時間：2023-06-22 09:38:23
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇實體經(jīng)濟(jì)的意義，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
正確地界定虛擬經(jīng)濟(jì)，研究世界經(jīng)濟(jì)中虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r與趨勢，探索虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的影響以及我國虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向?qū)ξ覈?jīng)濟(jì)在加入WTO后盡快融入世界經(jīng)濟(jì)的潮流非常有現(xiàn)實意義。
一、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次分析
虛擬經(jīng)濟(jì)是一個現(xiàn)實，是總體經(jīng)濟(jì)的一個組成部分和一個現(xiàn)象。馬克思關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展初級階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價值尺度、流通和支付手段;但在商品經(jīng)濟(jì)社會中，支付環(huán)節(jié)和實物環(huán)節(jié)發(fā)生了分離，貨幣經(jīng)歷了信用化、資本化的進(jìn)程。從實質(zhì)上講，其屬性利功能己發(fā)生了變化，它具有與實物或實體經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系、又相互分離的兩重性。實體經(jīng)濟(jì)突然成了貨幣信用的天然載體。
兩者一旦分離，貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中就逐步超越實體經(jīng)濟(jì)的限制形成了全新的狀態(tài)和運(yùn)作體系。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展便突飛猛進(jìn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到規(guī)模化和產(chǎn)業(yè)化以后，資本積累和生產(chǎn)集中成了生產(chǎn)力的內(nèi)在需求，資本市場便以資金集中的體系出現(xiàn)了，大量的社會閑散貨幣轉(zhuǎn)換為股票、債券等各種有價證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化，使以資金利資本流動為代表的金融業(yè)對與實體經(jīng)濟(jì)超越又發(fā)展到了一個新的水平。航運(yùn)技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展，又為國際資本流動和國際化金融市場形成提供了發(fā)展的基本條件。二戰(zhàn)以后，世界貨幣體系幾經(jīng)變動，使得金融資本市場的影響力日趨擴(kuò)大。
該體系的發(fā)展源于實體經(jīng)濟(jì)，但己大大地超出了后者，并且，體系的運(yùn)作規(guī)律也部分地脫離了實體經(jīng)濟(jì)的限制，反過來又在很大程度上操縱了實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如何認(rèn)識這種背離，使之更好地為我所用，也許是我們對虛擬經(jīng)濟(jì)最本質(zhì)和最具實踐意義的理解。
二、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段
人大副委員長成思危在會后提出了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾個階段，第一個階段是閑置貨幣的資本化，即人們手中的閑置貨幣變成了可以產(chǎn)生利息的資本。第二個階段則是生息資本的社會化，即由銀行作為中介機(jī)構(gòu)將人們手中閑置的貨幣借入，再轉(zhuǎn)貸出去生息，人們還可用閑置貨幣購買各種有價證券來生息，這是人們手中的存款憑證有價證券也就是虛擬資本。第四個階段是金融市場的國際化，即虛擬資本可以跨國進(jìn)行交易。
以上的階段論客觀地描述了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程，對人們把握虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢有很大的借鑒意義。
三、何為我國所提倡和追求的虛擬經(jīng)濟(jì)
當(dāng)前，在西方“虛擬經(jīng)濟(jì)”一詞往往是指電子商務(wù)等“網(wǎng)上經(jīng)濟(jì)”活動。
國內(nèi)一些學(xué)者也贊同這一概念，以有形、無形來確定和劃分實物和虛擬兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)。電子商務(wù)的興起作為一種新的重大的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其本質(zhì)也是經(jīng)濟(jì)活動信用化的表現(xiàn)。
十六大以來，我國學(xué)界關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的爭論很多，大多集中在虛擬經(jīng)濟(jì)的界定上。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)代表性的論述圍繞著信用制度展開，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵是信用制度膨脹下金融活動與實體經(jīng)濟(jì)偏離的那一部分形態(tài)，不能將建立在信用化制度下的全部金融活動視為虛擬經(jīng)濟(jì)。有學(xué)者認(rèn)為：虛擬經(jīng)濟(jì)是指信用膨脹形成的金融資產(chǎn)和金融市場中與實體經(jīng)濟(jì)沒有直接聯(lián)系的金融交易活動。上述界定本身并沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上的含義，僅僅是為了便于對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的描述，這種觀點(diǎn)比較接近主流觀點(diǎn)。國內(nèi)還有一種觀點(diǎn)是以馬克思的勞動價值理論來劃分，把非物質(zhì)生產(chǎn)活動統(tǒng)統(tǒng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。這一劃分引出了關(guān)于價值和財富創(chuàng)造的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論問題。
筆者認(rèn)為，以上觀點(diǎn)在認(rèn)識虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)上很有幫助，但是并未結(jié)合我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要論及虛擬經(jīng)濟(jì)的具體運(yùn)用。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)，我國的資本市場運(yùn)作體系不完善，社會閑散資金投資渠道缺乏，風(fēng)險投資進(jìn)入和退出架構(gòu)尚未具雛形，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏必要和充足的資金支持，中介服務(wù)組織極度不發(fā)達(dá)。只有以這些事實為基礎(chǔ)出發(fā)點(diǎn)，才能論及虛擬經(jīng)濟(jì)的實質(zhì)和其重要性。
[關(guān)鍵詞]房地產(chǎn)虛擬經(jīng)濟(jì)重構(gòu)穩(wěn)定
在市場經(jīng)濟(jì)中，房地產(chǎn)有三個基本功能：一是為消費(fèi)者提供居住和工作場所；二是為個人和企業(yè)提供投資或投機(jī)機(jī)會；三是為整個信用制度提供最基本的抵押資產(chǎn)（在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)中銀行抵押資產(chǎn)的90％是房地產(chǎn)）。前者是房地產(chǎn)的自然屬性，與是否市場經(jīng)濟(jì)無關(guān)，后兩者則是房地產(chǎn)在市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的基本功能，沒有市場經(jīng)濟(jì)就沒有這兩個功能。房地產(chǎn)在市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的基本功能引發(fā)房地產(chǎn)在市場經(jīng)濟(jì)中正反兩個方面的基本作用：其正面的基本作用在于房地產(chǎn)可以迅速通過房地產(chǎn)信貸的杠桿撬動大量資金流向房地產(chǎn)發(fā)達(dá)地區(qū)，導(dǎo)致該地區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展（在中國這總是為地方政府帶來巨大的土地出讓和稅收收入）；而基本的負(fù)面作用就是它可能帶來泡沫經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險。可見，房地產(chǎn)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中具有很強(qiáng)的虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行特征，把房地產(chǎn)作為虛擬經(jīng)濟(jì)的部門之一來進(jìn)行研究更能體現(xiàn)房地產(chǎn)在市場經(jīng)濟(jì)中的特性。
然而，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論中，房地產(chǎn)（realestate）一直被認(rèn)為是一種最重要的實物資產(chǎn)（realassets），屬于實體經(jīng)濟(jì)的研究范疇，房地產(chǎn)的變動應(yīng)該與經(jīng)濟(jì)基本面相吻合。但是，現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)中的“房經(jīng)背離”和“房地產(chǎn)泡沫”等種種“異象”又說明了僅把房地產(chǎn)作為一種實物資產(chǎn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，我們必須從當(dāng)今經(jīng)濟(jì)虛擬化的現(xiàn)實出發(fā)，運(yùn)用虛擬經(jīng)濟(jì)理論對之進(jìn)行合理的解釋。
一、房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性研究
在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，資本化定價方式越來越普遍，整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中虛擬經(jīng)濟(jì)部分的影響日益增強(qiáng)，相應(yīng)地，虛擬經(jīng)濟(jì)的研究也越來越重要。國內(nèi)外學(xué)者對虛擬經(jīng)濟(jì)的定義和稱呼有很多種，但是它與“實體經(jīng)濟(jì)”相對獨(dú)立而存在的看法卻是共同的。虛擬經(jīng)濟(jì)概念的本質(zhì)意在概括一種不同于以往的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式，其基礎(chǔ)就是資本化的定價方式。它是觀念支撐或心理支撐的價格形成系統(tǒng)，而實體經(jīng)濟(jì)是成本支撐的價格形成系統(tǒng)。從這樣的認(rèn)識出發(fā)，房地產(chǎn)的價格形成無疑屬于虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。
可見，虛擬經(jīng)濟(jì)理論重視預(yù)期和心理活動、不確定等因素的作用，它把整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)劃分為由成本支撐的實體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和由心理支撐的虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。虛擬經(jīng)濟(jì)是一種以資本化定價方式為其行為基礎(chǔ)的特殊的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行關(guān)系，一種資產(chǎn)，不論其有形還是無形，也不論其是金融資產(chǎn)還是房地產(chǎn)，一旦以資本化定價方式來定價，它就具有虛擬資產(chǎn)的運(yùn)行特征，就應(yīng)該納入虛擬經(jīng)濟(jì)的研究框架。虛擬經(jīng)濟(jì)中的所有運(yùn)行特征、運(yùn)行規(guī)律和所發(fā)生的重大事件無不與資產(chǎn)的這種特殊定價方式有關(guān)。對房地產(chǎn)虛擬性的研究也是從資本化定價方式入手的。有關(guān)的研究如下：
1.關(guān)于房地產(chǎn)定價方式的研究。劉駿民（1998）指出：如果從定價方式的角度來看，即使是狹義的虛擬經(jīng)濟(jì)的定義也要包括房地產(chǎn)。隨后，南開大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心課題組“房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性研究報告”指出房地產(chǎn)虛擬性是介于一般商品和金融資產(chǎn)之間的，房地產(chǎn)虛擬性的主要影響因素具體包括：房地產(chǎn)存量與市場、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)虛擬化的程度以及制度因素（包括土地制度、法律制度和市場結(jié)構(gòu)等影響房地產(chǎn)虛擬性質(zhì)的主要制度因素）。
2.關(guān)于房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系研究。郭金興（2005）指出：房地產(chǎn)市場的波動并不必然導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，房地產(chǎn)具有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在機(jī)理。房地產(chǎn)價格的長期增長趨勢可以使貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長中的貨幣需求相適應(yīng)，而房地產(chǎn)價值的相對穩(wěn)定性對穩(wěn)定貨幣發(fā)行，從而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長具有重要意義。王國忠（2005）通過計量經(jīng)濟(jì)模型的檢驗發(fā)現(xiàn)：房地產(chǎn)價格波動對整個經(jīng)濟(jì)價值系統(tǒng)的影響是直接而顯性的。房地產(chǎn)價格與貨幣供應(yīng)在整個區(qū)間內(nèi)存在雙向的影響機(jī)制，房地產(chǎn)價格對股票價格與實體經(jīng)濟(jì)的價格指標(biāo)都有著單向的傳導(dǎo)機(jī)制，房地產(chǎn)的價格波動會影響股票市場的價格及實物生產(chǎn)價格的波動。這說明作為虛擬經(jīng)濟(jì)的子集，房地產(chǎn)在國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中占有突出的地位。如果把房地產(chǎn)部門看成是虛擬經(jīng)濟(jì)的一部分，然后再來考察與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系就會發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)價格的變動對實體經(jīng)濟(jì)的影響不但沒有減弱，反而出現(xiàn)了增強(qiáng)的趨勢。鞠方（2005）基于對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場特殊性的分析，提出了一個基于實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的二元結(jié)構(gòu)分析框架，提出了房地產(chǎn)市場貨幣積聚假說，對房地產(chǎn)泡沫的成因進(jìn)行新的解釋。進(jìn)而把房地產(chǎn)泡沫放在協(xié)調(diào)處理好實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)關(guān)系的角度進(jìn)行研究，重點(diǎn)剖析房地產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟(jì)增長和金融發(fā)展三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，從而為三者的互動協(xié)調(diào)發(fā)展提供理論基礎(chǔ)。并指出：房地產(chǎn)市場是一個具有鮮明的虛擬經(jīng)濟(jì)特征和實體經(jīng)濟(jì)特征的特殊市場，正是由于這種“虛實兩重性”，決定了房地產(chǎn)“異象”成因的復(fù)雜性和多樣性。
二、從虛擬經(jīng)濟(jì)的角度重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)理論的基本思路
在認(rèn)識到房地產(chǎn)的虛擬性的基礎(chǔ)上，我們可以按照虛擬經(jīng)濟(jì)的理論框架（劉駿民，2003），從虛擬經(jīng)濟(jì)角度來重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)理論。這種重構(gòu)包括以下幾個有機(jī)的組成部分：①房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性研究。這是從虛擬經(jīng)濟(jì)的行為基礎(chǔ)——資本化定價方式的角度對房地產(chǎn)虛擬性進(jìn)行的研究。②對房地產(chǎn)自身的穩(wěn)定性的研究。首先，從虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行特征——強(qiáng)波動性入手，然后，對房地產(chǎn)這種虛擬經(jīng)濟(jì)成分自身的穩(wěn)定性進(jìn)行研究。③從價格的角度來研究房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系。說明房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟(jì)的互動關(guān)系——房地產(chǎn)如何影響宏觀經(jīng)濟(jì)以及宏觀經(jīng)濟(jì)對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生什么影響。④從資金流的角度闡述房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系，這種資金流包括貨幣資金流和信貸資金流。分析房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定（波動）之間的關(guān)系構(gòu)成了新的房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)理論的核心部分。⑤指出在虛擬經(jīng)濟(jì)條件下政府要加強(qiáng)對房地產(chǎn)市場的干預(yù)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。⑥案例研究。研究美國、英國、日本、中國等國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系。
由此，從虛擬經(jīng)濟(jì)的角度來重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)理論的分析框架圖大致如下：
三、從虛擬經(jīng)濟(jì)角度來重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)理論的意義
在經(jīng)濟(jì)虛擬化背景下，研究房地產(chǎn)虛擬性質(zhì)與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有著重要的理論意義和實際意義。大體而言，從虛擬經(jīng)濟(jì)的角度重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)理論有兩個基本特點(diǎn)：第一，強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)的投資和投機(jī)功能，從而將股市、債市、大宗商品期貨市場等看作一個整體來考察房地產(chǎn)，考察資金在這些領(lǐng)域中轉(zhuǎn)移流動的規(guī)律及其影響；第二，強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)作為資產(chǎn)的虛擬性質(zhì)和可能的房地產(chǎn)引發(fā)的泡沫經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險。這種從市場經(jīng)濟(jì)功能視角的研究將有助于從整體上把握房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。具體表現(xiàn)在：
有利于正確解釋房地產(chǎn)市場的發(fā)展。房地產(chǎn)在國民經(jīng)濟(jì)中具有特殊的重要性。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論難以有效解釋房地產(chǎn)市場運(yùn)行中的“異象”，只有在對房地產(chǎn)虛擬性進(jìn)行深入研究的基礎(chǔ)上，才會對虛擬經(jīng)濟(jì)的定義和研究領(lǐng)域有更深刻的了解；才會對虛擬經(jīng)濟(jì)的理論出發(fā)點(diǎn)是把整個經(jīng)濟(jì)看作一個價值系統(tǒng)而非物質(zhì)系統(tǒng)有更深刻的理解；這種研究必將極大地豐富虛擬經(jīng)濟(jì)的理論。
有利于提高宏觀調(diào)控政策的有效性。研究房地產(chǎn)虛擬性與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系，指出房地產(chǎn)市場的發(fā)展有利于維護(hù)整個社會的公平、穩(wěn)定和協(xié)調(diào)發(fā)展，這在客觀上為政府對房地產(chǎn)市場進(jìn)行宏觀調(diào)控提供理論依據(jù)，并有利于提高政府實施宏觀調(diào)控政策的有效性。
有利于促進(jìn)房地產(chǎn)市場和實體經(jīng)濟(jì)部門的協(xié)調(diào)發(fā)展。房地產(chǎn)市場和實體經(jīng)濟(jì)存在千絲萬縷的聯(lián)系，房地產(chǎn)的健康發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長至關(guān)重要，研究房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，有利于促進(jìn)房地產(chǎn)市場和實體經(jīng)濟(jì)部門的協(xié)調(diào)發(fā)展，從而為經(jīng)濟(jì)增長服務(wù)。
有利于和諧社會的構(gòu)建。房地產(chǎn)市場的發(fā)展事關(guān)老百姓的安居樂業(yè)和社會穩(wěn)定，房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的財富分配效應(yīng)可能加劇收入分配差距，造成社會利益主體的矛盾激化。目前，世界大多數(shù)國家的房地產(chǎn)市場發(fā)展迅速，房地產(chǎn)對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率也呈逐年增加的趨勢，房地產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，各國的GDP增長對房地產(chǎn)業(yè)的依賴性較強(qiáng)。在此情形下，如果房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)不正常的發(fā)展，不僅會導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)衰退，還會對金融體系甚至整個國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展帶來不良影響。因此，認(rèn)識房地產(chǎn)虛擬性并在此基礎(chǔ)上解決房地產(chǎn)市場發(fā)展中的問題，關(guān)系到整個國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行、金融安全、投資決策和社會穩(wěn)定，關(guān)系到和諧社會的構(gòu)建。
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[6]李杰,王千.房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性的理論和實證分析[J].當(dāng)代財經(jīng),2006,(2).
