時(shí)間：2022-07-03 18:28:25
開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇上市公司財(cái)務(wù)論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
一、引言
企業(yè)及其利益相關(guān)者要想在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境之前采取必要的手段規(guī)避損失或?qū)p失控制在可承受的范圍內(nèi)，就需要通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)警對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行科學(xué)準(zhǔn)確的判斷。由于現(xiàn)代市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈以及企業(yè)所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變等原因，單純依靠傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)預(yù)警已經(jīng)難以滿足企業(yè)自身及其利益相關(guān)者的需求，此時(shí)國(guó)內(nèi)學(xué)者把目光紛紛投向了E-VA。EVA（經(jīng)濟(jì)增加值，1982年由美國(guó)思騰思特公司提出）作為一種創(chuàng)值指標(biāo)能夠體現(xiàn)出企業(yè)為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力，并且能夠在一定程度上抵消盈余管理對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息真實(shí)性的影響，這些特點(diǎn)使得EVA應(yīng)用于財(cái)務(wù)預(yù)警研究具有一定的理論優(yōu)勢(shì)，但EVA畢竟不是本土經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，其與我國(guó)資本市場(chǎng)的融合尚需一定的過(guò)程，這就意味著將EVA應(yīng)用于我國(guó)財(cái)務(wù)預(yù)警研究時(shí)要考慮我國(guó)的具體情況，并進(jìn)行必要的論證分析。
二、文獻(xiàn)回顧
EVA概念的提出，為我國(guó)的財(cái)務(wù)預(yù)警研究提供了新的視角，近年來(lái)，我國(guó)有關(guān)EVA的財(cái)務(wù)預(yù)警研究主要以實(shí)證研究為主，研究的成果主要集中在運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)知識(shí)建立預(yù)警模型和個(gè)案預(yù)警分析方面，如：周娟、王麗娟（2007）以滬深兩市的111家上市公司（其中包括45家ST公司和66家財(cái)務(wù)正常公司）為研究樣本，以研究樣本2001年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，從反映上市公司償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力狀況的36個(gè)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中通過(guò)非參數(shù)檢驗(yàn)篩選出應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率3個(gè)指標(biāo)，于引入EVA（EVA取自美國(guó)思騰思特公司公布的數(shù)據(jù)）前后分別建立Logistic回歸模型，并對(duì)兩個(gè)模型進(jìn)行比較分析，發(fā)現(xiàn)引入EVA后的模型預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率有所提高，此外，閆二梅（2008）、吳永賀（2013）等人也得出了類(lèi)似的結(jié)論。董雪雁（2008）以滬深兩市2001至2004年間被戴帽的65家ST公司和75家財(cái)務(wù)正常公司（其中ST公司的選取是以EVA數(shù)據(jù)是否存在為前提，EVA取自美國(guó)思騰思特公司公布的數(shù)據(jù)）為研究樣本，在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)基礎(chǔ)上引入EVA建立主成分分析模型，發(fā)現(xiàn)該模型對(duì)檢驗(yàn)樣本的ST-2年的綜合預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率達(dá)到了83.8%。施赟、張蔚文（2009）以2003至2004年的60家上市公司（包括正常公司30家，ST公司30家）為樣本，初步選定18個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，將其中涉及到凈利潤(rùn)的指標(biāo)均以EVA（EVA取自美國(guó)思騰思特公司公布的數(shù)據(jù)）代替，以修正后的指標(biāo)建立Logistic回歸模型并檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)用EVA代替凈利潤(rùn)后的預(yù)警模型的綜合準(zhǔn)確率為72%。戴蓬軍、任天然（2013）以美國(guó)安然公司申請(qǐng)破產(chǎn)的事件為案例進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)1990至2000年期間，單從安然公司財(cái)務(wù)報(bào)告中銷(xiāo)售收入、凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的情況來(lái)看，安然公司的業(yè)績(jī)似乎良好，但如果采用EVA對(duì)安然公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，結(jié)果卻是相反的，這期間安然公司的EVA在急劇的下降，鑒于此，文章認(rèn)為EVA應(yīng)用于財(cái)務(wù)預(yù)警相比于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，理論上具有靈敏度高、提供財(cái)務(wù)信息更可靠的優(yōu)勢(shì)，此外李憲華（2012）以ST吉炭為案例進(jìn)行分析，也得出了類(lèi)似的結(jié)論。筆者認(rèn)為上述文獻(xiàn)存在兩處不足，一是部分文獻(xiàn)僅通過(guò)個(gè)別公司的案例分析得出EVA能夠應(yīng)用于財(cái)務(wù)預(yù)警研究的結(jié)論說(shuō)服力不強(qiáng)；二是部分文獻(xiàn)實(shí)證研究中的EVA都直接取自美國(guó)思騰思特公司所公布的數(shù)據(jù)，而沒(méi)有考慮我國(guó)的具體情況對(duì)其進(jìn)行計(jì)算調(diào)整，并且在預(yù)警模型引入EVA前，沒(méi)有針對(duì)EVA作為預(yù)警指標(biāo)的可行性進(jìn)行分析。鑒于此，筆者將根據(jù)國(guó)資委2010年頒布的《經(jīng)濟(jì)增加值考核細(xì)則》中闡述的EVA內(nèi)容及其計(jì)算方法，對(duì)EVA應(yīng)用于我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的可行性進(jìn)行研究。
三、EVA用于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的計(jì)算分析
以我國(guó)制造業(yè)上市公司為例，為了解決不同規(guī)模制造業(yè)上市公司之間EVA不可比的問(wèn)題，采用相對(duì)數(shù)EVA資本率（EVA/資本成本）進(jìn)行研究。根據(jù)2012年修訂版證監(jiān)會(huì)上市公司分類(lèi)指引，從滬深兩市制造業(yè)上市公司中選出30家作為研究樣本，其中包括15家ST、*ST公司作為財(cái)務(wù)困境組，15家財(cái)務(wù)狀況正常公司作為正常組，依據(jù)2012年30家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表公布的數(shù)據(jù)，分別計(jì)算兩樣本組的EVA與EVA資本率，結(jié)果如表1所示：觀察表中數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，15家正常公司中只有1家公司的EVA資本率是負(fù)值，即總體來(lái)說(shuō)，正常組的公司為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力是不錯(cuò)的，而ST、*ST組公司除了有4家公司的E-VA資本率為正值外，其余11家公司均為負(fù)值，即ST、*ST組公司為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力較差。但這只是兩個(gè)樣本組之間的比較結(jié)論，該結(jié)論在兩類(lèi)上市公司總體之間也成立嗎？這需要對(duì)兩個(gè)樣本組的EVA資本率進(jìn)行獨(dú)立樣本的t檢驗(yàn)，觀察EVA資本率均值在正常公司與ST、*ST公司的總體之間是否存在顯著的差異性。由于獨(dú)立樣本的t檢驗(yàn)要求兩個(gè)測(cè)試樣本的總體要呈正態(tài)分布，所以要先對(duì)兩個(gè)樣本組數(shù)據(jù)進(jìn)行正態(tài)性檢驗(yàn)。本文采用Q-Q圖對(duì)兩組樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行正態(tài)性檢驗(yàn)，Q-Q圖是一種能夠直觀體現(xiàn)數(shù)據(jù)是否呈正態(tài)分布的方法，通過(guò)SPSS軟件繪制的兩個(gè)樣本組數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)Q-Q圖分別如表2和表3所示：表格2%正常組標(biāo)準(zhǔn)Q-Q圖表格3%ST組標(biāo)準(zhǔn)Q-Q圖標(biāo)準(zhǔn)Q-Q圖中的直線是以樣本數(shù)據(jù)的均值為截距，標(biāo)準(zhǔn)差為斜率，如果觀測(cè)值所形成的點(diǎn)與該直線的擬合程度很高，即觀測(cè)值所形成的點(diǎn)分布在直線上或緊密的分布在直線周?chē)?，則可以認(rèn)為該組數(shù)據(jù)呈近似的正態(tài)分布。通過(guò)觀察兩組樣本數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)Q-Q圖可以認(rèn)為兩組樣本公司的總體皆呈近似的正態(tài)分布，即可以對(duì)兩組樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行獨(dú)立樣本的t檢驗(yàn)。獨(dú)立樣本的t檢驗(yàn)是雙總體t檢驗(yàn)的兩種情況之一，即兩個(gè)總體按相關(guān)性分為相關(guān)和獨(dú)立兩種情況。雙總體的t檢驗(yàn)是用來(lái)檢驗(yàn)?zāi)骋粩?shù)據(jù)的均值在兩總體之間是否存在顯著性差異的方法，其公式如下：其中：X1，X2代表兩樣本平均數(shù)，本文中分別為正常組與ST、*ST組的EVA資本率均值；σ代表兩樣本方差，本文中分別為正常組與ST、*ST組的EVA資本率的方差；為相關(guān)樣本的相關(guān)系數(shù)，在本文中，由于正常組與ST、*ST理論研討組是相互獨(dú)立的兩個(gè)樣本組，需做獨(dú)立樣本的t檢驗(yàn)，所以令樣本的相關(guān)系數(shù)γ=0。將兩組樣本公司的EVA資本率輸入SPSS軟件進(jìn)行IndependentSamplesTest分析，輸出結(jié)果如表4所示：方差方程的levene檢驗(yàn)是對(duì)兩組樣本公司總體之間的方差齊性檢驗(yàn)，如果方差齊性檢驗(yàn)的sig值大于0.05，則可以認(rèn)為兩組樣本公司的總體方差齊性相同，均值方程的獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)就選擇假設(shè)方差齊性相同情況下的sig值；如果方差齊性檢驗(yàn)的sig值小于0.05，則認(rèn)為兩組樣本公司的總體之間不具備相同的方差齊性，均值方程的獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)就選擇假設(shè)方差齊性不相同情況下的sig值。觀察表4中l(wèi)evene檢驗(yàn)的sig值為0.536>0.05，即可認(rèn)為兩類(lèi)樣本公司總體之間具備相同的方差齊性，所以均值方程獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)的sig值應(yīng)選擇假設(shè)方差齊性相同情況下的0.000，由于0.000<0.05，這說(shuō)明EVA資本率均值在兩類(lèi)樣本公司的總體之間存在顯著的差異性，也就是說(shuō)EVA資本率對(duì)上市公司是否陷入了財(cái)務(wù)困境具有很好的解釋能力，EVA資本率可以作為財(cái)務(wù)預(yù)警的一個(gè)指標(biāo)，將EVA應(yīng)用于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警是可行的。
四、結(jié)論
以我國(guó)制造業(yè)上市公司為例進(jìn)行計(jì)算分析，得出EVA應(yīng)用于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警是切實(shí)可行的。EVA應(yīng)用于財(cái)務(wù)預(yù)警研究，對(duì)于以傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)的預(yù)警指標(biāo)體系來(lái)說(shuō)一種創(chuàng)新，除了EVA資本率，EVA還可以與企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、利潤(rùn)和現(xiàn)金流量等指標(biāo)組合，以更加全面的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，為企業(yè)的利益相關(guān)者提供更加詳盡的預(yù)警信息。
本文作者:王永德王欣宇工作單位:黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院
一、財(cái)務(wù)控制概述
財(cái)務(wù)控制是在一定環(huán)境中，由企業(yè)或單位的所有者、經(jīng)營(yíng)者或其它控制主體，通過(guò)一系列的正式和非正式的制度安排，利用專(zhuān)門(mén)的程序和方法，旨在正確處理各種財(cái)務(wù)關(guān)系并使生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理活動(dòng)，尤其是決策達(dá)到既定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的系統(tǒng)。當(dāng)前，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，內(nèi)部管理是企業(yè)在發(fā)展壯大過(guò)程中面臨的一個(gè)重要問(wèn)題，在管理的各個(gè)層級(jí)、環(huán)節(jié)中，控制又顯得尤為重要，它決定整個(gè)企業(yè)能否高效運(yùn)行。而對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，內(nèi)部控制涉及的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是與企業(yè)的財(cái)務(wù)資源息息相關(guān)的，對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，從企業(yè)最初的計(jì)劃的制定、控制標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定到對(duì)實(shí)施效果的評(píng)價(jià)和反饋等都與財(cái)務(wù)活動(dòng)緊密相連。可見(jiàn)，企業(yè)內(nèi)部控制的一個(gè)重要內(nèi)容就是財(cái)務(wù)控制。從近幾年爆發(fā)的綠大地等財(cái)務(wù)舞弊案件來(lái)看，我國(guó)上市公司都或多或少源于財(cái)務(wù)控制體系不健全、不完善的問(wèn)題。因此，財(cái)務(wù)控制的完善程度對(duì)于企業(yè)管理發(fā)展有著重大影響。
二、財(cái)務(wù)控制模式的選擇
