論來研究危機(jī)，通常都是由生產(chǎn)過剩引起，而這一次是由于消費(fèi)過度引起。次貸問題就是這樣，一些明明沒有消費(fèi)能力的人進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，銀行提供了過多資金。

再次，危機(jī)傳染力不一樣。在這之前的危機(jī)基本上都是局部的，而這一次的金融危機(jī)席卷全球，美國率先開始，然后沖擊到歐洲，以及亞洲。在全球化的新時(shí)代，危機(jī)也開始具有全球化的特征。

最后，此次危機(jī)發(fā)生的頻率跟以往不同。以往的經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期性很明顯，平均五年左右一次。但是美國從上世紀(jì)90年代到現(xiàn)在，美國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)過大的起伏。

次貸危機(jī)終于徹底打破了華爾街神話，繼貝爾斯登中彈倒下之后，有著158年悠久歷史的全美第四大投資銀行雷曼兄弟宣布破產(chǎn)，曾經(jīng)聲譽(yù)卓著的雷曼落到今日這步田地在戰(zhàn)后金融史上絕對(duì)是具有指標(biāo)意義的事件。因?yàn)檫@不是個(gè)案，而是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大爆發(fā)。

二、本次金融危機(jī)對(duì)我國企業(yè)的影響

首先，出口增速下降，將面臨更多的貿(mào)易保護(hù)壁壘。全球經(jīng)濟(jì)會(huì)對(duì)中國企業(yè)的出口產(chǎn)生較大負(fù)面影響。由于美國是中國貿(mào)易順差的主要來源國，美國經(jīng)濟(jì)減速不僅降低中國的出口增速，而且減少中國的貿(mào)易順差規(guī)模。此外，歐洲、日本和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長也都受到金融危機(jī)的影響，進(jìn)口需求開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。上半年，珠三角等地有不少中小企業(yè)倒閉，而就行業(yè)來看，主要是玩具行業(yè)，接下來是紡織服裝出口行業(yè)。仔細(xì)分析我們可以發(fā)現(xiàn)，限于倒閉困境中的主要是加工貿(mào)易企業(yè)。應(yīng)該指出，出口增速的下滑和出口企業(yè)的倒閉不能完全歸咎于金融危機(jī)的沖擊，而是與人民幣升值、國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營成本的上升、技術(shù)水平落后、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理等有很大關(guān)系。受到?jīng)_擊的出口企業(yè)往往屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)，在本輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，這些企業(yè)被列為調(diào)整的對(duì)象，只是金融危機(jī)的來臨使此類企業(yè)面臨的壓力增大，或者說是調(diào)整提前來臨了。對(duì)其他企業(yè)而言，受到金融危機(jī)的沖擊較小。

其次，國際商品市場(chǎng)價(jià)格下跌，中國企業(yè)的原材料成本下降。前幾年，由于美元貶值、投機(jī)盛行、需求旺盛等因素，國際大宗商品價(jià)格居高不下。金融危機(jī)爆發(fā)后，國際金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性短缺，逐步從大宗商品市場(chǎng)撤離資金，同時(shí)，投資者對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長前景日益悲觀，從而預(yù)期對(duì)大宗商品的需求將下降，價(jià)格下跌。國際原油價(jià)格從140多美元的歷史高位下跌到目前的30多美元；鐵礦石價(jià)格也終止了上漲勢(shì)頭，開始回調(diào)。中國已經(jīng)成為國際商品市場(chǎng)的主要買方，國際商品價(jià)格的下降將大大緩解中國企業(yè)的成本上漲壓力并增加中國企業(yè)在價(jià)格上的話語權(quán)。

最后，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，外匯衍生品風(fēng)險(xiǎn)上升。近期，中信泰富、中國中鐵、中國鐵建等企業(yè)投資外匯衍生品招致?lián)p失的現(xiàn)實(shí)提醒我們。全球性金融危機(jī)形成后，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，美元、歐元、英鎊、澳元等國際貨幣的波動(dòng)幅度增大，從事外匯交易的風(fēng)險(xiǎn)大增。此前，有些中國企業(yè)在國際貿(mào)易或投資中為避免匯率損失，從事套期保值交易；另有一些企業(yè)從事外匯衍生品投機(jī)交易，這些交易中的風(fēng)險(xiǎn)因素不可忽視。當(dāng)然，由于中國企業(yè)的國際化程度不高，中國金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)境外投資的嚴(yán)格管制和中國企業(yè)對(duì)境外投資理財(cái)?shù)膶徤鲬B(tài)度，所以，中國企業(yè)在國際金融市場(chǎng)中的損失只是個(gè)案，并不具有普遍的意義，但應(yīng)該引起警惕。

當(dāng)前的世界，正在經(jīng)歷百年一遇的金融危機(jī)。在全球化圖景下，這樣的危機(jī)不可能只關(guān)乎美國的事或者有錢人的事，每個(gè)中國人都應(yīng)該密切關(guān)注它將要給我們生活帶來的變化，每個(gè)企業(yè)如何面對(duì)如此的沖擊，國有企業(yè)如何在危機(jī)中所作為，本文將以重慶國企為例：

三、重慶國有企業(yè)應(yīng)對(duì)此次危機(jī)的措施

面對(duì)金融危機(jī)，重慶國有企業(yè)必須堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，深入分析形勢(shì)，全面貫徹落實(shí)國家政策，積極采取應(yīng)對(duì)措施，化挑戰(zhàn)為機(jī)遇，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。

首先，科學(xué)判斷，增強(qiáng)應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的緊迫感。受美國次貸引發(fā)國際金融危機(jī)的影響，2008年10月份，重慶市屬國有重點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123億元，雖同比增長21.8%，但環(huán)比下降19.1%，扣除3.7億元政府補(bǔ)貼交通企業(yè)因素，實(shí)現(xiàn)利潤總額6.7億元，環(huán)比下降26.4%。重鋼集團(tuán)、機(jī)電集團(tuán)等少數(shù)集團(tuán)利潤已出現(xiàn)大幅下滑趨勢(shì)，形勢(shì)不容樂觀。國有企業(yè)將在未來相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)接受嚴(yán)峻考驗(yàn)，必須引起高度警惕，切實(shí)增強(qiáng)危機(jī)感、緊迫感、責(zé)任感，未雨綢繆、積極應(yīng)對(duì)，做好發(fā)展思路上、組織安排上、經(jīng)濟(jì)措施上的充分準(zhǔn)備。

其次，理性思考，堅(jiān)定戰(zhàn)勝國際金融危機(jī)的信心。從全球看，與1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)相比，這次危機(jī)始于虛擬經(jīng)濟(jì)，在特點(diǎn)上有明顯不同，而且在當(dāng)今世界“和平與發(fā)展”主題背景下，各國應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的態(tài)度都非常積極，國際間的同步協(xié)作將發(fā)揮極為重要的作用。從我國看，六大積極因素將使我們能夠更加從容應(yīng)對(duì)。一是我國正處在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速發(fā)展期，國內(nèi)市場(chǎng)潛力巨大，長期看仍是全球增速最快的經(jīng)濟(jì)體；二是改革開放30年的成就奠定了良好的體制機(jī)制、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)及人力資源；三是國內(nèi)儲(chǔ)蓄率較高，外匯儲(chǔ)備較多，財(cái)政收入及負(fù)債狀況良好，金融運(yùn)行體系較為穩(wěn)健，企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力增強(qiáng)，國際金融危機(jī)并未根本改變我國經(jīng)濟(jì)基本面；四是政府宏觀調(diào)控能力進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制日益完善；五是出口產(chǎn)業(yè)鏈比較完整，比較優(yōu)勢(shì)明顯；六是社會(huì)和政治穩(wěn)定，法制進(jìn)一步健全，發(fā)展環(huán)境比較有利。從重慶看，由于重慶深居內(nèi)陸，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中外向性因素占比不高，受世界經(jīng)濟(jì)影響有一個(gè)滯后效應(yīng)，1月～10月與去年同期相比，GDP增長14.9%，固定資產(chǎn)投資增長30.6%，規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)值增長32.9%，地方財(cái)政收入增長33.7%，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體較穩(wěn)定。重慶市委、市政府 見勢(shì)早、行動(dòng)快，提前進(jìn)行了對(duì)策性的調(diào)控，明確未來3年投資1.5億元拉動(dòng)內(nèi)需，為應(yīng)對(duì)危機(jī)、持續(xù)釋放正向能量提供了強(qiáng)力支撐。從國企看，近5年國資總額從1700億元增至目前的7200億元，所有者權(quán)益為1960億元；市屬國有重點(diǎn)企業(yè)戶均資產(chǎn)達(dá)220億元，資產(chǎn)規(guī)模為100億的集團(tuán)達(dá)20戶，年銷售額100億元的集團(tuán)達(dá)7戶；市屬國有重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體依然向好，1月～10月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1277億元，同比增長30.3%；實(shí)現(xiàn)利潤總額82億元，同比增長32.3%，近年的發(fā)展積累、特有的運(yùn)作機(jī)制、合理的布局結(jié)構(gòu)等，都為應(yīng)對(duì)危機(jī)提供了有力保障。

第8篇

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；財(cái)務(wù)管理；啟示

引言

如果從2007年底美國發(fā)生“次級(jí)貸款”危機(jī)算起，被稱為世界性百年一遇的金融危機(jī)至今已近兩年了，現(xiàn)在還再探討這個(gè)題目，似乎有炒冷飯之嫌，但在筆者看來，理由有：

理由之一：有人說，金融危機(jī)使我們失去了很多，但不應(yīng)失去思考；它摧毀了我們?cè)S多，但不應(yīng)摧毀價(jià)值。還有人說金融危機(jī)百年一遇，但要充分認(rèn)識(shí)到它給我們上了生動(dòng)而又深刻的一課，是年輕人鍛煉成長的好機(jī)會(huì)。它給我們多了一種經(jīng)歷、一種見識(shí)、一種歷練、一種本事。不論從哪個(gè)角度，都必須通過思考，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，不能輕易地放棄金融危機(jī)給人類思考的價(jià)值。

理由之二：人們經(jīng)常說形勢(shì)決定任務(wù)。當(dāng)前各國共同面臨的問題是，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)寒潮何時(shí)消退的形勢(shì)做出科學(xué)的判斷，以便確定當(dāng)前任務(wù)。

就我國而言，在經(jīng)濟(jì)寒潮何時(shí)消退中存在多種意見，其中有兩種代表性意見：一種意見認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)2008年底就觸底，2009年第三季度就能走出低谷看到曙光；另一種意見則認(rèn)為，這次經(jīng)濟(jì)寒潮2009年才能見底，2010年才能有起色。應(yīng)當(dāng)說，這兩種意見都有各自的道理。

主張2009年下半年就能見到曙光的理由，媒體已有許多的披露，這里從略。下面主要講主張2010年才能有起色的理由。

信息時(shí)代，世界雖大也只不過是個(gè)地球村，誰也不能獨(dú)善其身。這里先關(guān)注世界多數(shù)經(jīng)濟(jì)專家的看法。他們認(rèn)為，這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)目前仍見不到底，也很難預(yù)測(cè)什么時(shí)候能見底。因?yàn)檎仁蟹桨钢荒芫徑猓荒芨危粚?shí)體經(jīng)濟(jì)深層次矛盾依然在激化，經(jīng)濟(jì)調(diào)整還將進(jìn)一步展開。有的專家還預(yù)言會(huì)出現(xiàn)第二波金融危機(jī)。拿超級(jí)大國——美國的經(jīng)濟(jì)來說，經(jīng)濟(jì)危機(jī)還在繼續(xù)，其經(jīng)濟(jì)仍然在惡化，失業(yè)在增加，消費(fèi)率(占GDP的比重)從70％降到60％等。這是因?yàn)椋绹a(chǎn)要素已缺乏增長動(dòng)力，不知道用什么方式能夠填平金融海嘯造成的巨大窟窿，更不知如何維持美元穩(wěn)固的世界地位?諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼(因預(yù)測(cè)到這次金融危機(jī)而得獎(jiǎng))日前表示：到2011年世界經(jīng)濟(jì)將真正進(jìn)入蕭條期，人們將看到零利息、通貨膨脹和無復(fù)蘇景象，這種情況還將延續(xù)很長時(shí)間。前不久，新加坡宣布一年期存款利率是百萬分之一，也就是一百萬存款的利息是1元。這不是零利息又是什么?

我國的狀況又是如何呢?由于這次金融危機(jī)是通過美元和五花八門衍生金融工具向世界各國擴(kuò)散，并滲透到世界各國經(jīng)濟(jì)中。既要看到我國經(jīng)濟(jì)基本面及發(fā)展優(yōu)勢(shì)和潛力，也要看到我國所面對(duì)的外部嚴(yán)峻環(huán)境和自身的困難。而對(duì)于后者。主要有四點(diǎn)判斷：

第一。經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑。2009年一季度GDP同比只增長61％；全國財(cái)政收入1.46萬億元，同比下降8.3％。用電量和運(yùn)輸量一般是研究宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，而一季度用電量還在下降，說明經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出仍是下降趨勢(shì)。有人具體指出，2009年我國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)投資、消費(fèi)和出口三大需求同時(shí)減速的險(xiǎn)情。先說投資。投資增長的原因，是經(jīng)濟(jì)增速的拉動(dòng)。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下滑，投資自然就沒有積極性。再說消費(fèi)，這幾年主要是靠汽車、房地產(chǎn)拉動(dòng)，而這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)又是靠消費(fèi)信貸刺激起來的，然而百姓的消費(fèi)力已經(jīng)被透支了。

第二，以城市化提高消費(fèi)率并不理想。三十年城市化人口要有9億，而現(xiàn)在只有4億多。而今又有1000多萬的農(nóng)民工返鄉(xiāng)，農(nóng)村的消費(fèi)很難拉動(dòng)，目前又很難找出新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。類似于家電下鄉(xiāng)這樣的策略并不理想。東部不想買，西部又買不起。有的還說，家電是因?yàn)椴荒艹隹冢呸D(zhuǎn)銷到農(nóng)村的，而價(jià)格優(yōu)惠13％，只等于出口的退稅而已。

第三，央行認(rèn)為，房地產(chǎn)目前仍有回調(diào)的危險(xiǎn)。商品房開工面積還在下降。其調(diào)整時(shí)間約需要3年，仍要引起——系列行業(yè)的調(diào)整。

第四，伴隨著改革開放以及全球化產(chǎn)業(yè)的分工，中國經(jīng)濟(jì)的增長對(duì)對(duì)外貿(mào)易的高依存度，短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。如我國與美國的年貿(mào)易額高達(dá)3000多億美元。而我國出口卻在下降，2009年一季度進(jìn)出口總額同比降24.9％。我國經(jīng)濟(jì)面臨美歐經(jīng)濟(jì)衰退及貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的巨大考驗(yàn)。