一、金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)分離的具體表現(xiàn)
金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)分離的現(xiàn)象在很早之前就曾出現(xiàn)過，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不斷加重，這一問題逐漸受到了大眾的關(guān)注。金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)分離具體表現(xiàn)為金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的數(shù)量出現(xiàn)嚴(yán)重的不均衡，金融經(jīng)濟(jì)部門的數(shù)量的增長數(shù)明顯更高，且規(guī)模也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實體經(jīng)濟(jì)部門，不少金融機(jī)構(gòu)都在不斷的擴(kuò)大兼并行為。隨著分離的不斷加大，實體經(jīng)濟(jì)慢慢喪失了原有的主導(dǎo)地位，金融經(jīng)濟(jì)的地位則快速上升。大部分的經(jīng)濟(jì)活動都發(fā)生于金融領(lǐng)域，大量的資金開始涌入金融領(lǐng)域，實體經(jīng)濟(jì)的活躍度逐漸下降，導(dǎo)致其生存空間越來越小。另外，反映金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)分離的指標(biāo)包括金融資產(chǎn)比率以及金融交易量比率，當(dāng)這些指標(biāo)上升幅度越高時，表明金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的分離越明顯。
二、導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)分離的誘因
金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)分離的原因主要在于金融經(jīng)濟(jì)的規(guī)模、數(shù)量以及地位都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實體經(jīng)濟(jì)，隨著金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)之間的差距不斷拉大，將會對世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成嚴(yán)重阻礙。所以，對導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的原因有著重要的現(xiàn)實意義。大致上來看，兩者分離的原因主要包括幾下點(diǎn)：
（一）金融資產(chǎn)的快速增加
從產(chǎn)生時間來看，實體經(jīng)濟(jì)在金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生之前就已存在，因此，實體經(jīng)濟(jì)一直推動著金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。換言之，只有實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度以后，金融經(jīng)濟(jì)才能逐漸發(fā)展，商業(yè)貿(mào)易也是同樣的道理。只有當(dāng)產(chǎn)品的數(shù)量增加時，商品交易才會產(chǎn)生。而在這個交易的過程中，實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度相比金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度更慢，金融的資產(chǎn)比率也在慢慢提升，這對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，不僅僅是一個難得的機(jī)遇，同時也是一個嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
（二）金融管制較為自由
金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)之所以會出現(xiàn)分離，其中一個重要的原因便是金融的相關(guān)制度逐漸呈現(xiàn)出自由化趨勢。金融管制自由化的具體表現(xiàn)為：第一，大部分的國家都先后解除了針對金融經(jīng)濟(jì)的限制，導(dǎo)致國際之間的資金交流越來越頻繁。另外，隨著金融資本的大量涌入，讓國內(nèi)、國際的貿(mào)易數(shù)量日益增加，而隨著國際貿(mào)易的增加與吸引了大量的國外資金，促使金融經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。第二，我國對于金融的管制越來越寬松，使得國內(nèi)的金融部門得到快速擴(kuò)張，不少金融企業(yè)為獲取市場份額而大打價格戰(zhàn)，不少金融企業(yè)紛紛出售優(yōu)惠產(chǎn)品來吸引消費(fèi)者的眼球，促使金融的貿(mào)易量得到大量的提升。第三，關(guān)于匯率的相關(guān)要求也先后被解除，匯率并不再一成不變，而是可在一定區(qū)間內(nèi)上下浮動，這也促使商品交易的數(shù)量不斷攀升。
（三）科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展
隨著社會生產(chǎn)力的日益提升，金融經(jīng)濟(jì)得到了迅猛發(fā)展，在較短時間內(nèi)就逐漸擺脫了對實體經(jīng)濟(jì)的依賴，從而使得金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)分離。另外，由于科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也受到了技術(shù)創(chuàng)新的影響，以此為基礎(chǔ)的金融經(jīng)濟(jì)的類型日益增加，促使金融經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)域不斷拓展，金融經(jīng)濟(jì)得到大力發(fā)展，金融資產(chǎn)的比率也得到大幅度提升，導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位逐漸凸顯。
三、防止金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)分離的有效對策
就目前情況而言，不管哪一個國家想要實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，都必須確保金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展。世界的發(fā)展與金融經(jīng)濟(jì)有著密切的關(guān)系，同時也離不開實體經(jīng)濟(jì)。換句話說，金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須依托于實體經(jīng)濟(jì)，兩者為相互依存的關(guān)系，任何一方都無法脫離對方而單獨(dú)存在。當(dāng)前肆虐全球的金融危機(jī)看似只發(fā)生于金融領(lǐng)域，但究其本質(zhì)可發(fā)現(xiàn)與實體經(jīng)濟(jì)也有密不可分的關(guān)系。這也表明世界金融危機(jī)發(fā)生的原因之一是金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過快，占據(jù)了實體經(jīng)濟(jì)原本的主導(dǎo)地位，失去了實體經(jīng)濟(jì)支撐的金融經(jīng)濟(jì)造就了當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)泡沫，隨時都面臨著瓦解的風(fēng)險。
所以，要讓世界經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定、健康的發(fā)展，那么必須對金融經(jīng)濟(jì)進(jìn)行正確的定位，同時堅持大力發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)。在實體經(jīng)濟(jì)的帶動之下，才能實現(xiàn)金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。與此同時，我國的政府部門還需要盡快出臺相關(guān)的政策，為實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供有力的支持，并將金融經(jīng)濟(jì)的服務(wù)功能充分的發(fā)揮出來，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。
信號一：局部試水意在為全面金融改革探路
會議提出，開展金融綜合改革，切實解決溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的突出問題，引導(dǎo)民間融資規(guī)范發(fā)展，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力，不僅對溫州的健康發(fā)展至關(guān)重要，而且對全國的金融改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的探索意義。
對此分析人士認(rèn)為，國務(wù)院常務(wù)會議批準(zhǔn)實施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》，此舉具有為全國范圍金融改革探路的重大意義，有利于今后我國金融改革的全面推進(jìn)。
“這次國務(wù)院常務(wù)會議提出金融改革總體設(shè)計方案，內(nèi)容涉及金融組織和機(jī)構(gòu)改革、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險防范、民間金融發(fā)展等多個領(lǐng)域，在全國范圍具有典型意義。可以說意在通過溫州地區(qū)金融改革的探索，為全國金融改革提供經(jīng)驗。”中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇(微博)指出。
中國社科院經(jīng)濟(jì)所教授劉小玄指出，當(dāng)前我國金融領(lǐng)域的改革存在裹足不前的問題。國家通過溫州金融改革試驗，以地方帶動全局，有利于改革的突破，值得期待。
信號二：構(gòu)建多元化金融體系增強(qiáng)金融供血能力
分析人士認(rèn)為，會議提出構(gòu)建多元化金融體系、鼓勵發(fā)展新興金融組織等舉措，其目的在于通過加大金融資源的供給，緩解企業(yè)融資難、融資貴的問題，從而實現(xiàn)資金的供需平衡，最終有利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。
劉小玄認(rèn)為，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液，然而當(dāng)前我國很多地區(qū)存在著信貸資金供需嚴(yán)重失衡的現(xiàn)象。即銀行貸款過多地流向國有部門而中小企業(yè)卻常常無錢可貸，其背后暴露出的是我國金融體系單一、金融體制與經(jīng)濟(jì)發(fā)展不匹配等深層次問題。
為此，會議專門提出要加快發(fā)展新型金融組織，鼓勵和支持民間資金參與地方金融機(jī)構(gòu)改革，依法發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助禮等新型金融組織。符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮(zhèn)銀行。
“方案意在構(gòu)建與我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相匹配的金融體系和組織，向外界釋放出發(fā)展草根金融、支持草根經(jīng)濟(jì)的信號。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜勝阻認(rèn)為。
信號三：引導(dǎo)民間融資規(guī)范發(fā)展
會議指出，要規(guī)范發(fā)展民間融資，制定規(guī)范民間融資的管理辦法，建立民間融資備案管理制度，建立健全民間融資監(jiān)測體系。
對此分析人士認(rèn)為，會議針對溫州民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、民間資金充裕、民間金融活躍等特點(diǎn)，明確表達(dá)了規(guī)范民間金融的意見，對全國范圍民間金融的發(fā)展都具有重要意義。
“此次會議的一大重要取向，就是要引導(dǎo)民間金融從‘地下’走向‘地上’，從‘野蠻成長’走向‘理性發(fā)展’。”辜勝阻認(rèn)為。
去年一段時間以來，在銀行流動性趨緊的大背景下，社會大量充裕資金涌入到民間借貸市場，溫州等地的民間借貸市場尤為火暴。民間金融一方面有利于緩解企業(yè)融資難問題，但另一方面，一些利率畸高的金融拆借也導(dǎo)致部分中小企業(yè)資金鏈斷裂和企業(yè)主出走現(xiàn)象。
郭田勇認(rèn)為，溫州民間資本量較大、資金較為活躍、中小企業(yè)數(shù)量眾多，這是國家在溫州試水民間融資管理的主要原因。對于下一步如何規(guī)范其發(fā)展，值得關(guān)注。
信號四：強(qiáng)化金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)方向
分析人士指出，此次會議確定的溫州市金融綜合改革十二項主要任務(wù)中，多項內(nèi)容涉及對中小企業(yè)的金融支持，體現(xiàn)出金融必須服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)的明確思路。
例如會議提出，要鼓勵國有銀行和股份制銀行在符合條件的前提下設(shè)立小企業(yè)信貸專營機(jī)構(gòu)。會議提出要創(chuàng)新發(fā)展面向小微企業(yè)和三農(nóng)的金融產(chǎn)品與服務(wù)，探索建立多層次金融服務(wù)體系。會議還鼓勵溫州轄區(qū)內(nèi)各銀行機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)的信貸支持力度，支持發(fā)展面向小微企業(yè)和三農(nóng)的融資租賃企業(yè)，建立小微企業(yè)融資綜合服務(wù)中心。
關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì) 實體經(jīng)濟(jì) 金融市場
十六大報告指出,要正確處理好虛擬經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,這說明虛擬經(jīng)濟(jì)在我國已經(jīng)在發(fā)揮著巨大作用,并且在將來一段時期內(nèi)會成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個重要課題。
正確地界定虛擬經(jīng)濟(jì),研究世界經(jīng)濟(jì)中虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r與趨勢,探索虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的影響以及我國虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向?qū)ξ覈?jīng)濟(jì)在加入wto后盡快融入世界經(jīng)濟(jì)的潮流非常有現(xiàn)實意義。
一、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次分析
虛擬經(jīng)濟(jì)是一個現(xiàn)實,是總體經(jīng)濟(jì)的一個組成部分和一個現(xiàn)象。馬克思關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展初級階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價值尺度、流通和支付手段;但在商品經(jīng)濟(jì)社會中,支付環(huán)節(jié)和實物環(huán)節(jié)發(fā)生了分離,貨幣經(jīng)歷了信用化、資本化的進(jìn)程。從實質(zhì)上講,其屬性利功能己發(fā)生了變化,它具有與實物或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系、又相互分離的兩重性。實體經(jīng)濟(jì)突然成了貨幣信用的天然載體。
兩者一旦分離,貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中就逐步超越實體經(jīng)濟(jì)的限制形成了全新的狀態(tài)和運(yùn)作體系。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展便突飛猛進(jìn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到規(guī)模化和產(chǎn)業(yè)化以后,資本積累和生產(chǎn)集中成了生產(chǎn)力的內(nèi)在需求,資本市場便以資金集中的體系出現(xiàn)了,大量的社會閑散貨幣轉(zhuǎn)換為股票、債券等各種有價證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化,使以資金利資本流動為代表的金融業(yè)對與實體經(jīng)濟(jì)超越又發(fā)展到了一個新的水平。航運(yùn)技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展,又為國際資本流動和國際化金融市場形成提供了發(fā)展的基本條件。二戰(zhàn)以后,世界貨幣體系幾經(jīng)變動,使得金融資本市場的影響力日趨擴(kuò)大。
該體系的發(fā)展源于實體經(jīng)濟(jì),但己大大地超出了后者,并且,體系的運(yùn)作規(guī)律也部分地脫離了實體經(jīng)濟(jì)的限制,反過來又在很大程度上操縱了實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如何認(rèn)識這種背離,使之更好地為我所用,也許是我們對虛擬經(jīng)濟(jì)最本質(zhì)和最具實踐意義的理解。
二、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段
人大副委員長成思危在會后提出了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾個階段,第一個階段是閑置貨幣的資本化,即人們手中的閑置貨幣變成了可以產(chǎn)生利息的資本。第二個階段則是生息資本的社會化,即由銀行作為中介機(jī)構(gòu)將人們手中閑置的貨幣借入,再轉(zhuǎn)貸出去生息,人們還可用閑置貨幣購買各種有價證券來生息,這是人們手中的存款憑證有價證券也就是虛擬資本。第四個階段是金融市場的國際化,即虛擬資本可以跨國進(jìn)行交易。
以上的階段論客觀地描述了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程,對人們把握虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢有很大的借鑒意義。
三、何為我國所提倡和追求的虛擬經(jīng)濟(jì)
當(dāng)前,在西方“虛擬經(jīng)濟(jì)”一詞往往是指電子商務(wù)等“網(wǎng)上經(jīng)濟(jì)”活動。
國內(nèi)一些學(xué)者也贊同這一概念,以有形、無形來確定和劃分實物和虛擬兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)。電子商務(wù)的興起作為一種新的重大的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,其本質(zhì)也是經(jīng)濟(jì)活動信用化的表現(xiàn)。
十六大以來,我國學(xué)界關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的爭論很多,大多集中在虛擬經(jīng)濟(jì)的界定上。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)代表性的論述圍繞著信用制度展開,認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵是信用制度膨脹下金融活動與實體經(jīng)濟(jì)偏離的那一部分形態(tài),不能將建立在信用化制度下的全部金融活動視為虛擬經(jīng)濟(jì)。有學(xué)者認(rèn)為:虛擬經(jīng)濟(jì)是指信用膨脹形成的金融資產(chǎn)和金融市場中與實體經(jīng)濟(jì)沒有直接聯(lián)系的金融交易活動。上述界定本身并沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上的含義,僅僅是為了便于對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的描述,這種觀點(diǎn)比較接近主流觀點(diǎn)。國內(nèi)還有一種觀點(diǎn)是以馬克思的勞動價值理論來劃分,把非物質(zhì)生產(chǎn)活動統(tǒng)統(tǒng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。這一劃分引出了關(guān)于價值和財富創(chuàng)造的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論問題。
筆者認(rèn)為,以上觀點(diǎn)在認(rèn)識虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)上很有幫助,但是并未結(jié)合我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要論及虛擬經(jīng)濟(jì)的具體運(yùn)用。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì),我國的資本市場運(yùn)作體系不完善,社會閑散資金投資渠道缺乏,風(fēng)險投資進(jìn)入和退出架構(gòu)尚未具雛形,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏必要和充足的資金支持,中介服務(wù)組織極度不發(fā)達(dá)。只有以這些事實為基礎(chǔ)出發(fā)點(diǎn),才能論及虛擬經(jīng)濟(jì)的實質(zhì)和其重要性。
四、關(guān)于我國發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì),促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行的幾點(diǎn)建議
通過以上的分析,可以看出,我國要發(fā)展的虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)容和功能應(yīng)該區(qū)別于世界上虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀,結(jié)合我國的國情和虛擬經(jīng)濟(jì)的一些發(fā)展經(jīng)驗,筆者認(rèn)為完善的市場體系建設(shè)、有力的法律保證、適時的政策調(diào)整是成功的關(guān)鍵。
1.盡快建立健全風(fēng)險投資體系,推動民間資本運(yùn)營的良性擴(kuò)展。我國產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)還未實現(xiàn)高級化,集中表現(xiàn)在產(chǎn)品的附加值特別是科技含量不高,體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上就是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展相對滯后。而制約其成長的主要因素是投資渠道的不暢。美國的硅谷產(chǎn)業(yè)群是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先進(jìn)版本,它的成功應(yīng)該歸功于風(fēng)險投資體系的完善。我國的創(chuàng)業(yè)資本投資已經(jīng)起步,但普遍面臨資本金嚴(yán)重不足的困難(平均資本金不足100萬元)。為此,我國應(yīng)逐步建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制以拓展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的資金渠道,特別是解決科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資問題。
