開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的1篇煤炭企業融資問題探究，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。

山西省煤炭資源儲量占全國總儲量的20%左右，但我省無論是資產規模還是上市公司數量都無法與東部地區相比，煤炭企業尚不具有多樣化融資的資本市場，長期以來銀行貸款占多數企業資金來源的七成以上。近年來，由于市場需求疲軟，山西煤炭企業無序競爭，造成產能嚴重過剩、煤炭價格不斷下跌，盈利能力的變化使銀行等主要的信貸機構對其“敬而遠之”，造成大多數煤炭企業面臨生存困境，更無法實現轉型升級，這直接制約了山西經濟的平穩增長?；谌谫Y這一問題的重要性，我國學者提出了創新性的融資策略，如采礦權抵押融資等，這些創新性研究為本文提供了有益的參考價值。然而這些學者大多從某一融資方式入手，分析煤炭企業采用該方式的可行性，缺乏一個完整的融資體系的構建。本文在總結國內外學者的融資經驗與創新性研究的基礎之上，借鑒國內外兩家礦產企業融資經驗，從強化公司內部資金管理、拓寬內外部融資渠道等多角度分析，為山西煤炭企業對癥下藥，對我省煤炭企業改進融資方式和推動山西產業轉型升級有一定的實踐意義。

1山西煤炭企業融資現狀

當前，我省煤炭企業以直接融資為主。由于煤炭價格債券、股票所籌集的資金較少，銀行貸款仍是企業籌資的主要來源。山西屬于內陸省份，受傳統的信貸思想和資本市場尚不完善等因素影響，煤炭企業融資的主要方式是銀行貸款。近年來，煤炭市場不被看好，煤炭企業融資渠道受到極大的限制，股票、債券融資所籌集的金額極少[1]。據統計，山西主要煤炭集團在銀行的融資貸款規模占全省銀行融資規模的20%以上，在多數企業中銀行貸款占融資額的60%以上。煤炭行業外購大型機器設備，需要大量的資金支持。山西煤炭企業大都處于高負債的狀況之中，縱觀五大煤炭集團披露的2018年度財務信息，資產負債率分別是潞安集團為78.86%、陽煤集團76.77%、同煤集團78.67%、焦煤集團74.14%、晉煤集團76.71%。由此可見，山西煤炭行業整體的資產負債率偏高。造成這種現象的另一個重要原因是由于前幾年煤炭價格下跌，企業應收賬款數額不斷增加，回款現金流減少，企業不得不舉債以維持良性的經營生產。由于前幾年煤炭價格持續低迷，銀行對涉煤行業信心不足，為了避免承擔風險，銀行等信貸機構紛紛提高了貸款門檻，不僅將長期借款轉為短期借款，并重視有價實物的抵押，同時不同程度上浮貸款利率[2]。銀行等信貸機構的種種措施都增加了我省煤炭企業的貸款成本。

2融資過程中存在的問題分析

幾年前，由于煤炭價格下降，山西多數煤炭企業嚴重虧損，到2016年以后伴隨著煤炭行業的周期性復蘇，我省煤炭企業經營以及財務狀況逐漸好轉，煤炭企業凈利潤才由負轉正，但總資產利潤率仍偏低。例如潞安集團近五年的總資產利潤率始終低于2%，焦煤集團近五年的資產負債率在1%左右。而總資產利潤率反映的是利用資金進行盈利活動的基本能力。由此可以看出山西的煤炭集團運用資產獲取利潤的能力長期偏低。長期以來，山西省政府對煤炭企業較為重視，并為其提供了大量的資金支持，且銀行在煤炭行業一片大好的時期，積極主動尋求企業放貸，而其他貸款方式所得資金占比較少。等到煤炭行業前景不好、煤炭企業困難時，銀行采用“避害”方法，提高貸款準入門檻，將多數中小煤炭企業拒之門外，這使得煤炭企業處境更是雪上加霜[31]。前幾年，多數煤炭企業資金管理制度不健全，存在著領導私自挪用資金現象，相關資金支付審批環節存在漏洞；在賒銷業務上，對社會信譽低的客戶缺乏調查，造成應收賬款長期掛賬，增加了企業資金的流動性風險。煤炭企業資金管控意識的薄弱，導致資金利用率低，企業為了進行后續的發展，又不得不舉債，形成了惡性循環。黨的報告明確提出發展綠色經濟、治理環境污染問題、支持發展壯大節能環保企業，對于煤炭行業則要整改，推動產業結構升級轉型。而煤炭行業是高污染、高耗能產業，與可持續發展和構建美麗中國的時念相悖，勢必受到沖擊與影響。我省煤炭企業長期粗放式發展，資源利用率低下，浪費、污染問題嚴重，同行業之間惡性競爭等問題都阻礙了煤炭企業的發展。