其一，公司治理結(jié)構(gòu)的合理安排。從某種程度上來(lái)講，合理的公司治理結(jié)構(gòu)促使企業(yè)高效運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)也是影響企業(yè)的財(cái)務(wù)控制有效性。其二，集權(quán)和分權(quán)模式的選擇。對(duì)于集團(tuán)公司而言，財(cái)務(wù)控制就涉及到對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)控制權(quán)力的分配，具體包括財(cái)務(wù)決策權(quán)、財(cái)務(wù)考核權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)、財(cái)務(wù)獎(jiǎng)懲權(quán)等等，那么對(duì)于集權(quán)-分權(quán)模式的選擇和權(quán)力配置問(wèn)題,是影響企業(yè)發(fā)展壯大的一個(gè)重要問(wèn)題。其三，具體的控制方式和控制手段的選擇和實(shí)施。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，確定了其財(cái)務(wù)控制在公司治理層面的模式以及集權(quán)-分權(quán)模式以后，就是要確定如何保證總體財(cái)務(wù)控制的實(shí)施了，那么具體保證財(cái)務(wù)總體控制實(shí)施的手段就包括預(yù)算控制、內(nèi)部審計(jì)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制等等。當(dāng)然，具體的實(shí)施工作還會(huì)涉及到財(cái)務(wù)控制相關(guān)部門(mén)的人員配備情況。通過(guò)對(duì)人員的控制來(lái)保證具體控制手段和控制方法得到有效實(shí)施。比如：財(cái)務(wù)監(jiān)事委派制-財(cái)務(wù)主管委派制等。其四，財(cái)務(wù)控制評(píng)價(jià)體系的建立。對(duì)于任何公司的財(cái)務(wù)控制模式，都不是一層不變的，隨著公司的發(fā)展、經(jīng)營(yíng)方式的改變以及外部環(huán)境的改變，財(cái)務(wù)控制也要做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，因此就要建立財(cái)務(wù)控制評(píng)價(jià)體系并適時(shí)作出調(diào)整，形成有效的反饋，并及時(shí)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)控制進(jìn)行調(diào)整。
三、我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)控制存在的主要問(wèn)題
就今天的市場(chǎng)環(huán)境而言，一個(gè)上市公司的要在市場(chǎng)中立于不敗之地，就必須要有一個(gè)良好的財(cái)務(wù)管理做支撐，而財(cái)務(wù)控制是我們公司財(cái)務(wù)管理的核心。然而，當(dāng)前我國(guó)的財(cái)務(wù)控制卻依然我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)控處于發(fā)展完善階段，存在著一些亟需解決的問(wèn)題：
(一)財(cái)務(wù)控制集權(quán)-分權(quán)模式兩極化嚴(yán)重，管理效率低下就目前而言，我國(guó)上市公司在財(cái)務(wù)控制權(quán)力分配模式選擇上，兩極化現(xiàn)象十分嚴(yán)重。部分企業(yè)十分重視權(quán)力控制問(wèn)題，過(guò)度集權(quán)，他們把大的集團(tuán)公司就當(dāng)做是一個(gè)大企業(yè)管理，而下屬企業(yè)就當(dāng)做是沒(méi)有法人地位的附屬工廠或車(chē)間，對(duì)于領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)務(wù)權(quán)力過(guò)分集中、絕對(duì)化；還有部分企業(yè)，他們把大量財(cái)物控制權(quán)力甚至是核心財(cái)物權(quán)力都下放到下屬企業(yè)，放任其自由發(fā)展。而不論是權(quán)力的過(guò)分集中還是過(guò)分分化都是不適合企業(yè)發(fā)展的。對(duì)于一個(gè)企業(yè)，如果過(guò)分集權(quán)，下屬企業(yè)如果面財(cái)物問(wèn)題就要走程序?qū)訉由蠄?bào)到集團(tuán)總部，而總部又要層層下達(dá)決策來(lái)實(shí)施，對(duì)于核心關(guān)系到企業(yè)生死存亡的決策，這樣是有必要的；但是對(duì)于普通的市場(chǎng)決策，這樣不僅浪費(fèi)人力物力，還很容易錯(cuò)過(guò)市場(chǎng)商機(jī)。反之，如果公司擁有過(guò)大的財(cái)務(wù)決策權(quán)，對(duì)于關(guān)系到企業(yè)重大發(fā)展的決策未經(jīng)過(guò)深思熟慮，有可能造成決策失誤，這將使企業(yè)蒙受巨大的損失，讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有機(jī)可乘，妨礙企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。因此，對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，財(cái)務(wù)控制模式要根據(jù)企業(yè)的特點(diǎn)以及市場(chǎng)情況而定，并且要靈活調(diào)整，保證財(cái)務(wù)控制的原則性與靈活性的有機(jī)統(tǒng)一。
(二)財(cái)務(wù)控制缺乏一體性企業(yè)按照所有者的意圖，結(jié)合企業(yè)自身的特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)需要以及國(guó)家相關(guān)的法律法規(guī)的要求，制定一系列的規(guī)章制度來(lái)規(guī)范企業(yè)與財(cái)務(wù)有關(guān)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。就我國(guó)現(xiàn)狀看來(lái)，上市公司的財(cái)務(wù)控制過(guò)分看重事后控制，而忽略了至關(guān)重要的事前預(yù)算和事中控制置。這就導(dǎo)致許多上市公司雖然有事前預(yù)算決策，但是，在實(shí)際工作中往往過(guò)分注重于年度利潤(rùn)指標(biāo)，特別是全年的銷(xiāo)售收入、成本費(fèi)用、目標(biāo)利潤(rùn)等指標(biāo)，而忽略了具體的季度、月度指標(biāo)。最終導(dǎo)致，企業(yè)中期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與預(yù)算相比有較大差距，而未進(jìn)行及時(shí)反饋，事中控制流于空談。而對(duì)于事后控制，雖然就事前和事中控制相比，得到了一定的重視，但是在事前和事中控制存在問(wèn)題的前提下，即使得到會(huì)計(jì)資料的輔助而達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，但有其實(shí)質(zhì)的有效性也讓人質(zhì)疑。如若事前預(yù)算事中控制都缺乏效率，那么集團(tuán)公司對(duì)于下屬公司的財(cái)務(wù)控制也就失效。另外，目前上市公司設(shè)置的內(nèi)部財(cái)務(wù)考核指標(biāo)過(guò)于單一，只注重與經(jīng)濟(jì)利益明顯相關(guān)的指標(biāo)考核，也影響企業(yè)的財(cái)務(wù)控制的有效性。
(三)內(nèi)部審計(jì)形同虛設(shè)目前而言，雖然隨著財(cái)務(wù)造假案件的頻發(fā)，企業(yè)開(kāi)始注重內(nèi)部審計(jì)工作。然而，對(duì)于部分企業(yè)而言，內(nèi)部審計(jì)工作流于形式依然存在，具體表在下面兩個(gè)方面。一方面，審計(jì)管理形式化。雖然國(guó)家相關(guān)制度、企業(yè)管理制度都要求企業(yè)組織不同形式的審計(jì)，但是這己經(jīng)成為企業(yè)的一種固定程序。在實(shí)際工作中，由于內(nèi)部審計(jì)人員從屬于審計(jì)單位，導(dǎo)致其獨(dú)立性與外部審計(jì)相比較弱，即使其在審計(jì)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)了一些問(wèn)題，也無(wú)法深究，最終內(nèi)部審計(jì)部門(mén)形同虛設(shè)。另一方面，審計(jì)責(zé)任虛無(wú)化。企業(yè)內(nèi)部審計(jì)人員是受集團(tuán)委托對(duì)本單位的財(cái)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督檢查的部門(mén)，但在現(xiàn)實(shí)中審計(jì)工作流于形式，對(duì)于內(nèi)部審計(jì)人員而言，許多企業(yè)未建立完善規(guī)范內(nèi)審行為的制度，或者制度落實(shí)不到位，導(dǎo)致內(nèi)審責(zé)任心不強(qiáng)，審計(jì)監(jiān)管乏力。
(四)企業(yè)資金運(yùn)作不規(guī)范資金關(guān)系到一個(gè)企業(yè)的運(yùn)用活動(dòng)，因此對(duì)于資金的控制在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中也有著至關(guān)重要的作用。目前，上市公司的資金運(yùn)作存在以下問(wèn)題：其一是公司存量資金盤(pán)活效果差。受傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式的影響，企業(yè)實(shí)際可使用的盤(pán)活資金大大少于企業(yè)內(nèi)部可供盤(pán)活資金的賬面金額，從而影響了存量資金效果。其二是上市公司資金條塊分割嚴(yán)重。對(duì)于一些企業(yè)，特別是上市公司，受早期某些因素的影響，無(wú)法獨(dú)立自主的進(jìn)行資本營(yíng)運(yùn)，企業(yè)內(nèi)部實(shí)質(zhì)上未實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的資金管理、分配，也就使其大企業(yè)的資金優(yōu)勢(shì)無(wú)法發(fā)揮。
作者：楊名楊單位：湖南女子學(xué)院會(huì)計(jì)系
流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)償債能力的主要指標(biāo)，但這些指標(biāo)是以企業(yè)清算為前提的，主要著眼于企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值而忽視了企業(yè)的融資能力及企業(yè)因經(jīng)營(yíng)而增加的償債能力，或者說(shuō)這些指標(biāo)都是以一種靜態(tài)的眼光看企業(yè)的償債能力的。另外，在速動(dòng)比率指標(biāo)的計(jì)算中假設(shè)企業(yè)的應(yīng)付賬款的償債能力比存貨的償債能力強(qiáng)，有時(shí)實(shí)際情況并非如此，因?yàn)橛行?yīng)付賬款需要幾年的時(shí)間才能收回，有些甚至根本不能收回。
二、指標(biāo)的定義缺乏統(tǒng)一性
許多財(cái)務(wù)指標(biāo)本身并不能說(shuō)明什么問(wèn)題，例如，某企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為10%，或者某企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1000萬(wàn)元，這些指標(biāo)并不能說(shuō)明企業(yè)的什么問(wèn)題，而只有通過(guò)與別的企業(yè)比較（橫向比較）或和自己的歷史情況進(jìn)行比較（縱向比較）才能反映企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況或者經(jīng)營(yíng)狀況。也就是說(shuō)財(cái)務(wù)指標(biāo)必須具有很強(qiáng)的可比性，而可比性的前提指標(biāo)的定義必須統(tǒng)一。例如，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是用利潤(rùn)除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額得到的，而企業(yè)的利潤(rùn)至少有主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)等形式，到底應(yīng)該采用哪種利潤(rùn)卻并未有統(tǒng)一的界定，這使得主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率缺乏統(tǒng)一性。
三、絕對(duì)指標(biāo)與相對(duì)指標(biāo)被割裂
絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)各有優(yōu)劣，而在實(shí)踐在，財(cái)務(wù)分析往往將絕對(duì)指標(biāo)與相對(duì)指標(biāo)割裂開(kāi)業(yè)，并過(guò)分重視相對(duì)指標(biāo)而忽視絕對(duì)指標(biāo)。而實(shí)際上，有些絕對(duì)指標(biāo)是非常重要的，例如：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)等指標(biāo)是非常重要的，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額可以分析一個(gè)企業(yè)的銷(xiāo)售規(guī)模，凈資產(chǎn)可以反映該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，凈利潤(rùn)可以反映該企業(yè)的獲利能力。這些問(wèn)題對(duì)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是非常重要的，所以在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，最好將絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，更加全面地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。如果我們只知道某企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為30%，就不能對(duì)該企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營(yíng)規(guī)模有很深的了解，但如果同時(shí)知道了該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為10000萬(wàn)元時(shí)，就會(huì)對(duì)該企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營(yíng)規(guī)模有了比較具體的了解。
四、財(cái)務(wù)指標(biāo)沒(méi)有反映其內(nèi)容結(jié)構(gòu)
財(cái)務(wù)指標(biāo)是由各種數(shù)字表達(dá)的，但這些數(shù)字往往只是反映了該企業(yè)有關(guān)項(xiàng)目的表面現(xiàn)象，對(duì)于數(shù)字背后的真實(shí)情況是很難知道。例如：應(yīng)收賬款這一常指標(biāo)，在報(bào)表中告訴我們的只是一個(gè)總數(shù)，到底有多少是剛剛發(fā)生的，有多少已經(jīng)逾期，更重要的是有多少是難以收回的，企業(yè)外的人是無(wú)從知道的，而這些對(duì)于分析該企業(yè)的應(yīng)收賬款的質(zhì)量具有重要的影響。
五、財(cái)務(wù)指標(biāo)容易被內(nèi)部人控制
由于目前會(huì)計(jì)制度采取權(quán)責(zé)發(fā)生制的基本原則，內(nèi)部人可以利用這一制度虛構(gòu)某些交易與事項(xiàng)，從而達(dá)到內(nèi)部人希望達(dá)到的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，于是各種操縱財(cái)務(wù)指標(biāo)的現(xiàn)象便應(yīng)運(yùn)而生了。在我國(guó)目前上市公司中嚴(yán)重地存在這種現(xiàn)象，幾乎使人們喪失了對(duì)股票市場(chǎng)的信心。超級(jí)秘書(shū)網(wǎng)