實現(xiàn)這個目標(biāo),要從兩個方面入手。一是盡快建立和完善二板市場,為風(fēng)險投資提供退出渠道。二是要有效利用民間資本,使投資主體多元化。我國的居民儲蓄已經(jīng)突破10萬億,沒有多樣化的投資方式,既會造成社會范圍內(nèi)資金利用的低效率,也會對銀行的經(jīng)營形成巨大的壓力。
2.大力發(fā)展中介服務(wù)組織,增強(qiáng)社會的風(fēng)險意識,嚴(yán)格控制泡沫經(jīng)濟(jì)的過度膨脹。我國證券市場上的各類中介機(jī)構(gòu)如投資銀行、審計機(jī)構(gòu)、證券分析機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)等數(shù)量比較少,并且相比較國外相關(guān)機(jī)構(gòu)水平也比較落后。
我認(rèn)為發(fā)展我國中介組織,要明確三個方向:一是增強(qiáng)中介組織的獨(dú)立性和權(quán)威性。這在美國有安達(dá)信事件的教訓(xùn)。建議采取審計評估輪換制,規(guī)定每個審計機(jī)構(gòu)對同一公司審計的員工連續(xù)年限,并嚴(yán)格執(zhí)行責(zé)任追究制。顯然審計成本會微有增加,但其社會效益是巨大的。二是延伸中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍。將更多有潛力的個小企業(yè)、高新企業(yè)納入中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)體系,為風(fēng)險投資等行為創(chuàng)造更好的外在環(huán)境。三是培養(yǎng)一批高水平的經(jīng)濟(jì)分析和咨詢機(jī)構(gòu),同時,將大學(xué)研究界學(xué)者和社會體機(jī)構(gòu)有機(jī)地聯(lián)系起來。學(xué)界的人力資源是寶貴的財富,內(nèi)部的爭鳴可以讓人們更好地認(rèn)清某經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的發(fā)展規(guī)律和趨勢。我國在這一方面確實有待提高。
3.進(jìn)一步規(guī)范證券市場,強(qiáng)化信息披露制度,完善市場監(jiān)管體制。近期著名的“藍(lán)田”事件竟然由一個業(yè)外的研究人員來引發(fā),從某種程度上暴露出了我國證券市場上信息批露制度的不完備性,也對我國的行政性監(jiān)管提出了一個重要課題。嚴(yán)禁違規(guī)資金入市場,防范新信貸風(fēng)險的政策具有長期性。
參照國外先進(jìn)經(jīng)驗,我國要大力推進(jìn)以下措施:首先,要嚴(yán)格股票交易實名制,每個投資者對自己的交易行為負(fù)責(zé),打擊市場內(nèi)的惡意勾結(jié),防上機(jī)構(gòu)投資者或其他人戶聯(lián)合炒作。其次,要加大對市場操縱者的處罰力度,切實保障中小股東的利益。要調(diào)動社會閑散資金進(jìn)入資本市場,保障中小股東的權(quán)益是個關(guān)鍵,另一方面,越來越成熟的中小股東也會成為市場上有力的監(jiān)督力量和影響力量。第三,要加強(qiáng)交易信息、重大決策信息的透明程度,監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)定期及時公布上市公司的股東戶數(shù)的相關(guān)資料,對公司的重大信息披露要實行負(fù)責(zé)制,嚴(yán)厲處罰散布虛假信息的公司和個人。第四,要保持政策的穩(wěn)定性,增強(qiáng)中小股東、特別是社會資金的投資積極性。
4.加快金融創(chuàng)新步伐,在有條件的地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)。金融創(chuàng)新是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動力。金融創(chuàng)新涵蓋內(nèi)容較廣,包括貨幣和信用形式的創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)組織和經(jīng)營管理上的創(chuàng)新、金融工具、交易方式和操作技術(shù)等技術(shù)上的創(chuàng)新、交易范圍的擴(kuò)大等。
嚴(yán)格地說,由于市場體系仍未完備,新經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá),國內(nèi)金融創(chuàng)新大發(fā)展的條件還未完全具備。但是,我們可以依托上海、深圳等經(jīng)濟(jì)金融中心大力培育和發(fā)展在小范圍內(nèi)的金融衍生工具市場,如期貨期權(quán)、外匯保值等。
5.積極與外資金融機(jī)構(gòu)合作,引進(jìn)先進(jìn)的管理模式和金融工具,強(qiáng)化競爭意識。外資金融機(jī)構(gòu)資金的進(jìn)入已經(jīng)邁出了第一步,并且已經(jīng)對我國的金融業(yè)經(jīng)營帶來了巨大影響。在這種情況下,合作與學(xué)習(xí)是明智的。
一、虛擬資本與實體資本的關(guān)系
虛擬資本的產(chǎn)生與發(fā)展是以實體資本的存在和商品經(jīng)濟(jì)的不斷擴(kuò)大發(fā)展為前提的，沒有實體資本作為物質(zhì)載體和價值基礎(chǔ)，虛擬資本的產(chǎn)生就無從談起。二者好比一枚硬幣的兩面，互不相同卻又緊密聯(lián)系。虛擬資本最初是基于實體資本的需求而生成的，但虛擬資本體系形成之后，卻成為了與實體資本體系在概念范疇上和運(yùn)動規(guī)律上都完全不同的另外一套資本。馬克思認(rèn)為，現(xiàn)實資本的職能是投入生產(chǎn)過程并為資本家創(chuàng)造剩余價值，并進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)；虛擬資本獨(dú)立于現(xiàn)實資本之外，但其交易所獲得的利益源泉仍然是現(xiàn)實資本所創(chuàng)造剩余價值的一部分。虛擬資本對于生產(chǎn)資本家的意義是提供了一種便捷有效的融資手段來幫助生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張，對于出資人的意義則是憑借出讓資本的使用權(quán)與資本家共同分享現(xiàn)實資本創(chuàng)造的剩余價值。二者的運(yùn)作原理不同導(dǎo)致二者的價值表現(xiàn)也有相當(dāng)大的差異。對于現(xiàn)實資本來說，其價值與價格雖然受價值規(guī)律的影響不總是統(tǒng)一的，但價格一般地圍繞價值上下波動，極少出現(xiàn)嚴(yán)重偏離的極端情況。如廠房機(jī)器等實際參與到生產(chǎn)過程中的現(xiàn)實資本價格，基本上是由市場供求關(guān)系決定的。市場的復(fù)雜性以及價格的波動和調(diào)整時滯使得每一種商品的價格與價值很少有完全相等的時候，但就整個商品市場看來，所有商品的價值總額與價格總額是相等的。而虛擬資本是沒有價值的，作為一紙所有權(quán)憑證，既不能投入生產(chǎn)過程創(chuàng)造利潤，也不能用來消費(fèi)，甚至隨著信息技術(shù)的發(fā)展，紙質(zhì)憑證也逐漸消失，轉(zhuǎn)而以計算機(jī)存儲信息的形式存在。根據(jù)馬克思的價值理論，沒有使用價值的物品沒有價值，但虛擬資本作為一種可以定期獲取收益的權(quán)利，卻內(nèi)在地要求價值表現(xiàn)。這時虛擬資本的價格出現(xiàn)了，但不是依附于本身價值，而是源于資本所有權(quán)在未來獲取收益的期望。虛擬資本的價格部分地與人們對有價證券的預(yù)期收益相關(guān)。預(yù)期收益高，人們會爭相購置某種虛擬資產(chǎn)，受供不應(yīng)求的影響資產(chǎn)價格自然就會走高，反之亦然。這一過程是在資本市場上完成的，是同實體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)完全剝離的。短期內(nèi)，即使實體資本規(guī)模不出現(xiàn)任何變動，虛擬資本的價格仍然會因為偶然因素導(dǎo)致資本市場上的證券價格波動。類似的例子俯拾即是：利好政策的出臺或是上市公司財務(wù)狀況出現(xiàn)問題，都可以在極短的時間內(nèi)使股票價格大幅度波動。從這個角度也可以說明，現(xiàn)實資本和虛擬資本屬于兩個體系，虛擬資本的價格不隨現(xiàn)實資本的價值變動而變動。正如馬克思所言，“所有這些證券實際上都只是代表已積累的對于未來生產(chǎn)的索取權(quán)或權(quán)利證書，它們的貨幣價值或資本價值，或者像國債那樣不代表任何資本，或者完全不取決于它們所代表的現(xiàn)實資本的價值。”
二、虛擬資本對現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)的影響及對現(xiàn)實的指導(dǎo)意義
虛擬經(jīng)濟(jì)在產(chǎn)生之初對生產(chǎn)力的發(fā)展和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大從而剩余價值率的提高有不可忽視的作用：信用制度之上的虛擬經(jīng)濟(jì)使資金融通活動以前所未有的速度發(fā)展起來，以往企業(yè)由于資本額度限制所造成的成長緩慢在虛擬經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)后不復(fù)存在，資本市場調(diào)劑資金余缺的巨大功能給資本主義社會的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了一支有效的強(qiáng)心劑。但同時也應(yīng)當(dāng)看到，近幾十年來虛擬資本總量和交易額度都急劇膨脹，虛擬資本及其衍生品種也越來越復(fù)雜。虛擬資本配置社會資源的基礎(chǔ)功能被弱化了，更多地成為投資者投機(jī)獲利的第一選擇。在經(jīng)濟(jì)總量足夠大，實體資本和虛擬資本的總量相匹配時，適當(dāng)?shù)囊灾鹄麨橹饕康牡耐稒C(jī)者的出現(xiàn)，可以幫助市場轉(zhuǎn)移風(fēng)險并使資本市場上的資金保持高度的流動性，有利于資本市場的活躍與發(fā)展。然而目前虛擬資本的總量已然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了實體經(jīng)濟(jì)的需要和承受能力，一旦出現(xiàn)不可控制的風(fēng)險，將會危及整個實體經(jīng)濟(jì)的安全。由于虛擬資本雙面效應(yīng)的存在，討論如何既發(fā)揮虛擬資本有利影響的一面，又能夠同時避免其消極影響，就成為一個有實際意義的議題。應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到，虛擬資本風(fēng)險來源于虛擬資本不能代表現(xiàn)實資本的真實價值。具體情況可大致分為兩類：一類是虛擬資本發(fā)展程度與現(xiàn)實資本相當(dāng)，但市場容量與發(fā)展程度不匹配。我國資本市場起步大大晚于發(fā)達(dá)資本主義國家，改革開放三十多年來資本市場雖然發(fā)展迅速，但仍然亟待完善。在我國的資本市場上，虛擬資本的數(shù)量相對于有投資需求的資金來說比例偏小。由于國內(nèi)資金的投資渠道較少，不可避免會出現(xiàn)投資人過度買賣虛擬資產(chǎn)，導(dǎo)致其價格嚴(yán)重偏離其所代表的實體資本價值的情況。適度的投機(jī)行為有助于保持虛擬資本在交易過程中有充足的流動性作保證，但是過度的投機(jī)行為則會導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫，一旦泡沫破裂將會給實體經(jīng)濟(jì)帶來毀滅性打擊。另一類是虛擬資本市場本身發(fā)育過度，金融產(chǎn)品層層衍生，同時虛擬資產(chǎn)本身的質(zhì)量良莠不齊但同時在金融市場上參與交易。考慮到生成風(fēng)險的兩種情況，就能夠明確應(yīng)當(dāng)如何防范虛擬資本可能帶來的風(fēng)險。首先，我們應(yīng)當(dāng)充分體察民間資金的投資需求，適時創(chuàng)新并推出適合實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融新產(chǎn)品為實體資本源源不斷地注入成長力量，不斷完善我國金融市場的功能和配套的法律建設(shè)。其次，我們應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)建設(shè)虛擬資本的風(fēng)險管理體系。隨著我國資本市場的進(jìn)一步發(fā)展和開放，未來唯有保證一套健全的風(fēng)險管理體系的有效運(yùn)作，才有可能為實體經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航，使其在虛擬資本的帶領(lǐng)和幫助下健康發(fā)展。對于虛擬資本種類規(guī)模來講，金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)充分考慮實體經(jīng)濟(jì)的容量和承受能力，防范金融衍生產(chǎn)品的過度創(chuàng)新導(dǎo)致的金融市場虛假繁榮的情況出現(xiàn)，并嚴(yán)禁高風(fēng)險的金融資產(chǎn)進(jìn)入市場交易；提高虛擬資本市場的準(zhǔn)入門檻并加強(qiáng)投資教育，從投資者源頭降低交易風(fēng)險和市場風(fēng)險。對于數(shù)量規(guī)模來講，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)規(guī)定在一定時間范圍內(nèi)允許進(jìn)入市場的虛擬資本數(shù)量的大致范圍，在宏觀上保證虛擬資本與現(xiàn)實資本的規(guī)模相當(dāng)和數(shù)量平衡。
作者：敬雅 單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院
對虛擬經(jīng)濟(jì)的探討，最早是在馬克思的《資本論》中開始論述的。在《資本論》中，馬克思通過空頭匯票、股票債券和沒有金融貨幣保證的銀行券發(fā)行這三種現(xiàn)象來分析虛擬資本。馬克思認(rèn)為，空頭匯票本身就是純粹的欺詐行為。而股票債券，在用很多筆墨分析過后，他認(rèn)為作為規(guī)則收入的股息和相應(yīng)的虛擬資本的對應(yīng)關(guān)系，是通過資本化建立的。“人們把虛擬資本的形成叫做資本化。人們把每一個有規(guī)則的會反復(fù)取得的收入按平均利息率來計算，把它算做是按這個利息率貸出的資本會提供的收入，這樣這個收入資本化了。”而這個資本是通過利息率反算出來的，它實際上并不存在。對沒有金屬貨幣保證的銀行券發(fā)行，馬克思則認(rèn)為金屬貨幣制度下的派生存款也是虛擬資本，因為那也是沒有貴金屬保證的。
馬克思認(rèn)為虛擬資本并不是真正意義上的資本，多次以“假象”、“幻想的欺詐”等詞匯描述之。他指出虛擬資本的本質(zhì)就是――憑空制造，即沒有真實價值體的保證，不能或不能全部兌現(xiàn)成真實價值。這里，真實價值體是指商品和貨幣。當(dāng)然，貨幣也存在不同程度的虛擬，這是一個需要單獨(dú)討論的問題。
虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在邏輯分析
虛擬經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象 “虛擬”的本意是，憑空、憑想象創(chuàng)造。該解釋與馬克思的理解在邏輯上是統(tǒng)一的。在紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實中，哪些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象可以或可能是虛擬的呢？是經(jīng)濟(jì)過程的主體還是客體？亦或是經(jīng)濟(jì)過程本身？
具體分析，首先，經(jīng)濟(jì)過程的主體，即組織或個人不可能是虛擬的，除欺詐等犯罪行為以外，經(jīng)濟(jì)主體的權(quán)利義務(wù)如果不能落實，則經(jīng)濟(jì)行為便不能持續(xù)。其次，經(jīng)濟(jì)過程主要是生產(chǎn)、分配、消費(fèi)等行為，顯然也無法虛擬。最后，只有經(jīng)濟(jì)客體存在著虛擬的可能性。經(jīng)濟(jì)客體是具有交換意義的價值體，是經(jīng)濟(jì)行為的對象：一是商品，二是貨幣和金融產(chǎn)品。顯然，商品形式的價值體是不能虛擬的，就如同畫餅不能充饑。而作抽象價值體的貨幣和金融產(chǎn)品存在虛擬的可能，虛擬的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象主要是指虛擬價值體。
貨幣的虛擬性。在現(xiàn)代信用本位的紙幣制度下，貨幣虛擬性是虛擬經(jīng)濟(jì)范疇中一個特殊而獨(dú)立的問題。就一個國家而言，紙幣只有一種，其信用度是一體的，不可分割而無高下之分。雖然，存在著基礎(chǔ)貨幣和派生貨幣，但在使用過程中，貨幣是同質(zhì)而無區(qū)別的，只能整體評價貨幣的虛擬程度和貨幣的信用度。這時紙幣的價值基準(zhǔn)是商品，其價值由商品來保證兌付，其虛擬程度取決于紙幣與商品的數(shù)量對比，往往過度地發(fā)行使紙幣徹底虛擬，例如，歷史上的幾次惡性通貨膨脹。在一般情況下，我們視貨幣為真實價值，是兌現(xiàn)的基準(zhǔn)。
債權(quán)及金融產(chǎn)品的虛擬性。我們可以憑空制造一個債權(quán)，然后利用債務(wù)人的信用兌現(xiàn)或貼現(xiàn)債權(quán)，使這個虛擬債權(quán)具有現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)意義。當(dāng)然，這個過程中還可以加入第三方的信用，如擔(dān)保或承兌。馬克思所提及的空頭匯票便是典型的虛擬貨幣債權(quán)，或虛擬金融產(chǎn)品這種空頭支票成立的條件是票據(jù)制度和信用。而金融工具的實質(zhì)就是借據(jù)，因此在理論上一切金融工具都可以虛擬。
股票國債與金融衍生產(chǎn)品。股票和國債的虛擬性已有分析，而金融衍生產(chǎn)品則多為或有交易，而且多是針對虛擬金融產(chǎn)品的或有交易，其虛擬性顯而易見。
需要說明的是，就作為衍生產(chǎn)品的主體的期貨、期權(quán)而言，它們在本質(zhì)上是遠(yuǎn)期交易。如果交易的品種是實體價值體（商品和貨幣），而且如約到期交割或行權(quán)，則交易屬實質(zhì)的交易行為。而以對沖和放棄期權(quán)了結(jié)的交易，是沒有發(fā)生的交易，顯然是虛擬的。在交易的品種本身就是虛擬價值體的情況下，針對它們的期貨和期權(quán)則是在虛擬上的虛擬。當(dāng)然，現(xiàn)實中，針對實體價值體實際交割和行權(quán)了結(jié)的交易非常少見，因此，一般情況下人們就粗略地將金融衍生產(chǎn)品看作是虛擬的。
虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵以上分析可以定義出虛擬經(jīng)濟(jì)的概念，即虛擬的價值體的運(yùn)動過程，包括它們的制造和交易。虛擬價值體是在一定的制度、技術(shù)及信用等條件下憑空制造的價值體，多為金融工具。因此，虛擬經(jīng)濟(jì)在現(xiàn)實中主要體現(xiàn)為金融的虛擬性。所謂“憑空”是指沒有實體價值的擔(dān)保、保證或不與實體價值產(chǎn)生直接聯(lián)系的過程，而不是指無條件的任意所為。這樣，就為以憑空制造為特征的虛擬經(jīng)濟(jì)劃清了邊界。在客觀上也著實存在一個內(nèi)部本質(zhì)統(tǒng)一、特征一致的獨(dú)立范疇，成為一種獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
虛擬經(jīng)濟(jì)的特征既然一切虛擬價值體都是憑空制造的，這決定了虛擬經(jīng)濟(jì)最根本的特征：虛擬性。虛擬性又是虛擬經(jīng)濟(jì)其他特征的基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)的其他特征建立在這一基礎(chǔ)之上。
脆弱性。虛擬經(jīng)濟(jì)的脆弱性體現(xiàn)在其對于信用的過分依賴和敏感上，虛擬價值體的憑空制造需要具有嚴(yán)格的條件。例如，相關(guān)的制度、機(jī)制、信用等。其中制度和機(jī)制是確定的、客觀的，而信用是主觀的不確定的，但確是必需的、首要的。虛擬價值體由于不具備實體價值的擔(dān)保，必須要由信用填補(bǔ)。否則，其產(chǎn)生和運(yùn)營都是不可想象的。在其信用良好時，虛擬價值體可以吸引貨幣進(jìn)行交易，在沒有需求時，則毫無價值。對虛擬價值體的交易需求是其存在的前提。
相對的獨(dú)立性與絕對的依附性。虛擬經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立性體現(xiàn)在兩個方面，一是不可兌現(xiàn)性，二是無關(guān)性。不可兌現(xiàn)性表現(xiàn)為虛擬價值體不能全部或大量地兌現(xiàn)，或者說其兌現(xiàn)的額度有界限，否則將原形畢露。無關(guān)性是指其與真實價值創(chuàng)造無關(guān)。虛擬價值體是憑空制造的，不受實體經(jīng)濟(jì)的直接制約，同時交易活動也相對獨(dú)立。
需要強(qiáng)調(diào)的是虛擬經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立性是一定程度上的、相對的。歸根結(jié)底，虛擬價值體的價值決定根源于實體經(jīng)濟(jì)，信用的產(chǎn)生根源于實體經(jīng)濟(jì)。從一個更長遠(yuǎn)的角度觀察，虛擬經(jīng)濟(jì)也必然依附于實體經(jīng)濟(jì)、受制于實體經(jīng)濟(jì)。
過度波動性。虛擬價值體對于信用極其敏感，具有明顯的波動性。虛擬的前提是價值體抽象化，而作為抽象價值體的運(yùn)動只是一個指令信息的傳遞過程，在當(dāng)今網(wǎng)絡(luò)技術(shù)高速發(fā)展的情況下，虛擬價值體的運(yùn)動效率是真實價值體所無法比擬的。極高的運(yùn)行效率以及本身的脆弱性、敏感性，使虛擬價值體具有先天的價格波動性。
投機(jī)性。虛擬價值體多為投機(jī)工具。例如，股票、期貨、期權(quán)等金融產(chǎn)品及衍生品，所具備的投機(jī)性質(zhì)不容忽視；在期貨和期權(quán)交易中，實際交割的比例很小，而絕大部分最后都以對沖方式了結(jié)。
虛擬經(jīng)濟(jì)的矛盾性
在相關(guān)文獻(xiàn)和教科書中，虛擬經(jīng)濟(jì)往往同時具有互相矛盾的、針鋒相對的作用和影響。例如，既優(yōu)化配置資源，又扭曲資源配置；既促進(jìn)資本形成，又鼓勵投機(jī)阻礙資本形成；既規(guī)避風(fēng)險，又積累風(fēng)險引發(fā)風(fēng)險；既發(fā)現(xiàn)價格，又引起泡沫。這種對立和矛盾是由于虛擬經(jīng)濟(jì)的兩面性引起的，虛擬經(jīng)濟(jì)同時具有趨向正負(fù)兩個極端的可能性，其中原因在于，各種虛擬經(jīng)濟(jì)范疇形成的初衷與它們可能形成的機(jī)制之間的矛盾。例如，股票的二級市場形成的目的是為了股票投資者變現(xiàn)股票、抽回股票本金，在現(xiàn)實中卻成為投機(jī)的場所；期貨、期權(quán)的形成的初始目的是規(guī)避風(fēng)險，在現(xiàn)實操作中卻成為風(fēng)險最大的投機(jī)產(chǎn)品。也就是說，虛擬經(jīng)濟(jì)既可以體現(xiàn)出正面的作用，也能造成負(fù)面的影響，這取決于它在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域中的地位和程度。