3山西解決煤炭企業融資問題的對策

通過前文對山西煤炭企業融資問題的分析，可以發現，山西煤炭企業要想改進融資方式、擺脫生存危機，應從以下三個方面著手進行改進。打鐵還需自身硬，煤炭企業融資困難，歸根結底是因為該類企業發展前景渺茫，投資者對其缺乏信心。因而企業為了實現融資，就應該切實提高盈利能力。而為了提高盈利能力，企業就應該改進自身，提升自身實力?？梢詮恼{整企業的資本結構和做好內部控制兩方面進行改進。企業資本結構的情況直接影響著企業的融資方式，不同的資本結構對企業會產生不同的結果。資本結構是指債權人權益和所有者權益的比例關系。股東財富的最大或股價最大的資本結構是最佳的資本結構。山西多數煤炭企業資產負債率在70%之上，這說明資本結構不合理。當前正處于轉型發展的機遇期，煤炭企業應該結合自身實際的財務狀況，明確未來的發展戰略，科學合理地進行舉債，將負債總量控制在合理范圍之內，制定償債計劃，實現量入為出。同時響應國家政策，收購一些瀕臨破產的企業進行重組改革。由于資金市場供需關系的變化，為了防止因利率變化產生籌資風險，還應該在適當的時機進行籌資，拓寬權益融資渠道，擴大股權融資比例，調整企業的資本結構最終促進可持續發展。內部控制是指一個企業在單位內部采取一系列的措施與手段對自身進行調整與約束，目的在于改善經營管理、提高經營管理水平。內部控制的健全還可以提升企業內源融資能力。山西煤炭企業應從三個方面進行調整與約束，一是控制成本支出。企業要想實現利潤最大化，就應該嚴格控制成本支出，細化各項成本指標，推進成本的定額管理，杜絕預算外的開支。各部門各崗位應明確分工，按照企業的規定程序進行復查審核，另外還應加大檢查監督力度，制定明確的獎懲制度，防止挪用、貪污行為發生。這樣就可最大效率地提高資金的使用率。二是學習現代企業的管理經驗，優化管理體制。結合自身的實際情況，進一步深化體制改革，精簡人員并加強員工培訓，淘汰一些無足輕重的管理部門，提高企業的工作效率；規范財務管理，為融資活動提供準確可靠的信息數據；在公司內部提倡創新精神，加大科技的投入和相關領域新產品的研發，還可以利用國家扶植產業結構升級方面的政策獲得資金支持。三是強化資金的內部管理，成立財務公司，對于現金流動的各個環節嚴格把關，對于可能產生的各種風險事先做好防范措施。內部融資即內源融資，是公司經營活動產生的資金，主要由留存收益和折舊構成，另外還包括資產變現、產權轉讓等方式產生的現金[4]。內源融資具有三個方面的優點：一是內源融資具有極大的自主性，不受外界影響與干預，經董事會或者股東大會批準即可；二是內源融資融資成本低廉，不同于外部融資，其無需繳納相關費用，如律師費用等，還不需要還本付息，在當今融資費用高的情形下，有較充足的內源融資對公司非常有益；三是有利于公司股東節省稅金支付，股東以股票出售代替股利收入，所繳納的稅金低于個人所得稅。當前煤價行情好轉，煤炭企業應把握機遇，利用企業內部的固定資產折舊、留存收益、稅后利潤等資金，加速內部資金周轉，最大效率地利用內部資金。由于信息的不對稱原則，銀行等相關機構不能及時準確地了解煤炭企業的發展近況，企業應該主動與金融機構溝通，尋求對自己感興趣的銀行機構進行融資洽談，在交流中開誠布公地介紹企業的未來發展戰略和自己當前的財務狀況，既要讓銀行看到本企業的前景也要讓其清楚當前的困難。誠實守信是維系二者關系的關鍵，也是企業融資的重要因素。因此企業在任何時候都要與銀行保持聯絡，主動配合銀行開展各項調查，填寫真實的企業財務報表，設身處地為銀行著想，在無法到期還款的情況下采用正當合理方式解決問題，斷不可采取逃債措施，這樣可以避免企業留下不良信用的記錄，從而可以憑借著自身信譽的積累，為將來融資打好基礎，走誠信融資之路[5]。資產證券化融資起源于20世紀70年代的美國，它是一種“以特定資產組合或特定現金流量為支持，發行可交易證券”的新性融資方式[6]。資產證券化包括實體資產的證券化、信貸資產證券化、證券資產證券化和現金資產證券化[7]。資產證券化的融資，是以基礎資產未來產生的現金流為償付支持，需要第三方機構對其信用等級進行評價，為投資者進行風險擔保[8]。2016年9月山西曾以同煤集團為試點進行資產證券化融資，獲得長期融資達500億元之多，為企業的資產重組緩解了燃眉之急，另外該企業當年的資產負債率也降低了10%左右。因此山西煤炭企業采用該方式融資具有可操作性。在采用該方式融資時，企業應該選擇質量較好、經營管理較好的礦業進行融資，可以獲得投資者青睞。股權融資方式是當前企業常用的融資方式，該方式是將部分股東的所有權轉移給新股東，企業無需進行還本付息[9]。股權融資既融來了資金，又節約了成本。為了達到融資目的，企業還是應該樹立良好的企業形象，吸引投資者眼球，聘請專家分析公司財務狀況，對發行成本、融資規模進行合理評估，明確融資所得資金用途。山西煤炭企業多數資產負債率較高，采用股權融資方式，可以有效減少債務融資比例，降低企業經營風險。債券融資是企業直接融資方式。在國際成熟的資本市場上，企業的債券融資額通常是股權融資的3～10倍，在財務上具有稅盾、利用財務杠桿、優化資本結構等優勢，往往更受企業的青睞。截至2018年10月底，煤炭企業信用債余額約為8200億元,，其中中期票據、超短融與短融合計規模占比超過50%，0～3年的超短融、短融與中期票據是煤炭企業債券融資的主要渠道。我省煤炭企業可以采用這種方式幫助企業緩解融資難。項目融資以某項目作為抵押資產，以該項目未來產生的現金流作為還款依據。該方式最早被美國的石油資源開采公司所應用，后來逐步擴大范圍，被銅、天然氣等礦產開發企業所應用。融資典型的方法有BOT項目融資和PFI項目融資[10]。項目融資的優點是對礦產企業的條件要求低，可以降低風險，在發生風險情況下償債不會波及其他資產。因為煤炭資源具有稀缺性和獨占性，所以煤炭企業非常適合采用該方式融資[11]，況且國內外均有成功的先例提供借鑒，可在前人經驗之上進行試點并結合自身優劣條件進行改進。