綜上所述，金融危機(jī)已到盡頭的說法并不可靠，現(xiàn)在僅是進(jìn)入止穩(wěn)狀態(tài)。因此，如何從認(rèn)識(shí)危機(jī)產(chǎn)生原因和怎樣科學(xué)認(rèn)識(shí)危機(jī)的問題出發(fā)，進(jìn)而總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、豐富知識(shí)、提振信心、沉著應(yīng)對(duì)、認(rèn)真地做好本職工作、共克時(shí)艱這些問題，今天仍然嚴(yán)肅地?cái)[在面前，需要我們做出響亮的回答。

因此，今天來探討這個(gè)題目并沒有過時(shí)，更不是炒冷飯，仍然具有理論與現(xiàn)實(shí)的針對(duì)性。

基于此，根據(jù)有關(guān)文獻(xiàn)及筆者學(xué)習(xí)的體會(huì)，這里先講金融危機(jī)及其產(chǎn)生的原因，即根源；再講當(dāng)前人們對(duì)金融危機(jī)的幾種認(rèn)識(shí)；接著討論一下怎樣科學(xué)與辯證地看待金融危機(jī)；最后，根據(jù)上述金融危機(jī)產(chǎn)生的原因和發(fā)展的形勢(shì)，談一談金融危機(jī)給財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作帶來的思考和啟示。

一、經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的原因

至今，有些人仍然感到這場(chǎng)危機(jī)來得莫名其妙。在談原因之前，先通俗地說一下什么是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)，由過熱到停滯，再走向衰退，達(dá)到一定程度時(shí)，就發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。從其表面現(xiàn)象來說，就是你所生產(chǎn)的東西，有錢的人不需要，而需要的人又買不起；或者說，大家需要的東西無人生產(chǎn)，不需要的東西卻還在大量制造。嚴(yán)重而又全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是以下述7種現(xiàn)象為其主要特征的：一是經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重泡沫化(商品價(jià)格嚴(yán)重脫離價(jià)值)；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，生產(chǎn)相對(duì)過剩；三是銀行嚴(yán)重虧損，有的倒閉；四是很多企業(yè)破產(chǎn)，大量員工失業(yè)；五是發(fā)生通貨膨脹或是通貨緊縮；六是經(jīng)濟(jì)下滑；七是經(jīng)濟(jì)秩序混亂。當(dāng)人類被動(dòng)地接受懲罰后，又會(huì)回到價(jià)值規(guī)律上來，使經(jīng)濟(jì)得以恢復(fù)。但以后又會(huì)再出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)周期性、螺旋式上升。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)既有始，也會(huì)有終，所以稱其為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性。

那么，產(chǎn)生金融危機(jī)的原因是什么?應(yīng)當(dāng)說，各個(gè)時(shí)期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的具體原因不盡相同。更為重要的是，金融危機(jī)至今還在繼續(xù)。此時(shí)，要對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)做出全面的尋根究源還不是時(shí)候。下面根據(jù)有關(guān)資料，講五個(gè)主要原因。

(一)過度消費(fèi)和超前消費(fèi)

美國人有過度消費(fèi)和超前消費(fèi)的習(xí)慣，今天敢花明天或是后天的錢。然而。天上掉不下餡餅。這就要碰到一個(gè)問題，怎樣才能有錢保證過度消費(fèi)和超前消費(fèi)?常規(guī)的做法是借債和撈錢。

先說借債。美國人在世紀(jì)之交，儲(chǔ)蓄率已是0，且敢于借錢花，負(fù)債的水平相當(dāng)高，據(jù)說已達(dá)10多萬億美元。這是什么概念呢?拿我們的人民幣來說，10多萬億美元，相當(dāng)于70萬億人民幣。而我國2008年的財(cái)政收入約6萬多億人民幣。即使什么錢都不花，12年左右才能還清債務(wù)。從這個(gè)意義上說，美國也是世界上最窮的國家。有人說過。美國是太多的人花了還不起的錢，世界太多的人又把錢借給了不該借的人。如很多國家都買美國的國債，我國到2008年底總共持有美國的國債7274億美元，占美國國債的23.6％，已經(jīng)超過日本，是美國國債第一大持有國。現(xiàn)在，我們還在買美國的國債。

再說撈錢。多年來，他們揮舞著美元的大棒，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的增長已不是依靠主要的生產(chǎn)要素，而是熱心地去制造科技網(wǎng)絡(luò)泡沫、房地產(chǎn)泡沫和衍生產(chǎn)品泡沫等等，以便撈錢。有這樣的社會(huì)存在，就很容易養(yǎng)成投機(jī)的心理。投機(jī)雖是市場(chǎng)的劑，但漠視風(fēng)險(xiǎn)的過度投機(jī)所制造的泡沫總是要破的，也就是必然要受到價(jià)值規(guī)律的懲罰，使市場(chǎng)失去穩(wěn)定的基礎(chǔ)，引發(fā)金融危機(jī)。例如，近年來，在高利潤的誘惑和激烈競(jìng)爭的壓力下，投資銀行逐步地放棄需要資本金很少、以賺取傭金的主業(yè)務(wù)，而是不務(wù)正業(yè)和本末倒置地大量介入“次級(jí)貸款”市場(chǎng)和復(fù)雜衍生金融產(chǎn)品投資。而衍生金融產(chǎn)品又具有眾所周知的杠桿效應(yīng)，可以放大收益和風(fēng)險(xiǎn)，交易主體只要交少量的保證金就可以完成高回報(bào)的交易。高杠桿率使得投資銀行對(duì)融資依賴增強(qiáng)，一旦投資銀行不能通過融資維持流動(dòng)性時(shí)，就容易引起投資銀行的破產(chǎn)。美國五大投資銀行就是教訓(xùn)。

(二)金融創(chuàng)新過度和不恰當(dāng)使用

雖然金融創(chuàng)新對(duì)金融的發(fā)展具有推進(jìn)器的作用，但又有放大風(fēng)險(xiǎn)的一面，是把雙刃劍。因此，必須把金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)置于可控的范圍內(nèi)。美國是推崇金融創(chuàng)新的國度，現(xiàn)在究竟有多少衍生金融工具，誰也無法搞清楚。它們又是如何創(chuàng)新和使用金融創(chuàng)新工具的呢?如美國的房貸機(jī)構(gòu)——房利美和房地美購買商業(yè)銀行和房貸公司流動(dòng)性差的貸款，通過資產(chǎn)證券化，將其轉(zhuǎn)換成債券在市場(chǎng)上發(fā)售，投資銀行又利用其金融工程技術(shù)，通過創(chuàng)新再將“次債”進(jìn)行分割、打包、組合并在市場(chǎng)上分別出售。由此衍生層次變迭加，信用鏈條拉長。其結(jié)果是沒有人去關(guān)心這些衍生金融產(chǎn)品的真正基礎(chǔ)價(jià)值。從而助長和推動(dòng)了極度的短期投機(jī)趨利化，最終釀成了嚴(yán)重的金融市場(chǎng)危機(jī)。可以說，美國本輪金融危機(jī)就是“次貸”危機(jī)所蔓延的結(jié)果，“次貸”危機(jī)是美國金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新過度和不恰當(dāng)使用金融衍生品的產(chǎn)物。

總之，好大喜功和寅吃卯糧，終究是要付出慘痛代價(jià)的。同時(shí)，也使我們想到，我們黨所提出的可持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略是何等的正確和有眼光。

(三)對(duì)經(jīng)濟(jì)疏于監(jiān)管

正反的經(jīng)驗(yàn)均證明，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制的經(jīng)濟(jì)，必須依法進(jìn)行監(jiān)管。建立在法制和監(jiān)管基礎(chǔ)上的一些市場(chǎng)運(yùn)行的基本規(guī)則和制度，是一個(gè)健康和有序的金融體系賴以運(yùn)行的基石。市場(chǎng)主體如果脫離監(jiān)管和法制的約束，過度追求盈利，盲目競(jìng)爭，市場(chǎng)就可能滑向無序，金融危機(jī)就極易發(fā)生。而美國自由金融主義發(fā)展模式已經(jīng)走到了頂峰，必然導(dǎo)致金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性崩潰。總理2009年初在劍橋演講時(shí)，一針見血地指出，這場(chǎng)金融危機(jī)使我們看到，市場(chǎng)也不是萬能的，一味放任自由，勢(shì)必引起經(jīng)濟(jì)秩序的混亂和社會(huì)分配不公，最終受到懲罰。總理還說，從上世紀(jì)九十年代以來，一些經(jīng)濟(jì)實(shí)體疏于監(jiān)管，一些金融機(jī)構(gòu)受利益驅(qū)動(dòng)，利用數(shù)十倍金融杠桿進(jìn)行超額融資，在獲取高額利潤同時(shí)，把巨大的風(fēng)險(xiǎn)留給整個(gè)世界。這充分說明，不受管理的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是行不通的。

(四)不合理的高薪激勵(lì)

有關(guān)機(jī)構(gòu)的研究資料表明，2007年美國大企業(yè)高管薪水水平是普通員工的275倍，而大約30年前，則是35比1。在中國，據(jù)媒體的披露，中國銀行董事長是150萬，相當(dāng)于美國30年前的水平。金融機(jī)構(gòu)對(duì)高管激勵(lì)措施，往往與短期證券交易收益掛鉤。在誘人的高薪軀動(dòng)下，華爾街的精英們?yōu)榱俗非缶揞~短期回報(bào)，紛紛試水“有毒證券”，借助于金融創(chuàng)新從事金融冒險(xiǎn)。如前所說，美國的房貸機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)公司將貸款發(fā)放給沒有還貸能力的借款人，商業(yè)銀行、投資銀行則將房貸資產(chǎn)打包賣給投資者，重獎(jiǎng)之下放棄授信標(biāo)準(zhǔn)。離開合理邊界的高薪激勵(lì)，是這場(chǎng)金融危機(jī)的始作俑者和罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>

(五)數(shù)學(xué)模型的濫用

數(shù)學(xué)模型本身是科學(xué)與嚴(yán)密的，但卻是靜止的，而資本市場(chǎng)則是生動(dòng)活潑和瞬息萬變的。數(shù)學(xué)模型依賴一些脫離現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)條件的抽象假設(shè)和歷史數(shù)據(jù)，因而只能在一定范圍內(nèi)作為投資決策參考，不能作為投資決策的依據(jù)。過分依賴模型進(jìn)行投資決策是不科學(xué)的，必須對(duì)模型計(jì)算結(jié)果給予科學(xué)判斷。恰恰是不準(zhǔn)確的投資模型，使得華爾街分析師、精算師忽略系統(tǒng)性錯(cuò)誤，并在證券化分析、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)估算，甚至違約率計(jì)算上出現(xiàn)預(yù)測(cè)失誤，最終成為這次美國系統(tǒng)性金融危機(jī)的一個(gè)重要誘因。

存在決定意識(shí)。金融危機(jī)，既然發(fā)生了，人們會(huì)有怎樣的認(rèn)識(shí)呢?

二、對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)現(xiàn)有的幾種認(rèn)識(shí)

下面列舉現(xiàn)有的三種認(rèn)識(shí)。

(一)巴不得一夜之間就能告別經(jīng)濟(jì)危機(jī)

據(jù)有的媒體披露，1998年東南亞發(fā)生了金融危機(jī)，泰國人一夜醒來，每個(gè)家庭的財(cái)富縮水了20％。本次金融危機(jī)已造成世界4萬億美元損失，大體上每人平均約3萬元人民幣。這對(duì)非洲絕大多數(shù)的國家和我國有些地區(qū)來說，都是天文數(shù)字。對(duì)我國來說，尚未見到這樣的指針和數(shù)字。盡管我國經(jīng)濟(jì)基本面還是好的，但無論是國家還是個(gè)人，都蒙受了損失，其程度估計(jì)不會(huì)亞于泰國人。根據(jù)媒體的披露，給我們留下較深印象的有：

第一，經(jīng)濟(jì)下滑。如2008年國家的GDP和財(cái)政收入增幅都比上一年下降。

第二，股市滬A從六千一百多點(diǎn)跌到一千六百多點(diǎn)，降了72％左右。2008年A股的市值減少了20多萬億元，創(chuàng)證券市場(chǎng)開張侶年以來的記錄。因市值減少，中國經(jīng)濟(jì)證券化比率也從2007年157.5％回歸到2008年的53.87％。

第三，就業(yè)面縮小，失業(yè)增加。畢業(yè)大學(xué)生就業(yè)難，有一千多萬農(nóng)民工返鄉(xiāng)，使許多家庭的收入縮水，生活陷入了困境。

第四，企業(yè)的業(yè)績下滑，職工的工資和獎(jiǎng)金減少。

不難想象，上述的這些情況給生活帶來了壓力，又給精神上帶來煩惱。甚至使人容易產(chǎn)生悲觀失望情緒，對(duì)經(jīng)濟(jì)和生活失去應(yīng)有信心。例如，由于金融危機(jī)的發(fā)生，美國人比7年前還窮，歷史倒退了7年。世界上已有4位億萬富翁自殺。4月22日，美國住房抵押貸款的主要來源之一——房利美的CFO也在家中自殺。鄰居都講他是好人，同事講他的能力出眾，去年還獲85萬美元獎(jiǎng)金。自殺原因可能是壓力太大。俄羅斯的億萬富翁因金融危機(jī)也少了一半。香港的百萬富豪在2008年減少了6.6萬人，平均流動(dòng)資產(chǎn)(基金、股票、外匯、債券及其它流動(dòng)資產(chǎn))減少120萬港元。因此，許多人巴不得在一夜之間就能揮手告別經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

(二)盼望房價(jià)能越低越好

我國房地產(chǎn)的價(jià)格時(shí)有上漲過快的情況，很多低收入家庭買不起房子。政府根據(jù)這一現(xiàn)象，采取了如運(yùn)用稅收和利率杠桿等調(diào)控的措施，鼓勵(lì)買房。有的人希望政府能進(jìn)一步運(yùn)用行政手段，打壓房價(jià)，價(jià)格越低越好，使大家都能買得起房子。

(三)希望天天有便宜貨

為了促進(jìn)消費(fèi)，刺激經(jīng)濟(jì)，政府采取了包括發(fā)放消費(fèi)券在內(nèi)的許多措施，幫助困難群眾。許多企業(yè)也為了使自己手頭有真金白銀，以便在危機(jī)中取得主動(dòng)，采取了包括降價(jià)在內(nèi)的許多促銷策略，有許多商品的價(jià)格低于成本。這種策略使得部分人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)沒有什么不好，工資一分也沒少，而衣食住行樂都在降價(jià)，天天有便宜貨可買。有的人一買東西，就可以用好幾年。

上述這三種比較有代表性的想法，是否全面與科學(xué)?