泡沫經(jīng)濟(jì)是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的一種重要表現(xiàn)，深入分析這種經(jīng)濟(jì)的基本內(nèi)涵及其形成發(fā)展的原因，并對當(dāng)代中國金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問題進(jìn)行深入分析和研究，對于把握中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及其走向具有重要意義。尤其是在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中，一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)對金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極作用，但是如果整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)金融化、泡沫化，那么經(jīng)濟(jì)發(fā)展就面臨著危險的境遇。因此，在經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)入關(guān)鍵時期的中國，預(yù)防金融經(jīng)濟(jì)的泡沫化是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中必須注意的一個關(guān)鍵性問題。
一、泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)
“泡沫”（Bubble）是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中的一個富有特色而又具有重要意義的范疇，中外經(jīng)濟(jì)學(xué)家在談?wù)摻?jīng)濟(jì)問題時都會涉及這一范疇。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家P?全德爾伯格對經(jīng)濟(jì)泡沫問題研究有著獨(dú)特的貢獻(xiàn)，他的著作《“泡沫”的故事―――金融投機(jī)歷史回顧》就是對經(jīng)濟(jì)泡沫狀態(tài)的深刻描述。在實踐中，最早的泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)在1720年的英國，當(dāng)時英國發(fā)生了“南海泡沫公司事件”，即當(dāng)時的南海公司因獲得英國政府的默許、支持和授權(quán)而對西班牙的貿(mào)易進(jìn)行了壟斷，之后就對其利潤增長狀況進(jìn)行不符實際的鼓吹，進(jìn)一步引起人們購買南海股票的熱潮。但是，由于這種經(jīng)濟(jì)是建立在炒作、鼓吹的基礎(chǔ)之上的，缺乏實體經(jīng)濟(jì)的支撐，在經(jīng)過一段時間的非正常膨脹之后，其股價大幅下跌，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過度膨脹之后的必然破滅。類似的事件還有發(fā)生在荷蘭的“郁金香事件”和發(fā)生在法國的“約翰?勞事件”，等等。
具體來講，泡沫經(jīng)濟(jì)就是指經(jīng)濟(jì)在運(yùn)行過程中出現(xiàn)一種像泡沫一樣的狀態(tài)，表面看起來十分繁榮，但是由于缺乏實體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵支撐，最終會有破滅的一天。并且，泡沫經(jīng)濟(jì)還表現(xiàn)為由于過度投機(jī)而使得商品價格與商品價值嚴(yán)重偏離，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)隨著商品價格大起大落，特別表現(xiàn)為暴漲與暴跌的起伏不定。泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的根本原因是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資金過度地集中在某一個部門、每一種行業(yè)、每一種商品，在這些特殊領(lǐng)域中反復(fù)轉(zhuǎn)手運(yùn)行，導(dǎo)致部門、行業(yè)、商品經(jīng)濟(jì)在某一特殊時期內(nèi)出現(xiàn)扭曲膨脹而致使基礎(chǔ)性的生產(chǎn)部門因資金短缺而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。
隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到現(xiàn)代社會，市場經(jīng)濟(jì)中的各種金融工具和金融衍生工具開始大量出現(xiàn)并形成熱潮，價值現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的自由化、國際化不斷增強(qiáng)，泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)生的幾率大大提高，其波及的范圍也更為廣泛，相應(yīng)地，這種泡沫經(jīng)濟(jì)的危害程度也更大，對其處理難度也更加復(fù)雜。上世紀(jì)90年代以來，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，國際化程度的增強(qiáng)，金融市場的發(fā)展，尤其是在亞洲金融危機(jī)的影響之下，中國學(xué)者對泡沫經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行了各方面的研究。
二、現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)形成原因
從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律來看，泡沫經(jīng)濟(jì)總是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的虛擬經(jīng)濟(jì)過度偏離了實體經(jīng)濟(jì)，造成市場中的虛擬經(jīng)濟(jì)成為了主體，而實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到擠壓、限制，其結(jié)果是虛擬資本所產(chǎn)生的虛擬價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)實資本所產(chǎn)生的價值，經(jīng)濟(jì)看似繁榮，實則不堪一擊。
在分析現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)形成發(fā)展的原因時，首先應(yīng)明確兩個基本概念：虛擬資本（Fictitious Capital）和現(xiàn)實資本（Actual Capital）。所謂虛擬資本，就是指那些有價證券，包括債券、不動產(chǎn)抵押單、股票等，它是能夠給股票等有價債券持有者帶來一定收入和回報的資本形式；所謂現(xiàn)實資本，則是指在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一種實物形態(tài)的資本，主要表現(xiàn)為生產(chǎn)要素形式和商品形式。其實，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中如果主要以生產(chǎn)資本和商品資本來運(yùn)行，那么泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的可能性是很小的，這主要是因為以實物形態(tài)而存在的資本形態(tài)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以虛擬資本運(yùn)動為主的時候，泡沫經(jīng)濟(jì)就非常容易產(chǎn)生。泡沫經(jīng)濟(jì)最容易在金融領(lǐng)域形成，并且由于金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)總是相互影響、相互滲透、相互依存，土地作為不動產(chǎn)，土地的價格構(gòu)成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質(zhì)。因此，泡沫經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)業(yè)也有著千絲萬縷的聯(lián)系，金融經(jīng)濟(jì)泡沫與房地產(chǎn)泡沫是一對孿生兄弟。
那么，為什么金融市場上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)呢？在當(dāng)前金融經(jīng)濟(jì)中，泡沫經(jīng)濟(jì)涉及不充分信息、交易費(fèi)用、外部性、非理性預(yù)期等眾多新概念，各種金融工具和金融衍生工具的金融創(chuàng)新頻繁出現(xiàn)，導(dǎo)致金融市場的運(yùn)行和交易活動非常容易脫離實體經(jīng)濟(jì)。在實體經(jīng)濟(jì)中，成本價格是實體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，而在金融經(jīng)濟(jì)中，它以預(yù)期定價為經(jīng)濟(jì)模型。金融市場上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)，這與泡沫經(jīng)濟(jì)本身的雙重性有關(guān)。也就是說，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益現(xiàn)代化、國際化和自由化的今天，一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)有利于資本集中，這種集中是對市場競爭和發(fā)展具有促進(jìn)作用的，但是泡沫經(jīng)濟(jì)終歸是一種虛擬經(jīng)濟(jì)，其中主要存在的是不實因素和投機(jī)因素。因此，一旦這種經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展，其后果也是非常嚴(yán)重的。具體來講，嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的原因主要有兩個方面：
第一個方面的原因是社會原因，即在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快的時期出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的整體繁榮和經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境較為寬松，這種繁榮局面和寬松環(huán)境極易為資金炒作提供機(jī)遇。所以，泡沫經(jīng)濟(jì)一般總會發(fā)生在國家對銀行政策比較寬松、自由的經(jīng)濟(jì)體中。也就是說，在商品經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性的蕭條之后，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，主動降低銀行利息，放松銀根，通過這種方式來刺激投資和消費(fèi)需求以帶動經(jīng)濟(jì)增長。于是，那些有閑散資金的市場主體就會把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上，這就為泡沫經(jīng)濟(jì)提供了社會基礎(chǔ)。
第二個方面的原因就是對泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的預(yù)先調(diào)控和及時約束機(jī)制不夠。也就是說，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，未能對那些有可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的投機(jī)活動進(jìn)行監(jiān)控、監(jiān)督和制止，尤其是對投機(jī)過程中的貸款支付活動缺乏監(jiān)控機(jī)制。但是，到目前為止，這種監(jiān)控機(jī)制無論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來。這是由于銀行只是收付中介，而政府又難以對企業(yè)之間的交易活動進(jìn)行干涉，甚至還容易被這種投機(jī)所形成的虛假繁榮而迷惑。
三、當(dāng)代中國金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問題
通過對金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵及其形成發(fā)展原因的分析中，我們可以看出，在金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，適當(dāng)?shù)卮嬖谝恍┡菽瑢τ诖龠M(jìn)經(jīng)濟(jì)活躍和繁榮有一定的積極意義，也是正常的現(xiàn)象。但是，如果經(jīng)濟(jì)中存在過多的泡沫，并進(jìn)一步形成泡沫經(jīng)濟(jì)，那么這種缺乏實體經(jīng)濟(jì)支撐的經(jīng)濟(jì)必然會有破裂、崩潰的一天，最終造成金融危機(jī)，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來致命打擊。因此，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須對金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫采取非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。正確認(rèn)識中國金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問題，對于把握中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀和促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。
目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的泡沫問題主要表現(xiàn)為股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫。所謂股票泡沫，就是股票的市場價格與其內(nèi)在投資價值之間的差距，這種差距與泡沫絕對額、經(jīng)濟(jì)總量、金融資產(chǎn)總量之間的關(guān)系有關(guān)。同時，股票市場同樣遵循供求關(guān)系決定價格的規(guī)律，一旦大量資金流向股票市場，那么股價與公司未來業(yè)績就會形成較大差距，盈率也會出現(xiàn)太高態(tài)勢，這個時候就會出現(xiàn)泡沫。這種股市中的資金供給與股價發(fā)生波動之間的關(guān)系在中國金融經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)的尤為明顯，只要資金放開，股價立即就會發(fā)生變化。加之中國股票市場中的機(jī)構(gòu)投資者不斷崛起并發(fā)展壯大，他們對經(jīng)濟(jì)學(xué)家、股評家以及一些媒體發(fā)生日益緊密的聯(lián)系，這極其容易發(fā)生投機(jī)行為。因此，確保機(jī)構(gòu)投資者的行為規(guī)范也是預(yù)防中國股票泡沫的一個主要方面。所謂房地產(chǎn)泡沫，這是與金融泡沫密切相關(guān)的一個問題，它甚至是泡沫的一個核心載體。尤其是近幾年以來，中國政府、學(xué)者和老百姓對中國房地產(chǎn)業(yè)到底有沒有泡沫，如果有，這個泡沫到底有多大等問題都十分關(guān)心。隨著買房難問題的日益突出，有學(xué)者就指出中國的房地產(chǎn)泡沫成分很多，人們購房的能力與房價之間的差距過分懸殊，一般工薪階層要儲蓄30-40年才能買到一套住宅。但也有人認(rèn)為，在北京、上海、廣州等一線城市中，由于人口密度高，土地資源有限，房地產(chǎn)價格比較高是必然現(xiàn)象，中國房地產(chǎn)不存在泡沫。但是，房地產(chǎn)價格與金融系統(tǒng)的關(guān)系值得深思和重視，中國的房地產(chǎn)需求主要是依靠銀行貸款的支撐，中國的房地產(chǎn)市場泡沫與中國金融市場有著緊密的聯(lián)系，這對中國房地產(chǎn)泡沫的形成具有不可忽視的影響。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì)；實體經(jīng)濟(jì)；研究述評；回顧與展望
中圖分類號：F069.9 文獻(xiàn)標(biāo)識：A 文章編號：1674-9448 （2013） 04-0085-12
A Latest Review on Fictitious Economy Theory： Retrospect and Prospect
ZHOU Yong-gang WANG Zhi-gang（School of Agricultural Economic and Rural Development， Renmin University of China，
Beijing 100872，China）
Abstract：The mode of world economic growth has experienced from being driven by a single real economy to both of the real economy and the fictitious economy with the development of information technology and financial engineering. In recent years， financial innovation in derivatives， as a major representative of the fictitious economy caused many economic crises and world economic growth being in a standstill. The destruction was serious so that people have to rethink the function of fictitious economy. In previous studies， the review of fictitious economy is short and lack of being summarized and combed systematically. Consequently， taking fictitious economy as an example， this paper analyses fictitious economy’s concept and extension， theory development， policy application and existing difficulties， and prospects the development of fictitious economy in the future， in order to provide references for the follow-up study.
Keywords： fictitious economy， real economy， research review， retrospect and prospect
一、引言
1971年8月，尼克松宣布關(guān)閉美元窗口，至此美元與黃金掛鉤的制度宣告結(jié)束，運(yùn)行了近三十年的布雷頓森林體系大廈轟然倒塌。美元與黃金最后一絲脆弱的聯(lián)系被切斷，貨幣與貴金屬的徹底分離標(biāo)志著人類歷史上貨幣第一次成為虛擬化的價值符號，并從根本上改變了傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式。20世紀(jì)70年代第三次技術(shù)革命和消費(fèi)革命的興起，為經(jīng)濟(jì)的虛擬化創(chuàng)造了必要的物質(zhì)和技術(shù)條件，世界經(jīng)濟(jì)開始呈現(xiàn)以資本證券化為代表的虛擬性的特點(diǎn)。20世紀(jì)80年代虛擬經(jīng)濟(jì)的快速膨脹，使實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的比重出現(xiàn)倒置，形成了典型的“倒金字塔”結(jié)構(gòu)，虛擬資本從實體資本的附著物發(fā)展成社會總資本的相對獨(dú)立的代表。迅速泛濫的各種金融資本和金融衍生工具一改過去“溫柔乖順”的形象，猶如“猛虎下山”般橫沖直撞，致使世界范圍內(nèi)金融危機(jī)頻發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)躊躇不前。各國不得不對虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行重新審視、考量各自虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展之路。1997年，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，泰國、印尼、新加坡、馬來西亞等東南亞國家的股市和匯市一瀉千里，誘發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。中國香港雖然在這場“金融阻擊戰(zhàn)”中取得了勝利，保住了幾十年的發(fā)展成果，但經(jīng)濟(jì)也遭受了重創(chuàng)。中國雖然在這次危機(jī)中所受沖擊較小，但已經(jīng)開始意識到要想真正融入世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易體系之中，就必須對虛擬經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)及運(yùn)行規(guī)律等進(jìn)行更為深入的認(rèn)知與把握，做到趨利避害。
在此背景下，國內(nèi)學(xué)者開創(chuàng)性地開展了對虛擬經(jīng)濟(jì)的研究，其中以劉駿民（1996）[1-2]對虛擬價值增值和虛擬資本的研究為起點(diǎn)。近十多年來，學(xué)者們先后就虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生機(jī)理、概念內(nèi)涵、理論支撐、運(yùn)行方式等進(jìn)行了系統(tǒng)的探究，取得了一定的成果。但是，當(dāng)前國內(nèi)鮮有學(xué)者對虛擬經(jīng)濟(jì)研究的脈絡(luò)給予梳理與歸納，評述相對較少。
基于此，本文通過對該學(xué)科發(fā)展歷程的回顧，構(gòu)建了基于實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的理論關(guān)系框架，以期系統(tǒng)地展現(xiàn)其全貌，為后續(xù)研究提供借鑒。本文余下章節(jié)構(gòu)成如下：第二節(jié)虛擬經(jīng)濟(jì)的概念及其外延；第三節(jié)虛擬經(jīng)濟(jì)的理論視角；第四節(jié)虛擬經(jīng)濟(jì)的政策應(yīng)用；第五節(jié)虛擬經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)存困境；第六節(jié)前景展望。
二、虛擬經(jīng)濟(jì)的概念及其外延
（一）實物（體）經(jīng)濟(jì)
回顧人類漫長的發(fā)展歷程，從遠(yuǎn)古的蠻荒年代到如今的現(xiàn)代社會，人類發(fā)展的每一步都離不開衣、食、住、行等基本物質(zhì)訴求。在這一過程中，實體經(jīng)濟(jì)扮演著促進(jìn)人類文明發(fā)展的根基角色。馬克思（1975）[3]認(rèn)為商品是使用價值和價值的統(tǒng)一體，商品價值通過凝結(jié)在商品中的無差別的人類勞動來體現(xiàn)，并由社會必要勞動時間來衡量，而使用價值（物的有用性）則是基于功能化的視角對商品價值的外化形態(tài)，是馬克思關(guān)于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)（實體經(jīng)濟(jì)）的注解。他還認(rèn)為，實體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遵循G―W―G的過程，期間只要有一個環(huán)節(jié)停滯，都會形成堵塞流，對經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行造成不利影響。在西方主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作中，從《國富論》的“勞動是財富之父，土地是財富之母”理論到大衛(wèi)?李嘉圖的相對優(yōu)勢理論，再到西方近代主流經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)無不建立在“物本經(jīng)濟(jì)”即“實體經(jīng)濟(jì)”的基礎(chǔ)之上。在一定程度上，實體經(jīng)濟(jì)儼然成了世界經(jīng)濟(jì)的代名詞。那么究竟何為實體經(jīng)濟(jì)呢？對此學(xué)者們紛紛給出了自己的理解：陳文玲（1998）[4]指出，實物經(jīng)濟(jì)是社會再生產(chǎn)的過程，也是有形的物體運(yùn)動與再生的過程。實物經(jīng)濟(jì)的整個社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況以有形的物質(zhì)作載體，進(jìn)入市場的要素稟賦是以有形的、剛性的實物形態(tài)為主體，包括有形的商品、貨幣、市場、資產(chǎn)等。王國剛（1999）[5]從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的角度指出，“實體經(jīng)濟(jì)”是用于描述物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動。吳立波（2000）[6]指出，實體經(jīng)濟(jì)是生產(chǎn)可以增加人類使用價值、效用和福利的產(chǎn)品或為其服務(wù)的經(jīng)濟(jì)活動，其基礎(chǔ)是物質(zhì)生產(chǎn)部門。劉駿民，王國忠（2005）[7]從系統(tǒng)論的角度認(rèn)為，實體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是社會生產(chǎn)、交換、消費(fèi)的物質(zhì)系統(tǒng)，也是以成本為支撐的價格系統(tǒng)。目前，雖然學(xué)界對實體經(jīng)濟(jì)的定義尚未達(dá)成共識，但就實體經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)的認(rèn)知基本一致，即依托于有形物質(zhì)載體，以成本加成為計價手段的生產(chǎn)部門。