融資租賃是指出租人向設備生產者購買設備，并出租給承租方，承租方具有使用權，分期向出租人支付資金[12]。融資租賃具有融資、融物雙重功能。融資租賃比起其他融資方式具有三個方面優勢：一是在缺乏大額現金時采用此方式可以迅速獲得相關設備，投入生產運作，節約籌資時間；二是融資租賃可以減輕籌資負擔，企業無須一次支付設備價款，通俗來說是一種“借雞生蛋，賣蛋還錢”的籌資方式；三是相關限制性條件較少，企業可以節省更多流動資金，將剩余資金投入其他領域使用，加快資金的周轉，提高資金使用效率。煤炭企業的發展需要大量的設備機械投入，價格昂貴，部分精密儀器甚至需要進口，又有著更新換代的必要性，因而融資租賃方式非常適合于煤炭類礦產企業，可以減輕他們的資金壓力。煤炭企業在選擇出租方時應該盡量選擇資金雄厚、有經驗的礦務局租賃站進行融資，從小型項目著手進行生產，因為小型項目所需資金較少，回收資金較快。

參考文獻

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[12]黃丹.中國煤炭企業信貸融資困境與效率研究[D].北京：中國地質大學，2014.

作者:劉琪 單位:山西省發展和改革委員會宏觀研究院