三、必須以科學(xué)、辯證的眼光看待這一場(chǎng)金融危機(jī)

針對(duì)上述三種想法，相應(yīng)地講三點(diǎn)：

(一)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到金融危機(jī)的客觀性和不可抗拒性

當(dāng)今，世界絕大多數(shù)的國家放棄了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的模式，實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是競(jìng)爭，價(jià)值規(guī)律必然要起作用。所謂的價(jià)值規(guī)律，講的是商品的價(jià)值量取決于社會(huì)平均必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間。目前還無法加以直接計(jì)算，只能借助于價(jià)格(貨幣)加以表現(xiàn)。由于供求關(guān)系，價(jià)格會(huì)隨價(jià)值上下波動(dòng)，但最終決定價(jià)格的是價(jià)值。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正是通過價(jià)值規(guī)律的價(jià)格機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)。即通過價(jià)格信號(hào)知道要生產(chǎn)什么，不生產(chǎn)什么。所以，價(jià)值規(guī)律是一所偉大的學(xué)校。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)同樣存在著許多問題。最重要的問題是在追逐利潤的競(jìng)爭中，由于信息不對(duì)稱和生產(chǎn)的無政府主義，會(huì)使生產(chǎn)具有很大盲目性，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，從而出現(xiàn)開頭所講的那些經(jīng)濟(jì)危機(jī)現(xiàn)象。這些現(xiàn)象，不是買賣雙方或是某個(gè)人特意安排的，而是在價(jià)值規(guī)律作用下，受到懲罰后才能知道的，屬于事后的懲罰，當(dāng)發(fā)現(xiàn)并要糾正時(shí)已經(jīng)來不及了。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是無法阻擋也逃脫不了的。換言之，經(jīng)濟(jì)危機(jī)不是那種招之即來、揮之即去的東西，而是具有客觀性質(zhì)和不可抗拒性，并成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的另一條經(jīng)濟(jì)規(guī)律，叫做經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律。這也是實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這一資源配置形式，在創(chuàng)造高速生產(chǎn)力同時(shí)，必須付出的代價(jià)，或是不可克服的弊端。正因?yàn)槿绱耍J(rèn)識(shí)并深入理解金融危機(jī)應(yīng)成為人生的必修課。

(二)商品房價(jià)格并非越低越好

商品房價(jià)格問題，是一個(gè)比較復(fù)雜的問題，思維上往往會(huì)出現(xiàn)“剪不斷，理還亂”的狀況。

首先，從理論上看，商品房價(jià)格不是由主觀愿望決定的，它最終是被商品房的價(jià)值所決定的。也就是價(jià)格太高了，背離其價(jià)值，很多人買不起，這當(dāng)然不行，也不可能長久下去；反之，如果太低了，虧本生意沒有人會(huì)做。其價(jià)格問題，只能由市場(chǎng)決定，由價(jià)值規(guī)律進(jìn)行調(diào)節(jié)。決不能倒退到商品價(jià)格均由政府規(guī)定的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)代。況且，據(jù)統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)行業(yè)牽涉到五十幾個(gè)行業(yè)，如鋼鐵和水泥等行業(yè)，是國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，占到GDP的比重10％，與相關(guān)的56個(gè)行業(yè)加起來占到GDP的40％。這里有個(gè)如何照顧到更多人利益的問題。

其次，商品房價(jià)格問題，同很多經(jīng)濟(jì)問題一樣，是一個(gè)兩難選擇的問題。溫總理2009年2月28日與網(wǎng)友在線交流時(shí)說，住房人均不足10平方米的要超過千萬戶以上。但是。筆者認(rèn)為實(shí)際比這要多。因?yàn)槊磕甑拇髮W(xué)生有600萬人，不久就要結(jié)婚，這需要多少房子?總理這里想說的是，商品房目前還存在著很大的需求。可總理沒有講另一方面，也就是現(xiàn)在居民手中有錢，光儲(chǔ)蓄就有25萬億多元，這還沒有包括基金、股票、債券、外匯等。可為什么老百姓手中有錢。又有需求，而商房卻大量積壓?其癥結(jié)是開發(fā)商與消費(fèi)方想法不一致，沒有找到合理的價(jià)格。從政府的角度來說，處于究竟是傾向老百姓還是傾向開發(fā)商這種兩難選擇的境地。十個(gè)行業(yè)的振興計(jì)劃只有房地產(chǎn)行業(yè)可能與此有關(guān)。如何解決需要與價(jià)格的均沖性問題，這正是企業(yè)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的任務(wù)。最近中央發(fā)表了房地產(chǎn)白皮書，稱由于需求的剛性，再降房價(jià)的可能性很少。

最后，關(guān)于是不是必須讓每個(gè)人都能買得起房子的問題，號(hào)稱世界上收入最高的美國，也只有30％左右的人有房子，其它的人都是租房子住，很多人租住政府的廉租房。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)高度商品化后，人力資源也高度地在流動(dòng)，買個(gè)房子會(huì)感到很拖累。

總之，商品房價(jià)格要降到合理的價(jià)位，并非越低越好，也不是越高越好。商品房價(jià)格不能嚴(yán)重背離價(jià)值。

(三)商品低價(jià)促銷問題只能治標(biāo)不能治本

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有個(gè)基本常識(shí)，只有投入小于產(chǎn)出時(shí)，社會(huì)不僅能生存，而且能發(fā)展。因此，任何社會(huì)都要節(jié)約，力爭以盡可能少的投入來取得盡可能大的產(chǎn)出。這里講的節(jié)約，歸根到底是時(shí)間節(jié)約，時(shí)間節(jié)約規(guī)律被稱為是最高級(jí)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。社會(huì)對(duì)節(jié)約要求的強(qiáng)制性，也適用于企業(yè)。現(xiàn)在用時(shí)間節(jié)約規(guī)律來看促銷的現(xiàn)象，企業(yè)能長期用低于成本的價(jià)格出售商品嗎?如果是這樣，企業(yè)一定不能生存。現(xiàn)在的促銷只是一種戰(zhàn)略，而且他們失去的也希望能在今后得到補(bǔ)償。促銷對(duì)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)來說，只能治標(biāo)不能治本，更不是長遠(yuǎn)之計(jì)。

由此可見，上述的三種想法均不大科學(xué)，且存在片面性，也不符合辯證法。對(duì)于金融危機(jī)，科學(xué)的態(tài)度應(yīng)是：一方面是要承認(rèn)和尊重規(guī)律，人類在它的面前是渺小的；另一方面，要提振信心，積極地去面對(duì)。也就是說，30年前我們選擇了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，享受了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來的快速發(fā)展；今天我們也要勇敢地面對(duì)市場(chǎng)周期性波動(dòng)。

四、金融危機(jī)對(duì)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作的啟示

對(duì)財(cái)會(huì)工作者而言，這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可以暴露和反思以往在財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作上的不足，把它看成是彰顯和提升財(cái)務(wù)理念的好機(jī)會(huì)，把財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作提高到新的水平。當(dāng)今，每個(gè)企業(yè)都必須有針對(duì)性地加強(qiáng)以下的建設(shè)和管理。

(一)必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略研究和建設(shè)

財(cái)務(wù)管理應(yīng)采取什么戰(zhàn)略?這是財(cái)務(wù)管理的首要問題。過去，有相當(dāng)多的企業(yè)隨波逐流，人家做什么就跟著做什么，什么賺錢就做什么。而不去研究、咨詢、分析和制訂戰(zhàn)略，確定經(jīng)營模式。根據(jù)金融危機(jī)產(chǎn)生的根源，今后應(yīng)看重考慮的問題主要有：

1企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營要著重于實(shí)業(yè)

當(dāng)前的危機(jī)是危中有機(jī)，關(guān)鍵看能否抓住機(jī)遇。現(xiàn)在政府為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所投入的每一分錢，在戰(zhàn)略上都要立足于科學(xué)發(fā)展，再不能回到傳統(tǒng)發(fā)展的老路上去。也就是在保速度、保增長的同時(shí)，要做到促進(jìn)提高自主創(chuàng)新能力、促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、促進(jìn)建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。因?yàn)橹挥信嘤峡茖W(xué)發(fā)展觀要求的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，才能保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的可持續(xù)性，才是應(yīng)對(duì)危機(jī)的長久及治本之策。在制訂企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略時(shí)，我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)名副其實(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營應(yīng)重在實(shí)業(yè)。

雖然融資等問題離不開資本市場(chǎng)，但不能把主要精力放在資本市場(chǎng)上，特別是股票投資。

2要慎用各種理財(cái)?shù)慕鹑谘苌a(chǎn)品

本來，金融創(chuàng)新的根本目的是要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值，并非危機(jī)的根源，但如果濫用或?qū)⑵湟暈橥顿Y工具，就會(huì)成為金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住?007年全球外匯資金和金融衍生產(chǎn)品全年交易量達(dá)3259萬億美元，相當(dāng)于當(dāng)年全球GDP總和的67倍，已超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。俗話說“吃一塹長一智”。特別是要慎用各種理財(cái)?shù)慕鹑谘苌a(chǎn)品的創(chuàng)新，要注意掌握使用中的“度”。那么，其度如何把握呢?據(jù)數(shù)據(jù)介紹，一般可以遵循以下的原則：

第一，總量適度的原則。要以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的需要為標(biāo)準(zhǔn)，而不是要通過投資獲利。否則又將演變成不可抗拒的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，程控的原則。對(duì)金融衍生產(chǎn)品投資要有內(nèi)控機(jī)制，如果是無法控制，則不能投資。

第三，穩(wěn)步推行原則。先推行簡單、風(fēng)險(xiǎn)低的產(chǎn)品，等待水平提高以后，再向復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)高的產(chǎn)品過渡。

說到財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，熱門的話題是樓市和股市，卻很少有人去關(guān)心居民儲(chǔ)蓄以及貨幣量擴(kuò)大的問題。可把它比喻為定時(shí)炸彈、籠中虎、或是堰塞湖，也不知道什么時(shí)候會(huì)爆炸和潰堤?估計(jì)在未來GDP溫和增長下還可能發(fā)生通貨膨脹。對(duì)此，在理財(cái)戰(zhàn)略上怎么應(yīng)對(duì)?

(二)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部控制制度的建設(shè)

內(nèi)部控制隨環(huán)境變化，處于不斷的演進(jìn)之中。針對(duì)現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)不有、無處不存的這一環(huán)境，COSO委員會(huì)于2004年頒布了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架(ERM)，認(rèn)為以前的內(nèi)部控制整體框架，包含在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架之中，足以說明對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。從中明白，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)就是收益發(fā)現(xiàn)的過程。這次金融危機(jī)不知有多少企業(yè)倒下(20世紀(jì)30年代有15000多家銀行倒閉)?2009年的頭兩個(gè)月，美國又有14家銀行倒閉。盡管各個(gè)企業(yè)倒閉的原因不盡相同，但共同的原因是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理不到位，資金的風(fēng)險(xiǎn)管理做得不好。根據(jù)這次金融危機(jī)給我們的教育與啟示。當(dāng)前資金的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)針對(duì)性地做好三個(gè)方面：

第一，現(xiàn)在相當(dāng)多的企業(yè)，仍然存在著不是內(nèi)部人控制就是外部人控制的局面，這是造成資金風(fēng)險(xiǎn)管理有名無實(shí)的重要原因。在現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)中，要建立科學(xué)有效的權(quán)力制衡機(jī)制和有效的授權(quán)與監(jiān)控機(jī)制。因?yàn)樵陲L(fēng)險(xiǎn)投機(jī)收益的誘惑面前，監(jiān)督往往無效。制衡才是最有效手段。

第二，要加強(qiáng)企業(yè)的文化建設(shè)，特別是要加強(qiáng)責(zé)任感的建設(shè)。這是因?yàn)椋阂环矫骘L(fēng)險(xiǎn)管理絕不是管理階層幾個(gè)人的事，而是要貫穿企業(yè)管理的每一個(gè)過程和每一個(gè)人；另一方面，制度不是萬能的，新的情況與問題會(huì)不斷發(fā)生，這就要求做到在授權(quán)之內(nèi)對(duì)自己的行為負(fù)責(zé)任。

第三，大國之間的摩擦或由于某個(gè)國家的金融危機(jī)，都會(huì)對(duì)收匯造成致命的打擊。還有不斷創(chuàng)新金融的工具，它們都充滿風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)此高度警惕。

(三)樹立“現(xiàn)金為王”的觀念

資金是企業(yè)“血液”。對(duì)此，人們?cè)谄饺绽镆苍S不能充分領(lǐng)悟，但在金融危機(jī)的環(huán)境下，就不再難以理解了。這次的金融危機(jī)給我們的啟示之一是現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)的重要性。事實(shí)表明。由于現(xiàn)金流動(dòng)性不足，不能償還到期債務(wù)而破產(chǎn)的不在少數(shù)，甚至有的企業(yè)還是盈利性破產(chǎn)。因此，在預(yù)期融資困難時(shí)，尤其是在金融危機(jī)的背景下，企業(yè)就必須儲(chǔ)備盡可能多的現(xiàn)金，以保全企業(yè)的生存。盡管金融危機(jī)不是經(jīng)常爆發(fā)，但又很難預(yù)期。從這個(gè)角度看，如果希望企業(yè)的基業(yè)常青，控制負(fù)債水平，保持科學(xué)流動(dòng)性，持有必要的現(xiàn)金儲(chǔ)備，就顯得十分必要。這就是所說的“現(xiàn)金為王”的觀念。同時(shí)，在方法上，要重視企業(yè)現(xiàn)金流量表的編制、分析和應(yīng)用，把現(xiàn)金流量表放在首位。

這并不是說持有現(xiàn)金多多益善，而是要注意收益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配。從理論上說，資產(chǎn)的盈利性與流動(dòng)性具有替代關(guān)系。企業(yè)現(xiàn)金保持量越多，流動(dòng)性就越強(qiáng)，但極端了會(huì)嚴(yán)重影響其盈利性；企業(yè)現(xiàn)金保持量少，盈利性就強(qiáng)，但極端了會(huì)嚴(yán)重影響其流動(dòng)性，這就是利益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配。如何做好匹配，宏觀經(jīng)濟(jì)行業(yè)環(huán)境、國家貨幣政策、公司財(cái)務(wù)狀況等都是公司現(xiàn)金持有量的影響因素，有很深學(xué)問。現(xiàn)有人對(duì)1998年世界主要國家或地區(qū)現(xiàn)金持有比率[=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物／(總資產(chǎn)－現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物)]進(jìn)行了比較，發(fā)現(xiàn)美國企業(yè)的現(xiàn)金持有比率為6.4％、英國為6.1％、日本為15.5％、我國臺(tái)灣為11.6％。相比而言，國內(nèi)大陸上市公司現(xiàn)金持有水平比較高：中國上市公司的現(xiàn)金持有比率約為16.8％。1998～2007年中國上市公司的平均現(xiàn)金持有比率約為24％。各國比率相差的原因是什么?沒有答案。

(四)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行再認(rèn)識(shí)和提出新的認(rèn)識(shí)

2007年我國上市公司實(shí)施了與世界趨同的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。其最大的特點(diǎn)之一，是引進(jìn)公允價(jià)值這一計(jì)量屬性。經(jīng)本次金融危機(jī)實(shí)踐的檢驗(yàn)，其科學(xué)性及效果如何呢?