從以上可以看到，財(cái)務(wù)指標(biāo)在反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況時(shí)所存在的種種缺陷，要求財(cái)務(wù)分析者在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)該考慮到如何解決這些問(wèn)題，從而獲得企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)信息。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)企業(yè)的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)獲得上市公司真實(shí)的財(cái)務(wù)信息就顯得十分重要。因此，應(yīng)該采取措施，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)信息披露進(jìn)行規(guī)范：
1.在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，不僅應(yīng)該從靜態(tài)的角度看問(wèn)題，更應(yīng)該從動(dòng)態(tài)的眼光對(duì)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析；
2.在利用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，應(yīng)該將近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)合起來(lái)，一方面注意有關(guān)數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系，另一方面注意產(chǎn)生不正常變化的指標(biāo)，重點(diǎn)對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行分析；
3.對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)一的定義，只有計(jì)算口徑一致，對(duì)比分析才有意義；
4.對(duì)特別重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行重點(diǎn)分析，并盡可能采用多種方法驗(yàn)證其真實(shí)性；
5.注意將絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)分析；
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農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)管理中存在問(wèn)題
1.籌資能力弱。農(nóng)業(yè)上市公司的資金需求一般都是通過(guò)銀行貸款得以滿足的，但農(nóng)業(yè)上市公司獲得銀行的貸款非常困難。很多商業(yè)銀行認(rèn)為農(nóng)業(yè)公司投資風(fēng)險(xiǎn)高，對(duì)涉農(nóng)貸款的概念把握不準(zhǔn)，使一些比較好的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目和企業(yè)難以得到信貸資金。農(nóng)業(yè)上市公司常常只能在正常資金融通體制外活動(dòng)，無(wú)論是政府項(xiàng)目還是銀行貸款，都難以投到農(nóng)業(yè)企業(yè)手里，即使得到部分資金，融資成本也很高。
2.融資結(jié)構(gòu)不合理。我國(guó)農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司的融資比重所占的份額最大的依然是股權(quán)融資，債務(wù)融資在融資總規(guī)模上呈上升趨勢(shì)，但其規(guī)模大大低于股權(quán)融資的規(guī)模。我國(guó)農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司的融資順序依次為股權(quán)融資→債務(wù)融資→內(nèi)源融資，與融資等級(jí)順序理論完全相悖。債務(wù)融資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也不合理，長(zhǎng)期債務(wù)融資比例較低，債務(wù)融資以短期債務(wù)融資為主，這種融資特點(diǎn)與農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司投資回收期長(zhǎng)的生產(chǎn)特性相矛盾，不利于農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
3.資產(chǎn)流動(dòng)性較低。農(nóng)業(yè)上市公司流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例很小，長(zhǎng)期資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，價(jià)格受很多因素的影響，財(cái)務(wù)狀況容易出現(xiàn)危機(jī)。以2005年數(shù)據(jù)為例：財(cái)務(wù)出現(xiàn)危機(jī)的農(nóng)業(yè)上市公司該指標(biāo)的均值為-0.22;;財(cái)務(wù)狀況安全公司的均值為0.40，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出財(cái)務(wù)處于安全狀態(tài)公司的均值。
農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)管理的對(duì)策
(一)建立財(cái)務(wù)危機(jī)事前預(yù)警機(jī)制
1.提高財(cái)務(wù)危機(jī)防范意識(shí)。這是減小財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)展的前提條件，要真正有效預(yù)防農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，首先要對(duì)公司管理層及員工進(jìn)行廣泛的危機(jī)意識(shí)教育。其次要提高全體員工的自身素質(zhì)，提高知識(shí)水平，對(duì)員工進(jìn)行必要知識(shí)和技能培訓(xùn)，熟知財(cái)務(wù)危機(jī)防范的應(yīng)對(duì)措施。
2.強(qiáng)化公司治理，保證預(yù)警機(jī)制順利進(jìn)行。由于財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生于企業(yè)籌資、投資、股利分配、資金使用、資金回收各個(gè)資金流環(huán)節(jié)，因而，在財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制中需要運(yùn)用公司治理機(jī)制，形成一套制衡、約束與信息披露機(jī)制，以保證財(cái)務(wù)預(yù)替機(jī)制的順利運(yùn)行。一是建立健全預(yù)警組織機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)預(yù)警組織機(jī)構(gòu)相對(duì)獨(dú)立于公司組織的整體控制。二是制定完善的工作流程，保證預(yù)警組織制度的實(shí)施，使預(yù)警分析工作經(jīng)?；?、持續(xù)化。三是建立嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范的財(cái)務(wù)制約機(jī)制，盡量避免人為原因造成的財(cái)務(wù)危機(jī)。四是進(jìn)一步完善農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警信息的披露，增加公司決策的透明度，保證財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警信息披露的真實(shí)性、及時(shí)性與重要性。
(二)完善農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)事中控制
1.提高籌資能力。在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)之前，要切實(shí)做好現(xiàn)金預(yù)算，制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)計(jì)劃，提高項(xiàng)目的前瞻性，避免在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)中途出現(xiàn)資金短缺、進(jìn)退兩難的局面。隨著我國(guó)政府逐漸放寬對(duì)資本市場(chǎng)的限制，籌資途徑多元化，既可以通過(guò)國(guó)內(nèi)籌資，也可以嘗試通過(guò)國(guó)內(nèi)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)向境外的銀行、財(cái)團(tuán)貸款。企業(yè)可以根據(jù)自身的需求，選擇合適自己的籌資渠道。
2.合理選擇債務(wù)組合。從債務(wù)資本的流動(dòng)性來(lái)說(shuō)，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，恰當(dāng)?shù)倪x擇長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的最佳結(jié)合;注意合理規(guī)劃債務(wù)的期限，對(duì)長(zhǎng)、短期負(fù)債的盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡，以減小風(fēng)險(xiǎn)，使上市公司盈利能力達(dá)到最大化。
3.加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理。大多數(shù)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的農(nóng)業(yè)上市公司并非因?yàn)橘Y不抵債，而是由于暫時(shí)的支付困難。因此，農(nóng)業(yè)上市公司總價(jià)值要以?xún)r(jià)值的可實(shí)現(xiàn)性和變現(xiàn)能力作為前提，加速資金回籠和周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理和催收力度，盡量減少呆壞帳。
4.保持良好的信用?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是以信用交易為主的信用經(jīng)濟(jì)，一旦出現(xiàn)信用問(wèn)題，將會(huì)影響到上市公司的各個(gè)方面。因此農(nóng)業(yè)上市公司要加強(qiáng)應(yīng)收賬款控制，評(píng)價(jià)客戶(hù)資信程度，制定相應(yīng)信用政策，選擇資信程度好的客戶(hù)，保證還貸款的及時(shí)性，避免因違規(guī)、舞弊等所帶來(lái)的信用缺失。
(三)加強(qiáng)財(cái)務(wù)危機(jī)應(yīng)對(duì)與化解機(jī)制
在對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行詳細(xì)評(píng)估后，財(cái)務(wù)危機(jī)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)立即啟動(dòng)財(cái)務(wù)危機(jī)應(yīng)對(duì)與化解機(jī)制，最大限度地減少財(cái)務(wù)危機(jī)對(duì)企業(yè)造成的損害。首先，對(duì)危機(jī)事態(tài)進(jìn)行初步控制，有效防止危機(jī)蔓延。其次，制定完備的財(cái)務(wù)危機(jī)處理計(jì)劃和操作方案。第三，建立總結(jié)與評(píng)價(jià)制度，不斷改進(jìn)財(cái)務(wù)危機(jī)管理工作。對(duì)上市公司整個(gè)財(cái)務(wù)危機(jī)管理機(jī)制的運(yùn)轉(zhuǎn)效果進(jìn)行總結(jié)與評(píng)價(jià)，并加以改進(jìn)與完善。
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【關(guān)鍵詞】上市公司；財(cái)務(wù)信息；披露；完善
1.上市公司財(cái)務(wù)信息披露的主要原則
對(duì)于上市公司的財(cái)務(wù)信息披露方面來(lái)說(shuō)，要堅(jiān)持真實(shí)性原則、準(zhǔn)確性原則、完整性原則、及時(shí)性原則這四大方面。只有把握好這幾個(gè)原則才能讓上市公司的財(cái)務(wù)信息披露完善起來(lái)，才能良性發(fā)展。財(cái)務(wù)信息不能缺乏真實(shí)性，如果沒(méi)有了真實(shí)性就不能準(zhǔn)確的反應(yīng)企業(yè)的現(xiàn)有狀況，甚至?xí)o企業(yè)造成誤導(dǎo)性決策。同理數(shù)據(jù)信息的準(zhǔn)確性也是財(cái)務(wù)信息披露的關(guān)鍵，只有數(shù)據(jù)準(zhǔn)確才能更好的顯現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，不至于產(chǎn)生對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的誤讀誤判。信息的完整性和及時(shí)性也是不容忽視的，只有讓企業(yè)的信息完整的及時(shí)才能有利于企業(yè)的發(fā)展，尤其是對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)更為關(guān)鍵。
2.我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)信息披露存在的問(wèn)題
2.1財(cái)務(wù)信息缺乏真實(shí)性和準(zhǔn)確性。我國(guó)上市公司在財(cái)務(wù)信息披露中，主要存在著以下幾種情況：上市公司存在著利用企業(yè)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)，粉飾報(bào)表；虛增資產(chǎn)、收入，虛減負(fù)債和成本支出等，對(duì)于公司的重要事項(xiàng)說(shuō)明往往不全面或過(guò)于簡(jiǎn)單，信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性難以得到保證。
2.2信息披露不及時(shí)。首先表現(xiàn)在有些公司不能按時(shí)公布年報(bào)或季報(bào)。其次企業(yè)發(fā)生收購(gòu)、兼并、重大債務(wù)糾紛、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或者涉及企業(yè)招股說(shuō)明書(shū)中募集資金投向發(fā)生改變等重大事項(xiàng)時(shí)披露不夠及時(shí)。
2.3信息披露不完整。上市公司對(duì)有利于公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息過(guò)量披露，而對(duì)不利于公司的信息則閉口不談，對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)間的交易信息披露也是遮遮掩掩，大有想通過(guò)關(guān)聯(lián)方交易粉飾報(bào)表的傾向。
2.4信息披露不公平。鑒于有利信息上市公司都有急于披露的動(dòng)機(jī)，故未被公平披露的信息一般是不利信息，而這種不利信息在披露階段的不公平，會(huì)給上市公司的內(nèi)部人帶來(lái)利益的保護(hù)，如及時(shí)撤資等，而后知后覺(jué)的民眾變成了損失的承擔(dān)者。
3.上市公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息披露存在問(wèn)題的原因
3.1部分上市公司出于自身利益考慮而制造虛假信息。上市公司為在證券市場(chǎng)上樹(shù)立自身的良好形象，提高競(jìng)爭(zhēng)力，便通過(guò)會(huì)計(jì)造假虛增企業(yè)利潤(rùn)而隱匿企業(yè)債務(wù)和不良資產(chǎn)等負(fù)面信息。如“藍(lán)田股份”等，其原本不具備上市條件，通過(guò)提供虛假信息，經(jīng)過(guò)包裝后上市。
3.2股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，股東權(quán)利弱化。我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，國(guó)有股權(quán)比重大。而國(guó)有股股權(quán)主體缺位，難以對(duì)上市公司的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行約束和控制，社會(huì)流通股較少且股權(quán)較為分散，也難以實(shí)行有效的產(chǎn)權(quán)約束，從而造成股東對(duì)上市公司管理權(quán)的失控，出現(xiàn)了利潤(rùn)的操縱者。