（二）虛擬資本
虛擬資本一詞最早來出自于1840年威?里瑟姆的《關(guān)于通貨問題的通信》一書中，主要指空頭匯票等票據(jù)。馬克思（1975）[8]在《資本論》第3卷中對虛擬資本的概念進(jìn)行了闡述，他指出，虛擬資本（fictitious capital）的邏輯起點(diǎn)在于借貸資本和銀行信用制度，自身不具有價值，卻可以同實際資本一樣，通過資本的循環(huán)運(yùn)動產(chǎn)生利潤，進(jìn)而提出公共有價證券（國債券、國庫券、各種股票）以及不動產(chǎn)抵押單等都屬于虛擬資本。劉駿民（1996）[2]基于馬克思的視角將虛擬資本定義為：同實際資產(chǎn)相分離的，本身無價值卻可被作為“商品”交易的各種憑證。在此基礎(chǔ)上，劉駿民（1997）[9]指出，發(fā)達(dá)國家銀行業(yè)存在過度投機(jī)的傾向，為各國金融當(dāng)局間的合作與協(xié)調(diào)提出了挑戰(zhàn)，而這種利益沖突的不可調(diào)和性，使國際貨幣體系的崩潰將不可避免。就虛擬資本的特點(diǎn)而言，虛擬價值增殖不受時間、經(jīng)營活動條件的限制。而且，就其收益來看，也是生產(chǎn)活動無法比擬的，所以虛擬資本對投資者往往更具吸引力。然而，虛擬資本的虛擬性越強(qiáng)，市場的投機(jī)性就越強(qiáng)，甚至演變成為完全的以錢生錢的活動。與此同時，成思危（2002）[10]對虛擬資本作了更為細(xì)致的劃分，并將其外延進(jìn)行了擴(kuò)充。他認(rèn)為，生息資本的社會化，使金融市場得以產(chǎn)生，從而為貨幣供需雙方利用各金融衍生工具，實現(xiàn)借貸行為搭建了制度平臺，從虛擬經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)來看，所有的金融市場工具都是虛擬資本，包括信用資本、知識資本和社會資本三種類型。進(jìn)一步地，成思危（成思危，2009a，2009b）[11-12]強(qiáng)調(diào)，馬克思提出的虛擬資本實質(zhì)上是屬于信用資本范疇，沒有完全滿足當(dāng)前虛擬資本無形的、價值不確定的和本身不能獨(dú)立創(chuàng)造價值的特點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，他給出了虛擬資本的定義，即虛擬資本是指既不具有實物形式、又不具有貨幣形式的、價值不確定的、但可以產(chǎn)生利潤的、建立在信任關(guān)系基礎(chǔ)上的資源。在上述二者的基礎(chǔ)上，王彥亮，林左鳴（2010）[13]建設(shè)性地指出，虛擬資本的出現(xiàn)意味著唯實物價值才為價值的時代已成為過去，非實物價值也就是虛擬價值已經(jīng)以不可阻擋之勢迅猛發(fā)展。在這一過程中，信用制度則是資本主義虛擬資本產(chǎn)生發(fā)展的基礎(chǔ)，也是將資本主義推向經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深淵并為新的社會生產(chǎn)方式所揚(yáng)棄的重要原因。
（三）虛擬經(jīng)濟(jì)
20世紀(jì)90年代金融工程學(xué)的興起，使金融創(chuàng)新速率大大加快，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個全新的虛擬化時代。虛擬經(jīng)濟(jì)再也不是那個曾經(jīng)依附于實體經(jīng)濟(jì)的“附庸”，其逐步掙脫于實體經(jīng)濟(jì)的束縛，自成一派，游走在國際貿(mào)易體系的各個角落。那么，何謂虛擬經(jīng)濟(jì)呢？當(dāng)前學(xué)界對此看法不一，大致分為三種：其一是指證券、期貨、期權(quán)等虛擬資本的交易活動（fictitious economy）；其二是指以信息技術(shù)為工具所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動（virtual economy），也可稱為數(shù)字經(jīng)濟(jì)或信息經(jīng)濟(jì)；其三是指用計算機(jī)模擬的可視化經(jīng)濟(jì)活動（visual economy）。馬克思（2004）[14]為虛擬經(jīng)濟(jì)研究奠定了良好的開端。他指出，產(chǎn)業(yè)資本只有在完成與其當(dāng)前職能相匹配的流動之后，才能取得進(jìn)入下一轉(zhuǎn)化階段的資格。他還強(qiáng)調(diào)，資本循環(huán)過程會游離出貨幣。換言之，如果出現(xiàn)形態(tài)鎖定，則勢必會產(chǎn)生實物經(jīng)濟(jì)的斷裂層，造成資本游離于實物之外，使資本帶上虛擬色彩，產(chǎn)生凹陷性泡沫；而如果這種鎖定的時間過長，則很容易形成勞動力或產(chǎn)品過剩，產(chǎn)生凸現(xiàn)性泡沫。
現(xiàn)階段，學(xué)者們對虛擬經(jīng)濟(jì)的概念理解主要表現(xiàn)為價值論、金融（技術(shù)）論、系統(tǒng)論和二元人本四個角度。首先，價值論角度。劉駿民，姚國慶（2003）[15]認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)70年代就開始顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)虛擬化的趨勢，西方發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)比重倒掛，進(jìn)而導(dǎo)致其價值結(jié)構(gòu)中二者的倒掛，即雙重倒掛型的“倒金字塔型”結(jié)構(gòu)。進(jìn)而，劉駿民（2003）[16]以價值系統(tǒng)作為出發(fā)點(diǎn)，從一般和廣義兩個視角對虛擬經(jīng)濟(jì)（fictitious economy）作了定義：從一般看來，虛擬經(jīng)濟(jì)是以資本化定價行為為基礎(chǔ)的價格系統(tǒng)，其運(yùn)行的基本特征是具有內(nèi)在的波動性；從廣義上看來，虛擬經(jīng)濟(jì)是觀念支撐的價格體系，而不是成本和技術(shù)支撐的價格體系。因此，廣義的虛擬經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)生產(chǎn)活動和與其有關(guān)的一切勞務(wù)以外的所有經(jīng)濟(jì)活動。
其次，金融角度。彼得?德魯克（1988）[17]更傾向于將虛擬經(jīng)濟(jì)理解為符號經(jīng)濟(jì)（symbol economy），認(rèn)為符號經(jīng)濟(jì)取代實體經(jīng)濟(jì)成為世界經(jīng)濟(jì)的飛輪，而且大體上獨(dú)立于實體經(jīng)濟(jì)，這是一個最為醒目而又最難理解的變化。吳立波（2000）[6]表示，虛擬經(jīng)濟(jì)（virtual economy）是指最初產(chǎn)生于實體經(jīng)濟(jì)，但已脫離、獨(dú)立于實體經(jīng)濟(jì)、大范圍普遍出現(xiàn)的以投機(jī)牟利為目的的經(jīng)濟(jì)活動。王兆剛（2003）[18]認(rèn)為，貨幣和金融資產(chǎn)已成為當(dāng)今世界最基本的交易媒介，是虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行載體與活動結(jié)果的體現(xiàn)，二者密不可分。經(jīng)濟(jì)虛擬性增強(qiáng)的直接原因就在于，金融資產(chǎn)的無序膨脹和金融交易的無限制發(fā)展所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)失衡。
再次，系統(tǒng)論角度。成思危（1999）[19]指出，虛擬經(jīng)濟(jì)（fictitious economy）是指以金融體系為主要依托的循環(huán)運(yùn)動有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動，即錢生錢的活動，主要涵蓋證券、期貨、期權(quán)等內(nèi)容。在充分考慮虛擬經(jīng)濟(jì)演進(jìn)路徑之后，他提出了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的5階段論，即閑置貨幣的資本化、生息資本的社會化、有價證券的市場化、金融市場的國際化以及國際金融的集成化等五個階段。
最后，二元人本角度。林左鳴（2005）[20]認(rèn)為，人類已從“衣食住行”的發(fā)展階段超脫出來，進(jìn)入了“衣食住行樂”為主的新的發(fā)展階段，狹義的虛擬經(jīng)濟(jì)概念已難以把握其本質(zhì)，人類應(yīng)拓寬視野，建立廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的視角。吳秀生，林左鳴（2007）[21]指出，創(chuàng)造滿足人的生理需求的使用價值的經(jīng)濟(jì)活動是實體經(jīng)濟(jì)，而創(chuàng)造滿足人的心理需求的虛擬價值的經(jīng)濟(jì)活動是虛擬經(jīng)濟(jì)。在價值日益虛擬化、生活化的今天，人們應(yīng)掙脫“物本主義”的枷鎖，由“勞動價值論”向“生活價值論”轉(zhuǎn)移，尋求一種“人本主義”的和諧。基于此，王彥亮，林左鳴（2010）[13，22]將同時滿足人的物質(zhì)需求和心理需求（并且往往是以心理需求為主導(dǎo)）的經(jīng)濟(jì)，以及只滿足人的心理需求的經(jīng)濟(jì)的總和定義為廣義虛擬經(jīng)濟(jì)（generalized virtual economy）。廣義虛擬經(jīng)濟(jì)一經(jīng)提出，便得到學(xué)者的普遍關(guān)注，這一點(diǎn)在學(xué)者們對《廣義虛擬經(jīng)濟(jì)――二元價值容介態(tài)的經(jīng)濟(jì)》的評論中可見一斑。其中，李克安認(rèn)為，以“二元價值容介態(tài)”為基本依據(jù)的廣義虛擬經(jīng)濟(jì)理論的提出，是經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上具有革命性意義的一次躍升；黃書元指出，該書敏銳地把握了浩蕩的世界大勢，捕捉了瞬息萬變的經(jīng)濟(jì)走勢，為廣大讀者呈現(xiàn)了一個嶄新的廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時代，提供了一把理解和把握未來和社會發(fā)展的鑰匙①。關(guān)永強(qiáng)，張麗（2012）[23]認(rèn)為，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)理論是對政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的一種回歸，“制文化權(quán)”等理論的提出，堅持了傳統(tǒng)的政治和文化視角，不僅豐富和發(fā)展了政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論體系，而且為增強(qiáng)國家影響力、參與世界經(jīng)濟(jì)游戲規(guī)則的制定、奪取虛擬經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)權(quán)都具有重要的現(xiàn)實意義。
三、虛擬經(jīng)濟(jì)的理論視角
早期，虛擬經(jīng)濟(jì)作為實體經(jīng)濟(jì)的有益補(bǔ)充，對實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了很好的促進(jìn)作用，而隨著技術(shù)革命的興起，虛擬經(jīng)濟(jì)逐步與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)生異化、分離，進(jìn)而形成了一套相對獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。在現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)中，虛擬經(jīng)濟(jì)以產(chǎn)權(quán)、信用和風(fēng)險為交易標(biāo)的與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)生交互作用，導(dǎo)致資本流動性不斷加大，資源配置領(lǐng)域不斷變化，經(jīng)濟(jì)規(guī)模成倍擴(kuò)張和“泡沫”成分的虛增，而風(fēng)險與信用之間的交換，最終使人們意識到虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張已經(jīng)和實體經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張完全無關(guān)。
20世紀(jì)后半葉，虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)入發(fā)展的黃金期。在這一過程中，隨著研究的深入，學(xué)界對虛擬經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知呈現(xiàn)階段性的特點(diǎn)，主要分化成如圖1所示兩大陣營。其一是狹義的虛擬經(jīng)濟(jì)，即早期的金融論。其中多以金融工作者為代表，他們認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)即金融，是高新技術(shù)的產(chǎn)物。其二是廣義的虛擬經(jīng)濟(jì)，主要包括系統(tǒng)論、價值論和近年來在此基礎(chǔ)上而形成的二元人本論。系統(tǒng)論強(qiáng)調(diào)，從系統(tǒng)的角度來研究虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)間的關(guān)系，應(yīng)在辯證唯物主義的指導(dǎo)下利用系統(tǒng)科學(xué)、復(fù)雜科學(xué)等知識系統(tǒng)地進(jìn)行。價值論從馬克思的價值理論出發(fā)，利用資本定價模型，探究虛擬資本的價值增值規(guī)律。而二元人本論則吸收了系統(tǒng)論和價值論的理論精華，并將人本理論、二元價值容介態(tài)理論納入其中，從生活對象化的視角對虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了重新的認(rèn)知。
國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的主要研究如表1所示。具體的文獻(xiàn)綜述如下。
（一）金融論
20世紀(jì)70年代以來，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和信息通信技術(shù)，促使世界經(jīng)濟(jì)往來的形式發(fā)生了根本性的變革，國際貿(mào)易已突破地域等物理性界限，實現(xiàn)了時空上的快速對接。因此，虛擬經(jīng)濟(jì)（virtual economy）是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和信息經(jīng)濟(jì)催生的產(chǎn)物，是技術(shù)變革和創(chuàng)新的結(jié)果。宗寒（2012）[30]分析了虛擬經(jīng)濟(jì)與西方金融危機(jī)間的關(guān)系。他指出，在金融壟斷資本主導(dǎo)和推動下，西方國家為緩和內(nèi)部矛盾、增加就業(yè)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，逐步形成了舉債的發(fā)展模式。西方國家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷，使這種依賴性逐步增強(qiáng)，從而形成一種惡性循環(huán)，造成金融衍生品的泛化，金融詐騙行為多發(fā)，而在這一過程中，現(xiàn)代化的信息技術(shù)手段的運(yùn)用起到了推波助瀾的作用。曾鴻（2012）[31]認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)的工廠是各種金融機(jī)構(gòu)，其產(chǎn)出物是貨幣、債券、期貨等金融工具，交換場所則是各種虛擬資產(chǎn)交易市場。在此基礎(chǔ)上，他構(gòu)建了一個測度虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)體系。該體系包括虛擬資產(chǎn)總價值（不含房地產(chǎn)）、虛擬資產(chǎn)總交易額、經(jīng)濟(jì)虛擬化度以及虛擬經(jīng)濟(jì)靈敏度等四個方面。陳吉磊，王紅蕾（2011）[32]強(qiáng)調(diào)，金融創(chuàng)新所導(dǎo)致的杠桿活動泛化，使虛擬經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)性和放大性極大地增強(qiáng)，從而帶來了巨大的金融風(fēng)險。他們認(rèn)為，要想有效地避免這種風(fēng)險，必須要從營造信用制度的軟環(huán)境、建立公平的信用評級制度和完善金融監(jiān)管等三個方面著眼。
（二）系統(tǒng)論
有關(guān)系統(tǒng)論的觀點(diǎn)主要源于成思危。成思危（1999）[33]將系統(tǒng)科學(xué)的知識運(yùn)用到對虛擬經(jīng)濟(jì)的研究中來。他認(rèn)為，可將虛擬經(jīng)濟(jì)視作一個系統(tǒng)，從系統(tǒng)內(nèi)部及系統(tǒng)與環(huán)境的相互作用來考察其特性，以更好地揭示其演化規(guī)律。按照該理論，他指出虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)具有復(fù)雜性、介穩(wěn)性、高風(fēng)險性、寄生性和周期性的特點(diǎn)。在研究方法的選取方面，成思危（2003）[34]認(rèn)為，研究虛擬經(jīng)濟(jì)應(yīng)在唯物辯證法的指導(dǎo)下，按照復(fù)雜科學(xué)的研究要求，實現(xiàn)定性判斷與定量計算相結(jié)合、微觀分析與宏觀綜合相結(jié)合、還原論與整體論相結(jié)合、科學(xué)推理與哲學(xué)思辯相結(jié)合。在理論工具的選取方面，主要應(yīng)包括不確定條件下的決策技術(shù)、復(fù)雜數(shù)據(jù)的分析技術(shù)、群體決策技術(shù)、綜合集成技術(shù)、計算機(jī)模擬、計算智能及數(shù)理邏輯等內(nèi)容。
（三）價值論
市場經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是物質(zhì)系統(tǒng)還是價值系統(tǒng)，將影響到一系列基礎(chǔ)理論的走向。長期以來，西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)將經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)認(rèn)定為“物質(zhì)系統(tǒng)”，而馬克思卻走在了另一條通往真理的道路上。在他看來，經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是“價值系統(tǒng)”。從這個意義上講，馬克思對資本的理解已超脫了“物”的階段，他強(qiáng)調(diào)資本是“能夠帶來剩余價值的價值”。馬克思價值理論的精髓在于其指出了財富的社會性質(zhì)，將價值理解為一種社會關(guān)系，而虛擬經(jīng)濟(jì)理論的出發(fā)點(diǎn)恰好就是對財富性質(zhì)和經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本質(zhì)屬性的認(rèn)識。據(jù)此，劉駿民（1996）[1]利用馬克思社會再生產(chǎn)理論構(gòu)建了實際價值增值與虛擬價值增值關(guān)系的模型，并就實際價值增值、虛擬價值增值與貨幣供求量之間的運(yùn)行關(guān)系作了圖示化的說明。進(jìn)一步地，他指出，中國的證券、房地產(chǎn)業(yè)正處在起步階段，要防范資金的過度炒作，控制好貨幣流向。劉駿民（2000）[35]認(rèn)為，研究虛擬經(jīng)濟(jì)最重要的意義就在于從本質(zhì)上認(rèn)識當(dāng)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)。更進(jìn)一步，劉駿民（2003）[16]構(gòu)筑了虛擬經(jīng)濟(jì)的理論框架，主要包括虛擬經(jīng)濟(jì)的行為基礎(chǔ)、運(yùn)行特征、國際化發(fā)展、虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系、虛擬經(jīng)濟(jì)的相關(guān)宏觀調(diào)控等方面。
（四）二元人本論
在中國樸素的自然觀中，物質(zhì)和信息是可以相互轉(zhuǎn)化的。表現(xiàn)有二：其一，人作為一種社會性的存在，人與人間的關(guān)系已超越了動物簡單的生理需求，更多的展現(xiàn)了其社會性一面。在這一過程中，人與人、人與社會間的雙向互動，正是建立在廣泛的信息交流和傳遞的基礎(chǔ)之上，這一點(diǎn)在現(xiàn)代社會表現(xiàn)的更為明顯。其二，就物質(zhì)本身而言，其能量通過信息擴(kuò)散的形式得以有效傳播，而來自于外界信息的回饋，又將反作用于物質(zhì)，故而，宇宙就在物質(zhì)―能量―信息―物質(zhì)的這種循環(huán)中不斷演進(jìn)。錢穆⑨在評述中國文化時，關(guān)于“天人合一觀實是整個中國傳統(tǒng)文化思想之歸宿處”的論斷，也從側(cè)面印證了二元人本思想。林左鳴，尹國平（2011）[36]認(rèn)為，傳統(tǒng)的價值理論面臨著對“新經(jīng)濟(jì)”解釋力、引導(dǎo)力、指導(dǎo)力不足的困境，而以生活價值論、二元價值容介態(tài)經(jīng)濟(jì)以及新的“三位一體”為主要解釋框架的廣義虛擬經(jīng)濟(jì)理論正是對“新經(jīng)濟(jì)”條件下價值規(guī)律的創(chuàng)新研究。更進(jìn)一步，王延亮，林左鳴（2011）[37]通過對中國古代傳統(tǒng)文化的研究并結(jié)合馬克思關(guān)于物質(zhì)與精神關(guān)系的論述后指出，宇宙的運(yùn)動就是在“物質(zhì)態(tài)”和“信息態(tài)”循環(huán)作用下發(fā)生的。一方面，“信息態(tài)”的信息容納于“物質(zhì)態(tài)”之中，推動了“物質(zhì)態(tài)”的進(jìn)化發(fā)展；另一方面，新的物質(zhì)形態(tài)又釋放出新的信息再容納于“信息態(tài)”之中，推動了“信息態(tài)”的進(jìn)化發(fā)展。他將這種現(xiàn)象稱之為“容介態(tài)”。據(jù)此，他們將“自然容介態(tài)理論”運(yùn)用到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，將經(jīng)濟(jì)活動劃分為物質(zhì)范疇和精神范疇，提出了“二元價值容介態(tài)理論”。在上述理論的指導(dǎo)下，林左鳴，吳秀生[38]強(qiáng)調(diào)，在新經(jīng)濟(jì)背景下，財富標(biāo)志已發(fā)生了異化，人們應(yīng)該重新對其價值進(jìn)行認(rèn)知，掙脫出“使用價值和價值”的思想桎梏，構(gòu)建起基于“使用價值、虛擬價值和價值”的新的價值體系。人類已經(jīng)進(jìn)入了廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的時代，“勞動對象化”將被“生活對象化”所取代。