先做簡單的回顧。1990年9月10日，美國證券交易委員會(huì)(sEC)時(shí)任主席理查德·c·布雷登，在參議院銀行、住宅及都市事務(wù)委員會(huì)作證時(shí)指出，歷史成本財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)于事無補(bǔ)。他首次提出應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值作為金融工具。但是近20年來，公允價(jià)值計(jì)量屬性一直存在爭論并不斷進(jìn)行調(diào)整、修訂與完善，經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨。

美國金融危機(jī)爆發(fā)后，公允價(jià)值計(jì)量與金融危機(jī)的關(guān)系問題再次成為金融界與會(huì)計(jì)界的焦點(diǎn)。對(duì)其看法有不同聲音：

據(jù)資料證明，歐美政治家曾經(jīng)把矛頭指向了按市價(jià)計(jì)算的所謂公允價(jià)值的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。他們認(rèn)為，在金融危機(jī)時(shí)，公允價(jià)值計(jì)量會(huì)令很多金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價(jià)值被嚴(yán)重低估。為了讓資產(chǎn)負(fù)債表好看，又會(huì)被迫拋售損失比較大的資產(chǎn)，進(jìn)一步壓低了這些資產(chǎn)價(jià)格，造成惡性循環(huán)。因此認(rèn)為公允價(jià)值計(jì)量是加劇金融危機(jī)的因素之一。

現(xiàn)任財(cái)政部會(huì)計(jì)司司長劉玉廷在參加一次座談會(huì)時(shí)指出，金融危機(jī)與公允價(jià)值并沒有直接的、必然的聯(lián)系，金融危機(jī)產(chǎn)生的根源是美國超前消費(fèi)及衍生金融產(chǎn)品泛濫。它原則上是經(jīng)濟(jì)問題而非會(huì)計(jì)問題，公允價(jià)值僅是一種計(jì)量工具，是一種事后反映，并不是促成危機(jī)發(fā)生的原因。用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量是沒有問題的，只是計(jì)量方法上還需要研究。

對(duì)這些意見怎么看?筆者認(rèn)為，公允價(jià)值計(jì)量從表面上看來，只是一種計(jì)量的方法問題，這沒有錯(cuò)。但它客觀上會(huì)導(dǎo)致利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目發(fā)生波動(dòng)，從而會(huì)影響著經(jīng)營者與投資者行為，是有經(jīng)濟(jì)后果的。問題還在于，所謂的公允價(jià)值取得，存在著技術(shù)上的困難。同時(shí)，公允價(jià)值既有如實(shí)反映的一面，又會(huì)有各人理解不同的一面，很容易縱并運(yùn)用于盈余管理等。具體到本次金融危機(jī)，其主要的表現(xiàn)是：公允價(jià)值在反映企業(yè)金融資產(chǎn)的價(jià)格上過于敏感，很多時(shí)候會(huì)成為資本市場(chǎng)助漲與助跌的工具。也就是在市場(chǎng)狂熱時(shí)，它可以加劇市場(chǎng)狂熱；而當(dāng)市場(chǎng)陷入恐慌時(shí)，則可以加劇市場(chǎng)陷入恐慌，這就是人們所講的推波助瀾。針對(duì)這些問題，應(yīng)該通過這次金融危機(jī)的實(shí)踐進(jìn)行分析，并得到相應(yīng)啟示。現(xiàn)總結(jié)以下幾點(diǎn)：

第一，要注意流動(dòng)性管理。流動(dòng)性可以簡單地理解為現(xiàn)金支付能力，它是企業(yè)資產(chǎn)配置和資本結(jié)構(gòu)管理的結(jié)果。因此用公允價(jià)值計(jì)量資產(chǎn)和負(fù)債，要以流動(dòng)性為目標(biāo)，要能保證企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的前提下，有足夠現(xiàn)金頭寸。

第二，提倡交易對(duì)象的管理。交易對(duì)象使用公允價(jià)值計(jì)量，在管理上，應(yīng)運(yùn)用該法獲得交易對(duì)象的情況概要，對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)的指標(biāo)影響進(jìn)行判斷，包括收益、資本、財(cái)務(wù)比率是否達(dá)到企業(yè)內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)。

第三，重視處理好與投資者的關(guān)系。與公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)的，尤其是不可觀測(cè)數(shù)據(jù)的采用、管理層的判斷等，更是企業(yè)需要詳細(xì)披露的內(nèi)容。同時(shí)管理層需要重視與投資者溝通，并解釋財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)，使投資者了解企業(yè)的價(jià)值等。

總之，公允價(jià)值計(jì)量不是惡魔，也不是救世主。它是現(xiàn)今金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的必然結(jié)果，全面否定它并不可行。在思想方法論上，不能簡單化，而要具體問題做具體分析，也就是對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的使用要注意硬約束。今后，公允價(jià)值這種計(jì)量方法還需要在實(shí)踐中檢驗(yàn)，不斷地進(jìn)行再認(rèn)識(shí)并提出新認(rèn)識(shí)。

第9篇

如果從2007年底美國發(fā)生“次級(jí)貸款”危機(jī)算起，被稱為世界性百年一遇的金融危機(jī)至今已近兩年了，現(xiàn)在還再探討這個(gè)題目，似乎有炒冷飯之嫌，但在筆者看來，理由有：

理由之一：有人說，金融危機(jī)使我們失去了很多，但不應(yīng)失去思考；它摧毀了我們?cè)S多，但不應(yīng)摧毀價(jià)值。還有人說金融危機(jī)百年一遇，但要充分認(rèn)識(shí)到它給我們上了生動(dòng)而又深刻的一課，是年輕人鍛煉成長的好機(jī)會(huì)。它給我們多了一種經(jīng)歷、一種見識(shí)、一種歷練、一種本事。不論從哪個(gè)角度，都必須通過思考，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，不能輕易地放棄金融危機(jī)給人類思考的價(jià)值。

理由之二：人們經(jīng)常說形勢(shì)決定任務(wù)。當(dāng)前各國共同面臨的問題是，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)寒潮何時(shí)消退的形勢(shì)做出科學(xué)的判斷，以便確定當(dāng)前任務(wù)。

就我國而言，在經(jīng)濟(jì)寒潮何時(shí)消退中存在多種意見，其中有兩種代表性意見：一種意見認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)2008年底就觸底，2009年第三季度就能走出低谷看到曙光；另一種意見則認(rèn)為，這次經(jīng)濟(jì)寒潮2009年才能見底，2010年才能有起色。應(yīng)當(dāng)說，這兩種意見都有各自的道理。

主張2009年下半年就能見到曙光的理由，媒體已有許多的披露，這里從略。下面主要講主張2010年才能有起色的理由。

信息時(shí)代，世界雖大也只不過是個(gè)地球村，誰也不能獨(dú)善其身。這里先關(guān)注世界多數(shù)經(jīng)濟(jì)專家的看法。他們認(rèn)為，這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)目前仍見不到底，也很難預(yù)測(cè)什么時(shí)候能見底。因?yàn)檎仁蟹桨钢荒芫徑猓荒芨危粚?shí)體經(jīng)濟(jì)深層次矛盾依然在激化，經(jīng)濟(jì)調(diào)整還將進(jìn)一步展開。有的專家還預(yù)言會(huì)出現(xiàn)第二波金融危機(jī)。拿超級(jí)大國——美國的經(jīng)濟(jì)來說，經(jīng)濟(jì)危機(jī)還在繼續(xù)，其經(jīng)濟(jì)仍然在惡化，失業(yè)在增加，消費(fèi)率(占GDP的比重)從70％降到60％等。這是因?yàn)椋绹a(chǎn)要素已缺乏增長動(dòng)力，不知道用什么方式能夠填平金融海嘯造成的巨大窟窿，更不知如何維持美元穩(wěn)固的世界地位?諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼(因預(yù)測(cè)到這次金融危機(jī)而得獎(jiǎng))日前表示：到2011年世界經(jīng)濟(jì)將真正進(jìn)入蕭條期，人們將看到零利息、通貨膨脹和無復(fù)蘇景象，這種情況還將延續(xù)很長時(shí)間。前不久，新加坡宣布一年期存款利率是百萬分之一，也就是一百萬存款的利息是1元。這不是零利息又是什么?

我國的狀況又是如何呢?由于這次金融危機(jī)是通過美元和五花八門衍生金融工具向世界各國擴(kuò)散，并滲透到世界各國經(jīng)濟(jì)中。既要看到我國經(jīng)濟(jì)基本面及發(fā)展優(yōu)勢(shì)和潛力，也要看到我國所面對(duì)的外部嚴(yán)峻環(huán)境和自身的困難。而對(duì)于后者。主要有四點(diǎn)判斷：

第一。經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑。2009年一季度GDP同比只增長61％；全國財(cái)政收入1.46萬億元，同比下降8.3％。用電量和運(yùn)輸量一般是研究宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，而一季度用電量還在下降，說明經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出仍是下降趨勢(shì)。有人具體指出，2009年我國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)投資、消費(fèi)和出口三大需求同時(shí)減速的險(xiǎn)情。先說投資。投資增長的原因，是經(jīng)濟(jì)增速的拉動(dòng)。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下滑，投資自然就沒有積極性。再說消費(fèi)，這幾年主要是靠汽車、房地產(chǎn)拉動(dòng)，而這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)又是靠消費(fèi)信貸刺激起來的，然而百姓的消費(fèi)力已經(jīng)被透支了。

第二，以城市化提高消費(fèi)率并不理想。三十年城市化人口要有9億，而現(xiàn)在只有4億多。而今又有1000多萬的農(nóng)民工返鄉(xiāng)，農(nóng)村的消費(fèi)很難拉動(dòng)，目前又很難找出新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。類似于家電下鄉(xiāng)這樣的策略并不理想。東部不想買，西部又買不起。有的還說，家電是因?yàn)椴荒艹隹冢呸D(zhuǎn)銷到農(nóng)村的，而價(jià)格優(yōu)惠13％，只等于出口的退稅而已。

第三，央行認(rèn)為，房地產(chǎn)目前仍有回調(diào)的危險(xiǎn)。商品房開工面積還在下降。其調(diào)整時(shí)間約需要3年，仍要引起——系列行業(yè)的調(diào)整。

第四，伴隨著改革開放以及全球化產(chǎn)業(yè)的分工，中國經(jīng)濟(jì)的增長對(duì)對(duì)外貿(mào)易的高依存度，短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。如我國與美國的年貿(mào)易額高達(dá)3000多億美元。而我國出口卻在下降，2009年一季度進(jìn)出口總額同比降24.9％。我國經(jīng)濟(jì)面臨美歐經(jīng)濟(jì)衰退及貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的巨大考驗(yàn)。

綜上所述，金融危機(jī)已到盡頭的說法并不可靠，現(xiàn)在僅是進(jìn)入止穩(wěn)狀態(tài)。因此，如何從認(rèn)識(shí)危機(jī)產(chǎn)生原因和怎樣科學(xué)認(rèn)識(shí)危機(jī)的問題出發(fā)，進(jìn)而總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、豐富知識(shí)、提振信心、沉著應(yīng)對(duì)、認(rèn)真地做好本職工作、共克時(shí)艱這些問題，今天仍然嚴(yán)肅地?cái)[在面前，需要我們做出響亮的回答。

因此，今天來探討這個(gè)題目并沒有過時(shí)，更不是炒冷飯，仍然具有理論與現(xiàn)實(shí)的針對(duì)性。

基于此，根據(jù)有關(guān)文獻(xiàn)及筆者學(xué)習(xí)的體會(huì)，這里先講金融危機(jī)及其產(chǎn)生的原因，即根源；再講當(dāng)前人們對(duì)金融危機(jī)的幾種認(rèn)識(shí)；接著討論一下怎樣科學(xué)與辯證地看待金融危機(jī)；最后，根據(jù)上述金融危機(jī)產(chǎn)生的原因和發(fā)展的形勢(shì)，談一談金融危機(jī)給財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作帶來的思考和啟示。

一、經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的原因

至今，有些人仍然感到這場(chǎng)危機(jī)來得莫名其妙。在談原因之前，先通俗地說一下什么是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)，由過熱到停滯，再走向衰退，達(dá)到一定程度時(shí)，就發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。從其表面現(xiàn)象來說，就是你所生產(chǎn)的東西，有錢的人不需要，而需要的人又買不起；或者說，大家需要的東西無人生產(chǎn)，不需要的東西卻還在大量制造。嚴(yán)重而又全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是以下述7種現(xiàn)象為其主要特征的：一是經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重泡沫化(商品價(jià)格嚴(yán)重脫離價(jià)值)；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，生產(chǎn)相對(duì)過剩；三是銀行嚴(yán)重虧損，有的倒閉；四是很多企業(yè)破產(chǎn)，大量員工失業(yè)；五是發(fā)生通貨膨脹或是通貨緊縮；六是經(jīng)濟(jì)下滑；七是經(jīng)濟(jì)秩序混亂。當(dāng)人類被動(dòng)地接受懲罰后，又會(huì)回到價(jià)值規(guī)律上來，使經(jīng)濟(jì)得以恢復(fù)。但以后又會(huì)再出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)周期性、螺旋式上升。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)既有始，也會(huì)有終，所以稱其為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性。

那么，產(chǎn)生金融危機(jī)的原因是什么?應(yīng)當(dāng)說，各個(gè)時(shí)期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的具體原因不盡相同。更為重要的是，金融危機(jī)至今還在繼續(xù)。此時(shí)，要對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)做出全面的尋根究源還不是時(shí)候。下面根據(jù)有關(guān)資料，講五個(gè)主要原因。