3.3公司內(nèi)部缺乏自我約束和監(jiān)督機(jī)制、獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)作用尚未有效發(fā)揮。目前一些上市公司正是由于缺乏應(yīng)有的內(nèi)部審計(jì)及管理控制，會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作薄弱，會(huì)計(jì)管理體制不順，會(huì)計(jì)監(jiān)督無(wú)力，內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督職能被削弱等原因，以致缺乏參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，甚至陷入財(cái)務(wù)困境而難以自拔。
3.4證券監(jiān)管機(jī)制不健全、違規(guī)處罰力度低。目前我國(guó)上市公司信息披露相關(guān)的法律法規(guī)有很多，但是由于準(zhǔn)則執(zhí)行、監(jiān)督檢查缺乏效率，政府各主管部門(mén)的監(jiān)管職責(zé)不十分明確，且上市公司違規(guī)披露的處罰主要是行政處罰，處罰力度較小，難以起到威懾作用。
3.5經(jīng)理人選擇的非市場(chǎng)性助長(zhǎng)了經(jīng)營(yíng)者披露虛假信息行為。目前，我國(guó)并沒(méi)有正規(guī)的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，職業(yè)經(jīng)理人缺乏職業(yè)行業(yè)規(guī)范以及道德規(guī)范的約束，競(jìng)爭(zhēng)壓力小，對(duì)虛假披露信息的后果不夠重視，更多地為短期的自身效益而肆意的散布企業(yè)虛假信息。
4.完善我國(guó)上市公司信息披露的相關(guān)建議
4.1增加機(jī)構(gòu)投資者的股權(quán)份額，強(qiáng)化其對(duì)財(cái)務(wù)信息披露的監(jiān)管。由于機(jī)構(gòu)投資者注重的是長(zhǎng)期投資而不是短期投機(jī)，并且具有強(qiáng)大的資金后盾、專(zhuān)業(yè)的技術(shù)支撐、豐富的信息來(lái)源，因此機(jī)構(gòu)投資者對(duì)財(cái)務(wù)信息的使用和對(duì)上市公司的監(jiān)管有更嚴(yán)格的要求和能力。大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，可以解決“機(jī)構(gòu)做莊，散戶(hù)從眾”的問(wèn)題，形成相互競(jìng)爭(zhēng)的局面，從側(cè)面提升上市公司的信息披露質(zhì)量。
4.2加強(qiáng)公司治理、提高財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量。完善的公司治理能夠通過(guò)自己的制衡機(jī)制來(lái)規(guī)范財(cái)務(wù)信息披露方式。通過(guò)建立審計(jì)委員會(huì)和監(jiān)事會(huì)制度，確保上市公司財(cái)務(wù)信息披露的真實(shí)性。審計(jì)委員會(huì)是在董事會(huì)設(shè)置的專(zhuān)門(mén)工作機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)公司內(nèi)外部審計(jì)的溝通、監(jiān)督和核查工作，由三名董事成員組成，其中要求至少有一名專(zhuān)業(yè)財(cái)務(wù)人員。同時(shí)增強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性、專(zhuān)業(yè)性，選擇有經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和法律等專(zhuān)業(yè)知識(shí)人員作為監(jiān)事，在履行監(jiān)事職責(zé)時(shí)，能及時(shí)、準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)董事及經(jīng)理人的失誤及財(cái)務(wù)舞弊行為。
4.3規(guī)范經(jīng)理人市場(chǎng)并注重激勵(lì)機(jī)制。建立全國(guó)統(tǒng)一的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)是一個(gè)很好的方案。建立有經(jīng)理人職業(yè)檔案系統(tǒng)的自由流通的經(jīng)理人市場(chǎng)，是我們的主要努力方向。可以將經(jīng)理人的評(píng)價(jià)跟業(yè)績(jī)、失職等主要職業(yè)行為記錄在案，同時(shí)采用配股、分紅、股票期權(quán)等方式，將經(jīng)理層長(zhǎng)期利益與公司長(zhǎng)期利益緊密結(jié)合，在一定程度上也能夠減少經(jīng)理層操縱財(cái)務(wù)信息，提高上市公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量。
4.4加強(qiáng)外部審計(jì)的質(zhì)量，提高會(huì)計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立性。會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為外部審計(jì)的重要環(huán)節(jié)，對(duì)財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量也有不小的影響。提高會(huì)計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立性，加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職業(yè)道德的培養(yǎng)，能進(jìn)一步加強(qiáng)外部審計(jì)的質(zhì)量，防止企業(yè)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所串通一氣，聯(lián)合欺騙信息使用者，達(dá)到對(duì)上市公司財(cái)務(wù)信息的披露監(jiān)控的目的。
4.5加強(qiáng)上市公司外部監(jiān)管機(jī)制，加大執(zhí)法力度。加快證券披露監(jiān)督立法進(jìn)程，促使財(cái)務(wù)信息披露監(jiān)管法律法規(guī)體系化。整合現(xiàn)有法律法規(guī)體系同時(shí)改變多頭管理、政出多門(mén)的監(jiān)管不力現(xiàn)象，加強(qiáng)民事、刑事等分級(jí)處罰制度，確保監(jiān)督結(jié)構(gòu)的法律權(quán)威性。
總之，上市公司作為我國(guó)證券市場(chǎng)的交易主體，其信息披露狀況是廣大信息使用者的主要決策依據(jù)，規(guī)范其信息披露是我們迫切需要完成的任務(wù)。要通過(guò)增加其機(jī)構(gòu)投資者的股權(quán)份額、加強(qiáng)公司治理、規(guī)范經(jīng)理人市場(chǎng)、加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)制等措施來(lái)達(dá)到規(guī)范上市公司信息披露的目的。
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關(guān)鍵詞：KMV模型；財(cái)務(wù)信用
中圖分類(lèi)號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）06-0187-02
1 分析過(guò)程的簡(jiǎn)要介紹
本文數(shù)據(jù)是中國(guó)工商銀行江門(mén)市分行的提供的一個(gè)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（我們把它稱(chēng)為X公司，下同），2005年9月，該公司向銀行公布自己的財(cái)務(wù)報(bào)表申請(qǐng)貸款，銀行經(jīng)過(guò)內(nèi)部分析認(rèn)為，公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況一般，其股權(quán)的安全性只相當(dāng)于，把它歸為中檔風(fēng)險(xiǎn)的貸款要求利率并支付了貸款。該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表如下（數(shù)據(jù)包含了江門(mén)市提供的貸款）：
分析過(guò)程：我們分析的是非上市公司，非上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都是賬面價(jià)值，而不是KMV模型要求的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，因此我們應(yīng)用一個(gè)上市公司參照進(jìn)行數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換，上市公司必須和我們需要分析的公司屬同一行業(yè)，此外上市公司和X公司的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)需大致相同。查證2005年的醫(yī)藥行業(yè)的上市公司，根據(jù)公司的各項(xiàng)指標(biāo)，本論文選擇浙江震元股份有限公司。該公司當(dāng)年被機(jī)構(gòu)投資者評(píng)為中等等級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)，同江門(mén)市支行認(rèn)定的風(fēng)險(xiǎn)基本相同，因此我們選舉這個(gè)公司作為參照。在本論文的開(kāi)題階段，X公司的借款期限并未到期，因此，本文也是在做追蹤分析。
根據(jù)模型F（v）= 我們知道兩個(gè)變量，公司債務(wù)價(jià)值D，債務(wù)的到期時(shí)間（設(shè)定為1），需要知道的變量是公司的市場(chǎng)價(jià)值（V）和資產(chǎn)市值波動(dòng)率和股權(quán)價(jià)值。具體做法如下：首先，我們分析上市公司的的股權(quán)市場(chǎng)波動(dòng)率和市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)率；第二，計(jì)算X公司的股權(quán)價(jià)值；第三，計(jì)算公司的資產(chǎn)價(jià)值。最后，求出X公司的違約距離和違約概率。
2 X公司的股權(quán)波動(dòng)率
由于兩個(gè)公司屬同一行業(yè)，根據(jù)公司財(cái)務(wù)原理，同行業(yè)的公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)相似，因此資產(chǎn)要求的回報(bào)率也應(yīng)該是一致的，所不同的是由于公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不一樣，公司股東和和債務(wù)人要求的收益率不一樣。因此大致可以用浙江震元股份有限公司的資產(chǎn)的波動(dòng)率 代替X公司的資產(chǎn)波動(dòng)率（參見(jiàn)本人的論文《桂林旅游股份有限公司的資本成本分析》）。首先我們測(cè)定浙江震元股份有限公司的股票價(jià)值波動(dòng)率（根據(jù)2005年，浙江震元在股票市場(chǎng)的波動(dòng)率測(cè)定，具體日波動(dòng)率表略）。
日波動(dòng)率=（收盤(pán)-開(kāi)盤(pán)）/開(kāi)盤(pán)
日波動(dòng)率標(biāo)準(zhǔn)方差=0.021291
一般來(lái)說(shuō)，股票年標(biāo)波動(dòng)率方差=日波動(dòng)率方差 *，股票一年的交易天數(shù)一般為240天
所以： =0.32341029，
本文引用Kealhofer的研究成果，用企業(yè)股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值的波動(dòng)率來(lái)替代企業(yè)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的波動(dòng)率。Kealhofer (1995)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值、債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值和股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)研究表明企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值每下降一元，企業(yè)債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值大約下降0. 1元(10%)，而企業(yè)股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值大約下降0. 9元(C90%)，因此企業(yè)資產(chǎn)市值的波動(dòng)與股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值的波動(dòng)非常接近，這種代替是合理的。
因此，X公司的資產(chǎn)波動(dòng)率大致為0.32
3 計(jì)算X公司資產(chǎn)的違約點(diǎn)
公司負(fù)債包括長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債，只有短期內(nèi)到期負(fù)債才會(huì)影響公司的違約風(fēng)險(xiǎn)。所以一般違點(diǎn)負(fù)債D=短期負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債/2，由于2005年該公司的負(fù)債額為39468674. 其中流動(dòng)負(fù)債為，20278482.6元,長(zhǎng)期負(fù)債為9190192元因此違約點(diǎn)為 D=CL+LL/2=29873578.6
4 計(jì)算X公司股權(quán)價(jià)值
公司的股權(quán)價(jià)值是經(jīng)常變動(dòng)的，不同于公司的股權(quán)的賬面價(jià)值，因此我們需要的是公司的市場(chǎng)價(jià)值，由于公司股權(quán)只有一部分在市場(chǎng)上流通，在計(jì)算公式的股權(quán)價(jià)值是通常采用的辦法是，流通股的市場(chǎng)價(jià)值和上非流通的價(jià)值分開(kāi)計(jì)算再相加。流通股的價(jià)值，等于流通股股數(shù)乘以股價(jià)，非流通的價(jià)值等于非流通股股數(shù)乘以股權(quán)價(jià)值與每股凈資產(chǎn)的平均數(shù)。
我們用DCF模型來(lái)估計(jì)X公司的資產(chǎn)價(jià)值。據(jù)中信證券對(duì)十一家醫(yī)藥公司的研究測(cè)定，醫(yī)藥行業(yè)：
（1）2005年－2013年公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)率為15％，2013年左右，行業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，增長(zhǎng)率為3％。根據(jù)X公司預(yù)測(cè)我們?cè)O(shè)定進(jìn)入2012年進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期；
（2）醫(yī)藥行業(yè)平均股東回報(bào)率13.8％，這就是股權(quán)資本成本率。（詳細(xì)請(qǐng)見(jiàn)中信證券《廣州藥業(yè)投資價(jià)值報(bào)告》2006年4月19日）
另：X公司2004年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為350018.2元，加上其他非付現(xiàn)費(fèi)用1336993.9
所以2004年底股權(quán)現(xiàn)金流為1687012.1（2005-2012年增長(zhǎng)率為15%），計(jì)算得股權(quán)現(xiàn)值為39934136.7元，這是比較合理的企業(yè)股權(quán)價(jià)值，如果X公司是上市的，市場(chǎng)是有效的，那么理性的投資者會(huì)認(rèn)為39934136.7元是X公司合適的股權(quán)價(jià)值，在某種程度上，減少了我國(guó)股票市場(chǎng)的弱有效性。分析如下圖：
X公司股權(quán)現(xiàn)金流折現(xiàn)分析
5 計(jì)算X公司的資產(chǎn)價(jià)值
我們知道了違約點(diǎn)D，股權(quán)價(jià)值，資產(chǎn)波動(dòng)率。根據(jù)公式3-1，利用matlab
軟件計(jì)算得到，X公司資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值為69055000（具體參見(jiàn)附錄：matlab的運(yùn)行結(jié)果）