四、虛擬經(jīng)濟(jì)的政策應(yīng)用
（一）虛擬經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)
亞洲金融危機(jī)是國內(nèi)學(xué)界對虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行研究的起點(diǎn)。因此，對虛擬經(jīng)濟(jì)的研究自然離不開金融危機(jī)。陳文玲（1998）[4]從實體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)互動的角度，探究了引起東南亞金融危機(jī)的原因。她認(rèn)為，以房地產(chǎn)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)的極度膨脹是引發(fā)金融危機(jī)的深層次原因之一，而政府金融監(jiān)管能力與金融開放度失衡，是虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹的體制性原因。在此基礎(chǔ)上，她指出，政府應(yīng)加強(qiáng)對實體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動關(guān)系的關(guān)注，提升其監(jiān)管水平。奇平（1998）[39]在評論虛擬經(jīng)濟(jì)與東南亞金融危機(jī)的關(guān)系時指出，當(dāng)前的金融危機(jī)，是人類從工業(yè)化向信息化轉(zhuǎn)變過程中必然的陣痛。這種陣痛的摩擦點(diǎn)在于：信息文明的比特（信息量單位）要求高度的流動性，而工業(yè)文明的原子要求高度的非流動性。貨幣與信息的這種流動性差異，是當(dāng)前金融危機(jī)的核心。與此同時，成思危（1999）[19]認(rèn)為，金融危機(jī)的成因主要在于虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在特性，加之外界的擾動。他形象地將實體經(jīng)濟(jì)比作雪山下的巖石，將虛擬經(jīng)濟(jì)比作覆蓋其上的雪層，而金融危機(jī)就像是雪崩，從而產(chǎn)生“滾雪球效應(yīng)”。更進(jìn)一步，成思危將金融危機(jī)的成因歸為5個方面，即實體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行失常、政府宏觀管理失誤、金融系統(tǒng)幼嫩脆弱、投資人群信心動搖與國際投機(jī)資本沖擊，并指出虛擬經(jīng)濟(jì)是一把“雙刃劍”，我們應(yīng)以客觀的態(tài)度對待虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，認(rèn)真研究其運(yùn)動與發(fā)展規(guī)律，防范并消除其不良影響。蕭琛（2001）[40]從網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的角度，探究了美國“增長性衰退”問題。他認(rèn)為，走出這場“準(zhǔn)危機(jī)”主要靠“真實經(jīng)濟(jì)”的調(diào)整。劉駿民，范曉云（2003）[41]從經(jīng)濟(jì)虛擬化的視角對金融危機(jī)做了解讀。他們指出，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的倒金字塔結(jié)構(gòu)必然對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生形式產(chǎn)生影響。當(dāng)今世界，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)增長都在發(fā)生深刻的變化，理解這一點(diǎn)對于理解金融危機(jī)至關(guān)重要，而中國要想走向富強(qiáng)，就必須革新發(fā)展理念，與時俱進(jìn)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。林左鳴（2011）[42]認(rèn)為，財富和其標(biāo)的的分離，加之社會多元化的心理需求，致使財富標(biāo)志泛化，這正是泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生的直接原因。更進(jìn)一步，“財富標(biāo)志”必須與金融產(chǎn)業(yè)相互依存，成為金融產(chǎn)業(yè)的立足之基，成為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的定海神針，而加強(qiáng)金融監(jiān)管和規(guī)范“財富標(biāo)志”的設(shè)計，推動中國金融市場的完善和發(fā)展，是當(dāng)前增加“財富標(biāo)志”物品供應(yīng)的一項刻不容緩的任務(wù)。
（二）虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)
以電子計算機(jī)為代表的“第三次技術(shù)革命”和現(xiàn)代通信技術(shù)的運(yùn)用為實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展插上了隱形的翅膀，至此，實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了“比翼雙飛”的時代。起初，虛擬經(jīng)濟(jì)作為實體經(jīng)濟(jì)的有益補(bǔ)充，能為實體經(jīng)濟(jì)帶來規(guī)模、效益上的提升，似乎是一件無上榮耀的事而被業(yè)界津津樂道。然而，隨著各種金融投融資衍生工具的日益泛化，虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)逐步出現(xiàn)了貌合神離的跡象，甚至是相互脫離，昔日的“隨從”如今大有翻身作“主人”之勢，世界范圍內(nèi)頻繁出現(xiàn)的各種金融風(fēng)波、危機(jī)儼然已成為虛擬經(jīng)濟(jì)的“代言人”。那么，究竟該如何處理這二者的關(guān)系呢？學(xué)者們就此給出了不同的見解。在定性研究方面，齊援軍，石康（1999）[43]認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)引發(fā)的金融危機(jī)的負(fù)作用表現(xiàn)有三：其一，IMF提供的傳統(tǒng)的反危機(jī)措施將導(dǎo)致相關(guān)國家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的收縮效應(yīng)；其二、抑制消費(fèi)；其三，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退。從而，金融危機(jī)對實物經(jīng)濟(jì)的破壞力度逐步加大，并與全球金融衍生物交易額度和頻度呈現(xiàn)高度的相關(guān)性。基于此，他們給出兩點(diǎn)建議：第一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策必須符合本國國情；第二、建立以充足的外匯儲備和可靠強(qiáng)大的外援為基礎(chǔ)的對沖基金機(jī)制。秦池江⑩在描述實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系時，曾形象地指出，實體經(jīng)濟(jì)猶如鍋爐中的水，虛擬經(jīng)濟(jì)好比把水轉(zhuǎn)化為蒸汽，一臺鍋爐如果沒有裝入足夠量的水，不可能產(chǎn)生足夠強(qiáng)的蒸汽；如果只有水，沒有蒸汽，就不能做出新功；如果只注重取得蒸汽，而不注意鍋爐內(nèi)水量和溫度的變化，也是極其危險的。孟令國，鄧學(xué)衷（2000）[44]認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)自誕生之日起便對實體經(jīng)濟(jì)起著巨大的推動作用，主要表現(xiàn)為：動員儲蓄轉(zhuǎn)向直接投資，便利資本流動和產(chǎn)權(quán)復(fù)合，改善風(fēng)險管理，傳遞投資信息，調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)等五個方面。但不可否認(rèn)的是二者也存在著諸多的矛盾。諸如，二者發(fā)展速度和規(guī)模嚴(yán)重失衡，出現(xiàn)了所謂的“倒金字塔結(jié)構(gòu)”，致使民眾在“金錢游戲”中沉醉，將經(jīng)濟(jì)的泡沫越吹越大，并一發(fā)不可收拾。基于此，他們在強(qiáng)調(diào)防范虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹的時指出，必須強(qiáng)化實體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性作用，優(yōu)化其結(jié)構(gòu)并保持良性運(yùn)行狀態(tài)，以便從根本上消除虛擬經(jīng)濟(jì)以泡沫的方式對實體經(jīng)濟(jì)的增長所帶來的沖擊。在定量研究方面，王愛儉，張全旺（2004）[45]從傳統(tǒng)的總需求四部門理論（即總需求=消費(fèi)+投資+政府支出+凈出口）出發(fā)，研究了虛擬經(jīng)濟(jì)對實體經(jīng)濟(jì)微觀領(lǐng)域的作用機(jī)制。進(jìn)一步地，他們指出，虛擬經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動方向、增長、穩(wěn)定具有一致性。劉思峰等（2011）[46]利用種群生態(tài)學(xué)中的logistic方程，構(gòu)建了虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展模型，結(jié)果表明，只有在二者之間的相互促進(jìn)作用適度時才能使經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展趨勢。
（三）虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險治理
虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的初衷在于通過建立以信用為基礎(chǔ)的交易機(jī)制，促進(jìn)資本在供需雙方間的合理流動，優(yōu)化資源配置，最終達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)增長的目的。但不知曾幾何時這只“溫順的羔羊”（初期的虛擬經(jīng)濟(jì)）已變成掀起經(jīng)濟(jì)界腥風(fēng)血雨的罪魁禍?zhǔn)祝屓藗兟勚儭Ｈ绾伟堰@只“老虎”（后期的虛擬經(jīng)濟(jì)）關(guān)進(jìn)制度的籠子里，已成為當(dāng)前學(xué)界繞不開的議題。仲大軍（1998）[47]認(rèn)為，一個國家經(jīng)濟(jì)中虛擬成分的大小關(guān)鍵在于資本市場的規(guī)模，虛擬經(jīng)濟(jì)是看菜下飯，其看重的不僅僅是自然資源，還包括人力資源、人文資源與政治資源等。整個資源價值都在觀念和信心的主宰下浮動、變幻，人們只有把握其特點(diǎn)、規(guī)律，才能在虛擬經(jīng)濟(jì)的波動中處變不驚。周鐵水（2000）[48]認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)的存在為剩余資金的流出打開了一個突破口，才不至于導(dǎo)致傳統(tǒng)實物產(chǎn)品嚴(yán)重的價格上漲，但存在于其中的風(fēng)險卻不容忽視，必須予以積極應(yīng)對。吳立波、酈菁（2004）[49]在分析了虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)、作用與歷史地位后，不禁反思，虛擬經(jīng)濟(jì)是否是實體經(jīng)濟(jì)面臨增長極限狀態(tài)后資本挽救危亡的最后一躍？如果是，那么這一躍之后的結(jié)果是資本主導(dǎo)的市場經(jīng)濟(jì)的重復(fù)還是新的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式的來臨？而其中的關(guān)鍵在于作為社會主體的人是否能通過彼此間的互動，創(chuàng)造出符合大多數(shù)人需要并良性循環(huán)的社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的新方式。吳秀生（2010）[50]基于生產(chǎn)關(guān)系的視角，對廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)方式進(jìn)行了解釋。他認(rèn)為，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力以信息這種特殊的產(chǎn)品為生產(chǎn)對象、具有產(chǎn)量的增長倍率大、生產(chǎn)不平衡性的特點(diǎn)。這種生產(chǎn)方式是以制信息權(quán)為核心的，重塑了產(chǎn)品貨幣關(guān)系、突出了泛媒體在生產(chǎn)中的參與性和文化與生產(chǎn)的關(guān)聯(lián)性，同時也對企業(yè)經(jīng)營提出了新要求。因此，我們必須承認(rèn)并正視這種新的生產(chǎn)方式的洶涌之勢，研究并破解其發(fā)展規(guī)律，以適應(yīng)人類生存與發(fā)展的需要。
五、虛擬經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)存困境
（一）虛擬經(jīng)濟(jì)的概念不一致
國外學(xué)界很少使用虛擬經(jīng)濟(jì)的概念，大多用符號經(jīng)濟(jì)進(jìn)行替代。虛擬經(jīng)濟(jì)一詞的創(chuàng)設(shè)靈感來自于馬克思的虛擬資本，可以說是國內(nèi)理論界的首創(chuàng)。然而，自虛擬經(jīng)濟(jì)學(xué)說提出以來，學(xué)界就爭議不斷，一直沒能給出統(tǒng)一的概念定義，但對虛擬經(jīng)濟(jì)是與實體經(jīng)濟(jì)相對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)予以肯定。其中，突出表現(xiàn)在對虛擬經(jīng)濟(jì)一詞的翻譯方面，fictitious economy， virtual economy， symbol economy等詞匯隨處可見，隨意性較大；而且各學(xué)派對虛擬經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知也存在差異：成思危與劉駿民認(rèn)同將虛擬經(jīng)濟(jì)翻譯為“fictitious economy”，而林左鳴卻主張將廣義虛擬經(jīng)濟(jì)翻譯為“generalized virtual economy”。眾所周知，經(jīng)濟(jì)學(xué)的傳播得益于其概念的統(tǒng)一性與唯一性，而這正是當(dāng)前國內(nèi)虛擬經(jīng)濟(jì)所欠缺的，需要進(jìn)行進(jìn)一步的溝通、研討，以達(dá)成共識。就虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程來看，早期，有學(xué)者將虛擬經(jīng)濟(jì)等同于虛假經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為其有坑蒙拐騙之嫌；而后，有學(xué)者認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是非生產(chǎn)性的，而非生產(chǎn)性的就不是正當(dāng)?shù)模褪菓?yīng)當(dāng)消除的，因此試圖用符號經(jīng)濟(jì)取代虛擬經(jīng)濟(jì)。后來，在亞洲金融危機(jī)的影響下，國內(nèi)學(xué)者逐步開始了對虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)而規(guī)范的研究，分別從系統(tǒng)論、金融論、價值論、人本論的角度對其做出了闡釋，理論研究進(jìn)入快速發(fā)展期。但美中不足的是，上述理論很難獲得較為統(tǒng)一的肯定，概念不一，大都處于“單打獨(dú)斗”的水平，理論生命力不強(qiáng)。
（二）虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系不明確
虛擬經(jīng)濟(jì)由實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的觀點(diǎn)無可非議，并獲得研究者的首肯，但就二者的關(guān)系，學(xué)界卻看法不一。成思危（2002）[51]認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的軟件，實體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)則為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的硬件，虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)依附于實體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。虛擬經(jīng)濟(jì)直接以貨幣增值為目的，是“用錢生錢”的經(jīng)濟(jì)活動，與勞動創(chuàng)造價值的理論相悖離，從這個意義上說，虛擬經(jīng)濟(jì)只能產(chǎn)生財富而不能創(chuàng)造財富。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須建立在實體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，如何確立二者在經(jīng)濟(jì)中的比例關(guān)系應(yīng)是予以重點(diǎn)關(guān)注的問題，而這一點(diǎn)與黨的十六大報告中提出的關(guān)于正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的論點(diǎn)較為契合。吳立波，酈菁（2004）[49]指出，虛擬經(jīng)濟(jì)最初產(chǎn)生于實體經(jīng)濟(jì)但已脫離實體經(jīng)濟(jì)的真實需要，相對獨(dú)立于實體經(jīng)濟(jì)，應(yīng)針對其特點(diǎn)、運(yùn)行規(guī)律進(jìn)行專門性研究。2013年6月劉駿民在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)論壇中，就實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系問題提出兩點(diǎn)看法。其一，從理論層面看，當(dāng)前的虛擬經(jīng)濟(jì)仍未獲得主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的肯定，處于被邊緣化的地位。因而，有必要構(gòu)建一整套的理論研究體系，結(jié)合一般均衡、局部均衡等理論，探究虛擬經(jīng)濟(jì)已有理論與主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的契合點(diǎn)，最終使虛擬經(jīng)濟(jì)成為主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要組成部分。其二，從實踐層面看，當(dāng)前關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的實證研究偏少，理論研究與生活實踐部分脫節(jié)，應(yīng)堅持理論從實踐中來，到實踐中去的原則，以不斷檢驗、修正理論的科學(xué)性。此外，以林左鳴為代表的廣義虛擬經(jīng)濟(jì)學(xué)派則把虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系推向了另一個極端。林左鳴（2007）[52]認(rèn)為，物質(zhì)財富是今天經(jīng)濟(jì)要件中的“皮”，非物質(zhì)財富則是今天經(jīng)濟(jì)構(gòu)成中的“毛”，要獲得經(jīng)濟(jì)價值的最大化，應(yīng)該是“皮”和“毛”按一定比例協(xié)調(diào)起來，形成有機(jī)結(jié)合的“皮草經(jīng)濟(jì)”。進(jìn)一步地，該學(xué)派摒棄了傳統(tǒng)的“二元價值論”，將虛擬價值融入產(chǎn)品價值構(gòu)成要件之中，形成了“三元價值論”，構(gòu)筑了基于“生活對象化”的全新財富觀。眾所周知，消費(fèi)者的購買行為無不受心理活動的影響，從這個意義上說，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)似乎已囊括了所有的經(jīng)濟(jì)活動。
（三）虛擬經(jīng)濟(jì)的價值尚待評價
實體經(jīng)濟(jì)的價值判斷依托于勞動價值論，但虛擬經(jīng)濟(jì)的價值衡量卻顯得無所適從。如今，虛擬經(jīng)濟(jì)作為日常生活中必不可少的存在，大多數(shù)人只能在其價格浪潮中“奇幻漂流”，而他們的財富夢想?yún)s在這場追逐中散失。那么，虛擬經(jīng)濟(jì)的價值運(yùn)行規(guī)律究竟是否可尋呢？已有研究主要集中在兩方面：第一、虛擬經(jīng)濟(jì)的價值衡量必須建立在實體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，否則就是無本之末[53]；其二、虛擬經(jīng)濟(jì)的價值判斷可以從“生活價值論”的角度出發(fā)，只要是能給人帶來（主要是心理的）滿足都是有價值的，而這種感受價值卻具有非邊際化的特點(diǎn)，且大小也因人而異。吳秀生（2011）[54]認(rèn)為廣義虛擬經(jīng)濟(jì)對虛擬價值的引入，打破了人們求解價值源泉問題上的理論困境，價值的時間維度被打開，價值變動不定將成為其基本的存在狀態(tài)。近年來，陸續(xù)有學(xué)者展開了對虛擬經(jīng)濟(jì)的實證研究。蕭琛，蔣景媛（2011）[55]在以往研究的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了一個基于智能虛擬資本品動態(tài)估值的整體化模型。該模型依托于價值探索者模型，并將企業(yè)外部風(fēng)險囊括其中，有效避免了其他模型的不足，效果良好。張明立等（2011）[56]運(yùn)用廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的相關(guān)理論，對顧客感知價值及其對滿意、忠誠的影響進(jìn)行了研究。結(jié)果表明，顧客的感知價值由使用價值和虛擬價值構(gòu)成，且均對滿意、忠誠有顯著影響；情感型產(chǎn)品的虛擬價值對滿意、忠誠的影響大于功能型產(chǎn)品的虛擬價值對滿意、忠誠的影響。閆妍等（2011）[57]以房地產(chǎn)作為財富標(biāo)志，分析了房地產(chǎn)、房地產(chǎn)金融衍生品等的發(fā)展和演化過程，結(jié)果表明房地產(chǎn)及其金融衍生品的虛擬價值具有“邊際永不存在和邊際無時不在”的非邊際化特征。王文龍等（2012）[58]基于二元價值容介態(tài)的視角，利用綜合評價法，對A股上市公司依據(jù)投資價值進(jìn)行了評價，通過進(jìn)行物質(zhì)態(tài)和信息態(tài)的兩步篩選，最終得到該年A股市場排名前50的股票，為投資者的投資提供了新的思路和視角。總的看來，就虛擬經(jīng)濟(jì)價值計量而言，多集中在定性分析上，定量研究依舊偏少。
六、前景展望