(一)過度消費(fèi)和超前消費(fèi)

美國人有過度消費(fèi)和超前消費(fèi)的習(xí)慣，今天敢花明天或是后天的錢。然而。天上掉不下餡餅。這就要碰到一個(gè)問題，怎樣才能有錢保證過度消費(fèi)和超前消費(fèi)?常規(guī)的做法是借債和撈錢。

先說借債。美國人在世紀(jì)之交，儲(chǔ)蓄率已是0，且敢于借錢花，負(fù)債的水平相當(dāng)高，據(jù)說已達(dá)10多萬億美元。這是什么概念呢?拿我們的人民幣來說，10多萬億美元，相當(dāng)于70萬億人民幣。而我國2008年的財(cái)政收入約6萬多億人民幣。即使什么錢都不花，12年左右才能還清債務(wù)。從這個(gè)意義上說，美國也是世界上最窮的國家。有人說過。美國是太多的人花了還不起的錢，世界太多的人又把錢借給了不該借的人。如很多國家都買美國的國債，我國到2008年底總共持有美國的國債7274億美元，占美國國債的23.6％，已經(jīng)超過日本，是美國國債第一大持有國。現(xiàn)在，我們還在買美國的國債。

再說撈錢。多年來，他們揮舞著美元的大棒，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的增長已不是依靠主要的生產(chǎn)要素，而是熱心地去制造科技網(wǎng)絡(luò)泡沫、房地產(chǎn)泡沫和衍生產(chǎn)品泡沫等等，以便撈錢。有這樣的社會(huì)存在，就很容易養(yǎng)成投機(jī)的心理。投機(jī)雖是市場(chǎng)的劑，但漠視風(fēng)險(xiǎn)的過度投機(jī)所制造的泡沫總是要破的，也就是必然要受到價(jià)值規(guī)律的懲罰，使市場(chǎng)失去穩(wěn)定的基礎(chǔ)，引發(fā)金融危機(jī)。例如，近年來，在高利潤的誘惑和激烈競(jìng)爭的壓力下，投資銀行逐步地放棄需要資本金很少、以賺取傭金的主業(yè)務(wù)，而是不務(wù)正業(yè)和本末倒置地大量介入“次級(jí)貸款”市場(chǎng)和復(fù)雜衍生金融產(chǎn)品投資。而衍生金融產(chǎn)品又具有眾所周知的杠桿效應(yīng)，可以放大收益和風(fēng)險(xiǎn)，交易主體只要交少量的保證金就可以完成高回報(bào)的交易。高杠桿率使得投資銀行對(duì)融資依賴增強(qiáng)，一旦投資銀行不能通過融資維持流動(dòng)性時(shí)，就容易引起投資銀行的破產(chǎn)。美國五大投資銀行就是教訓(xùn)。

(二)金融創(chuàng)新過度和不恰當(dāng)使用

雖然金融創(chuàng)新對(duì)金融的發(fā)展具有推進(jìn)器的作用，但又有放大風(fēng)險(xiǎn)的一面，是把雙刃劍。因此，必須把金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)置于可控的范圍內(nèi)。美國是推崇金融創(chuàng)新的國度，現(xiàn)在究竟有多少衍生金融工具，誰也無法搞清楚。它們又是如何創(chuàng)新和使用金融創(chuàng)新工具的呢?如美國的房貸機(jī)構(gòu)——房利美和房地美購買商業(yè)銀行和房貸公司流動(dòng)性差的貸款，通過資產(chǎn)證券化，將其轉(zhuǎn)換成債券在市場(chǎng)上發(fā)售，投資銀行又利用其金融工程技術(shù)，通過創(chuàng)新再將“次債”進(jìn)行分割、打包、組合并在市場(chǎng)上分別出售。由此衍生層次變迭加，信用鏈條拉長。其結(jié)果是沒有人去關(guān)心這些衍生金融產(chǎn)品的真正基礎(chǔ)價(jià)值。從而助長和推動(dòng)了極度的短期投機(jī)趨利化，最終釀成了嚴(yán)重的金融市場(chǎng)危機(jī)。可以說，美國本輪金融危機(jī)就是“次貸”危機(jī)所蔓延的結(jié)果，“次貸”危機(jī)是美國金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新過度和不恰當(dāng)使用金融衍生品的產(chǎn)物。

總之，好大喜功和寅吃卯糧，終究是要付出慘痛代價(jià)的。同時(shí)，也使我們想到，我們黨所提出的可持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略是何等的正確和有眼光。

(三)對(duì)經(jīng)濟(jì)疏于監(jiān)管

正反的經(jīng)驗(yàn)均證明，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制的經(jīng)濟(jì)，必須依法進(jìn)行監(jiān)管。建立在法制和監(jiān)管基礎(chǔ)上的一些市場(chǎng)運(yùn)行的基本規(guī)則和制度，是一個(gè)健康和有序的金融體系賴以運(yùn)行的基石。市場(chǎng)主體如果脫離監(jiān)管和法制的約束，過度追求盈利，盲目競(jìng)爭，市場(chǎng)就可能滑向無序，金融危機(jī)就極易發(fā)生。而美國自由金融主義發(fā)展模式已經(jīng)走到了頂峰，必然導(dǎo)致金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性崩潰。總理2009年初在劍橋演講時(shí)，一針見血地指出，這場(chǎng)金融危機(jī)使我們看到，市場(chǎng)也不是萬能的，一味放任自由，勢(shì)必引起經(jīng)濟(jì)秩序的混亂和社會(huì)分配不公，最終受到懲罰。總理還說，從上世紀(jì)九十年代以來，一些經(jīng)濟(jì)實(shí)體疏于監(jiān)管，一些金融機(jī)構(gòu)受利益驅(qū)動(dòng)，利用數(shù)十倍金融杠桿進(jìn)行超額融資，在獲取高額利潤同時(shí)，把巨大的風(fēng)險(xiǎn)留給整個(gè)世界。這充分說明，不受管理的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是行不通的。

(四)不合理的高薪激勵(lì)

有關(guān)機(jī)構(gòu)的研究資料表明，2007年美國大企業(yè)高管薪水水平是普通員工的275倍，而大約30年前，則是35比1。在中國，據(jù)媒體的披露，中國銀行董事長是150萬，相當(dāng)于美國30年前的水平。金融機(jī)構(gòu)對(duì)高管激勵(lì)措施，往往與短期證券交易收益掛鉤。在誘人的高薪軀動(dòng)下，華爾街的精英們?yōu)榱俗非缶揞~短期回報(bào)，紛紛試水“有毒證券”，借助于金融創(chuàng)新從事金融冒險(xiǎn)。如前所說，美國的房貸機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)公司將貸款發(fā)放給沒有還貸能力的借款人，商業(yè)銀行、投資銀行則將房貸資產(chǎn)打包賣給投資者，重獎(jiǎng)之下放棄授信標(biāo)準(zhǔn)。離開合理邊界的高薪激勵(lì)，是這場(chǎng)金融危機(jī)的始作俑者和罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>

(五)數(shù)學(xué)模型的濫用

數(shù)學(xué)模型本身是科學(xué)與嚴(yán)密的，但卻是靜止的，而資本市場(chǎng)則是生動(dòng)活潑和瞬息萬變的。數(shù)學(xué)模型依賴一些脫離現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)條件的抽象假設(shè)和歷史數(shù)據(jù)，因而只能在一定范圍內(nèi)作為投資決策參考，不能作為投資決策的依據(jù)。過分依賴模型進(jìn)行投資決策是不科學(xué)的，必須對(duì)模型計(jì)算結(jié)果給予科學(xué)判斷。恰恰是不準(zhǔn)確的投資模型，使得華爾街分析師、精算師忽略系統(tǒng)性錯(cuò)誤，并在證券化分析、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)估算，甚至違約率計(jì)算上出現(xiàn)預(yù)測(cè)失誤，最終成為這次美國系統(tǒng)性金融危機(jī)的一個(gè)重要誘因。

存在決定意識(shí)。金融危機(jī)，既然發(fā)生了，人們會(huì)有怎樣的認(rèn)識(shí)呢?

二、對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)現(xiàn)有的幾種認(rèn)識(shí)

下面列舉現(xiàn)有的三種認(rèn)識(shí)。

(一)巴不得一夜之間就能告別經(jīng)濟(jì)危機(jī)

據(jù)有的媒體披露，1998年東南亞發(fā)生了金融危機(jī)，泰國人一夜醒來，每個(gè)家庭的財(cái)富縮水了20％。本次金融危機(jī)已造成世界4萬億美元損失，大體上每人平均約3萬元人民幣。這對(duì)非洲絕大多數(shù)的國家和我國有些地區(qū)來說，都是天文數(shù)字。對(duì)我國來說，尚未見到這樣的指針和數(shù)字。盡管我國經(jīng)濟(jì)基本面還是好的，但無論是國家還是個(gè)人，都蒙受了損失，其程度估計(jì)不會(huì)亞于泰國人。根據(jù)媒體的披露，給我們留下較深印象的有：

第一，經(jīng)濟(jì)下滑。如2008年國家的GDP和財(cái)政收入增幅都比上一年下降。

第二，股市滬A從六千一百多點(diǎn)跌到一千六百多點(diǎn)，降了72％左右。2008年A股的市值減少了20多萬億元，創(chuàng)證券市場(chǎng)開張侶年以來的記錄。因市值減少，中國經(jīng)濟(jì)證券化比率也從2007年157.5％回歸到2008年的53.87％。

第三，就業(yè)面縮小，失業(yè)增加。畢業(yè)大學(xué)生就業(yè)難，有一千多萬農(nóng)民工返鄉(xiāng)，使許多家庭的收入縮水，生活陷入了困境。

第四，企業(yè)的業(yè)績下滑，職工的工資和獎(jiǎng)金減少。

不難想象，上述的這些情況給生活帶來了壓力，又給精神上帶來煩惱。甚至使人容易產(chǎn)生悲觀失望情緒，對(duì)經(jīng)濟(jì)和生活失去應(yīng)有信心。例如，由于金融危機(jī)的發(fā)生，美國人比7年前還窮，歷史倒退了7年。世界上已有4位億萬富翁自殺。4月22日，美國住房抵押貸款的主要來源之一——房利美的CFO也在家中自殺。鄰居都講他是好人，同事講他的能力出眾，去年還獲85萬美元獎(jiǎng)金。自殺原因可能是壓力太大。俄羅斯的億萬富翁因金融危機(jī)也少了一半。香港的百萬富豪在2008年減少了6.6萬人，平均流動(dòng)資產(chǎn)(基金、股票、外匯、債券及其它流動(dòng)資產(chǎn))減少120萬港元。因此，許多人巴不得在一夜之間就能揮手告別經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

(二)盼望房價(jià)能越低越好

我國房地產(chǎn)的價(jià)格時(shí)有上漲過快的情況，很多低收入家庭買不起房子。政府根據(jù)這一現(xiàn)象，采取了如運(yùn)用稅收和利率杠桿等調(diào)控的措施，鼓勵(lì)買房。有的人希望政府能進(jìn)一步運(yùn)用行政手段，打壓房價(jià)，價(jià)格越低越好，使大家都能買得起房子。

(三)希望天天有便宜貨

為了促進(jìn)消費(fèi)，刺激經(jīng)濟(jì)，政府采取了包括發(fā)放消費(fèi)券在內(nèi)的許多措施，幫助困難群眾。許多企業(yè)也為了使自己手頭有真金白銀，以便在危機(jī)中取得主動(dòng)，采取了包括降價(jià)在內(nèi)的許多促銷策略，有許多商品的價(jià)格低于成本。這種策略使得部分人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)沒有什么不好，工資一分也沒少，而衣食住行樂都在降價(jià)，天天有便宜貨可買。有的人一買東西，就可以用好幾年。

上述這三種比較有代表性的想法，是否全面與科學(xué)?

三、必須以科學(xué)、辯證的眼光看待這一場(chǎng)金融危機(jī)

針對(duì)上述三種想法，相應(yīng)地講三點(diǎn)：

(一)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到金融危機(jī)的客觀性和不可抗拒性

當(dāng)今，世界絕大多數(shù)的國家放棄了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的模式，實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是競(jìng)爭，價(jià)值規(guī)律必然要起作用。所謂的價(jià)值規(guī)律，講的是商品的價(jià)值量取決于社會(huì)平均必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間。目前還無法加以直接計(jì)算，只能借助于價(jià)格(貨幣)加以表現(xiàn)。由于供求關(guān)系，價(jià)格會(huì)隨價(jià)值上下波動(dòng)，但最終決定價(jià)格的是價(jià)值。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正是通過價(jià)值規(guī)律的價(jià)格機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)。即通過價(jià)格信號(hào)知道要生產(chǎn)什么，不生產(chǎn)什么。所以，價(jià)值規(guī)律是一所偉大的學(xué)校。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)同樣存在著許多問題。最重要的問題是在追逐利潤的競(jìng)爭中，由于信息不對(duì)稱和生產(chǎn)的無政府主義，會(huì)使生產(chǎn)具有很大盲目性，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，從而出現(xiàn)開頭所講的那些經(jīng)濟(jì)危機(jī)現(xiàn)象。這些現(xiàn)象，不是買賣雙方或是某個(gè)人特意安排的，而是在價(jià)值規(guī)律作用下，受到懲罰后才能知道的，屬于事后的懲罰，當(dāng)發(fā)現(xiàn)并要糾正時(shí)已經(jīng)來不及了。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是無法阻擋也逃脫不了的。換言之，經(jīng)濟(jì)危機(jī)不是那種招之即來、揮之即去的東西，而是具有客觀性質(zhì)和不可抗拒性，并成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的另一條經(jīng)濟(jì)規(guī)律，叫做經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律。這也是實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這一資源配置形式，在創(chuàng)造高速生產(chǎn)力同時(shí)，必須付出的代價(jià)，或是不可克服的弊端。正因?yàn)槿绱耍J(rèn)識(shí)并深入理解金融危機(jī)應(yīng)成為人生的必修課。

(二)商品房價(jià)格并非越低越好

商品房價(jià)格問題，是一個(gè)比較復(fù)雜的問題，思維上往往會(huì)出現(xiàn)“剪不斷，理還亂”的狀況。

首先，從理論上看，商品房價(jià)格不是由主觀愿望決定的，它最終是被商品房的價(jià)值所決定的。也就是價(jià)格太高了，背離其價(jià)值，很多人買不起，這當(dāng)然不行，也不可能長久下去；反之，如果太低了，虧本生意沒有人會(huì)做。其價(jià)格問題，只能由市場(chǎng)決定，由價(jià)值規(guī)律進(jìn)行調(diào)節(jié)。決不能倒退到商品價(jià)格均由政府規(guī)定的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)代。況且，據(jù)統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)行業(yè)牽涉到五十幾個(gè)行業(yè)，如鋼鐵和水泥等行業(yè)，是國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，占到GDP的比重10％，與相關(guān)的56個(gè)行業(yè)加起來占到GDP的40％。這里有個(gè)如何照顧到更多人利益的問題。