根據(jù)公式，違約距離=（企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值-負(fù)債價(jià)值）/市場(chǎng)價(jià)值*資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)率
=39181421/69055000*0.32
=1.77
經(jīng)查標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布表，違約概率3.84%，也就是違約概率很小，這符合事實(shí)。2006年底，在本論文快完成初稿的時(shí)候，X公司歸還了銀行大部分貸款，約占貸款總額的70%，這證明KMV模型不是一定要在上市公司中應(yīng)用，在非上市企也中有一定的適用性。
6 模型修正計(jì)算過(guò)程中可存在的問(wèn)題
KMV模型在我國(guó)上市公司中的應(yīng)用被廣泛的證明是有效的，對(duì)該模型在中小企業(yè)中的應(yīng)用，學(xué)術(shù)界也有過(guò)一些探討，但專(zhuān)門(mén)對(duì)非上市企業(yè)運(yùn)用還沒(méi)有，作為一個(gè)嘗試，本文可能會(huì)有一些不科學(xué)的地方，有待于進(jìn)一步討論：
（1）應(yīng)用上市公司的資產(chǎn)波動(dòng)率代替非上市公司的資產(chǎn)波動(dòng)率，盡管這個(gè)財(cái)務(wù)假設(shè)是有效的，但是上市公司的波動(dòng)率不可能和非上市公司完全一致，且上市公司還受一些股票市場(chǎng)投機(jī)因素的影響
（2）非上市企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值的確定。由于會(huì)計(jì)上企業(yè)資產(chǎn)都是賬面價(jià)值，市場(chǎng)價(jià)值很難確定。我們采用DCF模型對(duì)企業(yè)股權(quán)價(jià)值估計(jì)，借鑒了用中信證券對(duì)醫(yī)藥行業(yè)研究的結(jié)果，結(jié)合X公司自身的預(yù)測(cè)，做了一些基本的假定，在理論上這是科學(xué)的，結(jié)果是理性的行為人認(rèn)為合理的股權(quán)價(jià)值。并把這個(gè)結(jié)果應(yīng)用到KMV模型中，這是本文的一個(gè)大的創(chuàng)新。
參考文獻(xiàn)
［1］張杰．中國(guó)高貨幣化之謎［J］．經(jīng)濟(jì)研究2006，（6）：59-69．
【關(guān)鍵詞】 農(nóng)業(yè)上市公司； 可持續(xù)增長(zhǎng)率； 實(shí)際增長(zhǎng)率
中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2016）05-0058-05
農(nóng)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，農(nóng)業(yè)的發(fā)展對(duì)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的作用。農(nóng)業(yè)上市公司作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)先進(jìn)生產(chǎn)力的代表，是推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的主力軍，在帶動(dòng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增加農(nóng)民收入、促進(jìn)農(nóng)業(yè)科技進(jìn)步、加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、有效解決“三農(nóng)”問(wèn)題、推動(dòng)新農(nóng)村建設(shè)等方面發(fā)揮了重要作用。農(nóng)業(yè)上市公司如何提高財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)能力是比改善短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更亟待解決的問(wèn)題，財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)是實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)發(fā)展的重要保證。從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，農(nóng)業(yè)上市公司增長(zhǎng)太快或者太慢都不利于其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，只有采取增長(zhǎng)速度與財(cái)務(wù)資源相協(xié)調(diào)的增長(zhǎng)方式（即財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)），才能實(shí)現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展。農(nóng)業(yè)上市公司的增長(zhǎng)現(xiàn)狀如何？是否保持了財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)？影響農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的主要因素是什么？如何采取有利的財(cái)務(wù)管理策略以保持財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)？基于這些研究目的，本文對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)增長(zhǎng)狀況及其影響因素進(jìn)行實(shí)證研究，有利于農(nóng)業(yè)上市公司確定合理的財(cái)務(wù)增長(zhǎng)速度，有助于推動(dòng)農(nóng)業(yè)上市公司的可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)我國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
一、理論分析
企業(yè)以發(fā)展求生存，增長(zhǎng)是一個(gè)企業(yè)本能的需求，企業(yè)增長(zhǎng)理論是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的重要課題。早期的企業(yè)增長(zhǎng)理論主要是研究企業(yè)的規(guī)模變化、企業(yè)規(guī)模變化的影響因素以及企業(yè)增長(zhǎng)戰(zhàn)略的制定等問(wèn)題。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理研究的重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)問(wèn)題。我國(guó)從20世紀(jì)90年代末才開(kāi)始重視對(duì)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)問(wèn)題的研究，而且主要是采用國(guó)外的理論模型，在研究中取得了很多有利于企業(yè)財(cái)務(wù)管理決策的結(jié)論。美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家羅伯特?希金斯（Robert C. Higgins）從財(cái)務(wù)管理角度最早提出了財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的觀點(diǎn)，指出了企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的重要意義，并在1981年最早提出了財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率的概念，即在不需用盡企業(yè)財(cái)務(wù)資源的情況下，企業(yè)銷(xiāo)售可以增長(zhǎng)的最大比率。希金斯教授的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型有三個(gè)基本假設(shè)：第一個(gè)是企業(yè)打算按照與市場(chǎng)條件允許下的增長(zhǎng)率同樣的比率來(lái)增長(zhǎng)；第二個(gè)是企業(yè)已經(jīng)有而且計(jì)劃繼續(xù)保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)與目標(biāo)股利政策；第三個(gè)是管理者不可能或者不愿意發(fā)行新股。希金斯認(rèn)為財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率是企業(yè)在現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)效率與財(cái)務(wù)政策下所具有的增長(zhǎng)能力，是一個(gè)綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，企業(yè)可以利用這個(gè)指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。希金斯教授認(rèn)為在維持一定比例資本結(jié)構(gòu)下，負(fù)債隨股東權(quán)益的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，他透過(guò)現(xiàn)象看到本質(zhì)，認(rèn)為股東權(quán)益的增長(zhǎng)速度限制了銷(xiāo)售的增長(zhǎng)速度。羅伯特?希金斯的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型為：財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益的變動(dòng)額÷期初股東權(quán)益=本期留存收益增加額÷期初股東權(quán)益=銷(xiāo)售凈利率×收益留存率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)。
詹姆斯?C.范霍恩（James C.Van Horne）以希金斯的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型為基礎(chǔ)，在1988年重構(gòu)了財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型，指出財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率是維持同企業(yè)現(xiàn)實(shí)與金融市場(chǎng)情況相一致的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。因?yàn)槠髽I(yè)資金的運(yùn)用必須等于資金的來(lái)源，企業(yè)股東權(quán)益和負(fù)債的增長(zhǎng)速度會(huì)決定企業(yè)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，而企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)的速度又會(huì)限制企業(yè)銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)速度。范霍恩教授以資產(chǎn)的增加等于負(fù)債和股東權(quán)益的增加為出發(fā)點(diǎn)，從負(fù)債和股東權(quán)益兩個(gè)方面進(jìn)行考慮，根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境分別建立了關(guān)于財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的穩(wěn)態(tài)模型和動(dòng)態(tài)模型。希金斯與范霍恩教授提出的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)概念反映了企業(yè)應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)資源的限度范圍內(nèi)把握合適的增長(zhǎng)速度，由于企業(yè)的增長(zhǎng)速度要受到它的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率的限制，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提高是有限度的，而企業(yè)的財(cái)務(wù)政策也不能夠經(jīng)常改變。因此，他們都認(rèn)為企業(yè)的增長(zhǎng)速度總體來(lái)說(shuō)是受限于其財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率的。企業(yè)管理者可依據(jù)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)理念制定合適的財(cái)務(wù)管理策略，企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率并不是不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，而是要求當(dāng)兩者不一致時(shí)相應(yīng)調(diào)整財(cái)務(wù)策略，使財(cái)務(wù)增長(zhǎng)與財(cái)務(wù)資源相平衡。由于詹姆斯?C.范霍恩的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型更為復(fù)雜，本文以羅伯特?希金斯的模型為理論基礎(chǔ)開(kāi)展實(shí)證研究。
二、研究設(shè)計(jì)
（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源
本文選取了在滬深證券交易所2010年12月31日之前上市的A股農(nóng)業(yè)上市公司為研究樣本，在研究中剔除了被列為ST和*ST的公司以及不能提供完整財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的公司，總共得到33家公司作為研究樣本，利用樣本公司2010―2013年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。本文中“農(nóng)業(yè)上市公司”是指中國(guó)證監(jiān)會(huì)2012年新修訂的《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》界定的農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的A股上市公司。本文所用到的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于：（1）國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)；（2）巨潮資訊網(wǎng)；（3）中國(guó)上市公司資訊網(wǎng)；（4）證券之星網(wǎng)站。
（二）指標(biāo)定義
本文以羅伯特?希金斯的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型為理論基礎(chǔ)，表1為其模型中的主要變量和定義。
從微觀層面來(lái)看，上市公司的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)體現(xiàn)為各方面能力的平衡增長(zhǎng)，本文將盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量能力作為農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的主要影響因素，并從五個(gè)方面選取了銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、資本積累率、營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些指標(biāo)定義如表2所示。
三、農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)
（一）農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的描述性統(tǒng)計(jì)