國內(nèi)對虛擬經(jīng)濟(jì)的研究已近20年的時間，取得了一定的成果。亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)使各界開始關(guān)注虛擬經(jīng)濟(jì)，諸多學(xué)者為我們開啟了虛擬經(jīng)濟(jì)這扇大門。2000年10月，天津南開大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心正式成立，并召開了第一屆全國虛擬經(jīng)濟(jì)研討會，至今已成功舉辦七屆。2010年，中航工業(yè)廣義虛擬經(jīng)濟(jì)研究所成立，下設(shè)廣義虛擬經(jīng)濟(jì)研究所（學(xué)術(shù)研究、學(xué)科建設(shè)）和廣義虛擬經(jīng)濟(jì)研究專項辦公室（行政事務(wù)、項目管理）兩個辦事機(jī)構(gòu)，以更好地促進(jìn)廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)理論研究，以及運(yùn)用廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角研究產(chǎn)業(yè)實踐問題的應(yīng)用研究。截至2012年，國內(nèi)發(fā)表的有關(guān)虛擬經(jīng)濟(jì)的文章已有4000余篇。2013年，中航工業(yè)了廣義虛擬經(jīng)濟(jì)50指數(shù)。該指數(shù)為衡量證券市場的風(fēng)險及運(yùn)行態(tài)勢，提供了一個新視角，同時也為規(guī)范投資者行為，弱化其投資風(fēng)險提供了很好的技術(shù)支撐。
但是，我們還應(yīng)認(rèn)識到虛擬經(jīng)濟(jì)的研究還存在諸多的不足：在理論層面，主要表現(xiàn)為對虛擬經(jīng)濟(jì)的概念界定、評價體系、運(yùn)行規(guī)律、風(fēng)險防范、經(jīng)濟(jì)地位等方面認(rèn)識不深；在實踐方面，多數(shù)學(xué)者未能很好的與實際生活相結(jié)合，挖掘其深刻的生活內(nèi)涵，發(fā)揮實踐對理論研究的導(dǎo)向作用。此外，在科研過程中，由于缺乏必要的資金支持，也在一定程度上制約了研究者的積極性。
當(dāng)前，世界各國的經(jīng)濟(jì)合作日益頻繁，彼此形成了“你中有我，我中有你”的態(tài)勢，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)越來越離不開虛擬經(jīng)濟(jì)理論的支撐。因此，國內(nèi)學(xué)界同仁應(yīng)在參與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、社會、文化建設(shè)的同時，構(gòu)建起支撐虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的科學(xué)的理論框架，豐富虛擬經(jīng)濟(jì)理論的內(nèi)涵、外延和功能，并不斷依托實踐對該理論進(jìn)行修正和完善，最終使虛擬經(jīng)濟(jì)理論更好地指導(dǎo)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
注釋：
① 編者.《廣義虛擬經(jīng)濟(jì)――二元價值容介態(tài)的經(jīng)濟(jì)》新書會[J].廣義虛擬經(jīng)濟(jì)研究，2010，1（2）：74-80。
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中圖分類號：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1674－2265(2011)04－0021－05
“虛擬資本”一詞最早出現(xiàn)在馬克思的《資本論》中，虛擬經(jīng)濟(jì)源于虛擬資本。十九世紀(jì)70年代以前，產(chǎn)業(yè)資本占統(tǒng)治地位的歷史條件下，從資本批判的角度，馬克思認(rèn)為虛擬資本是貨幣經(jīng)營資本和借貸資本發(fā)展變化的新形式。二十世紀(jì)以來金融危機(jī)的頻繁爆發(fā)，逐漸引發(fā)國內(nèi)外學(xué)者對虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究的關(guān)注。成思危(1999)將虛擬經(jīng)濟(jì)定義為與虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運(yùn)動有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動，簡單地說就是直接以錢生錢的活動。實體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)的、精神的產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟(jì)活動，包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)等物質(zhì)生產(chǎn)和服務(wù)部門，也包括文化、藝術(shù)等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)部門。國內(nèi)學(xué)者對虛擬經(jīng)濟(jì)的研究一般從1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后開始，目前，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對界定虛擬經(jīng)濟(jì)研究范疇和理論框架、虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系以及虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)等研究方面提出了諸多見解。國外關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)及其與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究相對較少，相關(guān)文獻(xiàn)主要是關(guān)于金融市場和實體經(jīng)濟(jì)的相互影響方面，側(cè)重于金融市場的收益分析及實際產(chǎn)出分析。
一、國外相關(guān)研究
國外學(xué)者關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對整個經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式影響的研究較少，有關(guān)虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究，主要集中在資產(chǎn)價格與實際產(chǎn)出、金融市場與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系以及相互影響方面。虛擬經(jīng)濟(jì)對實體經(jīng)濟(jì)作用機(jī)制方面，可追溯至魏克賽爾及凱恩斯的研究，他們在以貨幣為代表的虛擬資產(chǎn)對實體經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制方面做出了先驅(qū)性分析。魏克賽爾在《利息與價格》中提出了著名的資本累積過程理論，該理論揭示了以利息率為中介的虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)方式。凱恩斯將投資者預(yù)期考慮進(jìn)分析過程，預(yù)期的不確定性使投資行為趨于復(fù)雜，認(rèn)為當(dāng)資本邊際效率高于市場利率，投資擴(kuò)張；反之，投資縮減，但利率的傳導(dǎo)機(jī)制并未發(fā)生變化。
Guttmann(1994)通過研究美國1972--1982年蕭條期間的重大結(jié)構(gòu)調(diào)整，認(rèn)為這10年美國虛擬資本的爆炸式增長，為其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變提供了巨大動力。Carter(1989)、Crotty與Goldstein(1993)、Goldstein(1995)、Tobin(1984)和Zinn(1993)等的研究結(jié)論基本一致，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變對實體經(jīng)濟(jì)部門造成負(fù)面沖擊。Binswanger(2003)認(rèn)為投機(jī)泡沫可以持續(xù)的三個前提條件是實體經(jīng)濟(jì)面臨動態(tài)無效約束、金融市場的創(chuàng)新發(fā)展使得金融約束得以放松以及實體經(jīng)濟(jì)中的總需求面臨約束。Green(2003)通過研究資金流量、利息率和資產(chǎn)價格之間的密切聯(lián)系，提出了金融部門發(fā)展與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究思路。Caporalea和Spagnolob(2003)通過構(gòu)建金融市場和實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系模型，分析了金融危機(jī)的產(chǎn)生機(jī)制。
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第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，金融市場具有內(nèi)在不穩(wěn)定性及獨(dú)立信用擴(kuò)張能力，金融部門與實體經(jīng)濟(jì)部門分離是金融發(fā)展的必然。這種分析思路較接近于凱恩斯主義的假設(shè)，將金融與實體經(jīng)濟(jì)分離看作是必然的。Strange(1986)引用Minsky的金融不穩(wěn)定假說，從金融市場不穩(wěn)定性角度分析金融與實體經(jīng)濟(jì)分離的必然性。Chick(1993)通過對銀行發(fā)展階段進(jìn)行劃分，認(rèn)為信用擴(kuò)張促使金融業(yè)與實體經(jīng)濟(jì)日益分離。Schulmeister(1996)通過分析日益增長的政府貸款及相對下降的私人投資現(xiàn)象，認(rèn)為債務(wù)上增加的利息支出必須由相對減少的實物資本及公司利潤彌補(bǔ)，從而產(chǎn)生了利息與利潤的分離。
第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，金融部門應(yīng)服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)，金融與實體經(jīng)濟(jì)的分離趨勢對實體經(jīng)濟(jì)具有根本性破壞作用。持這種觀點(diǎn)的學(xué)者主要有Tobin(1984)、Schlesinger(1987)、Ehrlicher(1989)、Hesse等(1994)、Filc(1996)以及Emunds(1996)等。其中Tobin(1984)著重從金融市場中的短期投機(jī)行為進(jìn)行分析，在《關(guān)于金融系統(tǒng)的效率》一文中，通過分析信息套利效率、基本價值效率、完全保險效率及功能效率，認(rèn)為金融部門逐漸關(guān)注存貨與交易量，持續(xù)的交易和具有最小交易成本的金融市場吸引了短期投資者，大量的投機(jī)行為扭曲了價格并引起了負(fù)面的外部效應(yīng)。Schlesinger(1987)通過分析企業(yè)融資行為改變的動因，認(rèn)為由于這些因素的影響，使得金融上層建筑出現(xiàn)不成比例的增長。Emunds(1997)認(rèn)為，由于“羊群效應(yīng)”及“權(quán)益要求”的外生增加促使投資者興趣轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)，從而使有限的金融資源以限制實物資產(chǎn)投資的形式被金融部門吸收，最終制約實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，由此認(rèn)為金融與實體經(jīng)濟(jì)分離會對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大破壞。
第三種觀點(diǎn)介于以上兩者之間，認(rèn)為金融與實體經(jīng)濟(jì)分離是金融發(fā)展過程中的一種伴生現(xiàn)象，這種現(xiàn)象具有一定程度的破壞性，但破壞性程度取決于政府的政策選擇。持這種觀點(diǎn)的學(xué)者主要有Tietmeyer(1995)、Stottner(1997)及Borio等(1994)等。其中Stottner(1997)總結(jié)了金融與實體經(jīng)濟(jì)分離的情況，主要從價格泡沫引致金融與實體經(jīng)濟(jì)分離角度進(jìn)行分析，并認(rèn)為如果存在絕對支配，投機(jī)者們可能更為富有，但實體經(jīng)濟(jì)卻可能遭受嚴(yán)重?fù)p失，造成的后果是金融部門的投機(jī)破壞了其賴以存在的實體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；相反，在不存在絕對支配的情況下，因價格泡沫導(dǎo)致金融與實體經(jīng)濟(jì)分離存在一定極限而不可能無限擴(kuò)張。Borio等(1994)通過對資產(chǎn)價格膨脹進(jìn)行分析，解釋金融與實體經(jīng)濟(jì)的分離現(xiàn)象，其通過對13個工業(yè)化國家1970－1992年間資產(chǎn)價格變化的分析，認(rèn)為資產(chǎn)價格與實物資產(chǎn)價格的脫離主要源于解除管制導(dǎo)致的信用擴(kuò)張。
Sachs(2004)研究認(rèn)為金融市場與實體經(jīng)濟(jì)兩者的發(fā)展逐漸背離，在宏觀經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)，實體經(jīng)濟(jì)處于首要位置，其次是金融。Krippner(2005)提出金融化是通過金融渠道而非貿(mào)
易和商品生產(chǎn)渠道的一種積累模式，并利用數(shù)據(jù)分析驗證美國經(jīng)濟(jì)正深入地進(jìn)入金融化發(fā)展模式。Crochane(2005，2006)利用時間序列及橫截面數(shù)據(jù)，通過建立以股票溢價和消費(fèi)為基礎(chǔ)的一般均衡模型，分析金融市場與實體經(jīng)濟(jì)間關(guān)系，并認(rèn)為金融市場回報率與實體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。
Jacobson等(2005)從宏觀及微觀角度具體分析金融市場與實體經(jīng)濟(jì)間的相互作用，通過實證分析認(rèn)為金融市場與實體經(jīng)濟(jì)問具有聯(lián)動效應(yīng)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動對金融市場波動會造成直觀影響，而金融市場的深化發(fā)展對實體經(jīng)濟(jì)在不同時期具有不同的沖擊效應(yīng)。Hudson(2008)分析二十世紀(jì)以來多次金融危機(jī)產(chǎn)生的原因，探索虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)問的關(guān)系，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模需與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模保持在一定水平范圍內(nèi)，在該范圍內(nèi)發(fā)揮虛擬經(jīng)濟(jì)對實體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，需防范超出該范圍而引發(fā)的危機(jī)。Gregoriou等(2009)運(yùn)用ARCH模型，利用1980年1月至2004年12月的月度數(shù)據(jù)分析美國股市回報與實體經(jīng)濟(jì)間的關(guān)系，結(jié)果顯示股市波動情況能較直觀反饋實體經(jīng)濟(jì)變動狀況，并對金融部門決策產(chǎn)生影響，進(jìn)而進(jìn)一步影響到消費(fèi)及短期內(nèi)實際貨幣供應(yīng)量情況，并認(rèn)為消費(fèi)在短期及長期內(nèi)都是相較于股市回報更為敏感的經(jīng)濟(jì)變量。
二、國內(nèi)研究
二十世紀(jì)90年代后期東南亞金融危機(jī)爆發(fā)，國內(nèi)學(xué)者紛紛展開了對虛擬經(jīng)濟(jì)、實體經(jīng)濟(jì)的相關(guān)研究，主要從虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的理論模型的構(gòu)建與分析、虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實證研究以及虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)等方面進(jìn)行研究。
(一)虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系理論模型的構(gòu)建與分析
劉駿民(1998)給出一個加入證券交易的新貨幣公式，進(jìn)一步說明貨幣供應(yīng)量的增加會分流向兩個市場即代表實體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)品市場及代表虛擬經(jīng)濟(jì)的證券市場。劉駿民(2003)指出，從歷史發(fā)展角度看，虛擬經(jīng)濟(jì)在市場經(jīng)濟(jì)條件下從實體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上逐步發(fā)展壯大，在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段具有相互作用關(guān)系。
劉駿民和伍超明(2004)通過構(gòu)建貨幣、實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)三部門關(guān)系模型，推導(dǎo)出貨幣量增長率是實體經(jīng)濟(jì)增長率和虛擬經(jīng)濟(jì)增長率的函數(shù)，通過對虛擬資產(chǎn)收益率和實物資產(chǎn)收益率的差異分析，描述虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)常性背離關(guān)系。伍超明(2004)認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)虛擬化的趨勢使虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)背離成為一種常態(tài)，由于貨幣循環(huán)流模型中虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)資金流量占比和其規(guī)模之比不能保證保持相等狀態(tài)，虛擬經(jīng)濟(jì)在促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)增長的同時也帶來消極影響。近年其他學(xué)者的研究如表l所示。
(二)虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實證研究
李寶偉等(2002)提出資產(chǎn)定價的微觀基礎(chǔ)是分析虛擬經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)之間關(guān)聯(lián)的重要途徑。彭衛(wèi)民等(2002)認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系體現(xiàn)在三個方面，即虛擬經(jīng)濟(jì)以實體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)獨(dú)立于實體經(jīng)濟(jì)之外有自己獨(dú)特的運(yùn)動規(guī)律，以及虛擬資本中的長期資本會以某種方式與產(chǎn)業(yè)資本融合。劉東(2003)認(rèn)為實體經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)轉(zhuǎn)將有力支撐虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性最終以虛擬資本是否能夠轉(zhuǎn)化為真實的社會財富為基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展需與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持協(xié)調(diào)關(guān)系。
劉霞輝(2004)利用資源轉(zhuǎn)換概率模型分析虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，并認(rèn)為從長期經(jīng)濟(jì)增長趨勢來看，任何一方面的偏離均對增長無益；從短期看，任何投資不均衡均有可能引起宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動。劉金全(2004)通過相關(guān)定量研究，進(jìn)一步分析虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)在規(guī)模與活性上的相互作用，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)對實體經(jīng)濟(jì)具有顯著的“溢出效應(yīng)”，而實體經(jīng)濟(jì)對虛擬經(jīng)濟(jì)具有顯著的反饋影響。
王國忠等(2005)利用1919－2004年的美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，實證分析虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)相關(guān)性的時變特征，驗證了經(jīng)濟(jì)虛擬化后虛擬經(jīng)濟(jì)作為與實體經(jīng)濟(jì)相對的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的獨(dú)立性特征。馬衛(wèi)鋒等(2005)利用我國27個省市區(qū)1978－2002年的面板數(shù)據(jù)研究表明，我國金融系統(tǒng)對實體經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)是通過投資總量而非效率提高的途徑實現(xiàn)。周業(yè)安等(2005)在國外學(xué)者現(xiàn)有研究基礎(chǔ)上構(gòu)造我國金融市場化指數(shù)并將其引入標(biāo)準(zhǔn)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長模型中，發(fā)現(xiàn)我國金融市場化進(jìn)程一定程度上正向影響實體經(jīng)濟(jì)增長，但金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長呈相反關(guān)系。近年其他學(xué)者的研究如表2所示。
(三)虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)
國內(nèi)一些研究認(rèn)為需防范虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹脫離實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成泡沫經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究，不能只關(guān)注虛擬經(jīng)濟(jì)引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)這一負(fù)面影響，需進(jìn)一步研究虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)間的更深層次關(guān)系。劉駿民(1998)認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)存在密切關(guān)系，但二者不能等同起來，泡沫經(jīng)濟(jì)是虛擬資產(chǎn)價格膨脹的結(jié)果。陳文玲(1998)認(rèn)為，當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實物經(jīng)濟(jì)過度膨脹時，形成了虛擬經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)泡沫；但把虛擬經(jīng)濟(jì)等同于泡沫經(jīng)濟(jì)并不確切，只有過度虛擬部分形成經(jīng)濟(jì)泡沫，并認(rèn)為決不能抑制虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。李曉西等(2000)在分析虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)過程中，引入泡沫經(jīng)濟(jì)形態(tài)的中介作用，認(rèn)為泡沫經(jīng)濟(jì)主要體現(xiàn)為產(chǎn)品名義價格與基礎(chǔ)價格的嚴(yán)重偏離，是虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹與實體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離的結(jié)果。近年其他學(xué)者的相關(guān)研究總結(jié)如表3所示。