其次，商品房價(jià)格問題，同很多經(jīng)濟(jì)問題一樣，是一個(gè)兩難選擇的問題。溫總理2009年2月28日與網(wǎng)友在線交流時(shí)說，住房人均不足10平方米的要超過千萬戶以上。但是。筆者認(rèn)為實(shí)際比這要多。因?yàn)槊磕甑拇髮W(xué)生有600萬人，不久就要結(jié)婚，這需要多少房子?總理這里想說的是，商品房目前還存在著很大的需求。可總理沒有講另一方面，也就是現(xiàn)在居民手中有錢，光儲(chǔ)蓄就有25萬億多元，這還沒有包括基金、股票、債券、外匯等。可為什么老百姓手中有錢。又有需求，而商房卻大量積壓?其癥結(jié)是開發(fā)商與消費(fèi)方想法不一致，沒有找到合理的價(jià)格。從政府的角度來說，處于究竟是傾向老百姓還是傾向開發(fā)商這種兩難選擇的境地。十個(gè)行業(yè)的振興計(jì)劃只有房地產(chǎn)行業(yè)可能與此有關(guān)。如何解決需要與價(jià)格的均沖性問題，這正是企業(yè)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的任務(wù)。最近中央發(fā)表了房地產(chǎn)白皮書，稱由于需求的剛性，再降房價(jià)的可能性很少。

最后，關(guān)于是不是必須讓每個(gè)人都能買得起房子的問題，號(hào)稱世界上收入最高的美國，也只有30％左右的人有房子，其它的人都是租房子住，很多人租住政府的廉租房。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)高度商品化后，人力資源也高度地在流動(dòng)，買個(gè)房子會(huì)感到很拖累。

總之，商品房價(jià)格要降到合理的價(jià)位，并非越低越好，也不是越高越好。商品房價(jià)格不能嚴(yán)重背離價(jià)值。

(三)商品低價(jià)促銷問題只能治標(biāo)不能治本

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有個(gè)基本常識(shí)，只有投入小于產(chǎn)出時(shí)，社會(huì)不僅能生存，而且能發(fā)展。因此，任何社會(huì)都要節(jié)約，力爭以盡可能少的投入來取得盡可能大的產(chǎn)出。這里講的節(jié)約，歸根到底是時(shí)間節(jié)約，時(shí)間節(jié)約規(guī)律被稱為是最高級(jí)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。社會(huì)對(duì)節(jié)約要求的強(qiáng)制性，也適用于企業(yè)。現(xiàn)在用時(shí)間節(jié)約規(guī)律來看促銷的現(xiàn)象，企業(yè)能長期用低于成本的價(jià)格出售商品嗎?如果是這樣，企業(yè)一定不能生存。現(xiàn)在的促銷只是一種戰(zhàn)略，而且他們失去的也希望能在今后得到補(bǔ)償。促銷對(duì)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)來說，只能治標(biāo)不能治本，更不是長遠(yuǎn)之計(jì)。

由此可見，上述的三種想法均不大科學(xué)，且存在片面性，也不符合辯證法。對(duì)于金融危機(jī)，科學(xué)的態(tài)度應(yīng)是：一方面是要承認(rèn)和尊重規(guī)律，人類在它的面前是渺小的；另一方面，要提振信心，積極地去面對(duì)。也就是說，30年前我們選擇了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，享受了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來的快速發(fā)展；今天我們也要勇敢地面對(duì)市場(chǎng)周期性波動(dòng)。

四、金融危機(jī)對(duì)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作的啟示

對(duì)財(cái)會(huì)工作者而言，這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可以暴露和反思以往在財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作上的不足，把它看成是彰顯和提升財(cái)務(wù)理念的好機(jī)會(huì)，把財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作提高到新的水平。當(dāng)今，每個(gè)企業(yè)都必須有針對(duì)性地加強(qiáng)以下的建設(shè)和管理。

(一)必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略研究和建設(shè)

財(cái)務(wù)管理應(yīng)采取什么戰(zhàn)略?這是財(cái)務(wù)管理的首要問題。過去，有相當(dāng)多的企業(yè)隨波逐流，人家做什么就跟著做什么，什么賺錢就做什么。而不去研究、咨詢、分析和制訂戰(zhàn)略，確定經(jīng)營模式。根據(jù)金融危機(jī)產(chǎn)生的根源，今后應(yīng)看重考慮的問題主要有：

1企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營要著重于實(shí)業(yè)

當(dāng)前的危機(jī)是危中有機(jī)，關(guān)鍵看能否抓住機(jī)遇。現(xiàn)在政府為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所投入的每一分錢，在戰(zhàn)略上都要立足于科學(xué)發(fā)展，再不能回到傳統(tǒng)發(fā)展的老路上去。也就是在保速度、保增長的同時(shí)，要做到促進(jìn)提高自主創(chuàng)新能力、促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、促進(jìn)建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。因?yàn)橹挥信嘤峡茖W(xué)發(fā)展觀要求的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，才能保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的可持續(xù)性，才是應(yīng)對(duì)危機(jī)的長久及治本之策。在制訂企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略時(shí)，我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)名副其實(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營應(yīng)重在實(shí)業(yè)。

雖然融資等問題離不開資本市場(chǎng)，但不能把主要精力放在資本市場(chǎng)上，特別是股票投資。

2要慎用各種理財(cái)?shù)慕鹑谘苌a(chǎn)品

本來，金融創(chuàng)新的根本目的是要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值，并非危機(jī)的根源，但如果濫用或?qū)⑵湟暈橥顿Y工具，就會(huì)成為金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住?007年全球外匯資金和金融衍生產(chǎn)品全年交易量達(dá)3259萬億美元，相當(dāng)于當(dāng)年全球GDP總和的67倍，已超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。俗話說“吃一塹長一智”。特別是要慎用各種理財(cái)?shù)慕鹑谘苌a(chǎn)品的創(chuàng)新，要注意掌握使用中的“度”。那么，其度如何把握呢?據(jù)數(shù)據(jù)介紹，一般可以遵循以下的原則：

第一，總量適度的原則。要以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的需要為標(biāo)準(zhǔn)，而不是要通過投資獲利。否則又將演變成不可抗拒的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，程控的原則。對(duì)金融衍生產(chǎn)品投資要有內(nèi)控機(jī)制，如果是無法控制，則不能投資。

第三，穩(wěn)步推行原則。先推行簡單、風(fēng)險(xiǎn)低的產(chǎn)品，等待水平提高以后，再向復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)高的產(chǎn)品過渡。

說到財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，熱門的話題是樓市和股市，卻很少有人去關(guān)心居民儲(chǔ)蓄以及貨幣量擴(kuò)大的問題。可把它比喻為定時(shí)炸彈、籠中虎、或是堰塞湖，也不知道什么時(shí)候會(huì)爆炸和潰堤?估計(jì)在未來GDP溫和增長下還可能發(fā)生通貨膨脹。對(duì)此，在理財(cái)戰(zhàn)略上怎么應(yīng)對(duì)?

(二)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部控制制度的建設(shè)

內(nèi)部控制隨環(huán)境變化，處于不斷的演進(jìn)之中。針對(duì)現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)不有、無處不存的這一環(huán)境，COSO委員會(huì)于2004年頒布了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架(ERM)，認(rèn)為以前的內(nèi)部控制整體框架，包含在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架之中，足以說明對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。從中明白，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)就是收益發(fā)現(xiàn)的過程。這次金融危機(jī)不知有多少企業(yè)倒下(20世紀(jì)30年代有15000多家銀行倒閉)?2009年的頭兩個(gè)月，美國又有14家銀行倒閉。盡管各個(gè)企業(yè)倒閉的原因不盡相同，但共同的原因是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理不到位，資金的風(fēng)險(xiǎn)管理做得不好。根據(jù)這次金融危機(jī)給我們的教育與啟示。當(dāng)前資金的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)針對(duì)性地做好三個(gè)方面：

第一，現(xiàn)在相當(dāng)多的企業(yè)，仍然存在著不是內(nèi)部人控制就是外部人控制的局面，這是造成資金風(fēng)險(xiǎn)管理有名無實(shí)的重要原因。在現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)中，要建立科學(xué)有效的權(quán)力制衡機(jī)制和有效的授權(quán)與監(jiān)控機(jī)制。因?yàn)樵陲L(fēng)險(xiǎn)投機(jī)收益的誘惑面前，監(jiān)督往往無效。制衡才是最有效手段。

第二，要加強(qiáng)企業(yè)的文化建設(shè)，特別是要加強(qiáng)責(zé)任感的建設(shè)。這是因?yàn)椋阂环矫骘L(fēng)險(xiǎn)管理絕不是管理階層幾個(gè)人的事，而是要貫穿企業(yè)管理的每一個(gè)過程和每一個(gè)人；另一方面，制度不是萬能的，新的情況與問題會(huì)不斷發(fā)生，這就要求做到在授權(quán)之內(nèi)對(duì)自己的行為負(fù)責(zé)任。

第三，大國之間的摩擦或由于某個(gè)國家的金融危機(jī)，都會(huì)對(duì)收匯造成致命的打擊。還有不斷創(chuàng)新金融的工具，它們都充滿風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)此高度警惕。

(三)樹立“現(xiàn)金為王”的觀念

資金是企業(yè)“血液”。對(duì)此，人們?cè)谄饺绽镆苍S不能充分領(lǐng)悟，但在金融危機(jī)的環(huán)境下，就不再難以理解了。這次的金融危機(jī)給我們的啟示之一是現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)的重要性。事實(shí)表明。由于現(xiàn)金流動(dòng)性不足，不能償還到期債務(wù)而破產(chǎn)的不在少數(shù)，甚至有的企業(yè)還是盈利性破產(chǎn)。因此，在預(yù)期融資困難時(shí)，尤其是在金融危機(jī)的背景下，企業(yè)就必須儲(chǔ)備盡可能多的現(xiàn)金，以保全企業(yè)的生存。盡管金融危機(jī)不是經(jīng)常爆發(fā)，但又很難預(yù)期。從這個(gè)角度看，如果希望企業(yè)的基業(yè)常青，控制負(fù)債水平，保持科學(xué)流動(dòng)性，持有必要的現(xiàn)金儲(chǔ)備，就顯得十分必要。這就是所說的“現(xiàn)金為王”的觀念。同時(shí)，在方法上，要重視企業(yè)現(xiàn)金流量表的編制、分析和應(yīng)用，把現(xiàn)金流量表放在首位。

這并不是說持有現(xiàn)金多多益善，而是要注意收益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配。從理論上說，資產(chǎn)的盈利性與流動(dòng)性具有替代關(guān)系。企業(yè)現(xiàn)金保持量越多，流動(dòng)性就越強(qiáng)，但極端了會(huì)嚴(yán)重影響其盈利性；企業(yè)現(xiàn)金保持量少，盈利性就強(qiáng)，但極端了會(huì)嚴(yán)重影響其流動(dòng)性，這就是利益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配。如何做好匹配，宏觀經(jīng)濟(jì)行業(yè)環(huán)境、國家貨幣政策、公司財(cái)務(wù)狀況等都是公司現(xiàn)金持有量的影響因素，有很深學(xué)問。現(xiàn)有人對(duì)1998年世界主要國家或地區(qū)現(xiàn)金持有比率[=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物／(總資產(chǎn)－現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物)]進(jìn)行了比較，發(fā)現(xiàn)美國企業(yè)的現(xiàn)金持有比率為6.4％、英國為6.1％、日本為15.5％、我國臺(tái)灣為11.6％。相比而言，國內(nèi)大陸上市公司現(xiàn)金持有水平比較高：中國上市公司的現(xiàn)金持有比率約為16.8％。1998～2007年中國上市公司的平均現(xiàn)金持有比率約為24％。各國比率相差的原因是什么?沒有答案。

(四)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行再認(rèn)識(shí)和提出新的認(rèn)識(shí)

2007年我國上市公司實(shí)施了與世界趨同的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。其最大的特點(diǎn)之一，是引進(jìn)公允價(jià)值這一計(jì)量屬性。經(jīng)本次金融危機(jī)實(shí)踐的檢驗(yàn)，其科學(xué)性及效果如何呢?