根據(jù)樣本公司的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算出樣本公司2010―2013各年的實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率，利用SPSS19.0統(tǒng)計(jì)軟件得到2010―2013各年樣本公司實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的平均值、總體均值和標(biāo)準(zhǔn)差如表3所示。表3顯示，2010―2013年各年實(shí)際增長(zhǎng)率均值都遠(yuǎn)大于可持續(xù)增長(zhǎng)率均值，實(shí)際增長(zhǎng)率總體均值（2.22144471）遠(yuǎn)大于可持續(xù)增長(zhǎng)率總體均值（0.09176564），實(shí)際增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差（5.137946978）遠(yuǎn)大于可持續(xù)增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差（0.097193625），反映了樣本公司實(shí)際與可持續(xù)增長(zhǎng)率之間有較大的差異。
（二）農(nóng)業(yè)上市公司是否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的檢驗(yàn)
根據(jù)柯?tīng)柲裰Z夫―斯米爾諾夫檢驗(yàn)（K-S檢驗(yàn)）的結(jié)果，得知實(shí)際增長(zhǎng)率所對(duì)應(yīng)的顯著性概率Sig值為0.000，可持續(xù)增長(zhǎng)率所對(duì)應(yīng)的顯著性概率Sig值為0.010，兩者均小于0.05，因此應(yīng)當(dāng)拒絕原假設(shè)，認(rèn)為樣本公司實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率均不服從正態(tài)分布。本文采用非參數(shù)檢驗(yàn)中的威爾柯克森符號(hào)秩檢驗(yàn)法（Wilcoxon Signed Ranks Test），研究農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率之間是否存在顯著性差異，也就是研究農(nóng)業(yè)上市公司是否實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)。威爾柯克森符號(hào)秩檢驗(yàn)結(jié)果如表4和表5所示。表4顯示，與Z統(tǒng)計(jì)量相對(duì)應(yīng)的顯著性概率為0.000，小于0.05，這說(shuō)明樣本公司實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率之間有顯著性差異，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。
（三）農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際增長(zhǎng)過(guò)快還是增長(zhǎng)不足的檢驗(yàn)
根據(jù)表5，可以判斷樣本公司實(shí)際增長(zhǎng)過(guò)快還是實(shí)際增長(zhǎng)不足。表5顯示，樣本公司實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率之差的正秩數(shù)為84，占總數(shù)的78.50%（84/107）；負(fù)秩數(shù)為23，占總數(shù)的21.50%（23/107）；結(jié)為零，即沒(méi)有實(shí)際增長(zhǎng)率等于可持續(xù)增長(zhǎng)率的樣本數(shù)據(jù)。因此，總體上認(rèn)為2010―2013年農(nóng)業(yè)上市公司的實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率，實(shí)際增長(zhǎng)過(guò)快。
四、農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)影響因素的實(shí)證分析
（一）因子分析
本文利用各樣本公司2010―2013年16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的平均數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析。通過(guò)KMO與Bartlett檢驗(yàn)證明原有變量適合進(jìn)行因子分析，本文采用主成分分析法提取公因子，樣本公司總方差解釋表顯示前5個(gè)公因子特征值均大于1，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到87.681%，最終選擇前5個(gè)公因子代表原來(lái)16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并將提取的5個(gè)公因子分別設(shè)為T(mén)1、T2、T3、T4、T5。本文利用正交旋轉(zhuǎn)法得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，從中可以分析得知T1為盈利能力因子、T2為償債能力因子、T3為現(xiàn)金流量能力因子、T4為營(yíng)運(yùn)能力因子、T5為發(fā)展能力因子。通過(guò)SPSS軟件的回歸法得到因子得分系數(shù)矩陣，根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣可以建立因子得分模型，并計(jì)算得到各因子得分。
（二）多元回歸分析
根據(jù)因子分析的結(jié)果，5個(gè)公因子含有16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)80%以上的信息，可以利用提取到的因子代表原來(lái)16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。本文運(yùn)用逐步回歸分析的方法，分析5個(gè)因子對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響，以5個(gè)因子的得分值為自變量，以可持續(xù)增長(zhǎng)率（取2010―2013年四年的平均值）為因變量，并建立了以下回歸模型：SGR=a0+a1T1+a2T2+a3T3+a4T4+a5T5+ε（其中，a0代表常數(shù)項(xiàng)，ai代表回歸系數(shù)，T1、T2、T3、T4、T5分別為盈利能力因子、償債能力因子、現(xiàn)金流量能力因子、營(yíng)運(yùn)能力因子和發(fā)展能力因子的得分值，ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)）?；貧w分析結(jié)果如表6―表9所示。
從表6可以得知，利用逐步法首先模型（1）選入了盈利能力T1，然后模型（2）選入了發(fā)展能力T5，T1仍保留在模型（2）中，接著模型（3）選入了現(xiàn)金流量能力T3，T1、T5仍保留在模型（3）中。表7顯示，模型（3）的判定系數(shù)R2=0.645，調(diào)整后的判定系數(shù)R2=0.608，比模型（1）和模型（2）有很大提高，說(shuō)明模型（3）的擬合優(yōu)度較好。表8方差分析顯示，模型（3）的F統(tǒng)計(jì)量值為17.540，相應(yīng)的P=0.000
五、研究結(jié)論與建議
（一）研究結(jié)論
描述性統(tǒng)計(jì)和威爾柯克森符號(hào)秩檢驗(yàn)結(jié)果顯示，樣本公司實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率之間有顯著性差異，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，2010―2013年農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際增長(zhǎng)過(guò)快。因子分析提取了盈利能力、償債能力、現(xiàn)金流量能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力5個(gè)因子，并建立了因子得分模型計(jì)算得到各因子得分。回歸分析結(jié)果顯示，盈利能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金流量能力與可持續(xù)增長(zhǎng)率之間呈正相關(guān)關(guān)系，償債能力和營(yíng)運(yùn)能力對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率沒(méi)有顯著影響，而且盈利能力和發(fā)展能力對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率影響最大。
（二）提高農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)能力的對(duì)策建議
1.農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)增強(qiáng)盈利能力。農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力是其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終體現(xiàn)，實(shí)證分析顯示農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)增長(zhǎng)與盈利能力顯著正相關(guān)，盈利能力對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率影響最大，農(nóng)業(yè)上市公司盈利水平的高低將直接影響其內(nèi)源資金的多少，應(yīng)通過(guò)增強(qiáng)盈利能力來(lái)提高農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)源性融資能力，以支持其財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)。農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)通過(guò)提高銷(xiāo)售收入、強(qiáng)化成本費(fèi)用管理、嚴(yán)控各項(xiàng)支出等措施提高盈利能力。
2.農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)增強(qiáng)發(fā)展能力。農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展能力反映了公司未來(lái)發(fā)展前景，農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)當(dāng)加大前景廣闊、符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的新項(xiàng)目的投入力度，應(yīng)加強(qiáng)技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率與競(jìng)爭(zhēng)力。例如，農(nóng)產(chǎn)品深加工和高科技農(nóng)業(yè)是農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展的重要方向。
3.農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理。加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理是農(nóng)業(yè)上市公司生存的基本要求，可以保證農(nóng)業(yè)上市公司穩(wěn)定健康發(fā)展，可以有效地提高其競(jìng)爭(zhēng)力。農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)重視現(xiàn)金流量的充分性與穩(wěn)定性，保持良好的現(xiàn)金流動(dòng)性，提高現(xiàn)金的使用效率；應(yīng)編制好現(xiàn)金預(yù)算，利用現(xiàn)金預(yù)算可以掌握現(xiàn)金流入與流出情況，根據(jù)日常經(jīng)營(yíng)需要保留適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金余額，及時(shí)補(bǔ)充不足現(xiàn)金，合理運(yùn)用多余現(xiàn)金；應(yīng)及時(shí)編制現(xiàn)金流量表，進(jìn)行現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、現(xiàn)金流量趨勢(shì)分析、現(xiàn)金流量增減變動(dòng)原因分析、現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)分析，以了解其獲現(xiàn)能力、盈利質(zhì)量與支付能力等。
4.政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)制度建設(shè)，為農(nóng)業(yè)上市公司提供良好的外部環(huán)境。政府應(yīng)當(dāng)健全相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范市場(chǎng)秩序，制定相應(yīng)的政策，促進(jìn)農(nóng)業(yè)上市公司合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，引導(dǎo)農(nóng)業(yè)上市公司良性運(yùn)作。例如，可適當(dāng)降低其上市門(mén)檻，鼓勵(lì)龍頭企業(yè)積極利用資本市場(chǎng)融資，嚴(yán)格把關(guān)農(nóng)業(yè)上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。政府應(yīng)加大對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的扶持力度，以促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。例如，政府通過(guò)信貸扶持、稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等措施加大財(cái)政政策支持，積極改善農(nóng)業(yè)上市公司投融資環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、科技信息網(wǎng)絡(luò)、勞動(dòng)力市場(chǎng)等外部環(huán)境，還應(yīng)進(jìn)行社會(huì)信用制度、環(huán)境信息披露、社會(huì)責(zé)任信息等制度創(chuàng)新，進(jìn)行農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資和農(nóng)業(yè)產(chǎn)供銷(xiāo)體制改革，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。
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沈藝峰教授，出生于1963年，廈門(mén)鼓浪嶼人，1985年畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)財(cái)政金融系，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位；1992年畢業(yè)于加拿大圣瑪麗大學(xué)（Saint Mary’s University），獲工商管理碩士（MBA）學(xué)位；1998年畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)會(huì)計(jì)系，獲管理學(xué)(會(huì)計(jì)學(xué))博士學(xué)位，他曾先后在美國(guó)俄勒岡大學(xué)、加拿大康克迪亞大學(xué)、英國(guó)紐卡斯?fàn)柎髮W(xué)、美國(guó)哈佛大學(xué)學(xué)習(xí)和訪問(wèn)，2004-2005年為美國(guó)康奈爾大學(xué)富布萊特學(xué)者?，F(xiàn)任廈門(mén)大學(xué)管理學(xué)院院長(zhǎng)，教授，博士生導(dǎo)師，是國(guó)內(nèi)著名財(cái)務(wù)學(xué)家之一。
沈藝峰教授是中國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)界最早從事資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)學(xué)實(shí)證研究的學(xué)者之一，主要研究領(lǐng)域涉及公司財(cái)務(wù)和資本市場(chǎng)理論，包括：資本市場(chǎng)效率、公司資本結(jié)構(gòu)、IPO、資本成本、投資者保護(hù)與公司財(cái)務(wù)、行為財(cái)務(wù)、法律外公司治理機(jī)制等。沈藝峰教授發(fā)表的有關(guān)市場(chǎng)效率檢驗(yàn)方面的研究成果，被視為國(guó)內(nèi)真正意義上實(shí)證研究的開(kāi)端。近幾年來(lái)，沈藝峰教授結(jié)合我國(guó)法律制度建設(shè)的實(shí)踐，開(kāi)創(chuàng)性地采用歷史研究的視野，考察了我國(guó)不同歷史階段中小投資者保護(hù)對(duì)公司財(cái)務(wù)的影響，取得了一系列豐碩成果，不僅豐富了法與金融學(xué)研究領(lǐng)域的文獻(xiàn)，而且引領(lǐng)了對(duì)國(guó)內(nèi)法律制度與金融發(fā)展方面的研究探索，對(duì)于完善我國(guó)金融法律制度建設(shè)、促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展具有極其重要的實(shí)踐意義。另外，沈藝峰教授在股權(quán)分置改革、行為財(cái)務(wù)等領(lǐng)域的研究成果，也為科學(xué)解釋股權(quán)分置改革中的難點(diǎn)問(wèn)題、上市公司股利偏低、公司管理者的非理等提供了可靠的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