三、國內(nèi)外研究述評
國外關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究文獻(xiàn)較少，側(cè)重于研究金融市場與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展間的關(guān)系，貢獻(xiàn)在于：(1)對虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)背離的原因進(jìn)行了系統(tǒng)的理論分析，為進(jìn)一步深入研究虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系奠定基礎(chǔ)。(2)從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏微觀層面具體分析金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，相關(guān)理論已較成熟，應(yīng)用的具體實證方法對研究虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系有一定的借鑒作用。
此外，國外關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系研究尚存在一定不足，主要體現(xiàn)在：(1)虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的定量研究較少，關(guān)于應(yīng)用何種計量方法判斷虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)狀況尚未有統(tǒng)一定論。(2)對虛擬經(jīng)濟(jì)背離實體經(jīng)濟(jì)的原因提出了背離假說，缺乏應(yīng)用于實際經(jīng)濟(jì)分析的有利論證等。
摘要：實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本的降低對于提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力，提升國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有著重要意義。而在實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本控制上，減稅是其核心內(nèi)容，企業(yè)上繳稅費(fèi)的降低，相應(yīng)的經(jīng)營效益就會有所提升，從而減輕企業(yè)運(yùn)營中的成本壓力，為后續(xù)發(fā)展提供充足的資金扶持，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)實力的不斷增強(qiáng)。本文就將對減稅在降低實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本中的作用進(jìn)行簡要闡述，以供參考。
關(guān)鍵詞：減稅；實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本；經(jīng)營效益
實體經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中需要上繳的稅費(fèi)相對較多，除了正常稅收外，還有很多服務(wù)性費(fèi)用的支出，這為實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的發(fā)展帶來的一定阻礙，因此，有必要對現(xiàn)有的稅費(fèi)進(jìn)行改革，降低實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本，為其更好的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
一、實體經(jīng)濟(jì)
想要了解實體經(jīng)濟(jì)，首先要對虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)容有一個明確的掌握，虛擬經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)虛擬化后的產(chǎn)物，其除了融入資本化定價體系外，還加入了一些心理因素和技術(shù)要求，從而使價格呈現(xiàn)不同的波動，進(jìn)而實現(xiàn)盈利目的，其中最具代表性的產(chǎn)業(yè)就是金融。而實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)是相對的，不過在目前并未對其有一個明確的概述，主要是指除金融產(chǎn)業(yè)外一切具有法律效力的組織或者個體經(jīng)濟(jì)活動的總和，具有相對的穩(wěn)定性。
二、減稅在降低實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本中的作用
結(jié)合實際情況來看，減稅在降低實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本負(fù)擔(dān)時的功效是有一定界限的，且隨著行業(yè)的不同，其所帶來的效果也存在明顯差異。第一，稅收作為目前國家財政收入的主要經(jīng)濟(jì)來源之一，不過為了保證我國各項基礎(chǔ)設(shè)施以及服務(wù)設(shè)施的建設(shè)要求，近幾年我國的財政收支狀況逐漸呈現(xiàn)負(fù)增長狀態(tài)，財政赤字率正在不斷增加，這足以說明我國整體財政收入并不寬裕。在這樣的發(fā)展背景影響下，即使國家采取相應(yīng)的減稅措施，對于實體經(jīng)濟(jì)而言，其所占的比例也是十分有限的。例如，在我國實施營改增試點(diǎn)時，全年實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的稅負(fù)降低了5700億元左右，不過同全國總體稅收相比，僅占其5%，由此可以看出，通過減稅來降低實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)是十分有限的。第二，減稅的實施需要以現(xiàn)有的稅收制度為基礎(chǔ)，在一定程度上會受到稅制結(jié)構(gòu)的制約。由于行業(yè)的不同，其所征收的稅費(fèi)情況也不盡相同，當(dāng)然在制定減稅政策時期其所體現(xiàn)的作用效果也不盡相同。尤其在我國推行營改增試點(diǎn)后，將原有的繳納營業(yè)稅的應(yīng)稅項目改成了繳納增值稅，而原有繳納營業(yè)稅的行業(yè)只有建筑和第三產(chǎn)業(yè)，也就是說這項政策的提出只針對建筑和第三產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了減稅效果，對于工業(yè)、農(nóng)業(yè)等其他產(chǎn)業(yè)來說效果不大。第三，稅收不僅是增加我國財政收入的主要職能，其對于宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的實施、收入的有效調(diào)配也有著重要意義。從某種意義上來講，稅收所起到的經(jīng)濟(jì)調(diào)控職能有時要比收入職能要高。其具體體現(xiàn)在了稅制制度的安排上。在現(xiàn)有的稅制結(jié)構(gòu)中，針對不同的治理問題制定了不同的稅收管理制度，如資源稅、消費(fèi)稅、環(huán)境保護(hù)稅的制定主要是為了約束污染性、資源消耗型實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的；而企業(yè)所得稅的制定則是為了鼓勵高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展而提出的相關(guān)優(yōu)惠政策。不過在利用稅收進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控時，很容易受到調(diào)控對象經(jīng)濟(jì)活動規(guī)模的影響而存在一定差異，影響最終的調(diào)控效果。比如，我國在2000年前就已經(jīng)開始征收一定的礦產(chǎn)品資源稅，不過隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對礦產(chǎn)品需求的增加，使得原有征收的資源稅稅額與現(xiàn)今的市場價格存在加大差異，導(dǎo)致資源稅自身限制應(yīng)稅礦產(chǎn)品消耗的作用無法得到充分發(fā)揮。為此，近幾年逐漸將資源稅的征收方式從原有的量征收變成了價征收。由此可以看出，在利用稅收進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控時，要想發(fā)揮其真正作用，就需要確保其具有一定的規(guī)模（稅率不能過低），以免影響調(diào)控目標(biāo)的實現(xiàn)。第四，從稅負(fù)的最終歸宿分析，企業(yè)承擔(dān)的名義稅負(fù)與實際承擔(dān)稅負(fù)不一定呈正相關(guān)。在稅負(fù)實際歸宿問題上，由兩方面的分析結(jié)論。一是從價格彈性理論角度進(jìn)行分析，稅負(fù)與價格彈性存在負(fù)相關(guān)。即當(dāng)服務(wù)或者產(chǎn)品價格存在較大彈性時，其賦稅是很難通過增加稅負(fù)的方式轉(zhuǎn)嫁的，相反，如果產(chǎn)品或者服務(wù)價格彈性相對較低，其是可以通過加價等銷售方式將稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁給買方，進(jìn)而降低自身承擔(dān)壓力。二是從稅制設(shè)計的角度進(jìn)行分析。原則上，價外稅和間接稅較為容易轉(zhuǎn)嫁給買方，而價內(nèi)稅和直接稅則不容易被轉(zhuǎn)嫁出去，不過在具體實施過程中，其轉(zhuǎn)嫁情況以及能否轉(zhuǎn)嫁還要結(jié)合產(chǎn)品或者服務(wù)的價格彈性進(jìn)行有效判斷。例如，汽油會征收一定的消費(fèi)稅，而消費(fèi)稅屬于價內(nèi)稅的一種，原則上是不可以轉(zhuǎn)嫁的，但是由于市場中成品油的定價機(jī)制不能直接取決于供需關(guān)系的變化，所以消費(fèi)者在接受油價的同時其實已經(jīng)承擔(dān)了一部分消費(fèi)稅負(fù)，可以說是實現(xiàn)了稅收的轉(zhuǎn)嫁，這時企業(yè)已經(jīng)有原來的承擔(dān)者變成了經(jīng)手人，不會在收到稅負(fù)壓力的影響。第五，在現(xiàn)今社會發(fā)展中，企業(yè)的融資成本、房屋用地成本也在逐漸增加，這在一定程度上也與稅負(fù)的增加有著直接關(guān)系。調(diào)查研究可知，現(xiàn)階段金融和房地產(chǎn)行業(yè)在稅負(fù)上明顯高于其他行業(yè)，但是較高的稅負(fù)壓力并未影響行業(yè)的發(fā)展。反觀其他行業(yè)，雖然可以將一定的稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁出去，但是由于市場發(fā)展的特殊性，使得其面臨著高額的金融貸款、房屋租金或者土地租金等問題，并未因為稅負(fù)的降低為減輕經(jīng)營壓力，仍存在一定的危險性。
三、結(jié)語
綜上所述，在金融和房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展中，金融屬于虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，而房地產(chǎn)行業(yè)很大程度上是在金融行業(yè)的支持下，在房價持續(xù)上漲的心理預(yù)期推動下實現(xiàn)了規(guī)模迅速擴(kuò)張和房價普遍性的快速上漲。由此可知，在我國房地產(chǎn)市場發(fā)展過程中，其不僅是滿足人們居住需求的重要產(chǎn)物，也是人們進(jìn)行投資理財?shù)囊粋€關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在一定程度上也具有虛擬經(jīng)濟(jì)的特征。因此，通過合理的降低虛擬經(jīng)濟(jì)賦稅，有可能會實現(xiàn)降低實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)融資和用房成本的目標(biāo)，最終促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展。
1耦合評價模型
實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)是辯證統(tǒng)一的關(guān)系，二者在規(guī)模上相互影響、相互制約。一方面實體經(jīng)濟(jì)決定虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生，實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；另一方面虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的反映，二者具有顯著的“溢出效應(yīng)”。從長遠(yuǎn)看，二者是相互促進(jìn)的良性關(guān)系，但是一定程度上的背離也是市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律作用下的產(chǎn)物。本文基于實體經(jīng)濟(jì)與虛擬偶和協(xié)調(diào)的視角，以反映二者耦合程度的耦合度為指標(biāo)構(gòu)建二者之間獨(dú)立的耦合系統(tǒng)。假設(shè)存在m個獨(dú)立又相互關(guān)聯(lián)的系統(tǒng)ui（i=1，2，…，m）和uj（j=1，2，…，m），則多個系統(tǒng)的耦合度模型可以表示為C2=n（[u1×u2×……×un）/Π（ui+uj）]1/n（1）當(dāng)我們將條件限定為兩個系統(tǒng)，則此時兩系統(tǒng)的耦合度模型可以寫為：C2=2（{u1×u2）×/（[u1+u2）（u1+u2）]}（2）兩個系統(tǒng)之間存在正向和負(fù)向兩種關(guān)系，則進(jìn)一步模型可以寫為：C2=u1×u22姨（/u1×u2），u1+u2＞0-u1×u22姨（/u1×u2），u1+u2＜姨0，C2[0，1]（3）C2即是最終得到的耦合度指數(shù)，其值位于0~1之間。當(dāng)值趨向于1時，則表明二者在實體經(jīng)濟(jì)促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提下協(xié)同發(fā)展，反之，虛擬經(jīng)濟(jì)促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)值趨向于0時，則意味著兩個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)之間發(fā)展失調(diào)。為了使指標(biāo)度量更加具體，我們在耦合度指標(biāo)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步構(gòu)建發(fā)展評價指數(shù)和耦合協(xié)調(diào)度兩個指標(biāo)：U1+βU2D=姨CTD'=exp（-1D）（4）其中，C是根據(jù)式（1）、（2）、（3）得出的實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的耦合度，T表示實體經(jīng)濟(jì)或者虛擬經(jīng)濟(jì)的單獨(dú)發(fā)展評價指數(shù)。D'為實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的耦合協(xié)調(diào)度，這一指標(biāo)是在耦合度指標(biāo)基礎(chǔ)上的細(xì)化，其指標(biāo)值涵蓋了實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)相互狀態(tài)，從極度失調(diào)到極度協(xié)調(diào)，共10個等級的耦合狀態(tài)。
2測算結(jié)果及分析
根據(jù)第一部分構(gòu)建的評價模型選擇指標(biāo)體系和相關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)第一部分構(gòu)建的評價模型選擇指標(biāo)體系和相關(guān)數(shù)據(jù)。衡量實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)主要是第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、第二產(chǎn)業(yè)主要是建筑業(yè)、工業(yè)等行業(yè)的產(chǎn)值以及第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值，而虛擬經(jīng)濟(jì)的度量指標(biāo)則與金融密切相關(guān)，如金融相關(guān)率、資本投入量、金融規(guī)模以及金融效率等。其中，資本投入量用固定資產(chǎn)投資與GDP之比表示，反映固定資產(chǎn)投資占GDP的比重對實體經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的影響；金融規(guī)模以巴南區(qū)所有金融機(jī)構(gòu)貸款余額/區(qū)域?qū)嶋HGDP；金融結(jié)構(gòu)以所有金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)貸款余額/所有金融機(jī)構(gòu)貸款余額來表示；金融效率以貸款余額/存款余額來表示數(shù)據(jù)來源自《重慶市統(tǒng)計年鑒》和重慶市巴南區(qū)國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計公報。數(shù)據(jù)顯示，2000年的0.2903逐漸上升至2013年的0.5809說明實體經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)耦合發(fā)展程度提升，二者出現(xiàn)良性耦合，即實體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)則反哺實體經(jīng)濟(jì)。雖然至2013年兩個系統(tǒng)的耦合協(xié)調(diào)度仍然不算太高，為0.5809，但總體上漸入佳境。進(jìn)一步具體觀察，兩個系統(tǒng)各自的發(fā)展指數(shù)評價，可以發(fā)現(xiàn)其走勢表現(xiàn)為波浪狀起伏，兩者的缺口逐漸縮小。尤其是自2007年之后，虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)在兩個系統(tǒng)的耦合關(guān)系中表現(xiàn)出較突出的作用，促進(jìn)了兩者的協(xié)調(diào)性。巴南區(qū)作為重慶主城九區(qū)之一，是重要的裝備制造業(yè)、汽摩制造基地和公路物流基地。“十一五”期間經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出速度加快、總量擴(kuò)大，工業(yè)化快速推進(jìn)，地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到308.7億元，年均增長16.6%。雖然巴南區(qū)的第一產(chǎn)業(yè)占有相當(dāng)比重，但第二產(chǎn)業(yè)在實體經(jīng)濟(jì)中的地位日益突出。經(jīng)濟(jì)社會處于快速轉(zhuǎn)型中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、新型城鎮(zhèn)化對金融資本產(chǎn)生了巨大的需求，為金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展提供了重大機(jī)遇。但與此同時，從評價結(jié)果也可以發(fā)現(xiàn)，樣本期間巴南區(qū)實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的耦合協(xié)調(diào)度仍然偏低。原因在于，巴南區(qū)整體經(jīng)濟(jì)總量仍然偏小，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍然不盡合理，第二產(chǎn)業(yè)中過分依賴于汽摩產(chǎn)業(yè)、城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)鴻溝仍然顯著，金融機(jī)構(gòu)總量相對匱乏，金融資源配置不合理，農(nóng)村金融體系不夠健全，農(nóng)村金融抑制現(xiàn)象比較嚴(yán)重，金融輻射力極其有限，金融中介鏈條不夠完善，導(dǎo)致金融資本流入實體產(chǎn)業(yè)仍然存在障礙，需要進(jìn)一步掃清。
3結(jié)論與對策建議
面對當(dāng)前復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外形勢，必須認(rèn)識到只有堅定不移地致力于實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，才能促進(jìn)巴南總體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)健康發(fā)展，才能在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中擁有核心競爭力和抵御各類危機(jī)的根本實力。首先，實體經(jīng)濟(jì)是社會生產(chǎn)力的集中表現(xiàn)，是社會財富創(chuàng)造的本源。實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為民生的保障、國民素質(zhì)的提升、經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展以及社會穩(wěn)定等方面提供堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)。其次，實體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力。數(shù)據(jù)顯示，實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)是相互制約、相互影響的關(guān)系。實體經(jīng)濟(jì)決定虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生，而落后的、超前的虛擬經(jīng)濟(jì)都會阻礙實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而與實體經(jīng)濟(jì)相協(xié)調(diào)的虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。因此，要在增強(qiáng)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動力的前提下實現(xiàn)二者的耦合協(xié)調(diào)發(fā)展。最后，實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在緩解就業(yè)壓力、維護(hù)社會穩(wěn)定上具有重要的現(xiàn)實意義。著名的蓋洛普理論主張，就業(yè)問題將會衍生到社會生活中，即失業(yè)人數(shù)增加，亦即待就業(yè)人數(shù)增加，以稅收占主導(dǎo)的國家財政收入減少，隨之引發(fā)的一系列問題將會嚴(yán)重影響一國的整體經(jīng)濟(jì)實力和綜合國力。可見，大力發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)將是各國政府解決就業(yè)問題的必經(jīng)之路。
作者：李濤 楊雪程 單位：重慶理工大學(xué)會計學(xué)院