先做簡單的回顧。1990年9月10日，美國證券交易委員會(huì)(sEC)時(shí)任主席理查德•c•布雷登，在參議院銀行、住宅及都市事務(wù)委員會(huì)作證時(shí)指出，歷史成本財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)于事無補(bǔ)。他首次提出應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值作為金融工具。但是近20年來，公允價(jià)值計(jì)量屬性一直存在爭論并不斷進(jìn)行調(diào)整、修訂與完善，經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨。

美國金融危機(jī)爆發(fā)后，公允價(jià)值計(jì)量與金融危機(jī)的關(guān)系問題再次成為金融界與會(huì)計(jì)界的焦點(diǎn)。對(duì)其看法有不同聲音：

據(jù)資料證明，歐美政治家曾經(jīng)把矛頭指向了按市價(jià)計(jì)算的所謂公允價(jià)值的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。他們認(rèn)為，在金融危機(jī)時(shí)，公允價(jià)值計(jì)量會(huì)令很多金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價(jià)值被嚴(yán)重低估。為了讓資產(chǎn)負(fù)債表好看，又會(huì)被迫拋售損失比較大的資產(chǎn)，進(jìn)一步壓低了這些資產(chǎn)價(jià)格，造成惡性循環(huán)。因此認(rèn)為公允價(jià)值計(jì)量是加劇金融危機(jī)的因素之一。

現(xiàn)任財(cái)政部會(huì)計(jì)司司長劉玉廷在參加一次座談會(huì)時(shí)指出，金融危機(jī)與公允價(jià)值并沒有直接的、必然的聯(lián)系，金融危機(jī)產(chǎn)生的根源是美國超前消費(fèi)及衍生金融產(chǎn)品泛濫。它原則上是經(jīng)濟(jì)問題而非會(huì)計(jì)問題，公允價(jià)值僅是一種計(jì)量工具，是一種事后反映，并不是促成危機(jī)發(fā)生的原因。用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量是沒有問題的，只是計(jì)量方法上還需要研究。

對(duì)這些意見怎么看?筆者認(rèn)為，公允價(jià)值計(jì)量從表面上看來，只是一種計(jì)量的方法問題，這沒有錯(cuò)。但它客觀上會(huì)導(dǎo)致利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目發(fā)生波動(dòng)，從而會(huì)影響著經(jīng)營者與投資者行為，是有經(jīng)濟(jì)后果的。問題還在于，所謂的公允價(jià)值取得，存在著技術(shù)上的困難。同時(shí)，公允價(jià)值既有如實(shí)反映的一面，又會(huì)有各人理解不同的一面，很容易縱并運(yùn)用于盈余管理等。具體到本次金融危機(jī)，其主要的表現(xiàn)是：公允價(jià)值在反映企業(yè)金融資產(chǎn)的價(jià)格上過于敏感，很多時(shí)候會(huì)成為資本市場(chǎng)助漲與助跌的工具。也就是在市場(chǎng)狂熱時(shí)，它可以加劇市場(chǎng)狂熱；而當(dāng)市場(chǎng)陷入恐慌時(shí)，則可以加劇市場(chǎng)陷入恐慌，這就是人們所講的推波助瀾。針對(duì)這些問題，應(yīng)該通過這次金融危機(jī)的實(shí)踐進(jìn)行分析，并得到相應(yīng)啟示。現(xiàn)總結(jié)以下幾點(diǎn)：

第一，要注意流動(dòng)性管理。流動(dòng)性可以簡單地理解為現(xiàn)金支付能力，它是企業(yè)資產(chǎn)配置和資本結(jié)構(gòu)管理的結(jié)果。因此用公允價(jià)值計(jì)量資產(chǎn)和負(fù)債，要以流動(dòng)性為目標(biāo)，要能保證企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的前提下，有足夠現(xiàn)金頭寸。

第二，提倡交易對(duì)象的管理。交易對(duì)象使用公允價(jià)值計(jì)量，在管理上，應(yīng)運(yùn)用該法獲得交易對(duì)象的情況概要，對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)的指標(biāo)影響進(jìn)行判斷，包括收益、資本、財(cái)務(wù)比率是否達(dá)到企業(yè)內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)。

第三，重視處理好與投資者的關(guān)系。與公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)的，尤其是不可觀測(cè)數(shù)據(jù)的采用、管理層的判斷等，更是企業(yè)需要詳細(xì)披露的內(nèi)容。同時(shí)管理層需要重視與投資者溝通，并解釋財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)，使投資者了解企業(yè)的價(jià)值等。

總之，公允價(jià)值計(jì)量不是惡魔，也不是救世主。它是現(xiàn)今金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的必然結(jié)果，全面否定它并不可行。在思想方法論上，不能簡單化，而要具體問題做具體分析，也就是對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的使用要注意硬約束。今后，公允價(jià)值這種計(jì)量方法還需要在實(shí)踐中檢驗(yàn)，不斷地進(jìn)行再認(rèn)識(shí)并提出新認(rèn)識(shí)。

第10篇

全球金融危機(jī)動(dòng)蕩，黃金藏品由于兼具貴金屬和藝術(shù)品雙重屬性，成為人們規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的主要投資對(duì)象。2008年11月8日，由中國印鈔造幣總公司發(fā)行、中鈔國鼎投資有限公司總經(jīng)銷的“牛”系列生肖藏品第二款――“春牛辟地”牛年生肖金條銀條在北京菜百、工美大廈及中鈔國鼎北京城鄉(xiāng)店、金融街店同步上市。首發(fā)當(dāng)天，不但各銷售網(wǎng)點(diǎn)人滿為患，訂購電話更數(shù)度被打爆。據(jù)中鈔國鼎相關(guān)人員介紹，熱銷情況完全出乎意料，各銷售點(diǎn)均破日銷售記錄。

據(jù)悉，牛年生肖金條銀條是中鈔國鼎投資有限公司總經(jīng)銷的“牛”系列生肖藏品的第二款，該系列包括牛年賀歲金銀磚、牛年生肖金條銀條、金牛玉璧和穿金牛紀(jì)念章四款產(chǎn)品，后兩款產(chǎn)品也將在年底前陸續(xù)推出。

銷售火爆，第二批供貨在即

上午十點(diǎn)，記者趕到菜百公司的時(shí)候，發(fā)售現(xiàn)場(chǎng)已經(jīng)人滿為患。由于購買心切，插隊(duì)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，現(xiàn)場(chǎng)不得不增加工作人員維持秩序。1小時(shí)之后，菜百賣出的金條就已經(jīng)超過50公斤。

菜百的負(fù)責(zé)人也表示，為了保證首日供應(yīng)量，他們特向中鈔國鼎申請(qǐng)了100公斤金條，但銷售速度仍然出乎意料。為了保證后面的消費(fèi)者都能夠買到，他們一方面在現(xiàn)場(chǎng)增加了預(yù)訂服務(wù)，另一方面加緊與中鈔國鼎協(xié)調(diào)第二批貨源。

金融危機(jī)成牛年生肖金、銀條熱銷主因

從河北趕來的肖先生一語道破天機(jī)，受金融危機(jī)的影響，股票下跌，房價(jià)下降，各種基金也大不如從前，他已經(jīng)不敢再投資房產(chǎn)和股票，轉(zhuǎn)而投資貴金屬藏品。現(xiàn)場(chǎng)很多人也都有著和肖先生一樣的經(jīng)歷和擔(dān)憂。畢竟，這場(chǎng)金融動(dòng)蕩到底要持續(xù)多久，大家心里都沒底。但可以肯定的是，貴金屬藏品絕不會(huì)因金融危機(jī)而貶值。

同樣出于投資目的，前來搶購牛年生肖金條銀條的王女士以過來人的身份提醒大家，現(xiàn)在市場(chǎng)上貴金屬藏品過多，成色、工藝參差不齊，其投資價(jià)值并不相同。所以，一定要選擇權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)行的藏品。而她之所以選擇購買“春牛辟地”牛年生肖金條銀條，正是看中了中鈔國鼎的權(quán)威性。已經(jīng)多次購買過中鈔國鼎貴金屬藏品的她告訴記者，幾乎全部中鈔國鼎發(fā)售的貴金屬藏品均有著巨大的升值潛力。比如她2005年2月份購買的“北京奧運(yùn)金”金條本色系列第一組，價(jià)格已由當(dāng)時(shí)的135元/克，上漲到現(xiàn)在的650元/克，翻了四倍還多。

四大特性彰顯收藏投資價(jià)值

既然大多數(shù)消費(fèi)者都是出于投資保值目的前來購買，那么牛年生肖金條銀條的收藏投資價(jià)值到底如何？中鈔國鼎的相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說，“春牛辟地”牛年生肖金條銀條四大特性保證了它的收藏投資價(jià)值：

其一，“春牛辟地”牛年生肖金條銀條，采用0.9999純金、0.999純銀打造，在品質(zhì)上保證了它的投資價(jià)值；其二，產(chǎn)品不但設(shè)計(jì)獨(dú)特，還采用了鏡面、噴砂、彩印、淺浮雕等眾多尖端工藝，保證了它的收藏價(jià)值；其三，所有產(chǎn)品均為限量發(fā)售，其稀缺性將大大提升它的收藏投資價(jià)值，同時(shí)產(chǎn)品還采用當(dāng)今世界最高端的防偽技術(shù)――全息轉(zhuǎn)印技術(shù)制作了全息轉(zhuǎn)印圖案，杜絕了贗品的出現(xiàn)；其四，產(chǎn)品由中國印鈔造幣總公司權(quán)威發(fā)行，中鈔國鼎投資有限公司總經(jīng)銷，其權(quán)威性有效地保證了產(chǎn)品的升值空間。

第11篇

最近，壘球最大的綜合性品牌咨詢公司INTERBRAND了“2008年領(lǐng)先奢侈品品牌價(jià)值排名”，在這份榜單上，服裝，珠寶和腕表品牌占據(jù)了主導(dǎo)地位。LV、GUCCI、Chanel位居前三名，LV以216.02億美元的“品牌價(jià)值”位居榜首。領(lǐng)先排在第二位的GUCC1130多億美元。而在榜單的TOP10中，首次出現(xiàn)了汽車品牌Ferrafi(法拉利)。

這份榜單是INTERBRAND公司通過分析各奢侈品公司的財(cái)務(wù)和品牌強(qiáng)度，再計(jì)算出無形資產(chǎn)收益、品牌權(quán)益貢獻(xiàn)和品牌利潤倍數(shù)等數(shù)據(jù)得出的結(jié)論。據(jù)了解，INTERBRAND公司成立于1974年，隸屬于著名的紐約上市廣告?zhèn)髅郊瘓F(tuán)OMNICOM GROUP(宏盟集團(tuán))，主要業(yè)務(wù)就是提供咨詢服務(wù)，幫助客戶提升品牌價(jià)值。

為了更好地解讀這個(gè)排行榜，《淑媛》采訪了北京大學(xué)奢侈品管理項(xiàng)目總監(jiān)嚴(yán)峻。

《淑媛》：除了INTERBRAND之外，好像還有別的公司也會(huì)策劃類似的奢侈品價(jià)值排行榜，他們有什么區(qū)別或側(cè)重呢，

嚴(yán)峻：的確有很多，比如OMNICOMGROUP旗下另一著名廣告公司BBDO，以及國際著名廣告公關(guān)公司OGILVY＆MATHER(奧美集團(tuán))，專業(yè)品牌價(jià)值評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)BrandZ等。他們都會(huì)類似的品牌價(jià)值排行榜，區(qū)別在千品牌價(jià)值的評(píng)價(jià)方法和標(biāo)準(zhǔn)各有不同，而且其中一些內(nèi)容僅作為內(nèi)部參考資料提供給客戶公司，不對(duì)外。

《淑嬡》：這次INTERBRAND公司的這個(gè)榜單有什么樣的權(quán)威性?

嚴(yán)峻：這個(gè)榜單是INTERBRAND在“2008壘球百強(qiáng)品牌價(jià)值排行榜”數(shù)月之后，專門針對(duì)奢侈品產(chǎn)業(yè)選擇和提煉的。因?yàn)镮NTERBRAND的“百強(qiáng)品牌價(jià)值排行”被公認(rèn)為具有權(quán)威性。相應(yīng)的，以此為基礎(chǔ)的“領(lǐng)先奢侈品品牌價(jià)值排行”也得到業(yè)內(nèi)的高度認(rèn)可。

《淑媛》：榜單上列出，排名第一的LV，其“品牌價(jià)值”為216.02億美元，那么，“品牌價(jià)值”究竟意味著什么?

嚴(yán)峻：“品牌價(jià)值”就是說一個(gè)品牌可以帶給這家公司多少財(cái)務(wù)利益。然而榜單上所列的具體“品牌價(jià)值”數(shù)字只是經(jīng)過分析計(jì)算的一個(gè)虛擬參考，只有當(dāng)品牌在內(nèi)部成長直到達(dá)成外部品牌交易時(shí)，這個(gè)216.02美億元才能真正體現(xiàn)其財(cái)務(wù)利益。

《淑媛》：我們?cè)撊绾慰创?008年領(lǐng)先奢侈品品牌價(jià)值排名”?

嚴(yán)峻：這個(gè)榜單上的排名基本上客觀地代表了全球奢侈品產(chǎn)業(yè)中前15大奢侈品品牌的品牌地位。與今年早些時(shí)候同樣由INTERBRAND的“2008壘球百強(qiáng)品牌價(jià)值排行榜”相比較，原本出現(xiàn)在百強(qiáng)榜中的個(gè)別品牌例如ARMANI，此次未能出現(xiàn)在“領(lǐng)先奢侈品品牌價(jià)值排行榜”上，這個(gè)與INTERBRAND選擇領(lǐng)先奢侈品品牌的最新原則相關(guān)。在全球金融危機(jī)的影響下，INTERBRAND對(duì)奢侈品的定義也有所改變，并似乎對(duì)ARMANI的品牌延伸戰(zhàn)略頗有微詞，導(dǎo)致ARMANI品牌落榜。

《淑媛》：這樣的排名，對(duì)于奢侈品公司來說，有什么意義，或者他們(奢侈品公司與排名機(jī)構(gòu))之間是一種什么樣的互動(dòng)關(guān)系?

嚴(yán)峻：　“2008領(lǐng)先奢侈品品牌價(jià)值排名”明確傳遞了INTERBRAND對(duì)品牌價(jià)值的詮釋：品牌主導(dǎo)商業(yè)，品牌是整個(gè)奢侈品商業(yè)模式中的發(fā)動(dòng)機(jī)。在其他行業(yè)中，功能、價(jià)格和分銷等是對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生影響的主要因素，但是唯獨(dú)對(duì)于奢侈品行業(yè)來講，品牌對(duì)消費(fèi)行為的影響是獨(dú)一無二的。因此，一般領(lǐng)先品牌都非常注重長遠(yuǎn)的品牌價(jià)值，而非短期回報(bào)。為了品牌保值，它們會(huì)竭力降低風(fēng)險(xiǎn)并規(guī)避有損品牌價(jià)值的任何行為，例如降價(jià)促銷等。所以，對(duì)于奢侈品來說，品牌延伸戰(zhàn)略必須慎用，進(jìn)軍新領(lǐng)域和開發(fā)低端產(chǎn)品線有可能給品牌帶來價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。INTERBRAND對(duì)于奢侈品品牌的詮釋是具有一定借鑒意義的。

第12篇

在全球性的金融危機(jī)下，民營企業(yè)都在緊張地忙于“過冬”，有的調(diào)整戰(zhàn)略，有的收縮戰(zhàn)線。面對(duì)這樣的環(huán)境，“財(cái)大氣粗”、擁有優(yōu)勢(shì)資源的國有企業(yè)又將如何應(yīng)對(duì)？金融危機(jī)對(duì)它們影響幾何？

中糧集團(tuán)是中國最大的糧油食品進(jìn)出口公司和實(shí)力雄厚的食品生產(chǎn)商，是一家老國企。面對(duì)金融危機(jī)，中糧集團(tuán)董事長寧高寧鎮(zhèn)定地表示：“中糧現(xiàn)在一切正常。”

危機(jī)是一個(gè)常態(tài)，成熟企業(yè)應(yīng)時(shí)時(shí)做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備

“危機(jī)”并不是一個(gè)新名詞，有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家一生都在預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在世界上，危機(jī)時(shí)時(shí)發(fā)生，從東南亞金融危機(jī)，到俄羅斯金融危機(jī)，再到互聯(lián)網(wǎng)危機(jī)??經(jīng)濟(jì)發(fā)展總有起落，有周期。有專家講，目前所有應(yīng)對(duì)危機(jī)、解決危機(jī)的措施，在某種意義上講，都是在制造下一次危機(jī)。