沈藝峰教授最新主持完成的“公司財(cái)務(wù)管理若干基礎(chǔ)問(wèn)題研究”項(xiàng)目得到專(zhuān)家評(píng)議組的高度評(píng)價(jià)，評(píng)審結(jié)果為“優(yōu)秀”。該項(xiàng)目以公司財(cái)務(wù)管理若干基礎(chǔ)問(wèn)題為研究對(duì)象，分析、檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)法、非理、社會(huì)制度差異與市場(chǎng)微結(jié)構(gòu)等難點(diǎn)對(duì)公司財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)問(wèn)題的影響，結(jié)合國(guó)外現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理的發(fā)展趨勢(shì)，構(gòu)建結(jié)合我國(guó)國(guó)情的公司財(cái)務(wù)管理理論分析框架和研究假設(shè)，得出具有基礎(chǔ)性、前沿性、原創(chuàng)性以及應(yīng)用價(jià)值的研究成果，比如將公司治理中的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題從所有權(quán)高度分散下股東、董事會(huì)和管理者的契約安排擴(kuò)展到所有權(quán)高度集中下投資者法律保護(hù)與所有權(quán)結(jié)構(gòu)的新思路上；創(chuàng)建我國(guó)投資者法律保護(hù)指數(shù)；從公司股利政策、投資決策、兼并收購(gòu)和公司治理中管理者的理性假設(shè)轉(zhuǎn)向非理性假設(shè)，從外部影響因素分析擴(kuò)展到對(duì)管理者內(nèi)在心理因素分析，利用心理學(xué)和行為科學(xué)等學(xué)科的思想，對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)分置改革中的“錨定效應(yīng)”、“群聚現(xiàn)象”和“羊群行為”、公司股利政策中的“迎合行為”、兼并收購(gòu)及公司治理中的 “過(guò)度自信”等管理者非理展開(kāi)跨學(xué)科的綜合性研究。這些成果豐富和發(fā)展公司財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)理論，為解決我國(guó)公司財(cái)務(wù)政策選擇和資產(chǎn)定價(jià)面臨的難題提供基礎(chǔ)理論依據(jù)。
沈藝峰教授先后主持國(guó)家自然科學(xué)基金、國(guó)家教育部社科基金等多項(xiàng)科研項(xiàng)目，在國(guó)內(nèi)重要學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表學(xué)術(shù)論文60多篇，出版專(zhuān)著（譯著）8部，主要學(xué)術(shù)研究成果發(fā)表在《經(jīng)濟(jì)研究》、《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》、《世界經(jīng)濟(jì)》、《會(huì)計(jì)研究》、《金融研究》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》、《投資研究》和《中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題》等國(guó)家級(jí)重要學(xué)術(shù)刊物上，曾獲福建福建省社科優(yōu)秀成果獎(jiǎng)、中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)優(yōu)秀論文獎(jiǎng)及國(guó)際學(xué)術(shù)會(huì)議優(yōu)秀論文等近十項(xiàng)獎(jiǎng)項(xiàng)。
沈藝峰教授以淵博的知識(shí)、詼諧幽默的語(yǔ)言和深入淺出的講解，將財(cái)務(wù)學(xué)理論演繹成一個(gè)個(gè)精彩的故事，不但受到同學(xué)們的喜愛(ài)，而且也激發(fā)了同學(xué)們對(duì)財(cái)務(wù)理論學(xué)習(xí)的興趣。在學(xué)習(xí)和生活上，他時(shí)常勉勵(lì)學(xué)生樹(shù)立遠(yuǎn)大理想、要有社會(huì)責(zé)任感，以開(kāi)放進(jìn)取的精神不斷學(xué)習(xí)、崇尚學(xué)問(wèn)、注重學(xué)品修養(yǎng)、追求學(xué)術(shù)創(chuàng)新。正是懷著對(duì)學(xué)術(shù)理想的無(wú)限向往和對(duì)教育事業(yè)的熱忱，沈藝峰教授幾十年如一日，孜孜不倦地追求，在教師的崗位上默默耕耘、無(wú)私奉獻(xiàn)著自己的青春和汗水。
論文關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)信息披露，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，監(jiān)管主體，關(guān)聯(lián)方交易
在我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張的大環(huán)境下，股份制企業(yè)特別是上市公司迅猛發(fā)展。但是，隨著政府公共監(jiān)督影響和社會(huì)媒體關(guān)注度明顯提高，上市公司的誠(chéng)信問(wèn)題日益成為公眾普遍詬病的焦點(diǎn)。特別是近年來(lái)上市公司一系列造假事件如銀廣廈、ST猴王、ST金泰、藍(lán)田股份等，使上市公司在股民們心目中的形象一落千丈。所以，因涉及到上市公司會(huì)計(jì)信息相關(guān)性和可靠性，會(huì)計(jì)信息披露已成為上市公司與輿論社會(huì)直接接觸的主要途徑。另外，在現(xiàn)代商業(yè)社會(huì)中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，越來(lái)越多的上市公司面臨內(nèi)部管理與規(guī)模經(jīng)營(yíng)不相適應(yīng)的困境，公司管理層為了自身利益或出于保護(hù)既得利益而隱瞞公司本應(yīng)披露的公開(kāi)信息甚至散播虛假信息。以此造成了管理層和投資者在會(huì)計(jì)信息供應(yīng)與需求之間兩者的矛盾。上市公司的會(huì)計(jì)信息披露，是證券市場(chǎng)最重要的信息之一，是投資者和相關(guān)信息需求者最直接、最主要的信息來(lái)源，是反映一個(gè)上市公司經(jīng)營(yíng)狀況和資金運(yùn)行情況的晴雨表。會(huì)計(jì)信息披露的嚴(yán)重失真會(huì)影響信息使用者(包括投資者、債權(quán)人、中小股東等)和監(jiān)管者（政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)）判斷上市公司的真實(shí)情況，對(duì)其盈利能力和發(fā)展能力錯(cuò)誤做出結(jié)論，進(jìn)而誤導(dǎo)投資決策。另外，從目前現(xiàn)狀來(lái)看小論文，上市公司對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的程度尚不十分規(guī)范。離監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司披露會(huì)計(jì)信息的范圍和詳細(xì)程度的要求還有一定的距離。因此，基于社會(huì)信息風(fēng)險(xiǎn)考慮，上市公司亟需引入規(guī)范會(huì)計(jì)信息披露的理念，加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題的管理和協(xié)調(diào)，促進(jìn)其信息披露體系完善并增進(jìn)投資者了解企業(yè)發(fā)展的不同時(shí)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和資金狀況。
一、影響上市公司會(huì)計(jì)信息披露的因素分析
會(huì)計(jì)信息披露的控制效果好壞,在很大程度上取決于上市公司的治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系、管理層對(duì)信息披露的重視程度。研究影響上市信息披露的因素，是了解會(huì)計(jì)信息披露的運(yùn)用和規(guī)范程度。從這些因素入手并分析如何使上市公司有更強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行更加詳盡和高質(zhì)量的披露，以便監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者發(fā)現(xiàn)上市企業(yè)在日常管理活動(dòng)中潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成現(xiàn)實(shí)，起到保護(hù)資產(chǎn)安全的作用。對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響因素從以下幾個(gè)方面分析：
1．上市公司的治理結(jié)構(gòu)。上市公司治理結(jié)構(gòu)與上市公司信息披露是顯著相關(guān)的，更多公司治理結(jié)構(gòu)的因素將會(huì)影響會(huì)計(jì)信息披露的相關(guān)政策規(guī)定。監(jiān)事總規(guī)模較大、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理職務(wù)分離不由一人兼任披露會(huì)計(jì)信息的情況較好。根據(jù)上市公司發(fā)展?fàn)顩r和治理結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，投資者運(yùn)用其對(duì)治理結(jié)構(gòu)健全的了解信息和統(tǒng)計(jì)資料，測(cè)算結(jié)構(gòu)指標(biāo)及指標(biāo)體系，反映上市公司管理層在行業(yè)中的口碑和財(cái)務(wù)狀態(tài)，為決策評(píng)價(jià)和決策提供參考。
2．監(jiān)管機(jī)構(gòu)。上市公司的證券主管機(jī)關(guān)一般僅就重大事項(xiàng)或違規(guī)行為進(jìn)行監(jiān)管，假如涉及到市場(chǎng)欺詐、會(huì)計(jì)信息失真，要由證券主管機(jī)關(guān)介入處理，并由證券交易所對(duì)上市公司定期報(bào)告實(shí)施事先登記、事后審核。對(duì)上市公司臨時(shí)公告實(shí)施事前形式審核，督促上市公司依法真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、公允地披露信息。除此以外，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)對(duì)為上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告出具審計(jì)意見(jiàn)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)督。政府監(jiān)管部門(mén)也隨時(shí)收集上市公司會(huì)計(jì)信息的變化資料，以此加強(qiáng)對(duì)上市公司披露信息的監(jiān)督和監(jiān)管，以保護(hù)信息使用者的利益。
3．管理層的重視程度。只有上市公司的管理層真正意識(shí)到會(huì)計(jì)信息披露規(guī)范的重要性，才會(huì)有較強(qiáng)的動(dòng)機(jī)真實(shí)披露經(jīng)營(yíng)管理信息，建立起適應(yīng)本公司的信息披露控制體系。在經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了變化以及隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷的發(fā)展，上市公司的披露政策和范圍也不斷發(fā)生調(diào)整，在這種情況下，管理層對(duì)會(huì)計(jì)信息的態(tài)度也會(huì)影響到信息披露的范圍和詳細(xì)程度。
二、目前上市公司信息披露存在的弊端
目前，上市公司在會(huì)計(jì)信息披露環(huán)節(jié)上，出現(xiàn)了一些存在弊端，客觀分析如下：
1、夸大經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，披露缺乏及時(shí)性。
我國(guó)公開(kāi)發(fā)行股票的上市公司公司信息披露實(shí)施細(xì)則中雖然規(guī)定了股份有限公司提供的中期報(bào)告的時(shí)間期限，但在實(shí)際執(zhí)行中，雖然大部分上市公司都能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)披露年度報(bào)告和中期報(bào)告，但存在著披露時(shí)間偏晚的現(xiàn)象，有的公司直到規(guī)定披露時(shí)間的最后期限才公布企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告而對(duì)于臨時(shí)重大事件的披露小論文，從而降低了相關(guān)信息及其他信息的及時(shí)性，直接影響到眾多投資者的切身利益。
2、信息披露不充分，信息含量偏低。
現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的信息含量主要是以財(cái)務(wù)信息為主，缺乏非財(cái)務(wù)信息以及企業(yè)背景信息的披露，這樣子使信息使用者缺乏對(duì)企業(yè)的全面了解，如缺乏分部信息的披露、衍生金融工具運(yùn)用的披露、核心業(yè)務(wù)與非核心業(yè)務(wù)的區(qū)分、關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)方交易報(bào)表定項(xiàng)目的不確定性披露等信息。
3、信息披露不客觀不真實(shí)。
上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況惡化，為避免退市，鋌而走險(xiǎn)，編造和捏造虛假原始憑證，操縱會(huì)計(jì)信息，致使信息使用者難以對(duì)上市公司進(jìn)行合理的判斷并正確地作出決策，最終導(dǎo)致理性的投資者失去了對(duì)市場(chǎng)的信心。
4、目前監(jiān)管體系薄弱，監(jiān)管手段落后。
證券會(huì)等政府監(jiān)督機(jī)構(gòu)包括上市公司內(nèi)部的監(jiān)事會(huì)監(jiān)督手段落后，有些還存在監(jiān)管人員不足的現(xiàn)象。在此情況下，監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司會(huì)計(jì)造假發(fā)現(xiàn)的可能性是較小的。再加上主要依靠行政處罰手段來(lái)打擊上市公司的會(huì)計(jì)信息造假，對(duì)直接負(fù)責(zé)人追究刑事責(zé)任的不多，民事賠償也是微乎其微。
三、對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題采取的對(duì)策
會(huì)計(jì)信息披露的有效控制和規(guī)范發(fā)展,不僅牽涉到上市公司的監(jiān)督控制和投資者資金的安全性,而且關(guān)系到上市公司財(cái)務(wù)資源運(yùn)營(yíng)的持續(xù)發(fā)展和戰(zhàn)略定位，直接決定著上市公司的興衰成敗和社會(huì)系統(tǒng)誠(chéng)信建設(shè)。在會(huì)計(jì)信息披露控制過(guò)程實(shí)現(xiàn)上市公司發(fā)展目標(biāo)，強(qiáng)化信息披露程序和內(nèi)容的規(guī)范發(fā)展，兼顧未來(lái)發(fā)展完善的需要，實(shí)現(xiàn)服務(wù)于投資者和股東的目標(biāo)。具體可以從以下幾個(gè)方面做起:
1.完善會(huì)計(jì)信息披露內(nèi)容規(guī)定,強(qiáng)化會(huì)計(jì)信息披露的管理力度。上市公司要改善會(huì)計(jì)信息披露狀況，落實(shí)好管理層和監(jiān)事會(huì)的責(zé)任。證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)也要在披露內(nèi)容規(guī)定的制訂上加大力度和宣傳，并統(tǒng)一規(guī)范化的格式準(zhǔn)確性則，確保披露內(nèi)容與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)規(guī)定相接軌，并對(duì)上市公司明確相關(guān)披露要求，要其對(duì)存在欠缺的披露內(nèi)容作出補(bǔ)充。如規(guī)定招股說(shuō)明書(shū)中要作出盈利預(yù)測(cè)和相關(guān)解釋資料。
2. 完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束和控制。
目前我國(guó)上市公司管理層的股權(quán)責(zé)任意識(shí)淡薄，可通過(guò)引入外部董事改變上市公司內(nèi)部人控制狀況。大力培育資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者以及建立市場(chǎng)化的動(dòng)態(tài)的激勵(lì)機(jī)制等措施來(lái)完善公司治理結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)社會(huì)公眾股股東;充分利用外部資金，使其積極參與到公
司治理中來(lái)。保持合理的股權(quán)集中度，建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，充分發(fā)揮社會(huì)公眾股股東和監(jiān)事會(huì)的力量，促進(jìn)投資者對(duì)上市公司的發(fā)展充滿信心。
3. 加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息披露監(jiān)管主體建設(shè)，提高監(jiān)管水平。
加強(qiáng)對(duì)上市公司信息披露的監(jiān)管小論文，轉(zhuǎn)變內(nèi)部監(jiān)事會(huì)職能，加強(qiáng)自律性組織的自律監(jiān)管，通過(guò)相應(yīng)的正式制度安排和非正式制度安排，充分發(fā)揮自律監(jiān)管的作用。另外，證券監(jiān)管部門(mén)要建立起上市公司信息監(jiān)查員制度，派出相應(yīng)機(jī)構(gòu)或監(jiān)查員到各上市公司，對(duì)上市公司的信息包括招股說(shuō)明書(shū)、中報(bào)、年報(bào)、股利分配信息等的生成和披露加以監(jiān)督，加大監(jiān)管執(zhí)法力度。
四、結(jié)語(yǔ)
完善規(guī)范的上市公司會(huì)計(jì)信息披露工作，提高監(jiān)管的有效性，切實(shí)保護(hù)投資者和社會(huì)公眾利益，這項(xiàng)任務(wù)相對(duì)我國(guó)現(xiàn)狀而言顯得任重道遠(yuǎn)，形勢(shì)嚴(yán)峻。但通過(guò)加強(qiáng)改革和提高認(rèn)識(shí)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，必定會(huì)使會(huì)計(jì)信息披露在質(zhì)和量?jī)煞矫娓弦粚訕?，完善?huì)計(jì)信息披露規(guī)范性和有效性水平，改善信息披露環(huán)境，增強(qiáng)社會(huì)公眾的投資信心，促進(jìn)證券市場(chǎng)公正健康發(fā)展的作用。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：民營(yíng)上市公司 綜合指標(biāo) 預(yù)警模型
財(cái)務(wù)危機(jī)泛指出現(xiàn)困難，不能暫時(shí)或永久履行正常的支付義務(wù)（無(wú)論短期還是長(zhǎng)期），并可能引發(fā)破產(chǎn)的情形。財(cái)務(wù)危機(jī)不僅僅是由于財(cái)務(wù)活動(dòng)引起的，公司治理方面的缺陷更是導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生的源泉。
1 樣本設(shè)計(jì)
我國(guó)學(xué)者都是以因財(cái)務(wù)狀況異常而被特別處理作為財(cái)務(wù)危機(jī)上市公司為樣本，因此本文依據(jù)萬(wàn)得資訊、新浪網(wǎng)，以滬、深兩市2010年首次被特別處理的8家民營(yíng)上市公司以及按1：1的比例嚴(yán)格配對(duì)的8家健康公司作為樣本構(gòu)建模型。另選取了2010年深、滬兩市ST和非ST的上市公司共16家（其中ST公司10家，健康公司6家）作為檢驗(yàn)樣本。
2 指標(biāo)選取及篩選
2.1 指標(biāo)的選取 通過(guò)國(guó)內(nèi)重要的文獻(xiàn)索引并結(jié)合前人研究發(fā)現(xiàn)，有些人通過(guò)借鑒我國(guó)財(cái)政部等四部委聯(lián)合頒布的“國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則”中廣泛應(yīng)用的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系來(lái)構(gòu)建指標(biāo)體系；有些人則采用根據(jù)指標(biāo)出現(xiàn)次數(shù)多少的方法來(lái)選擇、構(gòu)建指標(biāo)體系。本文針對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因，同時(shí)結(jié)合陶立[1]在其碩士論文中對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的因素的解釋、指標(biāo)獲取的難易程度，選取了財(cái)務(wù)指標(biāo)和公司治理指標(biāo)兩類(lèi)指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)涉及運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、盈利能力、增長(zhǎng)能力四個(gè)方面；公司治理指標(biāo)指的是公司治理結(jié)構(gòu)方面的指標(biāo)。具體指標(biāo)如表1所示。
2.2 指標(biāo)篩選 首先運(yùn)用K－S檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)30個(gè)指標(biāo)變量是否服從正態(tài)分布，結(jié)果為：
X1，X2，X3，X4，X5，X6，X7，X8，X9，X10，X11，X12，X15，X20，X21，X22，Y1，Y2，Y3，Y4，Y5，Y6服從正態(tài)分布。
接著對(duì)服從正態(tài)分布的22個(gè)變量進(jìn)行T檢驗(yàn)。對(duì)其余8個(gè)變量進(jìn)行Mann-Whitney U非參數(shù)檢驗(yàn)。檢驗(yàn)后保留X10，X13，X14，X16，X17，X18，X19，X20，X23，Y7共10個(gè)指標(biāo)。
3 研究方法的選擇
Logistic回歸[3]，是最為常用的預(yù)測(cè)被解釋變量為0－1變量(二分類(lèi)變量)的方法。它根據(jù)樣本數(shù)據(jù)采用一系列財(cái)務(wù)比率變量，使用最大似然估計(jì)法估計(jì)出個(gè)參數(shù)值，經(jīng)過(guò)一定的數(shù)學(xué)推導(dǎo)運(yùn)算，可求得相應(yīng)變量取某個(gè)值的概率。Logistic回歸在實(shí)際運(yùn)用中非常簡(jiǎn)單、方便。另外，吳世農(nóng)、盧賢義認(rèn)為L(zhǎng)ogistic分析方法要優(yōu)于多元線性回歸，因此本文采用Logistic回歸模型構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。
Logistic模型的數(shù)學(xué)表達(dá)式：
p=■
4 構(gòu)建模型
由于自變量之間的相關(guān)性會(huì)產(chǎn)生共線性，而Logistic模型對(duì)自變量的多元共線性很敏感。因此本文在進(jìn)行Logistic回歸建模之前，以0.5的Person相關(guān)系數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)，分別對(duì)初步篩選出的財(cái)務(wù)指標(biāo)變量以及治理指標(biāo)變量進(jìn)行進(jìn)一步篩選。篩選結(jié)果為T(mén)-2年保留X10，X16，X17，X20，X23，Y7共6個(gè)指標(biāo)。
4.1 T-2財(cái)務(wù)指標(biāo)Logistic回歸模型的構(gòu)建 在T-2年選擇X10，X16，X17，X20，X23作為解釋變量，運(yùn)用SPSS13.0用Backward：LR方式，對(duì)8家ST公司和8家非ST公司變量在危機(jī)發(fā)生兩年前分別進(jìn)行Logistic回歸建模。選擇的標(biāo)準(zhǔn)為：F值的概率小于0.05的進(jìn)入，大于0.10的剔除。結(jié)果為：
T-2年只含財(cái)務(wù)指標(biāo)的Logistic回歸模型為：
p=■
4.2 T-2綜合指標(biāo)Logistic回歸模型的構(gòu)建 解釋變量X10，X16，X17，X20，X23，Y7運(yùn)用SPSS13.0用Backward：LR方式，構(gòu)建模型為：
p=■
5 樣本檢驗(yàn)
將8對(duì)建模樣本、16家檢驗(yàn)樣本公司的原始數(shù)據(jù)分別代入T-2年的兩個(gè)Logistic回歸模型進(jìn)行預(yù)測(cè)（0代表危機(jī)公司，1代表健康），計(jì)算P值；以0.5為分割點(diǎn)，來(lái)判定公司會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，還是財(cái)務(wù)狀況正常。如果P0.5，就判定該公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。將公司的真實(shí)情況與預(yù)測(cè)的結(jié)果相比較，計(jì)算模型的預(yù)測(cè)精度。
6 研究結(jié)果分析
研究顯示，綜合指標(biāo)預(yù)警模型比財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警模型具有更強(qiáng)的預(yù)測(cè)能力。T-2年綜合指標(biāo)模型對(duì)建模樣本、檢驗(yàn)樣本的正確率分別達(dá)87.5%和79.15％，大于財(cái)務(wù)指標(biāo)模型對(duì)建模樣本、檢驗(yàn)樣本的正確率81.25%和70.85％。這些說(shuō)明公司治理指標(biāo)具有一定的判別能力，可以提高模型預(yù)測(cè)能力，有較高的應(yīng)用價(jià)值。從結(jié)果上分析，本文的Logistic模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率較其他學(xué)者的Logistic模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率有些偏低，可能是由于而本文為了使研究的結(jié)果具有可比性，只采用2010年度首次被ST的民營(yíng)上市公司，樣本量不足，在一定程度上影響到Logistic模型結(jié)果的準(zhǔn)確性。
參考文獻(xiàn)：
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1,課題來(lái)源:
2,課題類(lèi)型:
二,課題的意義,國(guó)內(nèi)外研究情況,本課題特點(diǎn)眾所周知,會(huì)計(jì)信息是經(jīng)濟(jì)決策的基礎(chǔ).投資者和債權(quán)人可以根據(jù)公司提供的會(huì)計(jì)信息,決定其投資和信貸活動(dòng),并進(jìn)而影響到公司的股價(jià)表現(xiàn)和資金成本,保證資金向真正有價(jià)值的公司流動(dòng),提高資源分配的效率和效果.如果會(huì)計(jì)信息不能真實(shí)地反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng),相關(guān)的決策必然缺乏可靠的基礎(chǔ),資源分配的效率就無(wú)法得到保證,必然會(huì)帶來(lái)資源的浪費(fèi).同時(shí),會(huì)計(jì)信息還直接參與價(jià)值分配活動(dòng),如不同會(huì)計(jì)政策的選用,將直接影響到當(dāng)期的盈利水平和相應(yīng)的股利分配.可見(jiàn),上市公司會(huì)計(jì)信息的披露是十分重要的.會(huì)計(jì)信息的披露正確與否,充分與否無(wú)論是對(duì)公司本身而言,還是對(duì)投資者,債權(quán)人都有十分重要的意義.會(huì)計(jì)信息披露的重要使命就是真實(shí)客觀地反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程及結(jié)果,向有關(guān)信息使用者提供準(zhǔn)確的信息,以便進(jìn)行科學(xué)決策.
隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展,股市的國(guó)際化,規(guī)范化程度正日益提高,我國(guó)股市的信息披露制度從無(wú)到有,已經(jīng)形成一套初步的信息披露制度,對(duì)維護(hù)股市秩序,保護(hù)廣大投資者利益起了積極作用.但由于我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,上市公司的出現(xiàn)與發(fā)展和其他國(guó)家相比還是比較晚的,而且其中也存在著一些問(wèn)題.因此,深入揭示會(huì)計(jì)息披露存在的問(wèn)題,尋找治理會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題的對(duì)策,研究會(huì)計(jì)信息披露的展趨勢(shì),以提高上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量,仍然是需要我們認(rèn)真探討的一個(gè)問(wèn)題.
社會(huì)各界對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告有著廣泛的需求和強(qiáng)烈的依賴(lài),所有的信息用戶(hù)對(duì)其均寄予厚望,希望藉此提高其決策的科學(xué)性.但會(huì)計(jì)信息披露并非至善至美,其中存在著許多缺陷.這些缺陷的存在,損害了會(huì)計(jì)信息的及時(shí)性,相關(guān)性和可靠性.因此,研究上市公司會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展趨勢(shì)是十分必要的.
三,課題研究的主要內(nèi)容,重點(diǎn),難點(diǎn)
本文主要通過(guò)分析上市公司會(huì)計(jì)信息的重要性及其對(duì)各方面(對(duì)公司本身,投資者,債權(quán)人等等)的影響,指出會(huì)計(jì)信息披露的重要性.對(duì)目前上市公司會(huì)計(jì)信息的披露模式及其內(nèi)容進(jìn)行分析,指出其存在的缺陷與不足,以及需要改正和完善的地方.通過(guò)對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露內(nèi)容中的幾個(gè)重要組成部分(例如資產(chǎn)負(fù)債表,損益表,現(xiàn)金流量表等)的不足和需改進(jìn)完善之處來(lái)預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展趨勢(shì).本文的重點(diǎn)在于通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的模式的分析與研究,指出其缺陷與不足,從而做出會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè).
本文的難點(diǎn)在于通過(guò)分析上市公司會(huì)計(jì)信息披露的模式中所存在的不足來(lái)預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展趨勢(shì).
四,課題研究方法(或技術(shù)路線)
市場(chǎng)調(diào)研法,比較分析法,歸納總結(jié)法
五,課題的研究進(jìn)度(標(biāo)題宋體小四號(hào)加粗,內(nèi)容小四宋體,1.5倍行距)
打算用五周的時(shí)間查找相關(guān)資料,搜集整理,初步形成論文的大體模式.用三周的時(shí)間整理思路并形成初稿.用三周的時(shí)間加以修改,補(bǔ)充,最終定稿.
·開(kāi)題報(bào)告范文·英語(yǔ)開(kāi)題報(bào)告范文·論文開(kāi)題報(bào)告格式·會(huì)計(jì)開(kāi)題報(bào)告
交論文提綱:20*年月日
交論文初稿:20*年月日
交論文定稿:20*年月日
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