寧高寧說：“一個(gè)企業(yè)如果以僥幸心理來看危機(jī)，說明這個(gè)企業(yè)還不成熟。一家企業(yè)是不能掌控經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的，更不可能預(yù)測(cè)危機(jī)。”企業(yè)處于自身的小環(huán)境中，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的把握常常是滯后的。事實(shí)上，成熟的企業(yè)必須知道，所謂的危機(jī)是一個(gè)常態(tài)，不要嘗試去預(yù)測(cè)它。在企業(yè)的周圍，危機(jī)不斷在爆發(fā)，只不過是大小危機(jī)之分而已。成熟的企業(yè)應(yīng)時(shí)時(shí)處于應(yīng)對(duì)危機(jī)的狀態(tài)中。

不久前，寧高寧見到了嘉吉公司的董事長，他發(fā)現(xiàn)這家公司的經(jīng)營狀況一如既往的好。在寧高寧眼里，美國嘉吉公司就是一家成熟企業(yè)。美國嘉吉公司是世界上最大的私人控股公司、最大的動(dòng)物營養(yǎng)品和農(nóng)產(chǎn)品制造商。嘉吉公司成立于1865年，至今沒有上市，但公司有虛擬資本市場(chǎng)的股權(quán)激勵(lì)。管理理念自公司成立之初延續(xù)至今，一直將風(fēng)險(xiǎn)管理放在首位。“好人選好人”是嘉吉公司百年不變的管理理念。最初，創(chuàng)業(yè)者選了11個(gè)“好人”，然后，這11個(gè)人繼續(xù)選人，人才就是在這種傳遞中選的。嘉吉公司沒有受到金融危機(jī)的影響，2008年的利潤上升了50%，2009年第一季度的表現(xiàn)也很好。

“在金融危機(jī)下，并不是每個(gè)企業(yè)都受到致命打擊，成熟的企業(yè)可以把握自己的命運(yùn)。”寧高寧表示。

金融危機(jī)下，融資環(huán)境極度惡化

“很多企業(yè)自己經(jīng)營失敗，都拿金融危機(jī)說事，金融危機(jī)成了一個(gè)最好的借口。”寧高寧提醒說，企業(yè)出了問題不能都怪金融危機(jī)，即使沒有金融危機(jī)，很多企業(yè)也一樣會(huì)出問題。

通用汽車危在旦夕，從根本上講，并不是因?yàn)榻鹑谖C(jī)，也不是因?yàn)樨?fù)債高、薪酬高、養(yǎng)老金太高等因素，它已經(jīng)連續(xù)虧損好幾年了。實(shí)際上，通用的產(chǎn)品多年以來一直沒有大的改進(jìn)，耗油量大，噪音大，顛簸??沒有絲毫改進(jìn)。通用公司早已是病入膏肓了，它的失敗是因?yàn)橄M(fèi)者拋棄了通用的產(chǎn)品。

寧高寧說，金融危機(jī)不會(huì)把所有企業(yè)逼上絕路。在金融危機(jī)下，仍然有賺錢的企業(yè)。寧高寧認(rèn)為，金融危機(jī)對(duì)一個(gè)自身經(jīng)營良好的企業(yè)影響主要有三個(gè)：第一，金融危機(jī)造成企業(yè)資產(chǎn)貶值。比如，如果按2007年的價(jià)格計(jì)算，企業(yè)的辦公大樓現(xiàn)在就貶值了。資產(chǎn)貶值之后，造成企業(yè)負(fù)債率提高，會(huì)影響銀行對(duì)企業(yè)的看法。但總體而言，這一點(diǎn)對(duì)企業(yè)的沖擊并不大。第二，對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)和運(yùn)營的影響。產(chǎn)品賣不出去，產(chǎn)品價(jià)格下降，或者存貨、回款等出現(xiàn)問題。寧高寧認(rèn)為，真正致命的是第三個(gè)影響，即資本市場(chǎng)市值縮水。如果大型金融公司或者投資大宗商品的公司，整體投資出了問題，運(yùn)營問題可能第二天會(huì)來了。“企業(yè)現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是杜絕投資失誤，而不是給高管減工資，或者少買幾架飛機(jī)，那樣不可能解決問題。”

在寧高寧看來，金融危機(jī)對(duì)企業(yè)最直接的影響，是企業(yè)的融資環(huán)境變得極度惡劣。他舉例說，中糧集團(tuán)旗下有一個(gè)做食品包裝、易拉罐的公司，業(yè)績一直不錯(cuò)。集團(tuán)計(jì)劃在2008年圣誕節(jié)前，將這個(gè)公司運(yùn)作上市。公司派人去美國、日本等地考察，發(fā)現(xiàn)上市審查手續(xù)很煩瑣，而且審了很久也沒有獲得批準(zhǔn)。2008年的圣誕節(jié)早過了，而公司什么時(shí)候才能上市還是個(gè)未知數(shù)。寧高寧意識(shí)到環(huán)境確實(shí)變了，企業(yè)想拿現(xiàn)金不那么容易了。

除了上市麻煩外，銀行貸款也變得困難起來。寧高寧在美國接觸了紐約的梅隆銀行，銀行工作人員告訴他，現(xiàn)在不管誰貸款，他們都不馬上就放貸。銀行要控制風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)椴恢牢磥頃?huì)有多壞。

“在以前，企業(yè)一般不會(huì)放100億的現(xiàn)金在賬上，我覺得放2億現(xiàn)金就可以了，其余的還給銀行；現(xiàn)在不行，要放著，不知道哪一天又出問題了。現(xiàn)在利息低，我知道很多公司都是這樣。”與許多人的想法一樣，寧高寧也認(rèn)為，金融危機(jī)下，現(xiàn)金為王。

搞投資運(yùn)作，要堅(jiān)守“基本軍規(guī)”

寧高寧相信，資本運(yùn)作受宏觀經(jīng)濟(jì)影響太大，風(fēng)險(xiǎn)不可控，企業(yè)集中精力搞資本運(yùn)作不如搞產(chǎn)品運(yùn)作。

過去，企業(yè)家們都認(rèn)為，搞資本運(yùn)作賺錢最快。通貨膨脹的時(shí)候，人人都急紅了眼，忙著投資、賺錢，沒有人提風(fēng)險(xiǎn)管理、質(zhì)量控制、市場(chǎng)營銷，對(duì)研發(fā)、品牌維護(hù)也不夠重視。危機(jī)來臨，才想起課本上提醒的點(diǎn)點(diǎn)滴滴，但為時(shí)已晚。

寧高寧總結(jié)說：“企業(yè)的‘基本軍規(guī)’很重要，無論外面是漲、是跌，只要牢牢把握住這點(diǎn)，企業(yè)就能無往而不勝。別人賺大錢了，你別著急，他隨著大潮上去，還會(huì)下來的。”在股市6000點(diǎn)的時(shí)候，每個(gè)人都是專家。寧高寧舉了自己夫人的例子：“我老婆在香港待了差不多十八年，從來不買股票。2007年，她來到北京以后，受到了誘惑。每個(gè)人都買股票，她的哥哥、姐姐都買股票，她就到銀行去開戶。銀行問：‘你開上海還是深圳？’她說：‘我開北京。’銀行說北京沒法開戶。就是她這樣對(duì)股票一竅不通的人，開戶的頭一個(gè)月賺了100萬元。現(xiàn)在，這些錢又都虧回去了。經(jīng)濟(jì)漲潮時(shí)候的暴利長不了。”

寧高寧承認(rèn)自己也曾頭腦發(fā)熱過。過去幾年，糧食價(jià)格一路飆升，一直到2008年年中，寧高寧判斷經(jīng)濟(jì)的高速增長起碼能延續(xù)個(gè)十年八年。他不止一次地在公司里講，中華民族的偉大復(fù)興來了，現(xiàn)在是公司分大小、人分貧富的時(shí)候，要加大力度投資。半年之后，他則感慨，非常感謝中糧的風(fēng)險(xiǎn)管理原則。

2008年6、7月份，糧食價(jià)格居高不下，小麥、玉米、大豆等，幾乎所有農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格都達(dá)到了歷史的最高峰。以大豆來講，在一年之內(nèi)，漲了3倍。除了美國，其他農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)國都出臺(tái)了限制糧食出口的政策。全球陷入恐慌，聯(lián)合國發(fā)報(bào)告，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)報(bào)告，“糧食危機(jī)爆發(fā)了”。報(bào)告分析原因有：中國人太多，糧食消耗量增加；生物燃料的迅速發(fā)展??歸根結(jié)底就是：土地不夠人類用了，所以，糧價(jià)一路飆升。

但僅僅半年后，2008年底，糧價(jià)又回落到年初水平。糧價(jià)的波動(dòng)“殺掉”了很多人，因?yàn)楹芏嗳俗隹樟耍尕涃H值了。我國很多做農(nóng)業(yè)貿(mào)易的企業(yè)都陷入了困境。

中糧投資一向謹(jǐn)慎，以中糧集團(tuán)旗下的期貨公司中糧期貨為例。實(shí)際上，中糧期貨沒有一單是中糧公司自己的投資，都是業(yè)務(wù)。真正中糧自己要的貨，需要按期貨業(yè)務(wù)走的，全部都按貿(mào)易加工量做了套息保值，基本沒有虧損。“我晚上可以睡著覺，不開手機(jī)也沒有問題。”寧高寧很踏實(shí)。

寧高寧說：作為一個(gè)企業(yè)家，當(dāng)經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，你要能跟得上，為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值；當(dāng)經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，要保持企業(yè)基本的生存能力，不能讓它破產(chǎn)。“一個(gè)企業(yè)家在作全面決策的時(shí)候，真正要想清楚的是，你如何對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)。”

借危機(jī)搞擴(kuò)張，讓中糧更強(qiáng)

“今天，中糧沒有什么大問題，沒有受什么硬傷。”

寧高寧肯定地說，“當(dāng)然，由于市場(chǎng)環(huán)境不好，消費(fèi)必然會(huì)減少。但是，糧食不像鋼鐵，它是人類生存的必需品。所以，中糧的生存不會(huì)有問題。而且，中糧一直堅(jiān)持基本的管理原則，沒有進(jìn)行盲目的跨國并購。”

據(jù)寧高寧介紹，中糧的原則如下：第一，負(fù)債率控制在60%以下。第二，中糧不會(huì)投資比每年自有經(jīng)營性現(xiàn)金流還要貴的項(xiàng)目。

對(duì)于未來，寧高寧充滿信心。他認(rèn)為，中糧在金融危機(jī)中是可以發(fā)展的，不會(huì)收縮。實(shí)際上，中糧非但沒有收縮，還計(jì)劃趁機(jī)擴(kuò)張，收購一些品牌和企業(yè)。

寧高寧特別強(qiáng)調(diào)，借此機(jī)會(huì)，中糧要好好打造一整條產(chǎn)業(yè)鏈。所謂全產(chǎn)業(yè)鏈，形象一點(diǎn)說，就是從田間地頭做到餐桌，讓在東北收的玉米變成火腿腸在上海賣出去。玉米可以加工成淀粉，可以做食品添加劑，也可以做工業(yè)添加劑，做飼料。飼料又可以做養(yǎng)殖，養(yǎng)殖就可以做肉加工，就可以做品牌、進(jìn)超市。中糧想要擁有生產(chǎn)各種產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈，這是一個(gè)長期目標(biāo)。從一粒玉米到一袋飼料，從一袋飼料到超市里的鮮肉??產(chǎn)業(yè)鏈很長。產(chǎn)業(yè)鏈里面鏈與鏈能不能接上？對(duì)中糧而言，挑戰(zhàn)很大。

寧高寧希望，中糧在堅(jiān)守原則的同時(shí)，借經(jīng)濟(jì)低潮期用比較適當(dāng)?shù)膬r(jià)格收購一些企業(yè)，把產(chǎn)業(yè)鏈上中糧缺少的環(huán)節(jié)填充起來。

寧高寧還特別提到了研發(fā)。經(jīng)國資委批復(fù)，2009年中糧的研發(fā)投入將比2008年增加十幾億元。寧高寧覺得，金融危機(jī)使自己的團(tuán)隊(duì)更加重視研發(fā)、品牌等。“如果中糧能夠安然無恙走過危機(jī)，說明中糧的力量是真的更強(qiáng)了。”

寧高寧說，不久前，他和王石碰了面。王石仍然說要減價(jià)，因?yàn)楝F(xiàn)在手里的產(chǎn)品是金融危機(jī)前開發(fā)的產(chǎn)品，并不一定適合現(xiàn)在的市場(chǎng)。王石還說，一年以后，萬科的產(chǎn)品會(huì)全面升級(jí)，開發(fā)出更加適合市場(chǎng)的新產(chǎn)品。

“我希望中糧也沿著這個(gè)路子走下去??”

點(diǎn)評(píng)

周其仁：企業(yè)應(yīng)該遵守兩條“軍規(guī)”

優(yōu)秀的企業(yè)都差不多，差勁的企業(yè)則各有各的毛病。對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，有兩條“軍規(guī)”，是任何時(shí)候都應(yīng)該遵守的。

當(dāng)通貨膨脹推高了市場(chǎng)預(yù)期的時(shí)候，有一大部分人期待著天上掉餡餅，以自己辛苦賺來的血汗錢為賭本，盲目投資，在這種情況下追加的投資，在蕭條時(shí)期多半血本無歸。所以，第一條“軍規(guī)”是：企業(yè)無論如何不能越過底線，就是資產(chǎn)負(fù)債率不能高于60%的底線。寧高寧能夠堅(jiān)守這個(gè)底線，所以，中糧可以活下來。企業(yè)家要隨時(shí)計(jì)算，高風(fēng)險(xiǎn)的東西到底在你的資產(chǎn)里占多大的比例。就此次金融危機(jī)而言，導(dǎo)致AIG等大型金融機(jī)構(gòu)巨額虧損的原因，并非經(jīng)營不善，而是投資失利。

第二條軍規(guī)：企業(yè)家不要追求暴利。一個(gè)企業(yè)家應(yīng)該清楚，靠投入和效率帶動(dòng)的增長到底是多少，哪些財(cái)富是可以求的，哪些財(cái)富不能求。無論是王石，還是馬云，都經(jīng)常在企業(yè)里規(guī)定，不要把利潤做高。事實(shí)上，暴利最終會(huì)消失，而且暴利會(huì)腐蝕人。長期做暴利生意的團(tuán)隊(duì)無法好好作戰(zhàn)，他們會(huì)不停地期待暴利。